H&R Block 2027 회계연도 1분기 실적: 1억 8,800만 달러의 비수기 손실과 마이너스 자본

H&R Block은 9월 30일로 끝난 3개월인 2027 회계연도 1분기에 1억 8,850만 달러의 손실을 기록했으며, 이는 1년 전의 1억 6,580만 달러 손실에 대비한 수치입니다. 이는 이 사업의 정상적인 형태입니다. 실적 발표 자료는 이 분기가 "연간 매출에 소폭 기여하며 통상적으로 순손실을 발생시킨다"고 독자들에게 상기시키는데, 세무 대리업의 사무실, 직원, 소프트웨어에는 연중 내내 비용이 들지만 세금 신고서는 1월과 4월 사이에 몰리기 때문입니다. 달라진 것은 기다리는 비용입니다. 영업비용은 11.1% 증가한 반면 매출은 10.2% 증가했으며, 자사주 매입과 배당금, 손실이 겹치면서 주주 자본은 6월의 1억 1,750만 달러 자본에서 2억 4,230만 달러 적자로 떨어졌습니다.

비수기 매출보다 비용이 더 빨리 증가했다​

매출은 2억 2,430만 달러로 2억 360만 달러를 기록했습니다(실적 발표 자료). 10-Q에 따르면 국제 서비스는 12.5% 증가한 7,480만 달러, 세금 보호 및 신원 보호 서비스는 17.6% 증가한 3,430만 달러, 소규모 사업 서비스는 12.4% 증가한 3,490만 달러, 미국 세금 신고 서비스는 5.0% 증가한 5,450만 달러를 기록했습니다. 당사의 계산에 따르면 이 분기는 H&R Block이 연간 예상하는 41억 1,000만 달러에서 41억 6,000만 달러의 매출 중 약 5%에 해당합니다.

매출원가는 3억 1,030만 달러로 해당 분기 매출을 초과했습니다. 임차료 및 장비 1억 3,230만 달러, 현장 보상 1억 210만 달러(23% 증가), 일반 운영 4,310만 달러, 기술 3,280만 달러입니다. 현장 보상에는 실적 발표 자료가 "계절적 사무실 리더십 전환"이라고 부르는 것에 대한 800만 달러의 퇴직금이 포함되어 있습니다. 판매관리비는 1억 4,600만 달러였습니다. 영업비용은 추가 매출 2,080만 달러에 대해 4,560만 달러 증가하여 세전 손실은 2억 1,630만 달러에서 2억 4,090만 달러로 확대되었습니다. 5,270만 달러의 세금 혜택으로 순손실은 1억 8,850만 달러가 되었습니다.

스키 마을의 카페든 조경 회사든, 모든 계절적 사업에 대한 교훈은 같습니다. 고정비는 12개월 내내 발생하지만 매출은 그렇지 않으며, 비수기 손실은 고객이 다시 찾아올 때 문을 열어두는 대가의 일부입니다. 주목해야 할 수치는 손실이 다음 성수기의 이익보다 더 빨리 증가하는지 여부입니다.

원장은 모든 것을 지급하는 기업을 보여준다​

대변 잔액은 이익잉여금이고, 차변은 적자입니다. 2022년 이후 매 회계연도 말 잔액은 거의 0에 가까웠습니다. 2022년 이익잉여금 1억 2,040만 달러, 2023년 4,870만 달러 적자, 그리고 그 이후 1,270만 달러, 1,210만 달러, 3,080만 달러의 이익잉여금이었는데, 이는 회사가 연간 5억 5,370만 달러에서 7억 3,360만 달러의 이익을 냈음에도 불구한 것입니다. H&R Block은 매입한 주식을 소각하고 연간 이익의 거의 전부를 환원하기 때문에 성수기 이익이 누적되지 않습니다. 실적 발표 자료에 따르면 회사는 2016년 이후 53억 달러 이상을 환원했고 발행 주식의 49% 이상을 매입했습니다.

이번 분기도 이 패턴을 따랐습니다. 회사는 5,260만 달러의 배당금을 지급하고 2,200만 주에 대한 1억 30만 달러를 포함해 1억 1,730만 달러를 자사주 매입에 지출했으며, 여기에 계절적 손실이 더해졌습니다. 6월의 이익잉여금 3,080만 달러는 3억 1,830만 달러의 적자가 되었고 총자본은 마이너스로 돌아섰습니다. 영업활동으로 3억 5,850만 달러가 사용되어 현금은 9억 5,870만 달러에서 3억 9,050만 달러로 감소했는데, 이는 1년 전과 거의 같은 수준입니다. 장기 부채는 14억 9,210만 달러로 변동이 없었습니다.

각 행은 보고된 하나의 기간입니다. 매출은 음수 대변으로, Equity:Adjustments는 순이익으로 표시되며 손실의 경우 음수입니다. 연간 매출은 2022 회계연도의 34억 6,330만 달러에서 2026년 39억 4,540만 달러로, 순이익은 5억 5,370만 달러에서 7억 3,360만 달러로 증가했으며, 후자에는 FY2026 분석에서 설명한 바와 같이 IRS 합의로 인한 8,410만 달러의 세금 혜택이 포함되어 있습니다.

2027 회계연도 남은 기간에 주목할 점​

• 전망. H&R Block은 매출 41억 1,000만 달러에서 41억 6,000만 달러, 조정 EBITDA 11억 1,000만 달러에서 11억 4,000만 달러, 조정 희석 EPS 6.04달러에서 6.24달러, 실효 세율 약 23%를 재확인했습니다.
• 성수기 이전의 현장 비용. 현장 보상은 비수기 분기에 23% 증가했습니다. 1월부터 4월까지의 신고 시즌이 이 지출이 더 많은 고객을 데려오는지를 보여줍니다.
• 자본 환원. 15억 달러 자사주 매입 승인 중 약 5억 달러가 남아 있으며, 다음 분기 배당금은 주당 0.46달러입니다.
• 자본. 적자는 연간 이익의 대부분이 발생하는 3월 분기에 반전되어야 합니다. 자사주 매입이 이익과 보조를 맞춘다면 연말 잔액은 다시 0 근처에 머물 것입니다.