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Financial Analysis

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Circle Q1 2026 : 694 M$ de revenus, dont la plupart ne restent jamais

Les revenus de Circle au T1 2026 étaient de 694,1 M$ (+20% sur un an) avec 77,0 G$ d'USDC en circulation, mais 405,4 M$ — 58,4 % — sont allés aux partenaires de distribution, laissant une marge RLDC de 41 %. Les revenus de réserves représentent 94 % du chiffre d'affaires, donc le sommet suit les taux d'intérêt à court terme. La reconstruction des comptes de Circle dans un grand livre public Beancount montre également que l'exercice 2025 a été une année de perte nette (−70 M$), tirée par une charge de rémunération ponctuelle de 503,4 M$ liée à l'IPO au T2.

mike

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Résultats T3 FY2026 de Micron : Le chiffre d'affaires a augmenté de 346 %. Le coût de fabrication des puces a augmenté de 10 %.

Le chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal 2026 de Micron a augmenté de 345,7 % pour atteindre 41,46 milliards de dollars tandis que le coût des marchandises vendues n'a augmenté que de 10,5 % pour atteindre 6,40 milliards de dollars, portant la marge brute GAAP de 37,7 % à 84,6 % et le bénéfice net à 28,24 milliards de dollars — une marge construite sur la tarification de la DRAM, et non sur la structure des coûts, dans une entreprise qui affichait une marge brute négative de 9,1 % aussi récemment qu'en FY2023.

mike

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Résultats FY2025 de MiniMax : $79M de revenus, et une perte de $1.9 milliard qui n'est pas ce qu'elle semble être

Le premier rapport annuel de MiniMax en tant que société cotée montre un revenu FY2025 de $79.0M (+158.9% sur un an) et une marge brute en hausse à 25.4%, aux côtés d'une perte nette IFRS de $1.87B — mais $1.59B de cette perte est une réévaluation non monétaire à la juste valeur des actions préférentielles convertibles et rachetables converties en capitaux propres lors de l'introduction en bourse à Hong Kong du 9 janvier 2026. La perte nette ajustée n'a augmenté que de 2.7%, passant de $244.2M à $250.9M. Un grand livre Beancount public couvrant FY2022–FY2025 montre exactement où se situe cette perte comptable et pourquoi elle disparaît en FY2026.

mike

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NVIDIA Q1 FY2027 : 81,6 G$ de revenus, et 15,9 G$ de résultat net qui ne provient pas des puces

Le revenu du T1 FY2027 de NVIDIA a atteint 81,6 G$ (+85% sur un an) et le résultat net 58,3 G$ (+211%), mais 15,9 G$ de ce bénéfice proviennent de la réévaluation de son portefeuille de participations, pas de la vente de puces — le résultat net cœur est plus proche de 42,4 G$. Le trimestre a également abandonné la ventilation en cinq segments pour deux plateformes, Centre de données (92% du revenu) et Edge Computing. Compte de résultat et bilan complets, FY2024–T1 FY2027, dans un grand livre Beancount public.

mike

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Résultats du T1 2026 de Palantir : Un taux de croissance de 85 %, une marge nette de 53 %, et un bilan qui dit encore qu'elle n'a jamais réalisé de bénéfices

Le chiffre d'affaires de Palantir au T1 2026 a augmenté de 84,7 % pour atteindre 1,633 milliard de dollars tandis que les coûts totaux n'ont augmenté que de 24 %, portant la marge opérationnelle à 46,2 % et la marge nette à 53,7 % — une marge nette qui dépasse la marge opérationnelle car les revenus d'intérêts ajoutent 134,6 millions de dollars et le taux d'imposition effectif n'est que de 1,4 %, face à un déficit accumulé qui s'élève toujours à 2,69 milliards de dollars.

mike

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Tesla Q1 2026 : Les marges atteignent un sommet sur 5 trimestres tandis que les livraisons continuent de chuter — et un nouveau guide de dépenses d'investissement de plus de 25 milliards de dollars a secoué l'action

Le chiffre d'affaires de Tesla au T1 2026 a atteint 22,4 milliards de dollars (+16% sur un an) avec une marge brute automobile atteignant un sommet sur 5 trimestres à 19,2% hors crédits réglementaires, mais une augmentation du guide des dépenses d'investissement à plus de 25 milliards de dollars et une participation de 2,0 milliards de dollars dans SpaceX ont fait chuter l'action de 3,56% malgré le dépassement des bénéfices. Compte de résultat et bilan complets, de l'exercice 2021 au T1 2026, dans un grand livre public Beancount.

mike

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Microsoft FY2026 T3 : Azure atteint une croissance de 40 % alors que le pari d'investissement de 190 milliards de dollars se renforce

Les revenus de Microsoft au T3 de l'exercice 2026 ont augmenté de 18,3 % pour atteindre 82,9 milliards de dollars, avec un bénéfice net en hausse de 23,1 % à 31,8 milliards de dollars, tandis qu'Azure a de nouveau accéléré pour atteindre une croissance de 40 % — mais la marge brute s'est comprimée pour un troisième trimestre consécutif (69,1 % → 68,0 % → 67,6 %) alors que les dépenses d'investissement se dirigent vers 190 milliards de dollars pour l'année civile 2026. Compte de résultat et bilan complets, de l'exercice 2020 au T3 de l'exercice 2026, dans un grand public Beancount.

mike

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Premiers résultats publics de SpaceX : la machine à profits de $11.4B de Starlink finance un pari IA de $6.4B

Le dossier d'introduction en bourse de SpaceX révèle un chiffre d'affaires FY2025 de $18.7B (+33%) et une perte nette de $4.9B — Starlink a généré un profit opérationnel de $4.4B avec une marge de 38.8%, tandis que le segment IA (X et xAI) a perdu $6.4B pour $3.2B de chiffre d'affaires et consommé $12.7B de dépenses d'investissement. Une analyse haussier contre baissier appuyée par un grand livre Beancount en partie double, ouvert et consultable, couvrant FY2023 à Q1 2026.

mike

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Ingénierie de Menu 101 : Vedettes, Poids Lourds, Énigmes et Chiens

L'ingénierie de menu classe chaque plat selon deux critères — la marge de contribution (prix du menu moins coût alimentaire) et la popularité (mix des ventes) — en quatre quadrants : Vedettes, Poids Lourds, Énigmes et Chiens. Cela révèle qu'un burger à fort volume avec un coût alimentaire de 32% peut générer beaucoup plus de profit total qu'un plat principal "plus maigre" avec un coût alimentaire de 38% qui se vend rarement.

mike

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Le score d'Altman (Z-Score) : un système d'alerte précoce à cinq ratios pour la défaillance d'entreprise

Le score d'Altman combine cinq ratios financiers en un seul chiffre qui a prédit la faillite avec une précision de 72 % deux ans à l'avance. Ce guide couvre la formule originale, les versions Z' et Z'' pour les entreprises privées et non manufacturières, un exemple concret, et comment évaluer votre propre entreprise, vos clients et vos fournisseurs.

mike

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Analyse en taille commune et analyse de tendance : Transformer les états financiers en pourcentages pour détecter l'érosion des marges

L'analyse en taille commune reformule chaque ligne d'un état financier en pourcentage du chiffre d'affaires ou de l'actif total ; l'analyse de tendance indexe ces mêmes lignes sur plusieurs années. Ensemble, elles révèlent la dérive des coûts, l'érosion des marges et les glissements du bilan que les chiffres bruts masquent, et permettent de comparer de manière pertinente une entreprise de 2 M$ à un pair de 50 M$.

mike

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Levier opérationnel et degré de levier opérationnel (DOL) : Pourquoi une baisse de revenus de 10 % peut absorber 30 % de votre profit

Deux entreprises ayant des revenus et un résultat d'exploitation identiques peuvent réagir très différemment à une même baisse de ventes de 10 %. Ce guide explique les trois formules du DOL, détaille un exemple concret de SaaS, identifie les secteurs ayant le levier opérationnel le plus élevé et présente un test de résistance en cinq étapes pour votre propre structure de coûts.

mike

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