Резултати на MongoDB за Q2 FY2027: приходи от $772M, печалба по GAAP и сметка от $149M за възнаграждения в акции

MongoDB отчете нетна загуба във всяка от последните си седем фискални години. Натрупаната ѝ загуба (accumulated deficit) възлиза на $1.87 милиарда. В тримесечието, приключило на 31 юли 2026 г., тя отчете $771.8 милиона приходи, ръст от 30.5%, и $40.9 милиона нетна печалба — срещу загуба от $47.0 милиона година по-рано. Оперативната печалба също беше положителна — $28.4 милиона. Същият отчет за доходите съдържа $148.9 милиона разходи за възнаграждения на базата на акции, а отчетът за паричните потоци показва колко харчи компанията сега, за да не допусне тези акции да разводнят дела на собствениците ѝ. И двете числа трябва да присъстват във всеки прочит на печалбата.

Всяка цифра за второто тримесечие по-долу е от Form 10-Q, който MongoDB подаде на 1 септември 2026 г. — в същия ден като съобщението за резултатите си. Тримесечните отчети не са одитирани. Фискалната година на MongoDB приключва на 31 януари и носи името на годината, в която приключва, така че второто тримесечие на фискалната 2027 г. обхваща трите месеца от 1 май до 31 юли 2026 г. Компанията отчита в хиляди долари; тук показваме милиони с един знак след десетичния разделител, а нашият регистър пази и трите знака. Закръглените редове могат да се разминават със закръглен сбор с $0.1 милиона. Това тримесечие е актуалната картина на компанията до отчета ѝ за третото тримесечие, който очакваме в началото на декември.

Основните числа​

Приходите нараснаха с $180.4 милиона, а общите оперативни разходи — с $56.1 милиона. Това е цялото тримесечие в две числа. Разходите за продажби и маркетинг, най-голямото перо, се покачиха с 3.7%, докато приходите нараснаха с 30.5%, така че делът им падна от 41.3% от приходите до 32.8%. Оперативният марж се премести от −11.0% до +3.7% — обрат от 14.7 процентни пункта за една година.

Два детайла охлаждат цифрата за нетната печалба. Първо, $17.5 милиона от $45.9 милиона печалба преди данъци са лихви и други приходи, повечето от които са лихва по $2.4 милиарда парични средства и краткосрочни инвестиции. Второ, последният ред. Възнагражденията в акции не са отделен ред в отчета за доходите на MongoDB. Те са вътре в себестойността на приходите и във всеки оперативен разход, а отчетът дава сумите в таблица под тях. Те нараснаха с 6.1%, докато приходите нараснаха с 30.5%, и оттам идва голяма част от оперативния ливъридж: преди година те бяха 23.7% от приходите, а сега са 19.3%.

Задълбочен анализ на приходите​

MongoDB продава една база данни по два начина. Atlas е версията, която тя хоства и управлява в облака, която се таксува предимно според потреблението. Enterprise Advanced е версията, която клиентите експлоатират сами по срочен лиценз. 10-Q разделя приходите по тази линия.

Atlas добави $126.9 милиона приходи за година. 10-Q дава причината в едно изречение: абонаментните приходи нараснаха „главно поради увеличение на потреблението на Atlas от нашите големи съществуващи клиенти и растеж на MongoDB Enterprise Advanced“. Това е растеж от клиенти, които компанията вече имаше. Собственият показател на отчета за това, нетният процент на разширяване на ARR (net ARR expansion rate), беше 122% към 31 юли 2026 г., срещу 121% в края на фискалната 2026 г. и 118% година преди това. Клиентите на Atlas наброяваха над 69,300 — при над 58,500 година по-рано.

Enterprise Advanced и други нарасна по-бързо от Atlas, което е необичайно. Ръстът беше 35.9% срещу 28.9%, а делът на Atlas в приходите се смъкна от 74.2% до 73.3%. Тази категория се държи различно от Atlas в отчетите. 10-Q обяснява, че „Приходите от нашите срочни лицензи се признават наведнъж в началото за лицензионния компонент“, така че голям многогодишен лиценз, подписан в дадено тримесечие, попада в приходите на това тримесечие. Отчетът предупреждава точно за това: резултатите варират според „дела на договорите за срочни лицензи, които започват в рамките на периода“. Силното тримесечие при лицензите е реален приход, но той не се повтаря така, както се повтаря потреблението.

Услугите са консултации и обучение, 3% от приходите, и са на загуба. Себестойността им от $27.8 милиона надвиши приходите им от $24.6 милиона.

Съобщението за резултатите описва тримесечието като „30% ръст на приходите на годишна база — най-високото ниво на растеж от няколко години“ и го отдава на „сила, движена от основните корпоративни работни натоварвания и ранна инерция при AI приложенията“. 10-Q казва: „Общият ръст на приходите отразява повишеното търсене на нашата платформа и свързаните услуги.“ Числата добре подкрепят първата половина от изречението на съобщението: големите съществуващи клиенти използваха повече. Втората половина не е подкрепена с число. Нито един от двата документа не дава приходи от AI работни натоварвания, а думата на съобщението за тях е „ранна“.

По региони Северна и Южна Америка донесоха $478.3 милиона, EMEA $210.3 милиона и Азиатско-тихоокеанският регион $83.2 милиона. Клиентите с поне $100,000 анюализиран повтарящ се приход (ARR) достигнаха 2,999 — при 2,564 година по-рано.

Историята на маржа​

Брутният марж падаше в продължение на две години, а отчетите казват защо. Atlas работи на инфраструктура, наета от големите облачни доставчици, така че себестойността на приходите му е по-висока от тази на софтуерен лиценз. 10-Q повтаря предупреждението това тримесечие: „доколкото приходите от Atlas нарастват като процент от общите приходи, нашият брутен марж може да намалее в резултат на свързаните разходи за хостинг на Atlas“.

Това тримесечие маржът пое в другата посока, нагоре с 2.8 процентни пункта. Отчетът дава три причини. Брутният марж на абонаментите се покачи до 77% от 76% „главно поради изместване на структурата на абонаментните приходи към MongoDB Enterprise Advanced и други продуктови приходи“. Това отново е тримесечието на лицензите. Разходите за облачна инфраструктура нараснаха с $31.4 милиона, но отчетът казва, че увеличението „беше частично компенсирано от продължаващите подобрения в разходната ефективност, реализирани с разрастването на Atlas“. А бизнесът с услуги загуби по-малко: брутният му марж беше −13% срещу −65%, защото компанията похарчи по-малко за външни консултанти.

Отчетите не съдържат твърдение за цените. Няма изречение, което да казва, че цените са се повишили, а посочената от компанията причина за растежа е потреблението, което е обем. Така че подобрението на маржа тук идва от структурата на приходите и ефективността, а не от цените.

Оперативните разходи разказват по-проста история. Разходите за продажби и маркетинг се покачиха с $9.0 милиона при $180.4 милиона нови приходи. Разходите за научноизследователска и развойна дейност се покачиха с $32.1 милиона, а един от двигателите им си заслужава да бъде отбелязан: „увеличение от $7.0 милиона в разходите за софтуер поради нарасналото използване на AI инструменти“. Общите и административните разходи се покачиха с $15.0 милиона, почти изцяло разходи за персонал и възнаграждения в акции.

Големият въпрос: колко струва печалбата в акции?​

MongoDB отчита втори набор резултати, който изключва възнагражденията в акции. Съобщението равнява двата:

Сумата от $153.4 милиона в прехода е малко по-голяма от $148.9 милиона в таблицата на отчета за доходите, защото редът в съобщението включва и данъците и осигуровките за сметка на работодателя върху тези възнаграждения, наред с други позиции. Така или иначе, една корекция обяснява почти цялата разлика между оперативен марж от 3.7% и такъв от 24.1%. Съобщението нарича резултата „много силен и нарастващ оперативен ливъридж“ и отбелязва „трето поредно тримесечие с положителна печалба на акция по GAAP“.

Обичайният аргумент за корекцията е, че възнагражденията в акции не са паричен разход. Собственият отчет за паричните потоци на MongoDB вече усложнява тази теза. Компанията прави две неща, за да спре броят на акциите ѝ да расте. Тя изкупува обратно акции: $200.3 милиона през шестте месеца, приключили на 31 юли 2026 г. И е променила начина, по който урежда данъка, дължим, когато служителите придобиват права (vesting) върху предоставените им акции. 10-Q обяснява: „През октомври 2025 г. започнахме да финансираме данъците, удържани при източника в определени юрисдикции, дължими при придобиване на права върху RSU на служители, чрез нетен сетълмент с акции, вместо предишния ни подход да продаваме наши обикновени акции, за да покрием данъците при придобиване на права върху такива възнаграждения.“ Това струваше $117.7 милиона в брой през същите шест месеца. Година по-рано редът беше нула.

Последният ред е наше изваждане. За шест месеца MongoDB генерира $335.2 милиона свободен паричен поток и похарчи $317.9 милиона от него, за да задържи броя на акциите си горе-долу там, където беше: 80.6 милиона акции в обращение към 31 юли, срещу 80.5 милиона към 31 януари. Възнагражденията в акции в крайна сметка се оказват паричен разход. Той се плаща една стъпка по-късно, в раздела за финансова дейност.

Това не е критика към обратното изкупуване. Компания, която издава акции на служители и не ги изкупува обратно, вместо това разводнява дела на собствениците си, което е същият разход в друга форма. MongoDB правеше това в продължение на години: акциите ѝ в обращение нараснаха от 67.4 милиона до 72.7 милиона за двете години до края на фискалната 2024 г., преди конвертирането на облигациите да добави още. Това, което се промени, е, че разходът сега е видим като пари.

В нашата библиотека е и естественото сравнение. Snowflake приключи собственото си второ тримесечие на фискалната 2027 г. в същия ден, 31 юли 2026 г., и също продава платформа за данни с цена според потреблението.

Цифрите за Snowflake са от нашия публикуван анализ на това тримесечие, а съотношенията в двете колони са наше деление. Snowflake е два пъти по-голяма от MongoDB и расте малко по-бързо. MongoDB задържа повече от всеки долар на всяко ниво, а разстоянието между оперативните ѝ маржове по GAAP и non-GAAP е 20 процентни пункта срещу 32 при Snowflake. Последните два реда показват разлика в начина, по който двете компании получават плащанията си, и към нея се обръщаме след малко.

Проследяване на баланс от $3.8 милиарда в обикновен текст​

Едно прессъобщение може да започне с онази цифра за печалбата, която изглежда най-добре. Регистърът по двойно счетоводство не може: всеки отчетен от компанията ред трябва да бъде записан, а сборът на транзакцията трябва да е нула. Нашият регистър на MongoDB записва редовете по GAAP точно както са отчетени, с възнагражденията в акции, оставени вътре в тях, и следва как моделираме всяка компания.

Ето отчета за доходите за второто тримесечие, както стои в регистъра. В Beancount приходите са отрицателни (кредит), а разходите — положителни (дебит).

; Check: −771.773 + 174.251 + 27.757 + 213.874 + 253.071 + 74.420 + −19.706 + 0.924 + 1.237 + 5.005 + 40.940 = 0 ✓
2026-07-31 * "MongoDB, Inc." "FY2027Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                               -771.773 MUSD  ; total revenue: subscription 747.147 + services 24.626
  Expenses:CostOfRevenue                        174.251 MUSD  ; cost of revenue — subscription
  Expenses:CostOfRevenue                         27.757 MUSD  ; cost of revenue — services
  Expenses:ResearchAndDevelopment               213.874 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         253.071 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          74.420 MUSD  ; general and administrative
  Income:OtherNet                               -19.706 MUSD  ; interest income — the filing's own line (a credit)
  Income:OtherNet                                 0.924 MUSD  ; interest expense — the filing's own line
  Income:OtherNet                                 1.237 MUSD  ; other expense, net — the filing's own line
  Expenses:IncomeTax                              5.005 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                             40.940 MUSD  ; net income offset (accumulated deficit set by balance assertion)

Приходите са един запис, равен на общата сума в отчета, с разбивката на абонаменти и услуги в коментара. Себестойността на приходите е два записа, както и разходите за продажби, общите и административните разходи — по един за всеки ред, който отчетът показва. Трите реда на Income:OtherNet са лихвени приходи, лихвени разходи и други разходи. Нетно те дават приход от $17.5 милиона, така че споделят приходната сметка, а двата разхода се появяват там като дебити. Няма запис за възнагражденията в акции. Таблицата за тях от отчета е коментар във файла на регистъра, защото отделянето им би означавало да преизчислим редове, които компанията не е отчела по този начин.

Редовете от баланса, които носят историята:

2026-07-31 balance Assets:Current:AccountsReceivable               458.221 MUSD  ; accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts
2026-07-31 balance Liabilities:Current:DeferredRevenue            -339.462 MUSD  ; deferred revenue (current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:DeferredRevenue         -108.233 MUSD  ; deferred revenue (non-current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt               0.000 MUSD  ; no convertible senior notes or other debt caption at this date (nil, so no pad)
2026-07-31 balance Equity:CommonStockAndAPIC                     -4846.829 MUSD  ; common stock, $0.001 par value 0.082 + additional paid-in capital 4,846.747
2026-07-31 balance Equity:TreasuryStock                              0.000 MUSD  ; treasury stock — the filing prints '—': no shares held after the retirements in the six months ended July 31, 2026
2026-07-31 balance Equity:RetainedEarnings                        1866.481 MUSD  ; accumulated deficit (1,866.481) — a deficit is a debit balance

Започнете с първите два реда. Вземанията от клиенти от $458.2 милиона са по-големи от текущите отсрочени приходи от $339.5 милиона. При компания, която фактурира за година напред, е обратното, защото още незаработената част от всяко плащане стои в отсрочените приходи. Клиентите на Atlas плащат предимно след като са използвали услугата. 10-Q го казва: „Очакваме да продължим да виждаме по-висок дял от нашите договори за Atlas, които се фактурират месечно след изтичане на периода според потреблението, без да се изискват предварителни ангажименти“. Ето защо отсрочените приходи на MongoDB са 44% от приходите за едно тримесечие, а тези на Snowflake са 166%. Това също означава, че отсрочените приходи казват малко за бъдещето на MongoDB, а редът за потреблението казва повече. Оставащите задължения за изпълнение (remaining performance obligations) на компанията бяха $1,519.2 милиона, ръст от 91% по сметките на съобщението, а отчетът очаква около 52% от това да стане приходи в рамките на 12 месеца.

Редът за дълга е нула. MongoDB имаше $1.15 милиарда конвертируеми облигации до декември 2024 г., когато обяви предсрочното им погасяване и почти всички бяха конвертирани в 5.7 милиона акции. Редът за собствени акции също е нула, по друга причина: компанията обезсили акциите, които беше изкупила обратно — за $694.8 милиона за шест месеца, като се съберат двете тримесечия от отчета за собствения капитал — и отнесе цената им за сметка на допълнително внесения капитал. Обратното изкупуване не е изчезнало от регистъра. То е основната причина внесеният капитал да падне от $5,345.5 милиона до $4,846.7 милиона за половин година.

Многогодишната дъга​

Делът на Atlas е процентът, който всеки 10-K посочва в обсъждането на резултатите си. Маржовете и делът на възнагражденията в акции са наше деление на отчетените редове.

Приходите почти се утроиха за четири години, а Atlas премина от малко над половината от тях до близо три четвърти. Растежът се забави от 48% до 19% и след това отново се обърна нагоре, до 23% през фискалната 2026 г. и 28% през първото полугодие на фискалната 2027 г..

Загубата се свиваше всяка година след фискалната 2023 г., а таблицата показва как. Заслугата не е на брутния марж; той сега е по-нисък, отколкото през фискалната 2024 г. Оперативният марж се подобри с 27.6 процентни пункта между фискалната 2022 г. и фискалната 2026 г., защото оперативните разходи растяха по-бавно от приходите. Възнагражденията в акции са най-ясният пример. В долари те нараснаха над два пъти, от $251.1 милиона до $550.5 милиона, и въпреки това паднаха от 28.7% от приходите до 22.3%.

Оперативният паричен поток разказва същата история по-рано от нетната печалба. Той достигна $121.5 милиона през фискалната 2024 г., когато нетната загуба все още беше $176.6 милиона, защото възнагражденията в акции намаляват нетната печалба, без да изразходват парични средства от оперативна дейност. Оперативният паричен поток от $505.1 милиона през фискалната 2026 г. срещу нетна загуба от $71.2 милиона е същата тази разлика в най-големия ѝ размер.

Балансът смени характера си през фискалната 2025 г.. Общите задължения паднаха от $1,800.7 милиона до $648.1 милиона за една година, когато конвертируемите облигации станаха собствен капитал. Фискалната 2026 г. добави придобиването на Voyage AI, което се вижда в репутацията (goodwill), нараснала от $69.7 милиона до $191.4 милиона, и първите големи обратни изкупувания.

Присъдата: оптимисти срещу песимисти​

Оптимистичен сценарий

• Приходите нараснаха с 30.5%, а 10-Q го отдава на по-голямото потребление от съществуващи големи клиенти. Нетният процент на разширяване на ARR се покачи до 122% от 118% осемнадесет месеца по-рано.
• Разходите за продажби и маркетинг се покачиха с 3.7% при този растеж. Оперативният марж се подобри с 14.7 процентни пункта за година и е положителен по GAAP.
• Свободният паричен поток беше $137.6 милиона през тримесечието, 17.8% от приходите, почти двойно повече от $69.9 милиона година по-рано.
• В баланса има $2.4 милиарда парични средства и краткосрочни инвестиции и никакъв дълг.
• Съобщението повиши прогнозата за приходите за цялата година до диапазона от $2.99 милиарда до $3.03 милиарда и я озаглави „Повишаване на прогнозата за цялата фискална 2027 г., като повишението за второто полугодие се дължи главно на Atlas“.

Песимистичен сценарий

• Същата прогноза предполага забавяне. Приходите за първото полугодие бяха $1,459.4 милиона, ръст от 28.0%. Средната точка на диапазона за цялата година оставя около $1,551 милиона за второто полугодие, което по нашите сметки е ръст от приблизително 17%. Диапазонът за третото тримесечие от $756 милиона до $761 милиона е под $771.8 милиона на второто тримесечие.
• Компанията прогнозира и оперативна загуба по GAAP от $10.5 милиона до $14.5 милиона за третото тримесечие и от $8.0 милиона до $28.0 милиона за годината. Оперативната печалба на второто тримесечие още не е устойчивото ниво (run rate).
• Enterprise Advanced нарасна с 35.9% и вдигна както приходите, така и брутния марж. Приходите от лицензи се признават наведнъж в началото и отчетът предупреждава, че това прави тримесечията трудни за сравнение.
• „Ранната инерция при AI приложенията“ от съобщението не е подкрепена с цифра за приходи в нито един от двата документа. Числата показват по-голямо потребление от съществуващи клиенти; те не показват какво точно потребление.
• Задържането на броя на акциите непроменен струваше $317.9 милиона от $335.2 милиона свободен паричен поток за първото полугодие. Сметнато по този начин, малка част от парите остава за собствениците.
• Лихвените приходи са 43% от печалбата преди данъци и паднаха от $23.6 милиона до $19.7 милиона за година.

Нашето мнение

MongoDB стана печеливша компания по най-важния начин: оперативните ѝ разходи сега растат далеч по-бавно от приходите ѝ, и това се вижда по GAAP, с включени възнаграждения в акции. Това е реално, а подобрението от 14.7 процентни пункта в оперативния марж е най-доброто доказателство в отчета. Не бихме се опирали обаче на $40.9 милиона точно от това тримесечие. То беше подпомогнато от силно тримесечие за лицензи, а собствената прогноза на ръководството казва, че следващото тримесечие ще покаже оперативна загуба. По-полезното число е онова, което non-GAAP представянето изключва. Възнагражденията в акции са $149 милиона на тримесечие, а компанията сега харчи почти целия си свободен паричен поток, за да ги компенсира. Смятаме, че това е истинската цена на бизнеса и че тя пада като дял от приходите всяка година. Числото за наблюдение е точно този дял. При 19.3% той е спаднал с над девет процентни пункта от фискалната 2022 г. насам. Ако продължи да пада, докато Atlas расте с близо 29%, печалбата по GAAP ще спре да зависи от това в кое тримесечие попадат лицензите.