Uber 2026年第3四半期：予約額20%増、売上高10%増 — 英国の会計処理変更がその差を説明する

Uberの売上高は2026年第3四半期に10%増加したが、事業自体はその約2倍の成長を遂げた。顧客が支払った総額である総予約額は、トリップ数が16%増えたことで20%増の598億ドルに達した。この差は会計処理の変更によるものであり、減速ではない。1月以降、Uberは一部の英国市場においてサービス提供者ではなく代理人として行動しているため、ドライバーの取り分はもはやUberの売上高に計上されず、これにより売上高から11億ドルが、そして同額がコストから除去された。この変更の影響を受けない営業利益は30%増の14億ドルとなった。GAAP純利益は66億ドルから5億1,200万ドルに減少したが、前年の数字には49億ドルの一時的な税務メリットが含まれていた。

総予約額は20%増、売上高は10%増​

トリップ数は16%増の41億回、総予約額は20%増の598億1,900万ドルとなった（決算発表）。売上高はわずか10%増の147億6,600万ドルにとどまり、Uberは「ビジネスモデルの変更により、前年比の総売上高成長率が8パーセントポイント悪影響を受けた」と述べている。この影響はモビリティ部門に集中している。同部門の総予約額は18%増の295億1,200万ドルとなった一方、売上高は2%減の75億2,000万ドルとなった。この変更の影響を受けていないデリバリー部門は、予約額が22%増、売上高が23%増の54億8,800万ドルとなった。

10-Qはその仕組みを説明している。2026年1月2日付で「当社はこれらの市場におけるモビリティサービスに責任を負わなくなり、したがって、ドライバーへの支払いは売上原価ではなく売上高の減少として記録される」としている。会計用語で言えば、Uberはこれらの市場において本人から代理人へと移行した：本人はライダーが支払う金額を売上高として、ドライバーに支払う金額をコストとして報告するが、代理人は手数料のみを報告する。利益はいずれの方法でも同じである。売上高と売上原価の両方がドライバーの取り分だけ縮小するため、モビリティ部門のセグメント営業利益が売上高の減少した同じ四半期に27%増の23億6,200万ドルとなったのである。

台帳は売上高とコストが同時に縮小することを示している​

各行は報告された1期間を表している：売上高は負のクレジット、売上原価はデビット、そしてEquity:Adjustmentsは純利益である。この台帳では売上原価に減価償却費および償却費が含まれており、Uberはこれらを別の行として報告している。当社の計算では、FY2025は売上高の60.2%、第3四半期は58.0%であった。この低下は2つの変更によって生じた。英国の変更によりドライバーへの支払いが両方の行から除外され、7月からはUberが一部のネットワークコストを売上原価から営業費用に「営業利益への影響なく」再分類した。2026年を通じて売上総利益率を比較する読者は、異なる定義を比較していることになる。両方の変更を経ても維持される比較は、Uber自身が強調する指標である営業利益対総予約額である：非GAAP営業利益は予約額の3.9%に達し、3.4%から上昇した。

FY2026Q3の行はEquity:Adjustmentsに5億6,900万ドルの純利益を示している。これは非支配持分を含む純利益であり、損益計算書が帰属表示の前に報告する行である。そのうち5億1,200万ドルがUberに帰属し、希薄化後EPS 0.25ドルの根拠となる数字である。期間ファイルはその内訳をコメントに記録している。

純利益は一時的な税務メリットに対して92%減少​

Uberに帰属するGAAP純利益は66億2,600万ドルから5億1,200万ドルに減少した。発表によると、2025年第3四半期には「税務評価の解除による49億ドルのメリットと、Uberの持分投資の再評価による15億ドル（税引前）の純メリット」が含まれていた。今年は同じ再評価がコストとなった：Grabで3億5,400万ドル、Auroraで2億3,900万ドルを含む4億7,600万ドルの税引前純損失で、Didiの1億6,100万ドルの利益で一部相殺された。再評価を除外したUberの非GAAP EPSは35%増の0.88ドルとなった。

ツリーマップは当四半期の売上高がどこに使われたかを示している：減価償却費を含む売上原価85億6,100万ドル、運営・マーケティング・管理費34億8,500万ドル、研究開発費12億7,300万ドル、そして再評価損失が主導する6億3,400万ドルの純その他費用である。

キャッシュフローが43億ドルの自社株買いを賄い、新たなユーロ建て債務が到来​

フリーキャッシュフローは14%増の25億3,500万ドルとなった。Uberは第3四半期に7億5,400万ドル、1月以降では42億8,100万ドルの自社株を買い戻し、発行済株式数は2025年末の20億6,800万株から20億3,900万株に減少した。9月には45億ユーロ（約52億ドル）の優先債を発行し、20億ドルのタームローンを返済した。

負債はクレジットであるため、債務が増えるとグラフは下に表示される。長期債務は2021年から2026年6月まで83億ドルから107億ドルの間で推移し、9月30日には156億6,400万ドルに増加した。制限のない現金、現金同等物および短期投資は101億ドルであった。

第4四半期に注目すべき点​

• 予約額ガイダンス。 Uberは総予約額を632億5,000万ドルから652億5,000万ドル、恒常為替レートで18%から22%の成長、非GAAP EPSを0.95ドルから0.99ドルと予想している。英国の変更が2027年1月に前年同期と比較可能になるまで、売上高成長率は予約額を下回り続けるだろう。
• テイクレート。 当社の計算では、予約額1ドル当たりの総売上高は27.1%から24.7%に、モビリティ部門は30.6%から25.5%に低下したが、主に英国の変更によるものである。この変更が及ばない市場でのさらなる低下は、会計上のものではなく価格設定のシグナルとなるだろう。
• 投資評価。 Grab、Aurora、Didiへの出資は毎四半期GAAP純利益を変動させ続けるだろう。追跡すべきは営業利益の行である。
• 自動運転車。 ダラ・コスロシャヒCEOは、年末までにUber上で約700台の完全自動運転車、2027年には2,000台以上になると予想している。