Resultats d'un cop d'ull
- Període
- FY2026
- Ingressos
- 2476,3 M USD (2.476,256 MUSD)
- Benefici net
- 533,5 M USD (533,481 MUSD)
- Marge net
- 21,5 %
Del Llibre Major obert de FactsetVeure el llibre major en directeInforme de l'emissor (FY2026)
FactSet va tancar l'exercici fiscal 2026 amb dues xifres de beneficis que van quedar a banda i banda de la seva pròpia previsió. Els ingressos de l'any finalitzat el 31 d'agost de 2026 van créixer un 6,7% fins a 2.476,3 milions de dòlars, per sobre del límit superior del rang de 2.450 a 2.470 milions de dòlars que la companyia havia comunicat per última vegada. El BPA diluït GAAP va caure un 6,3% fins a 14,57 $, per sota del límit inferior del seu rang de 14,85 a 15,35 $. El BPA diluït ajustat va créixer un 6,1% fins a 18,01 $, per sobre del límit superior del seu rang de 17,25 a 17,75 $. Mateixa empresa, mateix any, mateix comunicat: una manca d'assoliment i una superació. El benefici net va caure un 10,6% fins a 533,5 milions de dòlars, mentre que el benefici net ajustat va créixer un 1,2% fins a 659,5 milions de dòlars. Els 126,0 milions de dòlars que separen aquestes dues xifres són el tema d'aquest article, perquè cada dòlar hi és detallat, i no totes les partides són del tipus que desapareix.
Les xifres principals
| Mètrica | FY2026 | FY2025 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Ingressos | 2.476,3 M$ | 2.321,7 M$ | +6,7% |
| Cost dels serveis | 1.223,1 M$ | 1.097,8 M$ | +11,4% |
| Despeses de venda, generals i administratives | 553,2 M$ | 475,7 M$ | +16,3% |
| Benefici operatiu | 700,0 M$ | 748,3 M$ | −6,5% |
| Marge operatiu | 28,3% | 32,2% | −3,9 pts |
| Despeses financeres | 54,7 M$ | 56,3 M$ | −2,9% |
| Provisió per a impostos sobre beneficis | 116,2 M$ | 123,9 M$ | −6,2% |
| Benefici net | 533,5 M$ | 597,0 M$ | −10,6% |
| BPA diluït | 14,57 $ | 15,55 $ | −6,3% |
| Benefici operatiu ajustat (no-GAAP) | 855,3 M$ | 843,4 M$ | +1,4% |
| Benefici net ajustat (no-GAAP) | 659,5 M$ | 651,6 M$ | +1,2% |
| BPA diluït ajustat (no-GAAP) | 18,01 $ | 16,98 $ | +6,1% |
| Efectiu net proporcionat per les activitats operatives | 822,2 M$ | 726,3 M$ | +13,2% |
| Flux de caixa lliure (no-GAAP) | 707,5 M$ | 617,5 M$ | +14,6% |
El comunicat del qual provenen aquestes xifres no és auditat; el formulari 10-K de l'exercici encara no s'havia presentat quan vam escriure això.
L'aritmètica de l'any és curta. Els ingressos van créixer 154,5 milions de dòlars. Les despeses operatives van créixer 202,9 milions de dòlars. El benefici operatiu, per tant, va caure 48,3 milions de dòlars, i el marge operatiu va cedir 3,9 punts en un sol any, tornant a un nivell entre l'exercici fiscal 2022 i el 2023. El cost dels serveis va créixer un 11,4% i les despeses de venda, generals i administratives un 16,3%, tots dos molt per davant del creixement d'ingressos del 6,7%.
Dos detalls suavitzen i aguditzen aquesta imatge. Els altres ingressos de l'exercici fiscal 2025 incloïen un guany per la desinversió d'un negoci (23,2 milions de dòlars a l'estat de fluxos de caixa d'aquell any), de manera que el benefici net de l'any anterior tenia el seu propi impuls puntual i la comparació és més difícil del que sembla. I el BPA va caure menys que el benefici net, un 6,3% contra un 10,6%, perquè el nombre de accions diluïdes va baixar un 4,6%, de 38,4 milions a 36,6 milions. La companyia va gastar 644,0 milions de dòlars en recompres durant l'any, més del doble dels 300,5 milions de dòlars de l'exercici fiscal 2025.
Anàlisi detallada dels ingressos
FactSet ven subscripcions a dades financeres i analítiques, i informa de tres segments geogràfics. El comunicat només ofereix els ingressos anuals en total; per regió ofereix el quart trimestre i la mètrica que la direcció utilitza, el Valor de Subscripció Anual (ASV), que defineix com "els ingressos prospectius dels pròxims 12 mesos de tots els serveis de subscripció actualment subministrats als clients".
| Segment | ASV, 31 d'agost de 2026 | ASV, 31 d'agost de 2025 | Creixement orgànic de l'ASV | Ingressos T4 FY26 | Ingressos T4 FY25 |
|---|---|---|---|---|---|
| Amèriques | 1.678,2 M$ | 1.570,1 M$ | 7,1% | 414,3 M$ | 388,7 M$ |
| EMEA | 620,9 M$ | 591,6 M$ | 5,2% | 154,8 M$ | 147,4 M$ |
| APAC | 266,1 M$ | 243,9 M$ | 10,6% | 65,6 M$ | 60,8 M$ |
| Total | 2.565,2 M$ | 2.405,6 M$ | 7,0% | 634,7 M$ | 596,9 M$ |
Amèriques representa el 65% de l'ASV i va créixer orgànicament un 7,1%, en línia amb la companyia. EMEA, el 24% de l'ASV, és la regió lenta amb un 5,2%. APAC, el 10% de l'ASV, és la ràpida amb un 10,6%. La combinació no ha canviat la tesi: aquest és un negoci que creix en el rang mitjà-alt d'un dígit a totes les regions, sense cap segment que s'encongeixi i sense que cap sostingui els altres.
El llenguatge del comunicat sobre la demanda és confiat. Titula el trimestre "Creixement robust", diu que FactSet va aconseguir "un augment rècord de l'ASV orgànic tant per al quart trimestre com per a l'exercici fiscal", i afirma que "la demanda d'intel·ligència financera fiable continua creixent". Pel que fa als termes comercials, diu que "la retenció de l'ASV anual es va mantenir per sobre del 95%" i que "durant el T4, la durada mitjana dels contractes de renovació va augmentar un ~30%". Pel que fa al producte, diu que "l'ASV de solucions d'IA afegit a l'exercici fiscal 2026 més que es va duplicar interanualment". Fixeu-vos en què mesura aquesta última frase: l'ASV afegit pels productes d'IA, no la seva quota del total de 2.565,2 milions de dòlars, que el comunicat no proporciona.
El llibre ofereix una línia que incideix en aquestes afirmacions, Liabilities:Current:DeferredRevenue. Els ingressos diferits van créixer un 9,8%, de 167,9 milions de dòlars a 184,3 milions de dòlars, més ràpid que els ingressos i més ràpid que l'ASV. Això és coherent amb clients que es comprometen i paguen per avançat. També és una xifra petita. Els ingressos diferits representen el 7,4% dels ingressos de l'any, de manera que només capturen la part de les subscripcions facturades per avançat respecte al servei; els 2.565,2 milions de dòlars d'ASV són una mètrica prospectiva i no apareixen enlloc del balanç. Els comptes a cobrar van créixer un 11,4% fins a 301,4 milions de dòlars, també per davant dels ingressos, que és el costat menys còmode del mateix creixement.
La història dels marges
| Marge | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| Cost dels serveis com a % dels ingressos | 47,2% | 46,7% | 45,9% | 47,3% | 49,4% |
| SG&A (incl. deteriorament d'actius) com a % dels ingressos | 27,0% | 23,2% | 22,2% | 20,5% | 22,3% |
| Marge operatiu | 25,8% | 30,2% | 31,8% | 32,2% | 28,3% |
| Marge net | 21,5% | 22,4% | 24,4% | 25,7% | 21,5% |
Tres anys d'expansió del marge es van invertir en un. El marge operatiu va pujar 6,4 punts des de l'exercici fiscal 2022 fins al 2025 i en va cedir 3,9. El marge net torna a estar on era a l'exercici fiscal 2022, un 21,5%, un any que va comportar 64,3 milions de dòlars de deterioraments d'actius.
El comunicat explica la davallada en una frase: el marge va caure "principalment a causa de majors costos de compensació dels empleats, impulsats principalment per càrrecs de reestructuració puntuals, plans d'incentius lligats a l'ASV i costos puntuals de compensació del conseller delegat, parcialment compensats pel creixement dels ingressos". Aquesta frase conté dos tipus de cost diferents. Els càrrecs de reestructuració i les indemnitzacions compensatòries són, segons la descripció de la companyia, puntuals. Els plans d'incentius lligats a l'ASV no ho són: es paguen perquè l'ASV va créixer, i es tornaran a pagar si torna a créixer. El balanç mostra la mida de la meritació. La compensació meritada va créixer un 47,3%, de 130,6 milions de dòlars a 192,4 milions de dòlars, i la compensació basada en accions a l'estat de fluxos de caixa va créixer un 37,4%, de 61,2 milions de dòlars a 84,1 milions de dòlars.
El marge ajustat fa el mateix argument des de la direcció oposada. El marge operatiu ajustat elimina l'amortització d'intangibles adquirits i les partides que la companyia qualifica de no recurrents, i tot i així va caure, del 36,3% al 34,5%. El comunicat ho atribueix a "majors despeses de compensació dels plans d'incentius lligats a l'ASV i despeses de tecnologia". Així, 1,8 punts dels 3,9 punts de davallada sobreviuen als ajustos. Aquesta part és el cost de gestionar el negoci aquest any, no el cost de reorganitzar-lo.
No hi ha cap llenguatge sobre preus al comunicat. No esmenta augments de preus, preus de venda ni impuls de preus, en un any en què la història tracta de costos que superen els ingressos. Per a un negoci de subscripció amb una retenció per sobre del 95%, l'absència val la pena assenyalar-la: qualsevol poder de fixació de preus que existeixi no es va presentar com una palanca.
La gran pregunta: quina xifra és la real?
La pròpia conciliació de la companyia respon això millor que qualsevol opinió. Aquí teniu el recorregut complet del benefici net GAAP al benefici net ajustat, amb cada partida després d'impostos, tal com el presenta el comunicat:
| Pont GAAP → no-GAAP, FY2026 | Milions de USD |
|---|---|
| Benefici net (GAAP) | 533,5 |
| Amortització d'actius intangibles | +58,8 |
| Reestructuració/indemnitzacions | +35,6 |
| Costos d'incorporació del conseller delegat | +15,1 |
| Deteriorament dins d'altres actius (una inversió de capital) | +12,3 |
| Disposició de negocis, adquisicions i costos relacionats | +6,4 |
| Reforma dels codis laborals de l'Índia | +2,2 |
| Deteriorament d'actius | +0,7 |
| Càrrecs per fallida de clients | +0,6 |
| Provisió per a litigis | +0,5 |
| Guany per venda d'inversions | −5,0 |
| Ingressos no operatius per disposició de negocis | −0,6 |
| Partides d'impost sobre la renda | −0,5 |
| Benefici net ajustat (no-GAAP) | 659,5 |
Els ajustos sumen 126,0 milions de dòlars, o 3,44 $ per acció diluïda. Es divideixen en dos grups que mereixen un tractament diferent.
El primer grup és l'amortització d'actius intangibles, 58,8 milions de dòlars després d'impostos i 76,2 milions abans, o 1,60 $ dels 3,44 $. És no efectiu, que és l'argument per excloure'l. També no és puntual. La mateixa línia era de 73,0 milions de dòlars abans d'impostos a l'exercici fiscal 2025 i de 67,4 milions a l'exercici 2024, i existeix en gran part perquè FactSet va pagar 1.932 milions de dòlars en efectiu per CUSIP Global Services el març de 2022 i va comprar més negocis a l'exercici fiscal 2025. Una empresa que creix en part per adquisició i després exclou l'amortització del que ha adquirit està informant dels ingressos d'aquestes compres sense el seu cost. La previsió per a l'exercici fiscal 2027 torna a pressupostar aquesta partida.
El segon grup és tota la resta, un net de 67,3 milions de dòlars després d'impostos. La reestructuració i les indemnitzacions és la part més gran amb 35,6 milions de dòlars, contra 0,2 milions un any abans. La companyia descriu els costos d'incorporació del conseller delegat com a "premis puntuals de compensació en efectiu i en accions" reconeguts "al llarg dels seus respectius períodes de servei", que és per què la mateixa línia ja apareix a l'exercici fiscal 2025, amb 1,2 milions de dòlars després d'impostos. Aquestes partides són plausiblement temporals, i l'exercici fiscal 2025 dona suport a aquesta lectura: les mateixes categories sumaven molt menys.
Ara la prova. El benefici operatiu ajustat de l'exercici fiscal 2025 era de 843,4 milions de dòlars i el de l'exercici 2026 de 855,3 milions, un creixement de l'1,4% amb un 6,7% més d'ingressos. Fins i tot amb la mesura preferida de la companyia, amb tots els costos de reorganització eliminats, el benefici operatiu amb prou feines es va moure. El BPA ajustat va créixer un 6,1% només perquè hi havia un 4,6% menys d'accions. Entre les empreses d'aquesta sèrie, Accenture tanca els seus llibres el mateix 31 d'agost i va reportar 307,5 milions de dòlars de costos d'optimització del negoci per a l'any com a despesa operativa GAAP; la pregunta que un lector hauria de fer a totes dues és la mateixa. Quanta part de la línia "puntual" es repeteix?
La perspectiva per a l'exercici fiscal 2027 és la resposta de la pròpia companyia:
| Previsió per a l'exercici fiscal 2027 | Rang | Contra el real de FY2026 |
|---|---|---|
| Creixement orgànic de l'ASV | 5,0% – 6,5% | 7,0% |
| Ingressos | 2.600 M$ – 2.625 M$ | 2.476,3 M$ (+5,0% a +6,0%) |
| Marge operatiu GAAP | 31,0% – 32,0% | 28,3% |
| Marge operatiu ajustat | 34,75% – 35,25% | 34,5% |
| BPA diluït GAAP | 17,00 $ – 17,50 $ | 14,57 $ |
| BPA diluït ajustat | 19,25 $ – 19,65 $ | 18,01 $ |
La direcció preveu que el marge operatiu GAAP pugi uns tres punts i el marge ajustat menys d'un. Això és una declaració que s'espera que els costos de tipus reestructuració desapareguin mentre la base de costos subjacent es manté a prop d'on és ara. La conciliació de la previsió encara pressuposta entre 85 i 97 milions de dòlars per a "Amortització d'actius intangibles i altres partides discrecionals", de manera que la diferència entre les dues xifres de BPA s'estreny fins a entre 2,15 i 2,25 $ però no es tanca. I el creixement orgànic de l'ASV es preveu que s'alenteixi, del 7,0% a un rang el màxim del qual és el 6,5%.
Dels set senyals que busquem en cada comunicat, aquest en conté dos: demanda robusta, en les paraules citades més amunt, i un desplegament de producte, a la frase sobre IA. No afirma que la demanda superi l'oferta, ni parla d'oferta ajustada, ni de cap cicle alcista del sector, ni de preus a l'alça, ni d'expansió per davant del pla. La previsió és coherent amb aquesta moderació. Una empresa que esperés que la demanda s'accelerés no preveuria un creixement de l'ASV més baix.
Seguir un negoci de dades de 2.500 milions en text pla
Els beneficis ajustats són una llista d'exclusions, i l'única manera de jutjar una llista d'exclusions és veure l'estat financer complet del qual s'han extret. La partida doble ho fa per construcció: cada línia ha de quadrar amb un únic resultat final. El nostre llibre registra només GAAP, amb les convencions que utilitzem per a cada empresa d'aquesta sèrie: com modelitzem cada empresa. Els apunts d'ingressos són abonaments (negatius), les despeses són càrrecs (positius), i Equity:Adjustments absorbeix el benefici net perquè la transacció sumi zero. Aquí teniu l'exercici fiscal 2026 exactament com apareix al llibre:
; Check: −2,476.256 + 1,223.146 + 553.153 + 54.684 + −4.064 + −0.379 + 116.235 + 533.481 = 0 ✓
2026-08-31 * "FactSet Research Systems Inc." "FY2026 Income Statement"
Income:Revenue -2476.256 MUSD ; revenues
Expenses:CostOfRevenue 1223.146 MUSD ; cost of services
Expenses:SellingGeneralAdministrative 553.153 MUSD ; selling, general and administrative
Expenses:OtherNet 54.684 MUSD ; interest expense
Expenses:OtherNet -4.064 MUSD ; interest income (a credit)
Expenses:OtherNet -0.379 MUSD ; other income (expense), net (a credit)
Expenses:IncomeTax 116.235 MUSD ; provision for income taxes
Equity:Adjustments 533.481 MUSD ; net income offset (equity set by balance assertion)No hi ha cap apunt per al benefici net ajustat, i no pot haver-n'hi. Els 76,2 milions de dòlars d'amortització i els 46,2 milions de reestructuració són dins de Expenses:CostOfRevenue i Expenses:SellingGeneralAdministrative, on la presentació els col·loca. Una xifra no-GAAP és una segona lectura de la mateixa transacció, no una segona transacció.
El balanç porta la història que l'estat de resultats només insinua:
2025-08-31 balance Liabilities:Current:ShortTermDebt 0.000 MUSD ; current debt: none reported
2026-08-31 balance Liabilities:Current:ShortTermDebt -499.436 MUSD ; current debt
2025-08-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt -1368.260 MUSD ; long-term debt
2026-08-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt -870.586 MUSD ; long-term debt
2025-08-31 balance Assets:Current:Cash 337.651 MUSD ; cash and cash equivalents
2026-08-31 balance Assets:Current:Cash 233.339 MUSD ; cash and cash equivalentsEl deute total és essencialment inalterat, 1.368,3 milions de dòlars fa un any i 1.370,0 milions ara. El que va canviar és on se situa. 499,4 milions de dòlars es van traslladar al deute corrent, una rúbrica que estava buida un any abans. El comunicat no ho detalla; el formulari 10-K de l'exercici fiscal 2025 mostra 500,0 milions de dòlars de pagarés sènior al 2,900% amb venciment l'1 de març de 2027. En canvi, l'efectiu va caure 104,3 milions de dòlars fins a 233,3 milions, i els passius corrents de 1.092,3 milions ara superen els actius corrents de 654,7 milions. Un any abans la relació era a l'inrevés, 729,8 milions d'actius corrents contra 521,3 milions de passius corrents.
Aquesta és una qüestió de refinançament, no de solvència: el negoci va generar 822,2 milions de dòlars de flux de caixa operatiu durant l'any. Però el mateix any va retornar 808,1 milions de dòlars als accionistes a través de 644,0 milions de recompres i 164,2 milions de dividends, més que els seus 707,5 milions de flux de caixa lliure. El patrimoni net total dels accionistes va caure 184,5 milions de dòlars, fins a 2.001,9 milions, en un any amb 533,5 milions de dòlars de benefici net.
Una nota de modelització. El comunicat presenta el patrimoni dels accionistes com un únic total sense desglossar entre capital desemborsat, accions pròpies i reserves. No n'estimem cap. Per a l'exercici fiscal 2026 el llibre manté aquest total en un sol compte, Equity:UndisaggregatedParent, i els comptes de components tornaran quan es presenti el formulari 10-K.
L'arc plurianual
| Mètrica | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingressos | 1.843,9 M$ | 2.085,5 M$ | 2.203,1 M$ | 2.321,7 M$ | 2.476,3 M$ |
| Benefici operatiu | 475,5 M$ | 629,2 M$ | 701,3 M$ | 748,3 M$ | 700,0 M$ |
| Benefici net | 396,9 M$ | 468,2 M$ | 537,1 M$ | 597,0 M$ | 533,5 M$ |
| Ingressos diferits (corrents) | 152,0 M$ | 152,4 M$ | 159,8 M$ | 167,9 M$ | 184,3 M$ |
| Fons de comerç + actius intangibles | 2.861,8 M$ | 2.863,9 M$ | 2.855,3 M$ | 3.200,8 M$ | 3.132,5 M$ |
| Deute total | 1.982,4 M$ | 1.612,7 M$ | 1.366,0 M$ | 1.368,3 M$ | 1.370,0 M$ |
| Flux de caixa operatiu | 538,3 M$ | 645,6 M$ | 700,3 M$ | 726,3 M$ | 822,2 M$ |
| Recompres d'accions | 18,6 M$ | 176,7 M$ | 235,2 M$ | 300,5 M$ | 644,0 M$ |
El nostre llibre comença a l'exercici fiscal 2022 perquè és l'any en què es va refer el balanç. La compra de CUSIP Global Services es va tancar el març de 2022, i el 31 d'agost d'aquell any el fons de comerç i els intangibles ascendien a 2.861,8 milions de dòlars contra 889,2 milions un any abans, amb un deute a llarg termini de 1.982,4 milions de dòlars contra 574,5 milions. Tot el que ha vingut després és la digestió d'aquella operació.
La taula mostra tres fases. Als exercicis fiscals 2023 i 2024 la companyia va amortitzar 616,5 milions de dòlars de deute i el benefici operatiu va pujar un 47%. A l'exercici fiscal 2025 va deixar de desendeutar-se i va tornar a comprar: el fons de comerç i els intangibles van saltar 345,5 milions de dòlars, principalment amb les adquisicions d'Irwin i LiquidityBook, i el deute es va mantenir pla. A l'exercici fiscal 2026 l'efectiu va anar als accionistes, amb les recompres més que duplicant-se.
Els ingressos es van compondre a un 7,7% anual durant els quatre anys i van pujar en tots ells; el comunicat assenyala 47 anys consecutius de creixement dels ingressos. El flux de caixa operatiu va créixer més ràpid, un 53% en total. El fons de comerç i els intangibles representen el 76% dels actius totals, que és com es veu un negoci de dades adquisitiu i per què la línia d'amortització del pont es repeteix. El benefici net, l'única línia de la taula que va caure, és on es manifesten les decisions de l'any.
El veredicte: alcista vs. baixista
Cas alcista
- Els ingressos de 2.476,3 milions de dòlars van superar el límit superior de l'últim rang de previsió, l'ASV orgànic va créixer un 7,0% i el comunicat informa d'un augment rècord de l'ASV orgànic tant per al trimestre com per a l'any.
- La retenció de l'ASV anual es va mantenir per sobre del 95%, i la durada mitjana dels contractes de renovació va augmentar aproximadament un 30% al quart trimestre.
- El flux de caixa operatiu va créixer un 13,2% fins a 822,2 milions de dòlars i el flux de caixa lliure un 14,6% fins a 707,5 milions, tots dos molt per sobre del benefici net.
- La previsió situa el marge operatiu GAAP de l'exercici fiscal 2027 entre el 31,0% i el 32,0%, cosa que recuperaria la major part de la davallada de 3,9 punts d'aquest any, i el BPA diluït GAAP entre 17,00 i 17,50 $.
- El nombre d'accions va caure un 4,6%, i encara quedaven 356,0 milions de dòlars disponibles sota el programa de recompres al final de l'any.
Cas baixista
- Les despeses operatives van créixer un 12,9% contra un creixement d'ingressos del 6,7%, i el benefici operatiu ajustat només va créixer un 1,4%. Els ajustos no expliquen la desaparició del marge.
- Dels 3,44 $ de diferència entre el BPA GAAP i l'ajustat, 1,60 $ són amortització d'intangibles, una línia que era d'1,27 $ a l'exercici fiscal 2024 i d'1,41 $ al 2025 i que torna a estar pressupostada per al 2027.
- Es preveu que el creixement orgànic de l'ASV baixi, del 7,0% a entre el 5,0% i el 6,5%. El llenguatge sobre la demanda del comunicat encara no està avalat per la perspectiva.
- 499,4 milions de dòlars de deute són ara corrents, l'efectiu ha baixat fins a 233,3 milions, i els passius corrents superen els actius corrents en 437,6 milions.
- Les devolucions de capital de 808,1 milions de dòlars van superar el flux de caixa lliure, i el patrimoni es va reduir 184,5 milions en un any rendible.
La nostra opinió
La xifra ajustada no és incorrecta, però és la menys informativa de les dues. Traieu totes les partides que la companyia qualifica de no recurrents i el benefici operatiu encara va créixer un 1,4% amb un 6,7% més d'ingressos, perquè la compensació lligada a l'ASV i les despeses de tecnologia van créixer amb el negoci. Aquesta és la conclusió, i es manté en qualsevol de les dues bases. La xifra GAAP exagera el dany, ja que 35,6 milions de dòlars de reestructuració després d'impostos no haurien de repetir-se a aquesta escala; la xifra ajustada subestima el cost de les adquisicions que van construir la línia d'ingressos. El punt mitjà honest és el que la companyia preveu: un marge GAAP del 31% al 32%, per sota del 32,2% de l'exercici fiscal 2025, amb un creixement de l'ASV més lent. FactSet continua sent una franquícia de subscripció duradora amb 47 anys d'ingressos creixents. A l'exercici fiscal 2026 va fer créixer la seva línia d'ingressos i no el seu benefici operatiu, i va finançar la seva major recompra dels cinc anys mentre 499,4 milions de dòlars de deute es traslladaven als passius corrents. La xifra a vigilar a l'exercici fiscal 2027 no és el BPA en cap de les dues bases. És si el benefici operatiu ajustat creix tan ràpid com els ingressos.
