Hims & Hers Q3 2026: Tržby vzrástli o 49 %, hrubý zisk o 15 %, hrubá marža klesla na 57 %

Hims & Hers v treťom štvrťroku 2026 zvýšil tržby o 49 % na 890,4 milióna USD, čo je jeho druhý štvrťrok po sebe s rýchlejším rastom. Hrubý zisk vzrástol o 15 %. Rozdiel spočíva v nákladoch na to, čo predáva: náklady na tržby vzrástli o 143 % na 381,2 milióna USD a hrubá marža klesla na 57 % zo 74 % v predchádzajúcom roku. V Spojených štátoch teraz predáva najmä značkové lieky na chudnutie, nakupované od ich výrobcov, pričom predtým ponúkal najmä komponované verzie, a jeho júnová akvizícia austrálskej platformy Eucalyptus priniesla medzinárodné tržby a náklady. Čistá strata bola 33,0 milióna USD a spoločnosť znížila svoj celoročný výhľad upraveného EBITDA na 257 miliónov až 277 miliónov USD.

Tržby vzrástli o 49 %, hrubý zisk o 15 %​

Tržby boli 890,4 milióna USD oproti 599,0 milióna USD (tlačová správa o výsledkoch). Tržby v Spojených štátoch vzrástli o 21 % na 657,1 milióna USD a vo zvyšku sveta sa viac ako zoštvornásobili na 233,3 milióna USD, pričom tento riadok teraz zahŕňa Eucalyptus. Mesačné tržby na priemerného predplatiteľa vzrástli o 30 % na 105 USD. Hrubý zisk bol 509,2 milióna USD oproti 442,1 milióna USD.

10-Q vysvetľuje nákladovú stránku: náklady na produkty a balenie vzrástli o 176 %, doprava o 64 % a náklady na lekárske konzultácie o 32 %. Tieto nárasty boli „predovšetkým spôsobené našou ponukou na chudnutie, pričom niektoré z nich majú vyššie náklady na produkty a balenie a náklady na dopravu,“ okrem iného v dôsledku zmeny, ktorú Hims & Hers oznámil v prvom štvrťroku: v Spojených štátoch teraz ponúka značkové lieky GLP-1 a komponované verzie len „v obmedzenom rozsahu“. Podanie tiež uvádza posun k „kratším a častejším cyklom dopravy, čo ovplyvnilo naše hrubé marže“.

Treemapa zobrazuje náklady na tržby, 381,2 milióna USD, ktoré sú teraz najväčším nákladom, pred marketingom vo výške 247,3 milióna USD. Všeobecné a administratívne náklady sa takmer zdvojnásobili na 151,5 milióna USD, vrátane 22,8 milióna USD nákladov na akvizície a earn-out a 36,9 milióna USD na kompenzácie formou akcií. Prevádzková strata bola 66,1 milióna USD oproti prevádzkovému zisku 11,8 milióna USD. Zisk 21,1 milióna USD z kapitálových cenných papierov a daňová výhoda 13,2 milióna USD zúžili čistú stratu na 33,0 milióna USD.

Hlavná kniha ukazuje pokles marže za tri roky​

Každý riadok predstavuje jedno vykázané obdobie: tržby ako záporný kredit, náklady na tržby ako debet a Equity:Adjustments ako čistý zisk, záporný pri strate. Hrubá marža podľa nášho výpočtu z týchto riadkov bola 82,0 % v roku 2023, 79,5 % v roku 2024 a 73,8 % v roku 2025, potom 63,8 % v júnovom štvrťroku a 57,2 % v septembri. Hims & Hers bol ziskový v rokoch 2024 a 2025, 126,0 milióna USD a 128,4 milióna USD; druhý a tretí štvrťrok tohto roka stratil 86,3 milióna USD a 33,0 milióna USD.

Nižšia marža nie je sama o sebe problém, ak tržby rastú dostatočne na to, aby ju vykompenzovali, a spoločnosť predáva viac na zákazníka. Je to však dôvod, prečo 49 % rast tržieb priniesol menšiu maržu upraveného EBITDA, 9 % oproti 13 %, a stratu. Malá firma, ktorá predáva produkt niekoho iného namiesto vlastného, čelí rovnakému kompromisu: viac tržieb na objednávku, menej z nich si ponechá.

Menej predplatiteľov ako v júni​

Tlačová správa uvádza takmer 2,8 milióna predplatiteľov, 2 788 000, čo je o 13 % viac ako v predchádzajúcom roku. Tlačová správa za druhý štvrťrok uvádzala 2 891 000, takže základ sa v štvrťroku podľa nášho výpočtu zmenšil o približne 103 000, pričom tržby na predplatiteľa vzrástli. Finančný riaditeľ uviedol, že Hims & Hers „zámerne tempo marketingových výdavkov pred niekoľkými plánovanými rozšíreniami našej platformy vo štvrtom štvrťroku“; marketing vzrástol o 7 %, oveľa pomalšie ako tržby.

Peňažný tok sa oslabil spolu s maržou. Prevádzkový peňažný tok bol 65,4 milióna USD oproti 148,7 milióna USD a voľný peňažný tok 26,0 milióna USD oproti 79,4 milióna USD. Súvaha obsahuje 478,6 milióna USD odložených platobných záväzkov z akvizícií splatných do jedného roka, väčšinou zostávajúce splátky za Eucalyptus, oproti 605,6 milióna USD v hotovosti a 106,6 milióna USD krátkodobých investícií.

Čo sledovať vo štvrtom štvrťroku​

• Výhľad. Hims & Hers očakáva tržby vo štvrtom štvrťroku 875 miliónov až 895 miliónov USD a upravený EBITDA 70 miliónov až 90 miliónov USD; celoročné tržby 3,13 miliardy až 3,15 miliardy USD a upravený EBITDA 257 miliónov až 277 miliónov USD.
• Hrubá marža. Či sa ustáli okolo 57 % alebo bude ďalej klesať, ako sa značkové lieky stanú väčším podielom tržieb z chudnutia.
• Predplatitelia. Druhý štvrťročný pokles by znamenal, že vyššie tržby na zákazníka nahrádzajú rast počtu zákazníkov, namiesto toho, aby ho dopĺňali.
• Platby za akvizície. Splátky za Eucalyptus prebiehajú do 18. výročia júnového uzavretia.