FedEx 2026 회계연도 3분기 실적: 수익률 7~17% 상승, 화물 지분으로 순이익 55% 감소

새 달력 기준 첫 분기인 2026년 7월부터 9월까지 FedEx는 두 가지 상반된 결과를 냈다. 배송 사업은 개선되었다. 패키지당 부과 요금이 미국에서 7%, 해외에서 17% 올라 매출은 12% 증가한 229억 달러, 영업이익은 10% 증가한 10억 7천만 달러를 기록했다. 순이익은 55% 감소한 2억 9천만 달러였다. 원인은 6월 1일 해당 사업을 분사한 후 보유한 FedEx Freight 지분 19.9%에서 발생한 12억 4천만 달러의 손실이었으며, 이 지분은 이제 매 분기 시가로 평가된다. 앞으로 몇 분기 동안 FedEx의 최종 손익은 다른 회사의 주가에 따라 움직일 것이다.

새로운 달력, 그리고 Freight 없는 분기​

FedEx의 회계연도는 이전에 5월 31일에 종료되었다. 2026년 6월 1일부터는 12월 31일에 종료되므로, 2026년 6월부터 12월까지는 전환 기간이며, 이 10-Q는 9월 30일까지의 3개월 및 4개월을 보고하고 6월은 1개월 단축 기간으로 별도 표시한다. 여기의 모든 수치는 계속영업 기준이다. LTL(소량 화물) 사업인 FedEx Freight는 이제 별도 상장사이며, 그 결과는 모든 기간에 대해 중단영업으로 보고된다(10-Q). 원장은 해당 분기를 FY2026TQ3로 기록하며, FedEx가 해당 보고서를 제출하면 전체 전환 기간에 통합할 것이다.

가격이 매출을 견인했고, 물량은 거의 변동 없음​

매출은 204억 3,200만 달러 대비 228억 5,500만 달러였다(실적 발표). Express 미국 국내 부문에서 매출은 10% 증가한 147억 달러였으나 일평균 패키지 수는 2% 증가한 1,440만 개에 그쳤다. 패키지당 매출은 7% 증가한 15.32달러였다. Express 국제 부문 매출은 일평균 패키지 수가 4% 감소했음에도 17% 증가한 75억 달러였다. 패키지 수익률은 17%, 국제 우선 서비스는 16% 상승했고 화물 중량은 15% 증가했다. 10-Q는 기본 요율 상승과 "유류 할증료 상승"을 그 요인으로 꼽는다. 유가가 오르면 FedEx의 연동 할증료가 고객이 지불하는 금액을 높인다.

이러한 할증료는 다시 비용으로 나간다. 연료비는 64% 증가한 12억 7,000만 달러였고, FedEx의 패키지를 운송하는 계약업체인 구매 운송비는 19% 증가한 64억 5,500만 달러였다. 총 영업비용은 매출과 같은 12% 증가하여 영업이익률은 4.8% 대비 4.7%였다. 우리의 계산에 따르면 나머지 비용 기반은 132억 6,700만 달러에서 140억 6,300만 달러로 6% 증가했으며, 이는 매출 증가율의 절반이다. 이 격차가 FedEx가 계속 언급하는 비용 절감이며, 상승하는 연료비와 계약업체 비용이 이를 흡수했다. 1억 3,000만 달러의 구조조정 비용이 포함되었으며, 이를 제외하면 회사의 조정 영업이익률은 5.1% 대비 5.3%였다.

영업선 아래에서, Freight 지분이 이익을 움직였다​

FedEx의 FedEx Freight 지분은 6월 단축 기간에 44억 9,200만 달러 평가증가되었고 이번 분기에는 12억 3,800만 달러 평가감소되어 대차대조표상 32억 5,400만 달러로 남았다. 이 금액 중 어느 것도 현금이 아니다. 이는 FedEx Freight의 주가를 추종하며, FedEx는 12개월 내에 전 지분을 매각할 것으로 예상한다고 밝혔다. 기타 영업외이익에는 장부가액보다 낮은 가격으로 49억 달러의 자사 채권을 매입하여 얻은 6억 2,700만 달러의 이익이 포함되며, 이는 주로 분사 전 FedEx Freight가 FedEx에 지급한 41억 달러의 배당으로 충당되었다. 1억 3,400만 달러의 세금 비용에는 FedEx Supply Chain 매각과 관련된 2억 6,300만 달러의 이연법인세 혜택이 포함된다.

지분, 채무 이익, 구조조정 및 세금 혜택을 제외한 FedEx의 조정 순이익은 2.93달러 대비 8억 9,600만 달러(주당 3.74달러)였다. GAAP 희석 주당순이익은 2.73달러 대비 1.21달러였다. 둘 다 같은 분기를 설명한다. 조정 수치는 배송 사업을 더 잘 보여주고, GAAP 수치는 단일 투자가 보고 실적을 얼마나 크게 흔들 수 있는지 보여준다.

원장은 더 풍부해진 자본 항목과 줄어든 현금을 보여준다​

대변 잔액이므로 이익잉여금이 증가하면 더 깊은 선으로 그려진다. 이익잉여금은 5월 31일 444억 6,100만 달러에서 9월 30일 496억 7,700만 달러로 증가했으며, 해당 분기 자체의 이익은 2억 9,000만 달러였다. 나머지는 6월에서 왔다. 4개월간 순이익 합계는 53억 3,100만 달러(대부분 지분의 평가이익)였고, 여기에 분사로 인한 4억 6,400만 달러의 조정을 더하고 선언된 배당금 5억 7,900만 달러를 뺐다.

현금은 반대 방향으로 움직여, 5월 말 계속영업 기준 130억 6,000만 달러에서 79억 6,100만 달러로 감소했다. 그 4개월 동안 FedEx는 약 630만 주에 해당하는 20억 달러의 자사주를 매입했고, 유럽 소포 보관함 운영업체 InPost의 지주회사 지분 37%에 25억 달러를 지불했으며, 10억 달러를 자본 프로젝트에 지출했다. 유동성 포함 장기부채는 192억 달러 대비 176억 달러로 계상되었다. 현금에는 또한 FedEx가 고객에게 다시 전달하기 위해 보유한 약 27억 달러의 IEEPA 관세 환급금이 포함되어 있어, 이는 FedEx가 지출할 수 있는 돈이 아니다. 부가가치세나 보증금을 징수하는 소규모 사업체도 같은 구분에 직면한다. 계좌에 있는 현금이라도 여전히 다른 사람의 것일 수 있다.

원장의 더 긴 흐름은 가격 책정이 왜 중요한지 설명한다. 매출은 2021 회계연도 839억 5,900만 달러에서 2026 회계연도 947억 2,000만 달러로 증가했으나, 순이익은 52억 3,100만 달러에서 44억 3,300만 달러로 감소했고, 우리의 계산에 따르면 영업이익률은 7.0%에서 5.8%로 떨어졌다. 이 연간 수치에는 FedEx Freight가 포함되어 있어 이번 분기의 4.7%와 직접 비교할 수는 없지만, 5년 동안 비용이 매출과 보조를 맞춘 회사를 보여준다.

12월까지 지켜볼 것​

• 가이던스. FedEx는 2026년 역년 매출 성장 전망을 약 11%에서 약 12%로, 조정 EPS를 16.9018.10달러에서 18.0018.60달러로 상향했다. GAAP EPS 35.30~35.90달러에는 지금까지의 지분 평가이익이 포함되어 있으며 이에 따라 움직일 것이다.
• 1월의 가격. 소포 요율은 2027년 1월 4일 평균 5.9% 인상된다. 미국 내 2% 물량 성장과 해외 4% 감소로 수익률이 주요 동인으로 남는다.
• 지분. 매각될 때까지 매 분기 FedEx Freight 주식이 순이익에서 수억 달러를 더하거나 뺄 수 있다.
• 포트폴리오 변화. FedEx Supply Chain은 10월 1일 CMA CGM에 약 14억 달러에 매각되었다. 2026년 6월~12월 전환 보고서가 축소된 회사의 첫 전체 모습이 될 것이다.