결과 한눈에 보기
- 기간
- FY2026Q3
- 매출
- US$1056.5억 (105,647 MUSD)
- 순이익
- US$221.1억 (22,112 MUSD)
- 순마진
- 20.9%
Berkshire Hathaway 공개 원장에서실시간 원장 보기발행사 공시 (FY2026Q3)
버크셔 해서웨이는 2026년 3분기에 자사주 약 96억 달러를 매입했으며, 올해 누적 매입액은 약 144억 달러에 달한다. 또한 올해 사업체 인수에 현금 162억 달러를 지출했는데, 대부분 OxyChem과 주택건설업체 테일러 모리슨에 사용된 것이다. 합치면 300억 달러가 넘지만 현금 더미는 거의 줄지 않았다. 9월 30일 기준 현금 및 미국 단기국채는 3,774억 달러였으며, 아직 결제되지 않은 205억 달러의 단기국채 매입을 차감하면 3,569억 달러로, 6월의 같은 기준 3,647억 달러와 비교된다. 투자 이익을 제외한 영업이익은 보험 인수이익이 43% 감소하면서 6% 줄어 127억 달러를 기록했다.
영업이익은 감소, GAAP 이익은 더 크게 감소
주주에게 귀속되는 순이익은 221억 1,200만 달러로, 전년 동기의 307억 9,600만 달러와 대비된다(보도자료). 감소분의 대부분은 투자 이익이다. 이번 분기 세후 투자 이익은 94억 달러로 전년 동기의 173억 달러에 못 미쳤다. 이를 제외한 버크셔 자체 지표인 영업이익은 127억 5,500만 달러로, 전년 동기의 134억 8,500만 달러였다.
보도자료는 영업이익을 사업별로 나눈다:
| 세후 영업이익 | 2026년 3분기 | 2025년 3분기 | 변동 |
|---|---|---|---|
| 보험 인수 | $1,352M | $2,369M | −43% |
| 보험 투자 이익 | $2,734M | $3,181M | −14% |
| BNSF | $1,729M | $1,449M | +19% |
| 버크셔 해서웨이 에너지 | $1,612M | $1,489M | +8% |
| 제조, 서비스 및 소매 | $4,042M | $3,616M | +12% |
| 기타 | $1,236M | $1,381M | −10% |
| 영업이익 | $12,705M | $13,485M | −6% |
손실은 두 보험 부문에서 발생했다. 10-Q에 따르면 보험 손실은 보험료가 224억 3,500만 달러로 정체된 가운데 8% 증가한 148억 3,900만 달러를 기록했고, 보험 부문의 투자 이익은 감소했는데, 이는 미국 단기국채 수익률 하락에 기인한 것으로 본다. 철도와 제조, 서비스 및 소매 사업은 성장했다.
총매출은 1,056억 4,700만 달러로 11% 증가했다. 제조 및 소매 사업인 판매 및 서비스 매출은 두 건의 인수에 힘입어 18% 증가한 602억 2,500만 달러를 기록했다. 원장은 세전 투자 이익 119억 4,600만 달러를 매출과 분리하여 Income:OtherNet에 기록하므로, 영업 사업과 주식 포트폴리오의 시가평가가 분리되어 유지된다.
자사주 매입이 돌아왔고, 원장이 그 격차를 보여준다
원장의 Equity:CommonStockAndAPIC는 보통주와 납입자본에서 자기주식을 차감한 것으로, 매 매입마다 증가하는 차변 잔액이다. 2021년 말 241억 9,500만 달러, 2023년 말 423억 1,400만 달러, 2025년 말 433억 1,900만 달러였으며, 이 계정은 2024년과 2025년 전체에 걸쳐 약 10억 달러 증가하는 데 그쳤다. 6월에 480억 7,800만 달러, 9월 30일에 577억 1,900만 달러에 도달했다. 자기주식 자체는 2025년 말 789억 3,900만 달러에서 933억 4,800만 달러로 증가했다.
버크셔의 프로그램은 최고경영자가 "보수적으로 판단한" 내재가치보다 주가가 낮다고 믿을 때마다 자사주 매입을 허용한다. 약 2년간의 거의 침묵 후 한 분기에 96억 달러를 매입한 것은 회사가 자사 주가를 어떻게 보는지에 대한 가장 명확한 신호다.
지출에도 현금 더미는 거의 줄지 않았다
9개월 현금흐름표는 인수한 현금을 차감한 순액 162억 달러의 인수를 보여준다. 버크셔는 1월 2일 옥시덴탈의 화학 사업인 OxyChem을 94억 달러에 인수했고, 연중 테일러 모리슨 홈 코퍼레이션을 약 68억 달러에 인수했으며, 두 건을 합쳐 재고 76억 달러, 유형자산 73억 달러, 부채 21억 달러가 추가되었다. 대차대조표상 재고는 2025년 말 244억 2,400만 달러에서 350억 9,800만 달러로 증가했다.
총현금 및 미국 단기국채는 여전히 증가했다. 10-Q는 단기국채 중 204억 8,900만 달러가 결제되지 않은 매입분으로 부채로 계상되어 분기 종료 직후 지급되었다고 밝히고 있으며, 이를 차감하면 6월의 3,647억 달러에 대비해 우리 계산으로 3,569억 달러였다. 향후 보험금 청구를 위해 버크셔가 보유한 자금인 보험 부동자금은 약 1,785억 달러였다. 현금 준비금을 관리하는 사람에게 이 비교가 주는 교훈은 명확하다. 사업이 충분히 빠르게 운용할 수 없는 잔액은 지출하는 동안에도 계속 늘어나는데, 사업체가 계속 현금을 창출하기 때문이다.
미국 단기국채는 2021년 말 585억 3,500만 달러, 2023년 말 1,296억 1,900만 달러, 2025년 말 3,214억 3,400만 달러, 9월 30일 3,367억 3,500만 달러였다. 이 원장은 이번 업데이트에서 2분기 수치도 수정한다. 2026년 2분기 거래는 6개월 누계 수치를 기록했으나 이제 3개월 수치인 매출 1,018억 800만 달러와 귀속 순이익 256억 6,700만 달러를 담는다.
4분기에 주목할 점
- 자사주 매입. 이 속도가 계속되는지가 96억 달러가 한 분기의 기회였는지 정책의 변화였는지를 보여줄 것이다.
- 인수. 보험료가 정체된 가운데 보험 이익이 두 번째 분기 연속 감소한다면 이는 재해 시점이 아니라 가격 책정의 문제를 시사할 것이다.
- 부동자금 이익. 미국 단기국채 수익률 하락은 1,785억 달러의 부동자금과 3,367억 달러의 단기국채에서 나오는 투자 이익을 줄였다.
- 투자 이익. 투자 이익은 GAAP 이익을 계속 흔들 것이다. 비교해야 할 수치는 영업이익이다.
