Coinbase Q3 2026: zisk 719 mil. USD pri stagnujúcich výnosoch, 87 % zisku pred zdanením z kryptomien

Coinbase dosiahol v treťom štvrťroku 2026 zisk 719 miliónov USD, oproti strate 359 miliónov USD v druhom štvrťroku, a to pri takmer presne rovnakých výnosoch. Podnikanie sa medzi týmito dvoma štvrťrokmi nezmenilo; zmenila sa cena kryptomien, ktoré Coinbase drží. Zisky z kryptoaktív držaných na investície boli 715 miliónov USD, čo je podľa nášho výpočtu približne 87 % zisku pred zdanením. Pod týmto povrchom celkové výnosy medziročne klesli o 35 % na 1,2 miliardy USD a prevádzkový zisk klesol o 87 % na 62 miliónov USD. Štvrťrok odpovedá na otázku, ktorú položila naša analýza Q2: výkyv čistého zisku je vecou súvahy, nie podnikania.

Výnosy medzikvartálne stagnovali a medziročne klesli o 35 %​

Celkové výnosy boli 1 215,6 milióna USD oproti 1 220,1 milióna USD v druhom štvrťroku a 1 868,7 milióna USD o rok skôr (10-Q). Prezentácia pre akcionárov spoločnosti Coinbase ich rozdeľuje na približne 590 miliónov USD transakčných výnosov a 570 miliónov USD výnosov z predplatného a služieb, čo predstavovalo 49 % čistých výnosov. Výnosy z predplatného a služieb klesli z 717 miliónov USD o rok skôr. Celkový objem obchodovania bol 1 213,8 miliardy USD oproti 1 249,1 miliardy USD pred rokom, takže pokles súvisel menej s objemom než s tým, koľko Coinbase na ňom zarobil.

Náklady klesli, ale nie tak rýchlo. Celkové prevádzkové náklady klesli o 17 % na 1 153,9 milióna USD, na čele so všeobecnými a administratívnymi nákladmi, ktoré klesli na 318,9 milióna USD zo 418,4 milióna USD. Technológie a vývoj vzrástli na 447,4 milióna USD. To zanechalo prevádzkový zisk 61,7 milióna USD oproti 480,5 milióna USD o rok skôr.

Treemap zobrazuje prevádzkové náklady štvrťroka: technológie a vývoj sú najväčšie so 447,4 milióna USD, nasledujú všeobecné a administratívne náklady a predaj a marketing, potom transakčné náklady vo výške 194,5 milióna USD. Účtovná kniha vykazuje transakčné náklady spoločnosti Coinbase ako náklady na výnosy, keďže podanie nemá položku nákladov na výnosy.

Jedna položka posunula čistý zisk medzi štvrťrokmi o viac ako miliardu dolárov​

Pod prevádzkovou položkou je najväčšou položkou „zisky z kryptoaktív držaných na investície, netto“, tento štvrťrok zisk 715,0 milióna USD. Coinbase vykazuje tieto kryptomeny v reálnej hodnote, takže každý pohyb ich ceny prechádza cez čistý zisk. V druhom štvrťroku bola tá istá položka stratou 209,5 milióna USD. Úrokové náklady 19,5 milióna USD a 66,7 milióna USD ostatných výnosov dokresľujú obraz a daň z príjmu bola 105,2 milióna USD.

Účtovná kniha vedie každú z týchto položiek ako samostatné zaúčtovanie, takže efekt sa dá ľahko izolovať:

Každý riadok predstavuje jedno vykazované obdobie. Výnosy sú kredit a majú znamienko mínus; Income:OtherNet sú neprevádzkové položky, keď sa čistia na výnos (kredit), a Expenses:OtherNet, keď sa čistia na náklad; Equity:Adjustments je čistý zisk. Medzi FY2026Q2 a FY2026Q3 sa výnosy takmer nepohli, zatiaľ čo čistý zisk sa zmenil z −359,5 milióna USD na 718,7 milióna USD. Za deväť mesiacov do septembra Coinbase stále vykazuje čistú stratu 34,9 milióna USD.

Je to to isté účtovníctvo, s ktorým sa malý podnik stretáva, keď drží investíciu v reálnej hodnote: nerealizovaný zisk je výnosom v období, keď cena rastie, aj keď sa nič nepredalo a neprišla žiadna hotovosť. Pre súvahu je to reálne a pre otázku, či základné podnikanie v tom štvrťroku zarobilo, je to irelevantné. Tu je prevádzková položka, 61,7 milióna USD, poctivým meradlom toho druhého.

Kryptoaktívum stojace za výkyvom​

Assets:NonCurrent:DigitalAssets je položka „kryptoaktíva držané na investície“. Na konci roka 2021 to bolo 988,2 milióna USD, na konci roka 2022 424,4 milióna USD, na konci roka 2025 1 998,9 milióna USD, v júni 1 468,4 milióna USD a 30. septembra 2 224,8 milióna USD. Držba takejto veľkosti, precenená na trhovú hodnotu, môže posunúť čistý zisk o stovky miliónov dolárov za štvrťrok; voči prevádzkovému zisku 62 miliónov USD rozhoduje o tom, či Coinbase vôbec vykáže zisk. Súbor obdobia uvádza každú položku a jej zdroj.

Hotovosť a peňažné ekvivalenty klesli na 8 603,8 milióna USD z 11 285,5 milióna USD na konci roka 2025, čiastočne preto, že Coinbase splatil 1 269,6 milióna USD krátkodobej časti svojho dlhodobého dlhu, ktorá bola v decembrovej súvahe.

Na čo sa zamerať vo štvrtom štvrťroku​

• Transakčné výnosy. Coinbase uviedol, že v štvrťroku do 25. októbra bolo zaúčtovaných približne 165 miliónov USD transakčných výnosov, a varoval pred ich extrapoláciou. To pokrýva 25 z 92 dní štvrťroka.
• Predplatné a služby. Usmernenie je 550 až 630 miliónov USD oproti 570 miliónom USD v treťom štvrťroku, pričom vyššie priemerné úrokové sadzby sa uvádzajú ako priaznivý faktor.
• Náklady. Upravené náklady sa podľa usmernenia pohybujú od 1 007 do 1 157 miliónov USD, čo je nárast oproti 975 miliónom USD v treťom štvrťroku, v dôsledku marketingu spojeného s odmenami USDC a profesionálnych služieb.
• Precenenie kryptomien. Pri 2,2 miliardy USD kryptomien držaných na investície opäť ceny kryptomien k 31. decembru posunú čistý zisk viac než čokoľvek v prevádzkovom podnikaní.