Ergebnisse auf einen Blick
- Zeitraum
- FY2026Q2
- Umsatz
- 11,5 Mrd. $ (11.536 MUSD)
- Nettoeinkommen
- 2,3 Mrd. $ (2.297 MUSD)
- Nettomarge
- 19,9 %
Aus dem Open Ledger von AmdLive-Ledger ansehenEmittentenbericht (FY2026Q2)
Am 4. August 2026 meldete AMD einen Umsatz von 11,5 Milliarden US-Dollar für das zweite Quartal, ein Plus von 50 % gegenüber dem Vorjahr, da sich der Umsatz im Rechenzentrumsgeschäft auf 6,7 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppelte – getrieben von EPYC-Serverprozessoren und Instinct-MI350-GPUs. Die Bruttomarge erreichte 54 %, das Betriebsergebnis drehte von einem Verlust von 134 Millionen US-Dollar auf 2,0 Milliarden US-Dollar, und der Nettogewinn betrug 2,3 Milliarden US-Dollar – begünstigt durch eine sonstige Ertragsposition von 598 Millionen US-Dollar, die überwiegend aus unrealisierten Anlagegewinnen besteht. Die Frage ist nicht mehr, ob AMD ein KI-Chipunternehmen ist, sondern wie viel von dem Gewinn dieses Quartals aus dem Chipgeschäft stammt und wie viel aus allem anderen.
Die Schlagzeilen-Zahlen
Advanced Micro Devices, Inc. verwendet ein Geschäftsjahr mit 52 oder 53 Wochen, das am letzten Samstag im Dezember endet; das Q2 2026 umfasst die 13 Wochen bis zum 27. Juni 2026. Jede Zahl unten stammt aus dem Form 10-Q und der in den Quellen zitierten 8-K-Earnings-Mitteilung, und der Ledger-Zeitraum wurde aus demselben 10-Q rekonstruiert.
| Kennzahl | Q2 2026 | Q2 2025 | Veränderung ggü. Vorjahr |
|---|---|---|---|
| Umsatz | $11536M | $7685M | +50,1 % |
| Umsatzkosten (vor Abschreibungen) | $5073M | $4366M | +16,2 % |
| Abschreibung akquisitionsbezogener immaterieller Vermögenswerte (Umsatzkosten) | $260M | $260M | 0,0 % |
| Bruttogewinn | $6203M | $3059M | +102,8 % |
| Bruttomarge | 53,8 % | 39,8 % | +14,0 Punkte |
| Forschung und Entwicklung | $2528M | $1894M | +33,5 % |
| Marketing, allgemeine Verwaltung und Vertrieb | $1401M | $991M | +41,4 % |
| Abschreibung akquisitionsbezogener immaterieller Vermögenswerte (Betriebsaufwand) | $284M | $308M | −7,8 % |
| Betriebsergebnis (Verlust) | $1990M | −$134M | — |
| Sonstige Erträge (Aufwendungen), netto | $598M | $98M | 6,1× |
| Ertragsteueraufwand (Ertragsteuervorteil) | $252M | −$834M | — |
| Nettogewinn | $2297M | $872M | +163,4 % |
| Non-GAAP-Nettogewinn | $2760M | $781M | +253,4 % |
| Verwässertes EPS, berichtet | $1,38 | $0,54 | +156 % |
| Verwässertes EPS, Non-GAAP | $1,66 | $0,48 | +246 % |
Der Umsatz wuchs um 50 % und der Bruttogewinn verdoppelte sich – die Lücke zwischen diesen beiden Zahlen gilt es zuerst zu verstehen. Das Vorjahresquartal enthielt rund 800 Millionen US-Dollar an Lagerbestands- und damit verbundenen Belastungen im Zusammenhang mit der US-Exportkontrolle für Instinct-MI308-Rechenzentrums-GPUs; ohne diese Belastung stiegen die Umsatzkosten bei einem Umsatzplus von 50 % nur um 16 %. Die 14-Punkte-Ausweitung der Bruttomarge ist also teils Vergleichseffekt und teils Mix. Die Betriebsaufwendungen wuchsen um 32 % auf 4.213 Millionen US-Dollar – langsamer als der Umsatz – und dieser Unterschied ist der operative Hebel.
Unterhalb der Betriebsergebnislinie schönt sich das Quartal in die andere Richtung. Die sonstigen Erträge von 598 Millionen US-Dollar sind laut 10-Q „hauptsächlich auf nicht realisierte Gewinne aus dem Börsengang nicht marktgängiger Beteiligungspapiere zurückzuführen“, und die Mitteilung rechnet 483 Millionen US-Dollar an Anlagegewinnen aus ihren Non-GAAP-Zahlen heraus. Und der Nettogewinn des Vorjahres von 872 Millionen US-Dollar basierte auf einem Steuerertrag von 834 Millionen US-Dollar gegen einen kleinen Vorsteuerverlust, sodass das Nettogewinnwachstum von 163 % ein ungewöhnliches Quartal mit einem anderen vergleicht.
Detaillierte Umsatzanalyse
Die Segmentdetails stammen aus der Segmentanmerkung des 10-Q, die auf die Gesamtsumme von 11.536 Millionen US-Dollar überleitet. Die These für dieses Quartal liegt im Mix, nicht in der Gesamtsumme.
| Segment | Q2 2026 | Q2 2025 | ggü. Vorjahr | Umsatzanteil | Segment-Betriebsergebnis |
|---|---|---|---|---|---|
| Data Center | $6718M | $3240M | +107 % | 58,2 % | $2103M |
| Client | $3062M | $2499M | +23 % | 26,5 % | — |
| Gaming | $779M | $1122M | −31 % | 6,8 % | — |
| Client und Gaming, gesamt | $3841M | $3621M | +6 % | 33,3 % | $582M |
| Embedded | $977M | $824M | +19 % | 8,5 % | $386M |
| Nettoumsatz gesamt | $11536M | $7685M | +50 % | 100 % | — |
Data Center macht nun 58 % des Unternehmens aus. Der Umsatz von 6.718 Millionen US-Dollar wuchs um 107 %, was das 10-Q auf „starke Nachfrage nach unseren AMD-EPYC-Prozessoren und den GPUs der AMD-Instinct-MI350-Serie“ zurückführt. Das Segment-Betriebsergebnis stieg von einem Verlust von 155 Millionen US-Dollar – wieder die MI308-Belastung – auf 2.103 Millionen US-Dollar, eine Segmentmarge von 31 %. AMDs Finanzvorstand erklärte in der Mitteilung, das Unternehmen erwarte, „dass sich der Data-Center-Umsatz in der zweiten Jahreshälfte 2026 beschleunigt“.
Client wuchs um 23 % auf 3.062 Millionen US-Dollar, und das 10-Q liefert die Preis-/Mengenaufteilung: einen Anstieg der Prozessor-Auslieferungen um 34 %, „teilweise ausgeglichen durch einen Rückgang des durchschnittlichen Verkaufspreises um 6 %“, da sich der Mix in Richtung Ryzen-Mobilprozessoren verschob. Das ist Mengenwachstum, erkauft mit einem günstigeren Mix, nicht mit Preissetzungsmacht. Gaming fiel um 31 % auf 779 Millionen US-Dollar wegen geringerer Semi-Custom-Umsätze. Zusammen wuchsen Client und Gaming um 6 %, während das Segment-Betriebsergebnis aufgrund höherer Betriebsaufwendungen von 767 Millionen auf 582 Millionen US-Dollar sank.
Embedded wuchs um 19 % auf 977 Millionen US-Dollar, „da sich die Nachfrage über die Endmärkte hinweg verstärkte“, und erzielte eine Segmentmarge von 40 % – die höchste im Unternehmen, auf seinem kleinsten Segment.
Die Margen-Geschichte
| Zeitraum | Umsatz | Bruttomarge | Betriebsmarge | Nettomarge |
|---|---|---|---|---|
| GJ2021 | $16434M | 48,2 % | 22,2 % | 19,2 % |
| GJ2022 | $23601M | 44,9 % | 5,4 % | 5,6 % |
| GJ2023 | $22680M | 46,1 % | 1,8 % | 3,8 % |
| GJ2024 | $25785M | 49,4 % | 7,4 % | 6,4 % |
| GJ2025 | $34639M | 49,5 % | 10,7 % | 12,5 % |
| Q2 2026 | $11536M | 53,8 % | 17,3 % | 19,9 % |
Mechanisch gelesen zeigt diese Tabelle, wie die Xilinx-Übernahme sich durch die Gewinn- und Verlustrechnung arbeitet. GJ2021 ist das letzte Jahr ohne sie: keine akquisitionsbezogene Abschreibung, eine Betriebsmarge von 22 %. Im GJ2022 führt das Filing zwei Abschreibungspositionen ein – 1.448 Millionen US-Dollar innerhalb der Umsatzkosten und 2.100 Millionen US-Dollar innerhalb der Betriebsaufwendungen – und die Betriebsmarge fällt bei 44 % höherem Umsatz auf 5 %. Diese nicht zahlungswirksame Belastung von 3,5 Milliarden US-Dollar ist seitdem jedes Jahr gesunken, auf 2.254 Millionen US-Dollar im GJ2025 und 544 Millionen US-Dollar in diesem Quartal, und jeder Rückgang fließt direkt in das GAAP-Betriebsergebnis.
Der Rest ist Forschungsaufwand. F&E machte im GJ2021 17 % des Umsatzes aus und in diesem Quartal 22 % (2.528 Millionen US-Dollar); das 10-Q begründet den Anstieg mit „höhere mitarbeiterbezogene Kosten durch einen Personalaufbau zur Unterstützung unseres anhaltenden Fokus auf unsere KI-Strategie“. AMD erntet keine Marge – das Unternehmen gibt mehr jedes Umsatzdollars für F&E aus als vor dem KI-Zyklus, und die Bruttomarge trägt die Last.
Die eine große Frage: Wie viel der 2,3 Milliarden US-Dollar stammt aus dem Chipgeschäft?
Der GAAP-Nettogewinn von 2.297 Millionen US-Dollar und der Non-GAAP-Nettogewinn von 2.760 Millionen US-Dollar scheinen nahe beieinanderzuliegen. Die Überleitung zwischen ihnen zeigt, dass sie zufällig nahe beieinanderliegen – große Posten bewegen sich in entgegengesetzte Richtungen.
| GAAP → Non-GAAP-Überleitung, Q2 2026 | Mio. USD |
|---|---|
| GAAP-Nettogewinn | 2.297 |
| Aktienbasierte Vergütung | +503 |
| Abschreibung akquisitionsbezogener immaterieller Vermögenswerte | +544 |
| Akquisitionsbezogene und sonstige Kosten | +41 |
| Verlustrückstellung für Rechtsangelegenheiten | +17 |
| Gewinne aus langfristigen Investitionen, netto | −483 |
| Beteiligungsergebnis an assoziierten Unternehmen | −6 |
| Anpassung des Ertragsteueraufwands | −161 |
| Verlust aus aufgegebenen Geschäftsbereichen, nach Steuern | +8 |
| Non-GAAP-Nettogewinn | 2.760 |
Zwei Positionen verdienen Aufmerksamkeit. Die aktienbasierte Vergütung betrug 503 Millionen US-Dollar, gegenüber 369 Millionen US-Dollar im Vorjahr – 4,4 % des Umsatzes und ein Viertel des GAAP-Betriebsergebnisses, ein realer Kostenfaktor, den die Non-GAAP-Zahl wieder hinzurechnet. Und die 483 Millionen US-Dollar an Anlagegewinnen entsprechen 21 % des GAAP-Nettogewinns: Sie entstanden, weil privat gehaltene Beteiligungen öffentlich notiert und aufgewertet wurden, und sie können sich auf dieselbe Weise umkehren. Die klarste Lesart des Chipgeschäfts ist das GAAP-Betriebsergebnis von 1.990 Millionen US-Dollar, eine Marge von 17,3 %, die keines von beiden enthält.
Die Vorwärtsperspektive dieser Frage steckt im Ausblick der Mitteilung: Umsatz im dritten Quartal von „etwa 13 Milliarden US-Dollar, plus oder minus 300 Millionen US-Dollar“, etwa 41 % Wachstum gegenüber dem Vorjahr zur Mitte der Spanne, bei einer Non-GAAP-Bruttomarge von etwa 56 %. Das 10-Q legt außerdem offen, was dieses Wachstum an Zusagen kostet. AMD hat zwei Kunden Warrants über jeweils bis zu 160 Millionen Aktien zu einem Ausübungspreis von 0,01 US-Dollar ausgegeben, die bei GPU-Kaufmeilensteinen und Aktienkursbedingungen unverfallbar werden; bis zum 27. Juni 2026 war keiner davon unverfallbar geworden. Die unbedingten Kaufverpflichtungen beliefen sich auf rund 30,3 Milliarden US-Dollar, davon 17,4 Milliarden US-Dollar für den Rest des Geschäftsjahres 2026, und Garantien für Rechenzentrums-Leasingverträge von Geschäftspartnern trugen ein maximales Bruttoengagement von 4,1 Milliarden US-Dollar.
Ein Quartal mit 11,5 Mrd. USD in Klartext verfolgen
Die doppelte Buchführung erzwingt, dass jeder Dollar sich ausgleicht, weshalb das Beancount-Ledger das Audit ist. Die folgende Gewinn- und Verlustrechnungs-Transaktion ist das Quartal wie im Form 10-Q eingereicht – negative Erträge, positive Aufwendungen und der Check, der beweist, dass sie sich zu null summieren.
; Net revenue: 11536 | Gross profit (after cost-of-sales amortization): 6203 | Operating income: 1990 | Net income: 2297
; Other items net to 559 of income, posted line by line on Income:OtherNet.
; Check: -11536 + 5073 + 260 + 284 + 2528 + 1401 + 37 - 598 - 6 + 8 + 252 + 2297 = 0 ✓
2026-06-27 * "Advanced Micro Devices, Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -11536 MUSD ; net revenue
Expenses:CostOfRevenue 5073 MUSD ; cost of sales, before amortization of acquisition-related intangibles
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 260 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — cost of sales
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 284 MUSD ; amortization of acquisition-related intangibles — operating expenses
Expenses:ResearchAndDevelopment 2528 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1401 MUSD ; marketing, general and administrative
Income:OtherNet 37 MUSD ; interest expense
Income:OtherNet -598 MUSD ; other income (expense), net
Income:OtherNet -6 MUSD ; equity income in investee
Income:OtherNet 8 MUSD ; loss from discontinued operations, net of tax
Expenses:IncomeTax 252 MUSD ; income tax provision
Equity:Adjustments 2297 MUSD ; net income offsetDieser Block ist keine Illustration; er ist der Zeitraum, der mit bea check validiert und in open_ledger/amd eingespielt wurde, wobei jede Zeile auf die Condensed Consolidated Statements of Operations des 10-Q zurückführbar ist. Zwei Modellierungsentscheidungen sind bewusst getroffen. Die Abschreibung akquisitionsbezogener immaterieller Vermögenswerte erhält ein eigenes Konto mit zwei gekennzeichneten Buchungen, weil das Filing sie als zwei Positionen ausweist – eine innerhalb der Umsatzkosten, eine innerhalb der Betriebsaufwendungen – und das Einfalten einer der beiden in eine andere Zeile die größte nicht zahlungswirksame Belastung des Unternehmens verbergen würde. Und alles unterhalb des Betriebsergebnisses wird Zeile für Zeile auf Income:OtherNet gebucht: Zinsaufwand als positiver Betrag von 37 Millionen US-Dollar, die 598 Millionen US-Dollar sonstiger Erträge als Gutschrift, sodass der Anlagegewinn sichtbar bleibt statt weggerechnet zu werden.
Die Bilanz erzählt dieselbe Geschichte von der anderen Seite. Zwischen dem 27. Dezember 2025 und dem 27. Juni 2026 stiegen Barmittel und kurzfristige Investitionen von 10.552 Millionen US-Dollar auf 13.111 Millionen US-Dollar gegenüber einer Gesamtverschuldung von 3.226 Millionen US-Dollar. Die Vorräte gingen von 7.920 Millionen US-Dollar auf 8.468 Millionen US-Dollar, und die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen von 2.929 Millionen US-Dollar auf 5.359 Millionen US-Dollar – ein Anstieg von 83 % in sechs Monaten, was eine Lieferkette kennzeichnet, die vor einem Ramp-up in der zweiten Jahreshälfte befüllt wird. Sachanlagen wuchsen von 2.312 Millionen US-Dollar auf 3.439 Millionen US-Dollar, da die quartalsweisen Investitionen in Sachanlagen 808 Millionen US-Dollar erreichten, gegenüber 282 Millionen US-Dollar im Vorjahr.
Das eine Bilanzpaar, das am wichtigsten ist, sind Firmenwert und akquisitionsbezogene immaterielle Vermögenswerte: 25.470 Millionen US-Dollar und 15.635 Millionen US-Dollar, zusammen 49 % der 84.464 Millionen US-Dollar an Gesamtvermögen. Fast alles davon stammt aus dem Geschäftsjahr 2022. Der Bestand an immateriellen Vermögenswerten betrug am Ende jenes Jahres 24.118 Millionen US-Dollar und ist heute 8,5 Milliarden US-Dollar niedriger, fast ausschließlich durch Abschreibungen.
Der Mehrjahresverlauf
| Zeitraum | Umsatz | Bruttogewinn | Betriebsergebnis | Nettogewinn | Gesamtvermögen |
|---|---|---|---|---|---|
| GJ2021 | $16434M | $7929M | $3648M | $3162M | $12419M |
| GJ2022 | $23601M | $10603M | $1264M | $1320M | $67580M |
| GJ2023 | $22680M | $10460M | $401M | $854M | $67885M |
| GJ2024 | $25785M | $12725M | $1900M | $1641M | $69226M |
| GJ2025 | $34639M | $17152M | $3694M | $4335M | $76926M |
| Q2 2026 (ein Quartal) | $11536M | $6203M | $1990M | $2297M | $84464M |
Jede Jahreszeile ist das Form 10-K für das jeweilige Jahr in der ursprünglich eingereichten Fassung; das Geschäftsjahr 2022 hatte 53 Wochen und die übrigen 52. Der Umsatz hat sich in vier Jahren von 16,4 Milliarden auf 34,6 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppelt, aber der Weg war keine Gerade: Der Umsatz im Geschäftsjahr 2023 sank um 4 %, und das Betriebsergebnis erreichte mit 401 Millionen US-Dollar seinen Tiefpunkt, eine Marge von 1,8 %, während noch 2.811 Millionen US-Dollar an Akquisitionsabschreibungen durch das Jahr liefen. Das Gesamtvermögen stieg mit dem Vollzug der Übernahme in einem einzigen Jahr von 12,4 Milliarden auf 67,6 Milliarden US-Dollar.
Der Nettogewinn des Geschäftsjahres 2025 von 4.335 Millionen US-Dollar übersteigt das Betriebsergebnis von 3.694 Millionen US-Dollar. Das Ledger zeigt, warum: ein Ertragsteuerertrag von 103 Millionen US-Dollar, 577 Millionen US-Dollar sonstige Erträge und 66 Millionen US-Dollar aus aufgegebenen Geschäftsbereichen – dem im März 2025 erworbenen und im Oktober desselben Jahres veräußerten Fertigungsgeschäft von ZT Systems. Ein einziges Quartal von 2026 hat nun mehr als die Hälfte des Betriebsergebnisses von GJ2025 erwirtschaftet.
Das Urteil: Bullen vs. Bären
Bullen-Szenario
- Der Data-Center-Umsatz wuchs um 107 % auf 6.718 Millionen US-Dollar bei einer Segmentmarge von 31 %, und das Management prognostiziert eine Beschleunigung in der zweiten Jahreshälfte.
- Die Prognose für das dritte Quartal von etwa 13 Milliarden US-Dollar impliziert ein sequenzielles Wachstum von 13 % bei einer Non-GAAP-Bruttomarge nahe 56 %.
- Die Akquisitionsabschreibung sinkt – 544 Millionen US-Dollar in diesem Quartal gegenüber 568 Millionen US-Dollar im Vorjahr –, sodass die GAAP-Margen selbst bei konstantem Mix steigen.
- 13,1 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Investitionen gegenüber 3,2 Milliarden US-Dollar an Schulden, mit 1.558 Millionen US-Dollar freiem Cashflow im Quartal.
Bären-Szenario
- 483 Millionen US-Dollar des Nettogewinns des Quartals sind Anlagegewinne, überwiegend unrealisiert; die GAAP-Betriebsmarge liegt bei 17 %, nicht bei der Non-GAAP-Zahl von 27 %.
- Das Client-Wachstum ging mit einem Rückgang des durchschnittlichen Verkaufspreises um 6 % einher, und das Betriebsergebnis von Client und Gaming fiel bei höherem Umsatz um 24 %.
- Die Free-Cashflow-Marge sank von 25 % im Vorquartal auf 14 %, da sich die Investitionen in Sachanlagen sequenziell verdoppelten.
- 30,3 Milliarden US-Dollar Kaufverpflichtungen, 4,1 Milliarden US-Dollar Leasinggarantien und Warrants über bis zu 320 Millionen Aktien sind der Preis des Wachstums, und nichts davon steht bisher in der Gewinn- und Verlustrechnung.
Unsere Einschätzung: Das Rechenzentrumsgeschäft ist real, und das Ledger zeigt es im Segmentgewinn, nicht nur im Umsatz. Aber der ausgewiesene Nettogewinn überzeichnet das Quartal, und die Verpflichtungen hinter dem Ramp-up der zweiten Jahreshälfte sind groß im Verhältnis zu einem Unternehmen, das 2,0 Milliarden US-Dollar Betriebsergebnis erwirtschaftet hat. Die Kennzahl, die es im nächsten Quartal zu beobachten gilt, ist nicht der Umsatz gegenüber der Prognose von 13 Milliarden US-Dollar – sondern ob die GAAP-Betriebsmarge über 17 % steigt, während Verbindlichkeiten und Vorräte weiter klettern.
Korrektur (06.10.2026): Eine frühere Version dieser Analyse nannte für Q2 2026 einen Umsatz von 11.500 Millionen US-Dollar und einen Nettogewinn von 1.380 Millionen US-Dollar, mit Umsatzkosten, F&E und SG&A als festen Umsatzprozentsätzen statt als Zahlen aus dem Filing, einer erfundenen Aufteilung in zwei Segmente und einem Quartalsende am 30. Juni. Diese Zahlen waren falsch. Jede Zahl oben wurde aus dem Form 10-Q und der 8-K-Earnings-Mitteilung neu gelesen, und das Ledger open_ledger/amd wurde für GJ2021 bis Q2 2026 in derselben Änderung aus den Form 10-K- und Form 10-Q-Einreichungen neu aufgebaut.
