Résultats en un coup d'œil
- Période
- FY2026Q2
- Revenus
- 22,2 Md $US (22 187 MUSD)
- Résultat net
- 9,3 Md $US (9 310 MUSD)
- Marge nette
- 42,0 %
Extrait du grand livre ouvert de BroadcomVoir le grand livre en directPublication de l'émetteur (FY2026Q2)
Le 3 juin 2026, Broadcom a publié un chiffre d'affaires de 22,19 milliards de dollars pour le deuxième trimestre de l'exercice 2026, un record pour l'entreprise, alors que le chiffre d'affaires IA a atteint 10,8 milliards de dollars (+143 % sur un an) et a franchi pour la première fois la moitié du chiffre d'affaires des semi-conducteurs grâce aux accélérateurs IA personnalisés. Avec un T3 IA guidé à 16 milliards de dollars, la question n'est plus de savoir si Broadcom est une entreprise de puces IA, mais à quelle vitesse elle peut livrer.
Les chiffres clés
L'exercice fiscal de Broadcom Inc. se termine en octobre ; le T2 FY2026 couvre la période du 2 février au 3 mai 2026. Chaque chiffre ci-dessous provient du formulaire 10-Q cité dans les Sources ; les chiffres du chiffre d'affaires IA proviennent du communiqué de résultats.
| Indicateur | T2 FY2026 | T2 FY2025 | Variation sur un an |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 22187 M$ | 15004 M$ | +47,9 % |
| Résultat d'exploitation | 10788 M$ | 5829 M$ | +85,1 % |
| Résultat net | 9310 M$ | 4965 M$ | +87,5 % |
La croissance du chiffre d'affaires de 47,9 % est le titre principal, mais le grand livre montre ce que cette croissance a coûté. Voir le bloc de compte de résultat ci-dessous : chaque dollar est contraint de se réconcilier, de sorte qu'un dépassement provenant d'un élément ponctuel est différent d'un dépassement provenant d'un effet de levier opérationnel. Ce trimestre, c'est le second cas pour Broadcom : le résultat d'exploitation a progressé de 85 % pour un chiffre d'affaires supérieur de 48 %, et le résultat net a progressé de 87,5 % même si la charge d'impôt est passée de 120 M$ à 820 M$.
Analyse approfondie du chiffre d'affaires
Le détail des segments provient du même dépôt qui alimente le grand livre. La thèse de ce trimestre réside dans le mix, pas dans le total.
| Segment | T2 FY2026 | Part |
|---|---|---|
| Solutions semi-conducteurs | 15009 M$ | 68 % |
| Logiciels d'infrastructure | 7178 M$ | 32 % |
Le logiciel porte la base ; les semi-conducteurs portent la croissance. Le chiffre d'affaires des Solutions semi-conducteurs a augmenté de 79 % par rapport à 8408 M$ un an plus tôt, tandis que les Logiciels d'infrastructure ont progressé de 9 % par rapport à 6596 M$, de sorte que la part des semi-conducteurs dans le chiffre d'affaires est passée de 56 % à 68 % en un an. L'IA, à 10,8 Md$, représente désormais 49 % du chiffre d'affaires total et largement plus de la moitié des ventes de semi-conducteurs.
L'histoire des marges
| Période | Chiffre d'affaires | Marge nette |
|---|---|---|
| FY2021 | 27450 M$ | 24,5 % |
| FY2023 | 35819 M$ | 39,3 % |
| FY2025 | 63887 M$ | 36,2 % |
| T2 FY2026 | 22187 M$ | 42,0 % |
Les marges sont le contrôle de la qualité du chiffre d'affaires. Une marge qui se dilate pendant que le chiffre d'affaires croît à deux chiffres traduit un effet de levier opérationnel ; une marge qui se comprime pendant que le chiffre d'affaires croît révèle un problème de mix ou de prix. Ce trimestre, la marge nette de Broadcom a atteint 42,0 %, contre 36,2 % pour FY2025, tandis que la marge brute s'est maintenue à 69 % du chiffre d'affaires contre 68 % un an plus tôt. La montée en puissance de 10,8 Md$ d'IA est arrivée sur une base de coûts qui a à peine bougé : l'amortissement des actifs incorporels acquis s'est élevé à 1967 M$ contre 1989 M$ un an plus tôt, et la recherche et développement a progressé de 11 % alors que le chiffre d'affaires progressait de 48 %.
La grande question : les accélérateurs IA personnalisés franchissent la moitié de l'activité puces
La question déterminante de ce trimestre est de savoir si le moteur de croissance qui a produit le dépassement peut se répéter. Pour Broadcom, ce moteur est constitué par les accélérateurs IA personnalisés franchissant la moitié de l'activité puces — 10,8 Md$ de chiffre d'affaires IA (+143 %) dans un trimestre record de 22,2 Md$, avec un T3 IA guidé à 16 Md$. Le grand livre rend explicite le test de répétabilité : le chiffre d'affaires incrémental revient-il au résultat brut au même taux que la base, ou est-il acheté avec un taux de prélèvement plus faible, un rabais plus élevé, ou un élément ponctuel que le compte de résultat ne peut masquer ?
Les résultats par segment donnent une première réponse :
| Segment | Chiffre d'affaires T2 sur un an | Résultat d'exploitation sur un an |
|---|---|---|
| Solutions semi-conducteurs | +79 % | +93 % |
| Logiciels d'infrastructure | +9 % | +13 % |
Un segment dont le résultat d'exploitation croît plus vite que son chiffre d'affaires est rémunéré pour un avantage réel. Un segment qui fait croître son chiffre d'affaires avec une marge en contraction loue sa croissance. Les deux segments de Broadcom étaient du bon côté de cette ligne ce trimestre.
Suivre une entreprise de 22,19 Md$ en texte brut
La partie double force chaque dollar à se réconcilier, c'est pourquoi le grand livre Beancount constitue l'audit. La transaction de compte de résultat ci-dessous est le dépôt réel, pas un résumé — produits négatifs, charges positives, et le contrôle qui prouve que leur somme est nulle.
; Revenue: 22,187 | CostOfRevenue (cash): 5,301 | Amortization: 1,967 (COGS 1,461 + opex 506)
; R&D: 2,995 | SG&A: 1,055 | OtherNet: 739 | Tax: 820 | Net income: 9,310
; Check: -22187 + 5301 + 1967 + 2995 + 1055 + 739 + 820 + 9310 = 0 ✓
2026-05-03 * "Broadcom Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -22187 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 5301 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 2995 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1055 MUSD
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 1967 MUSD
Expenses:OtherNet 739 MUSD
Expenses:IncomeTax 820 MUSD
Equity:Adjustments 9310 MUSD ; net income offsetCe bloc n'est pas une illustration ; c'est la période qui a été validée avec bean-check et poussée vers open_ledger/broadcom. Expenses:OtherNet correspond à des charges de restructuration de 81 M$ plus des charges d'intérêts de 776 M$, moins d'autres produits de 118 M$. Le bilan raconte la même histoire de l'autre côté : actif = passif + capitaux propres à chaque fin de période, le résidu étant explicitement noté dans Other afin que rien ne se cache dans une écriture d'équilibrage.
Le chiffre du bilan qui compte le plus ce trimestre est le goodwill plus les actifs incorporels en proportion de l'actif. Ils représentaient 126134 M$ sur un actif total de 179158 M$ au 3 mai 2026, soit 70 %. Pour une plateforme acquéreuse qui a intégré VMware, ce ratio montre quelle part du bilan relève encore de l'acquisition, même si la montée en puissance de l'IA est organique.
L'arc pluriannuel
| Période | Chiffre d'affaires | Résultat net | Marge nette |
|---|---|---|---|
| FY2021 | 27450 M$ | 6736 M$ | 24,5 % |
| FY2023 | 35819 M$ | 14082 M$ | 39,3 % |
| FY2025 | 63887 M$ | 23126 M$ | 36,2 % |
| T2 FY2026 | 22187 M$ | 9310 M$ | 42,0 % |
L'histoire de la capitalisation n'est pas le chiffre du T2 seul mais la pente de FY2021 à FY2025 : Broadcom est passée de 27,5 Md$ à 63,9 Md$ (+133 % en quatre ans) tandis que la marge nette a franchi un palier de 25 % à 36 % sous l'effet du mix VMware et IA, et a atteint 42 % au dernier trimestre. Chaque pente est la thèse que le grand livre permet de tester sans faire confiance à un graphique.
Le verdict : haussier contre baissier
Scénario haussier
- La montée en puissance des accélérateurs IA personnalisés se poursuit — la prévision T3 de 16 Md$ d'IA prouve que les 10,8 Md$ n'étaient pas une anticipation de commandes.
- La rétention du logiciel (VMware) tient, de sorte que le glissement du mix vers un chiffre d'affaires récurrent à forte marge se poursuit.
- L'expansion de la marge brute tirée de l'échelle IA se répercute sur la marge nette malgré l'amortissement.
- L'historique du grand livre montre que Broadcom a géré les intégrations de plateformes antérieures sans dilution.
Scénario baissier
- La concentration du chiffre d'affaires IA sur deux hyperscalers rend la montée en puissance irrégulière — un report de commande casse le trimestre.
- Le désabonnement VMware s'accélère, comprimant la marge logicielle qui vient justement de s'élargir.
- Les coûts d'amortissement et d'intégration croissent plus vite que le chiffre d'affaires IA au prochain trimestre.
- La valorisation intègre déjà deux ans de croissance IA, ne laissant aucune marge pour une déception sur les prévisions.
Notre avis : Le rapport du T2 soutient la thèse haussière sur l'échelle IA mais ne tranche pas encore la question de la concentration. Le grand livre existe désormais pour que cette question puisse être tranchée avec des chiffres, et non des récits — le dépôt du prochain trimestre confirmera ou brisera la durabilité des hyperscalers, et la transaction montrera lequel.
