AGNC 2026 年第三季度：亏损 14.0 亿美元，账面价值 −16.9% 至 7.13 美元

Agency 抵押 REIT——AGNC Investment Corp（纳斯达克：AGNC）公布 2026 年第三季度净亏损 13.57 亿美元，合每股亏损 1.17 美元——而去年同期为盈利 7.2 亿美元。这完全是 mREIT 的久期机制在起作用：利率飙升之际，以公允价值计量且其变动计入净收益的证券产生 50.15 亿美元未实现亏损，部分被 33.01 亿美元衍生品收益抵消，净市值损失约为 17 亿美元。归属于普通股股东的全面亏损为 15.42 亿美元，合每股亏损 1.28 美元，而有形净账面价值每股在本季度暴跌 16.9% 至 7.13 美元——较年末的 8.88 美元下降 19.7%。经营层面依然稳健：净利息收入同比增长近两倍至 4.02 亿美元，每股 0.37 美元的净息差加美元滚动收入覆盖了 0.36 美元的股息，这得益于 1.53 亿美元的互换定期收入和 2800 万美元的 TBA 美元滚动收入。

资产负债表在阵痛中持续扩张：Agency 证券年初至今增长 13% 至 914 亿美元，由增长 13% 至 967 亿美元的回购协议提供资金，股份数量因持续的按市价发行增长 14% 至 12.618 亿股。随着互换头寸深度价内，衍生品资产从年末的 1.69 亿美元膨胀至 8.51 亿美元，受限现金因保证金要求升至 17.65 亿美元。随着相关工具清盘，VIE agency 和债务项目归零。优先股维持在 19.68 亿美元，0.36 美元的季度股息——年化 1.44 美元，自 2021 年以来未曾变动——再次宣告派发。

核心数据​

4.44 亿美元的息差收入，是从 15.42 亿美元的全面亏损中剔除所有已实现和未实现市值调整后得出的——包括 50.15 亿美元未实现亏损、33.01 亿美元衍生品收益、1.40 亿美元 AFS 未实现亏损——然后加回 GAAP 隐藏于衍生品市值调整中的 1.53 亿美元互换定期收入。这是用于管理股息的核心数字，它以 0.01 美元的余量覆盖了派息。

账本中的五年：加息周期，对冲与未对冲​

账本涵盖 FY2021–FY2025 加上本季度。净利息收入勾勒出加息周期的轨迹——12.86 亿美元、9.65 亿美元、(2.46) 亿美元、0.18 亿美元、6.75 亿美元——而合并净利润则分别为 7.49 亿美元、(11.90) 亿美元、1.55 亿美元、8.63 亿美元、16.70 亿美元。有两处值得细看：FY2022 的 11.90 亿美元亏损中，包含 29.16 亿美元已实现出售亏损加上 37.95 亿美元未实现亏损，对应 46.30 亿美元衍生品收益；而 FY2025 的 16.70 亿美元利润则反转了这一模式，包含 27.33 亿美元未实现收益。Agency 账本从 524 亿美元复合增长至 810 亿美元，回购从 474 亿美元增至 853 亿美元，股份数量从 5.22 亿股增至 11.08 亿股——ATM 发行机器为每一次下跌提供资金。留存赤字除一年外逐年加深，从 (52.14) 亿美元增至 (85.24) 亿美元，因为股息持续超过 GAAP 收益。每一份年度利润表和资产负债表，加上本季度 8-K 报表，都已建模为下方可检查的 Beancount。

来源​

• 2026 年第三季度业绩（8-K 表格，2026 年 10 月 19 日）
• 2025 财年 10-K 表格
• 2024 财年 10-K 表格