درآمدهای Apple در سال مالی ۲۰۲۶: رشد ۱۸ درصدی سود خالص، کاهش ۵ درصدی بازخرید سهام و بازگشت سود انباشته به بالای صفر

در سال مالی ۲۰۲۶، Apple پول را سریع‌تر از آنچه بازمی‌گرداند، به دست آورد. سود خالص ۱۸ درصد رشد کرد و به ۱۳۲.۲ میلیارد دلار رسید و جریان نقد آزاد ۳۸ درصد رشد کرد و به حدود ۱۳۶ میلیارد دلار رسید، در حالی که بازخرید سهام ۵ درصد کاهش یافت و به ۸۶.۴ میلیارد دلار رسید. نتیجه در سطری دیده می‌شود که بیشتر خوانندگان از آن می‌گذرند: سود انباشته Apple سال را با مازاد ۱۳.۷ میلیارد دلاری به پایان رساند، نخستین پایان سال مالی بالای صفر از سال ۲۰۲۱، پس از چهار سالی که در آن بازخریدها از آنچه شرکت نگه می‌داشت پیشی گرفتند. بدهی ۱۸.۵ میلیارد دلار کاهش یافت و هزینه‌های تحقیق و توسعه ۳۲ درصد رشد کرد، دو برابر سریع‌تر از درآمد.

آیفون و چین بزرگ، سالی ۱۵ درصدی را رقم زدند​

فروش خالص برای سال مالی منتهی به ۲۶ سپتامبر ۲۰۲۶ با ۱۵.۱ درصد رشد به ۴۷۸,۸۳۴ میلیون دلار رسید (فرم 10-K). درآمد آیفون ۲۱ درصد رشد کرد و به ۲۵۴,۰۹۸ میلیون دلار رسید و خدمات ۱۳ درصد رشد کرد و به ۱۲۳,۳۰۱ میلیون دلار رسید؛ مک ۱۲.۵ درصد رشد کرد، در حالی که آیپد و پوشیدنی‌ها ثابت بودند. از نظر منطقه‌ای، چین بزرگ با ۲۸ درصد رشد به ۸۲,۳۷۸ میلیون دلار، سریع‌ترین رشد را داشت.

حاشیه سود در هر دو بخش کسب‌وکار گسترده‌تر شد. حاشیه سود ناخالص از ۴۶.۹ درصد به ۴۸.۸ درصد رسید؛ حاشیه سود ناخالص محصولات از ۳۶.۸ درصد به ۳۹.۳ درصد و حاشیه سود خدمات از ۷۵.۴ درصد به ۷۶.۲ درصد، بر اساس محاسبه ما از سطرهای بخش‌های 10-K. سود عملیاتی ۱۸.۸ درصد رشد کرد و به ۱۵۸,۰۶۳ میلیون دلار رسید، با حاشیه ۳۳.۰ درصد. فقط در سه‌ماهه چهارم، حاشیه سود ناخالص ۴۷.۹ درصد شامل «تأثیر مطلوب حدود ۱ درصد از بازپرداخت‌های تعرفه» بود، طبق اطلاعیه درآمدها، مزیتی که تکرار نخواهد شد.

نمودار درختی هزینه‌های سال مالی را نشان می‌دهد: ۲۴۵,۲۳۲ میلیون دلار بهای تمام‌شده فروش، ۴۵,۷۶۵ میلیون دلار تحقیق و توسعه، ۲۹,۷۷۴ میلیون دلار هزینه فروش، عمومی و اداری و ۲۷,۰۶۲ میلیون دلار مالیات بر درآمد. درآمد و ۱,۱۷۴ میلیون دلار درآمد خالص سایر، بستانکار هستند، بنابراین در فهرست زیر علامت منفی دارند.

تحقیق و توسعه دو برابر سریع‌تر از درآمد رشد کرد​

تحقیق و توسعه ۳۲.۵ درصد رشد کرد و به ۴۵,۷۶۵ میلیون دلار رسید، از ۸.۳ درصد درآمد به ۹.۶ درصد، در حالی که هزینه فروش، عمومی و اداری ۷.۹ درصد رشد کرد. 10-K این افزایش را در صورت‌های مالی تفکیک نمی‌کند، اما با این سرعت، تحقیق و توسعه اکنون یک و نیم برابر بودجه فروش و اداری Apple است. حاشیه سود عملیاتی هنوز یک واحد افزایش یافت، زیرا حاشیه سود ناخالص بیش از رشد تحقیق و توسعه به‌عنوان سهمی از فروش، گسترده شد.

صورت‌های سود و زیان دوره‌ای در دفتر کل، این جهش را در بافت قرار می‌دهند:

هر سطر یک سال مالی است: درآمد به‌عنوان بستانکار منفی، تحقیق و توسعه به‌عنوان بدهکار و Equity:Adjustments به‌عنوان سود خالص. تحقیق و توسعه در سال مالی ۲۰۲۲ ۱۹.۸ درصد، در ۲۰۲۳ ۱۴.۰ درصد، در ۲۰۲۴ ۴.۹ درصد و در ۲۰۲۵ ۱۰.۱ درصد رشد کرد، بر اساس محاسبه ما، بنابراین ۳۲.۵ درصد سال مالی ۲۰۲۶ سریع‌ترین در دفتر کل است.

سود انباشته مثبت شد زیرا بازخریدها از درآمدها پیشی نگرفتند​

سود انباشته چیزی است که شرکت کسب کرده و نگه داشته است. Apple بازخرید سهام خود را همراه با سود سهام به آن بدهکار می‌کند و آن‌قدر سنگین سهام بازخرید کرده است که این مانده بیشتر پنج سال گذشته را زیر صفر گذرانده است:

حقوق صاحبان سهام یک بستانکار است، بنابراین در این نما مازاد زیر صفر و کسری بالای آن ترسیم می‌شود. دفتر کل مازاد ۵,۵۶۲ میلیون دلاری در پایان سال مالی ۲۰۲۱ را ثبت می‌کند، سپس کسری‌های ۳,۰۶۸ میلیون دلار در ۲۰۲۲، ۲۱۴ میلیون دلار در ۲۰۲۳، ۱۹,۱۵۴ میلیون دلار در ۲۰۲۴ و ۱۴,۲۶۴ میلیون دلار در ۲۰۲۵، و مازاد ۱۳,۷۰۰ میلیون دلاری در پایان سال مالی ۲۰۲۶. صورت حقوق صاحبان سهام 10-K محاسبات سال را نشان می‌دهد: ۱۳۲,۱۷۵ میلیون دلار سود خالص در مقابل ۸۶,۴۸۵ میلیون دلار بدهکارشده برای بازخریدها، ۱۵,۷۰۴ میلیون دلار سود سهام اعلام‌شده و ۲,۰۲۲ میلیون دلار سهام نگه‌داشته‌شده برای مالیات کارکنان. تحلیل سه‌ماهه دوم عبور مانده از صفر در میانه سال را ثبت کرد؛ رقم سالانه تأیید می‌کند که در همان‌جا مانده است.

همین الگو در صورت جریان نقدی ظاهر می‌شود. جریان نقد عملیاتی ۳۰ درصد رشد کرد و به ۱۴۵,۰۹۷ میلیون دلار رسید و مخارج سرمایه‌ای از ۱۲,۷۱۵ میلیون دلار به ۹,۰۴۱ میلیون دلار کاهش یافت و بر اساس محاسبه ما حدود ۱۳۶,۰۵۶ میلیون دلار جریان نقد آزاد باقی گذاشت. Apple حدود ۱۰۲,۱۱۱ میلیون دلار از آن را از طریق بازخریدها و سود سهام بازگرداند، حدود ۷۵ درصد، و بخشی از باقی را برای کاهش اوراق تجاری و بدهی بلندمدت از ۹۸,۶۵۷ میلیون دلار به ۸۰,۱۱۱ میلیون دلار استفاده کرد. سهام منتشرشده ۱.۶ درصد کاهش یافت.

برای یک صاحب کسب‌وکار، درس درباره این است که یک سطر سود انباشته منفی چه معنایی دارد و چه معنایی ندارد. سال‌های کسری Apple زیان نبودند؛ شرکت در سراسر آن دوره سودآور بود. آن‌ها ثبت این بودند که به مالکان بیشتر از آنچه کسب‌وکار نگه می‌داشت پرداخت شده است. وقتی توزیع‌ها کمتر از سود شود، مانده بازسازی می‌شود، که همان چیزی است که در سال مالی ۲۰۲۶ رخ داد.

آنچه در سال مالی ۲۰۲۷ باید پیگیری کرد​

• بازپرداخت‌های تعرفه. حدود یک واحد از حاشیه سود ناخالص سه‌ماهه چهارم و ۰.۰۵ دلار از EPS از بازپرداخت‌ها آمد؛ حاشیه‌های سه‌ماهه دسامبر نشان خواهد داد چه مقدار از گسترش، پایه‌ای بوده است.
• موجودی کالا. موجودی‌ها از ۵,۷۱۸ میلیون دلار در پایان سال مالی ۲۰۲۵ به ۱۴,۵۴۱ میلیون دلار رسید و دریافتنی‌های غیرتجاری از فروشندگان از ۳۳,۱۸۰ میلیون دلار به ۳۹,۸۹۶ میلیون دلار. اگر این انباشت به فروش تبدیل نشود، به‌صورت فشار بر جریان نقد عملیاتی ظاهر خواهد شد.
• مسیر تحقیق و توسعه. سال دوم رشد ۳۰ درصدی تحقیق و توسعه، گسترش حاشیه سودی را که امسال آن را جذب کرد، به آزمون می‌گذارد.
• بازگشت سرمایه. با کاهش بدهی و سود انباشته مثبت، اندازه مجوز بازخرید بعدی نشان می‌دهد که آیا Apple به پرداخت بیشتر از آنچه کسب می‌کند بازمی‌گردد یا نه.