Résultats en un coup d'œil
- Période
- FY2026Q2
- Revenus
- 11,5 Md $US (11 536 MUSD)
- Résultat net
- 2,3 Md $US (2 297 MUSD)
- Marge nette
- 19,9 %
Extrait du grand livre ouvert de AmdVoir le grand livre en directPublication de l'émetteur (FY2026Q2)
Le 4 août 2026, AMD a publié un chiffre d'affaires de 11,5 milliards de dollars pour le deuxième trimestre, en hausse de 50 % en glissement annuel, les ventes de centres de données ayant plus que doublé pour atteindre 6,7 milliards de dollars grâce aux processeurs serveur EPYC et aux GPU Instinct MI350 Series. La marge brute a atteint 54 %, le résultat opérationnel est passé d'une perte de 134 millions de dollars à 2,0 milliards de dollars, et le résultat net s'est établi à 2,3 milliards de dollars — aidé par une ligne d'autres produits de 598 millions de dollars, constituée principalement de gains d'investissement non réalisés. La question n'est plus de savoir si AMD est une entreprise de puces d'IA, mais quelle part du bénéfice de ce trimestre provient de l'activité de puces et quelle part provient de tout le reste.
Les chiffres phares
Advanced Micro Devices, Inc. utilise un exercice fiscal de 52 ou 53 semaines se terminant le dernier samedi de décembre ; le T2 2026 correspond aux 13 semaines closes le 27 juin 2026. Chaque chiffre ci-dessous provient du Form 10-Q et du communiqué de résultats 8-K cités dans les Sources, et la période du registre a été reconstruite à partir du même 10-Q.
| Indicateur | T2 2026 | T2 2025 | Variation annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 11 536 M$ | 7 685 M$ | +50,1 % |
| Coût des ventes (avant amortissement) | 5 073 M$ | 4 366 M$ | +16,2 % |
| Amortissement des incorporels liés aux acquisitions (coût des ventes) | 260 M$ | 260 M$ | 0,0 % |
| Marge brute | 6 203 M$ | 3 059 M$ | +102,8 % |
| Taux de marge brute | 53,8 % | 39,8 % | +14,0 pts |
| Recherche et développement | 2 528 M$ | 1 894 M$ | +33,5 % |
| Marketing, frais généraux et administratifs | 1 401 M$ | 991 M$ | +41,4 % |
| Amortissement des incorporels liés aux acquisitions (charges opérationnelles) | 284 M$ | 308 M$ | −7,8 % |
| Résultat opérationnel (perte) | 1 990 M$ | −134 M$ | — |
| Autres produits (charges), nets | 598 M$ | 98 M$ | 6,1× |
| Provision (économie) d'impôt sur le résultat | 252 M$ | −834 M$ | — |
| Résultat net | 2 297 M$ | 872 M$ | +163,4 % |
| Résultat net non-GAAP | 2 760 M$ | 781 M$ | +253,4 % |
| BPA dilué, publié | 1,38 $ | 0,54 $ | +156 % |
| BPA dilué, non-GAAP | 1,66 $ | 0,48 $ | +246 % |
Le chiffre d'affaires a progressé de 50 % et la marge brute a doublé, et l'écart entre ces deux chiffres est la première chose à comprendre. Le trimestre de l'année précédente portait environ 800 millions de dollars de charges liées aux stocks et autres charges associées au contrôle américain à l'exportation sur les GPU de centres de données Instinct MI308 ; cette charge disparue, le coût des ventes n'a augmenté que de 16 % pour une hausse de 50 % du chiffre d'affaires. L'expansion de 14 points de la marge brute relève donc en partie d'un effet de comparaison et en partie d'un effet de mix. Les charges opérationnelles ont augmenté de 32 % pour atteindre 4 213 millions de dollars — plus lentement que le chiffre d'affaires — et c'est cet écart qui constitue le levier opérationnel.
Sous la ligne opérationnelle, le trimestre s'embellit dans l'autre sens. Les autres produits de 598 millions de dollars sont, selon le 10-Q, « principalement dus à des gains non réalisés provenant de l'introduction en bourse de titres de capitaux propres non cotés », et le communiqué retire 483 millions de dollars de gains d'investissement de ses chiffres non-GAAP. Et le résultat net de 872 millions de dollars de l'année dernière reposait sur un avantage fiscal de 834 millions de dollars face à une petite perte avant impôts, si bien que la croissance de 163 % du résultat net compare un trimestre inhabituel à un autre.
Analyse approfondie du chiffre d'affaires
Le détail des segments provient de la note sur les segments du 10-Q, qui se réconcilie avec le total de 11 536 millions de dollars. La thèse de ce trimestre réside dans le mix, non dans le total.
| Segment | T2 2026 | T2 2025 | Glissement annuel | Part du chiffre d'affaires | Résultat opérationnel du segment |
|---|---|---|---|---|---|
| Centres de données | 6 718 M$ | 3 240 M$ | +107 % | 58,2 % | 2 103 M$ |
| Client | 3 062 M$ | 2 499 M$ | +23 % | 26,5 % | — |
| Jeux | 779 M$ | 1 122 M$ | −31 % | 6,8 % | — |
| Client et Jeux, total | 3 841 M$ | 3 621 M$ | +6 % | 33,3 % | 582 M$ |
| Embarqué | 977 M$ | 824 M$ | +19 % | 8,5 % | 386 M$ |
| Chiffre d'affaires net total | 11 536 M$ | 7 685 M$ | +50 % | 100 % | — |
Centres de données représente désormais 58 % de l'entreprise. Le chiffre d'affaires de 6 718 millions de dollars a progressé de 107 %, ce que le 10-Q attribue à « une forte demande pour nos processeurs AMD EPYC et nos GPU AMD Instinct MI350 Series ». Le résultat opérationnel du segment est passé d'une perte de 155 millions de dollars — encore la charge MI308 — à 2 103 millions de dollars, soit une marge de segment de 31 %. Le directeur financier d'AMD a déclaré dans le communiqué que l'entreprise s'attend à ce que « les ventes de centres de données s'accélèrent au second semestre 2026 ».
Client a progressé de 23 % à 3 062 millions de dollars, et le 10-Q donne la répartition prix/volume : une augmentation de 34 % des expéditions unitaires de processeurs, « partiellement compensée par une baisse de 6 % du prix de vente moyen », le mix s'étant déplacé vers les puces mobiles Ryzen. Il s'agit d'une croissance en volume achetée par un mix moins cher, non d'un pouvoir de fixation des prix. Jeux a reculé de 31 % à 779 millions de dollars en raison d'une baisse du chiffre d'affaires semi-personnalisé. Combinés, Client et Jeux ont progressé de 6 % tandis que le résultat opérationnel du segment a baissé de 767 millions à 582 millions de dollars sous l'effet de charges opérationnelles plus élevées.
Embarqué a progressé de 19 % à 977 millions de dollars « à mesure que la demande se renforçait sur les marchés finaux » et a dégagé une marge de segment de 40 % — la plus élevée de l'entreprise, sur son plus petit segment.
L'histoire de la marge
| Période | Chiffre d'affaires | Marge brute | Marge opérationnelle | Marge nette |
|---|---|---|---|---|
| EX2021 | 16 434 M$ | 48,2 % | 22,2 % | 19,2 % |
| EX2022 | 23 601 M$ | 44,9 % | 5,4 % | 5,6 % |
| EX2023 | 22 680 M$ | 46,1 % | 1,8 % | 3,8 % |
| EX2024 | 25 785 M$ | 49,4 % | 7,4 % | 6,4 % |
| EX2025 | 34 639 M$ | 49,5 % | 10,7 % | 12,5 % |
| T2 2026 | 11 536 M$ | 53,8 % | 17,3 % | 19,9 % |
Lu mécaniquement, ce tableau montre l'acquisition de Xilinx qui se résorbe progressivement dans le compte de résultat. L'EX2021 est la dernière année sans elle : aucun amortissement lié aux acquisitions, une marge opérationnelle de 22 %. À l'EX2022, le dépôt introduit deux lignes d'amortissement — 1 448 millions de dollars au sein du coût des ventes et 2 100 millions de dollars au sein des charges opérationnelles — et la marge opérationnelle tombe à 5 % pour un chiffre d'affaires supérieur de 44 %. Cette charge non monétaire de 3,5 milliards de dollars a diminué chaque année depuis, pour atteindre 2 254 millions de dollars à l'EX2025 et 544 millions ce trimestre, et chaque baisse se répercute directement sur le résultat opérationnel GAAP.
Le reste, ce sont les dépenses de recherche. La R&D représentait 17 % du chiffre d'affaires à l'EX2021 et 22 % ce trimestre (2 528 millions de dollars) ; le 10-Q relie cette augmentation à « des coûts liés aux salariés plus élevés en raison d'une hausse des effectifs à l'appui de notre concentration continue sur notre stratégie d'IA ». AMD ne récolte pas de marge — elle dépense une part plus importante de chaque dollar de chiffre d'affaires en R&D qu'avant le cycle de l'IA, et c'est la marge brute qui fait le travail.
La grande question : quelle part des 2,3 milliards provient de l'activité de puces ?
Le résultat net GAAP de 2 297 millions de dollars et le résultat net non-GAAP de 2 760 millions de dollars semblent proches. Le pont entre les deux montre qu'ils sont proches par coïncidence — de gros éléments évoluant en sens opposés.
| Pont GAAP → non-GAAP, T2 2026 | Millions USD |
|---|---|
| Résultat net GAAP | 2 297 |
| Rémunération en actions | +503 |
| Amortissement des incorporels liés aux acquisitions | +544 |
| Coûts liés aux acquisitions et autres | +41 |
| Provision pour litige sur questions juridiques | +17 |
| Gains sur investissements à long terme, nets | −483 |
| Quote-part de résultat des participations | −6 |
| Ajustement de la provision d'impôt sur le résultat | −161 |
| Perte des activités abandonnées, nette d'impôt | +8 |
| Résultat net non-GAAP | 2 760 |
Deux lignes méritent l'attention. La rémunération en actions s'est élevée à 503 millions de dollars, contre 369 millions un an plus tôt — soit 4,4 % du chiffre d'affaires et un quart du résultat opérationnel GAAP, un coût réel que le chiffre non-GAAP réintègre. Et les 483 millions de dollars de gains d'investissement représentent 21 % du résultat net GAAP : ils sont apparus parce que des participations privées se sont introduites en bourse et ont été réévaluées, et ils peuvent s'inverser de la même manière. La lecture la plus propre de l'activité de puces est le résultat opérationnel GAAP de 1 990 millions de dollars, soit une marge de 17,3 %, qui ne contient ni l'un ni l'autre.
Le versant prospectif de la question figure dans les perspectives du communiqué : un chiffre d'affaires du troisième trimestre d'« environ 13 milliards de dollars, à plus ou moins 300 millions », soit environ 41 % de croissance annuelle au point médian, avec une marge brute non-GAAP d'environ 56 %. Le 10-Q divulgue également ce que cette croissance coûte à organiser. AMD a émis deux bons de souscription clients pour jusqu'à 160 millions d'actions chacun à un prix d'exercice de 0,01 $, acquises selon des jalons d'achat de GPU et des conditions de cours de bourse ; aucun n'était acquis au 27 juin 2026. Les engagements d'achat inconditionnels s'élevaient à environ 30,3 milliards de dollars, dont 17,4 milliards pour le reste de l'exercice 2026, et les garanties sur les baux de centres de données de partenaires commerciaux représentaient une exposition brute maximale de 4,1 milliards de dollars.
Suivre un trimestre de 11,5 Md$ en texte brut
La partie double force chaque dollar à se réconcilier, c'est pourquoi le registre Beancount fait office d'audit. La transaction du compte de résultat ci-dessous correspond au trimestre tel que déposé dans le Form 10-Q — produits négatifs, charges positives, et la vérification qui prouve que leur somme est nulle.
; Net revenue: 11536 | Gross profit (after cost-of-sales amortization): 6203 | Operating income: 1990 | Net income: 2297
; Other items net to 559 of income, posted line by line on Income:OtherNet.
; Check: -11536 + 5073 + 260 + 284 + 2528 + 1401 + 37 - 598 - 6 + 8 + 252 + 2297 = 0 ✓
2026-06-27 * "Advanced Micro Devices, Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -11536 MUSD ; net revenue
Expenses:CostOfRevenue 5073 MUSD ; cost of sales, before amortization of acquisition-related intangibles
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 260 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — cost of sales
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 284 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — operating expenses
Expenses:ResearchAndDevelopment 2528 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1401 MUSD ; marketing, general and administrative
Income:OtherNet 37 MUSD ; interest expense
Income:OtherNet -598 MUSD ; other income (expense), net
Income:OtherNet -6 MUSD ; equity income in investee
Income:OtherNet 8 MUSD ; loss from discontinued operations, net of tax
Expenses:IncomeTax 252 MUSD ; income tax provision
Equity:Adjustments 2297 MUSD ; net income offsetCe bloc n'est pas une illustration ; c'est la période qui a été validée avec bea check et poussée vers open_ledger/amd, chaque ligne étant traçable jusqu'aux comptes de résultat consolidés condensés du 10-Q. Deux choix de modélisation sont délibérés. L'amortissement des incorporels liés aux acquisitions dispose de son propre compte avec deux écritures étiquetées, car le dépôt le déclare sous deux lignes — l'une au sein du coût des ventes, l'autre au sein des charges opérationnelles — et intégrer l'une ou l'autre à une autre ligne masquerait la plus grande charge non monétaire de l'entreprise. Et tout ce qui se situe sous le résultat opérationnel est comptabilisé ligne par ligne sur Income:OtherNet : les charges d'intérêts en positif à 37 millions de dollars, les 598 millions de dollars d'autres produits en crédit, de sorte que le gain d'investissement soit visible plutôt que compensé.
Le bilan raconte la même histoire sous un autre angle. Entre le 27 décembre 2025 et le 27 juin 2026, la trésorerie et les placements à court terme sont passés de 10 552 à 13 111 millions de dollars, contre une dette totale de 3 226 millions de dollars. Les stocks sont passés de 7 920 à 8 468 millions de dollars, et les comptes fournisseurs de 2 929 à 5 359 millions de dollars — une hausse de 83 % en six mois, ce à quoi ressemble une chaîne d'approvisionnement lorsqu'elle est chargée avant une montée en puissance au second semestre. Les immobilisations corporelles sont passées de 2 312 à 3 439 millions de dollars, les dépenses d'investissement trimestrielles atteignant 808 millions de dollars, contre 282 millions un an plus tôt.
Le couple du bilan qui compte le plus est celui du goodwill et des incorporels liés aux acquisitions : 25 470 millions et 15 635 millions de dollars, soit ensemble 49 % des 84 464 millions de dollars d'actifs totaux. Presque tout remonte à l'exercice 2022. Le solde des incorporels était de 24 118 millions de dollars à la fin de cette année-là et il est inférieur de 8,5 milliards aujourd'hui, presque entièrement par le biais de l'amortissement.
La trajectoire pluriannuelle
| Période | Chiffre d'affaires | Marge brute | Résultat opérationnel | Résultat net | Actifs totaux |
|---|---|---|---|---|---|
| EX2021 | 16 434 M$ | 7 929 M$ | 3 648 M$ | 3 162 M$ | 12 419 M$ |
| EX2022 | 23 601 M$ | 10 603 M$ | 1 264 M$ | 1 320 M$ | 67 580 M$ |
| EX2023 | 22 680 M$ | 10 460 M$ | 401 M$ | 854 M$ | 67 885 M$ |
| EX2024 | 25 785 M$ | 12 725 M$ | 1 900 M$ | 1 641 M$ | 69 226 M$ |
| EX2025 | 34 639 M$ | 17 152 M$ | 3 694 M$ | 4 335 M$ | 76 926 M$ |
| T2 2026 (un trimestre) | 11 536 M$ | 6 203 M$ | 1 990 M$ | 2 297 M$ | 84 464 M$ |
Chaque ligne annuelle correspond au Form 10-K de cette année-là tel que déposé à l'origine ; l'exercice 2022 comptait 53 semaines et les autres 52. Le chiffre d'affaires a plus que doublé, passant de 16,4 à 34,6 milliards de dollars en quatre ans, mais la trajectoire n'a pas été linéaire : le chiffre d'affaires de l'exercice 2023 a reculé de 4 % et le résultat opérationnel a touché un plancher à 401 millions de dollars, soit une marge de 1,8 %, avec encore 2 811 millions de dollars d'amortissement d'acquisition sur l'année. Les actifs totaux sont passés de 12,4 à 67,6 milliards de dollars en une seule année, au moment de la clôture de l'acquisition.
Le résultat net de l'EX2025 de 4 335 millions de dollars dépasse le résultat opérationnel de 3 694 millions de dollars. Le registre montre pourquoi : un avantage fiscal de 103 millions de dollars, 577 millions de dollars d'autres produits et 66 millions provenant des activités abandonnées — l'activité de fabrication ZT Systems, acquise en mars 2025 et cédée en octobre de la même année. Un seul trimestre de 2026 a désormais produit plus de la moitié du résultat opérationnel de l'EX2025.
Le verdict : haussiers contre baissiers
Thèse haussière
- Le chiffre d'affaires des centres de données a progressé de 107 % à 6 718 millions de dollars avec une marge de segment de 31 %, et la direction prévoit une accélération au second semestre.
- Les prévisions du troisième trimestre d'environ 13 milliards de dollars impliquent une croissance séquentielle de 13 % avec une marge brute non-GAAP maintenue près de 56 %.
- L'amortissement des acquisitions diminue — 544 millions de dollars ce trimestre contre 568 millions un an plus tôt — de sorte que les marges GAAP augmentent même à mix constant.
- 13,1 milliards de dollars de trésorerie et de placements à court terme contre 3,2 milliards de dollars de dette, avec 1 558 millions de dollars de flux de trésorerie disponible au cours du trimestre.
Thèse baissière
- 483 millions de dollars du résultat net du trimestre sont des gains d'investissement, principalement non réalisés ; la marge opérationnelle GAAP est de 17 %, et non le chiffre non-GAAP de 27 %.
- La croissance de Client s'est accompagnée d'une baisse de 6 % du prix de vente moyen, et le résultat opérationnel de Client et Jeux a reculé de 24 % pour un chiffre d'affaires plus élevé.
- La marge de flux de trésorerie disponible est tombée à 14 %, contre 25 % le trimestre précédent, les dépenses d'investissement ayant doublé d'un trimestre à l'autre.
- 30,3 milliards de dollars d'engagements d'achat, 4,1 milliards de dollars de garanties de baux et des bons de souscription portant sur jusqu'à 320 millions d'actions constituent le prix de cette croissance, et rien de tout cela ne figure encore dans le compte de résultat.
Notre avis : L'activité des centres de données est réelle et le registre la montre dans le résultat des segments, pas seulement dans le chiffre d'affaires. Mais le résultat net affiché surestime le trimestre, et les engagements qui soutiennent la montée en puissance du second semestre sont importants par rapport à une entreprise qui a dégagé 2,0 milliards de dollars de résultat opérationnel. Le chiffre à surveiller au prochain trimestre n'est pas le chiffre d'affaires par rapport à la prévision de 13 milliards de dollars — c'est de savoir si la marge opérationnelle GAAP dépasse 17 % alors que les comptes fournisseurs et les stocks continuent de grimper.
Correction (2026-10-06) : une version antérieure de cette analyse indiquait un chiffre d'affaires de 11 500 millions de dollars et un résultat net de 1 380 millions de dollars pour le T2 2026, avec un coût des ventes, une R&D et des frais généraux et administratifs correspondant à des pourcentages fixes du chiffre d'affaires plutôt qu'à des chiffres issus du dépôt, une répartition inventée en deux segments et une fin de trimestre au 30 juin. Ces chiffres étaient erronés. Chaque chiffre ci-dessus a été relu dans le Form 10-Q et le communiqué de résultats 8-K, et le registre open_ledger/amd a été reconstruit pour l'EX2021 jusqu'au T2 2026 à partir des dépôts Form 10-K et Form 10-Q dans le même changement.
