Ak by vaša firma zajtra zmizla, koľko z vášho čistého imania by zmizlo spolu s ňou? Pre typického majiteľa malej firmy je úprimná odpoveď: väčšina. Prieskum CNBC a Financial Planning Association zistil, že približne 70 % osobného bohatstva majiteľa malej firmy spočíva v samotnej firme a len asi 30 % je investovaných kdekoľvek inde. Váš príjem, váš vlastný kapitál a veľmi často aj váš dôchodkový plán sú všetko ten istý majetok v rôznych maskách.
Táto koncentrácia sa zdá pohodlná, kým firma rastie. Nemala by. Koncentrovaná pozícia vo vašej vlastnej firme spája dve riziká, ktoré investori zvyčajne oddeľujú: riziko jednej akcie a riziko jedného príjmu. Keď ten istý majetok platí váš plat a zároveň tvorí základ vášho čistého imania, jedno zlé obdobie vás zasiahne dvakrát. Tento sprievodca vysvetľuje, prečo je táto dvojitá expozícia nebezpečnejšia, než sa zdá, ako zmerať vlastnú koncentráciu a aké praktické, daňovo uvedomelé spôsoby diverzifikácie existujú bez predaja firmy, ktorú ste roky budovali.
Prečo vlastníctvo firmy koncentruje riziko dvakrát
Zamestnanec verejne obchodovanej spoločnosti, ktorý drží veľa akcií svojho zamestnávateľa, má aspoň plat, ktorý prežije slabý kvartál. Vy takúto vankúš nemáte. Ak tržby klesnú, distribúcie sa zmenšia v tom istom čase, keď klesá hodnota vášho vlastného kapitálu. Váš výplatný šek a vaše portfólio čerpajú z tej istej studne a obe vyschnú spolu.
Finanční plánovači často označujú akúkoľvek jednotlivú pozíciu nad približne 5 % portfólia za koncentráciu, ktorou sa treba zaoberať. Väčšina majiteľov je na 50 %, 70 % alebo vyššie — nie stratégiou, ale samozrejmosťou. Každý rok, keď reinvestujete zisky namiesto toho, aby ste si vyplatili odmenu a investovali mimo firmy, sa koncentrácia prehlbuje. Vlastný kapitál z odvedenej práce sa zhodnocuje rovnako ako finančný kapitál a zhodnocuje sa presne na jednom mieste.
Existuje aj problém korelácie, ktorý majitelia podceňujú. Keď vaše odvetvie zasiahne ťažké obdobie, klesne príjem vašej firmy, klesne predajná hodnota vašej firmy a — ak pracujete v cyklickom odbore — oslabí sa v tom istom čase aj širší trh práce pre vaše zručnosti. Diverzifikácia existuje práve pre momenty, keď sa všetko spojené s jedným majetkom pohne proti vám naraz.
Matematika prežitia robí koncentráciu konkrétnou
Údaje Bureau of Labor Statistics, analyzované na nedávnych kohortách, ukazujú, že približne polovica nových firiem zanikne do piatich rokov, len asi jedna z troch sa dožije desiateho roka a sotva jedna z piatich sa dostane do dvadsiateho roka. Vaša firma môže tieto šance prekonať — mnohé to dokážu — ale dôchodkový plán, ktorý vyžaduje, aby vaša konkrétna firma bola výnimkou po celé desaťročia, nie je plán. Je to nádej s logom.
Nič z toho neznamená, že firma bola zlou investíciou. Pre mnohých majiteľov to bola najlepšia investícia, akú kedy urobia. Koncentrácia vytvorila bohatstvo; diverzifikácia ho udrží. Sú to dve rôzne úlohy a tá druhá sa začína v momente, keď prvá uspeje.
Zmerajte svoju koncentráciu skôr, než ju budete riešiť
Nemôžete diverzifikovať to, čo ste nezmerali. Vyhraďte si hodinu a zostavte úprimnú osobnú súvahu.
Krok 1: Uveďte všetko, na oboch stranách
Na jednu stranu uveďte všetok majetok spojený s firmou: váš podiel v realistickej predajnej hodnote (nie číslo, ktorým by ste sa chválili — číslo, ktoré by kupujúci skutočne zaplatil), akékoľvek pôžičky, ktoré ste firme poskytli, komerčné nehnuteľnosti, ktoré vlastníte osobne, a zariadenie zapísané na vaše meno. Na druhú stranu uveďte všetko ostatné: dôchodkové účty, zdaniteľné investície, vlastný kapitál v dome, hotovosť.
Vydeľte celkovú sumu spojenú s firmou celkovou sumou. To percento je vaša miera koncentrácie. Ak je nad 50 %, diverzifikácia si zaslúži stále miesto vo vašom ročnom plánovaní. Nad 80 % je to naliehavé.
Krok 2: Zátäžový test čísla
Teraz sa spýtajte, ako by tento pomer vyzeral po zlom roku. Znížte hodnotu firmy o 30 % a prepočítajte. Potom namodelujte temnejší scenár: nútený predaj so zľavou, zdravotná udalosť, ktorá vás vyradí na rok, alebo strata kľúčového zákazníka. Ak ktorýkoľvek jediný scenár zmaže desaťročie úspor mimo firmy, vaše úspory mimo firmy sú príliš malé vzhľadom na riziko — čo je iný spôsob, ako povedať, že firma tvorí príliš veľkú časť celku.
Krok 3: Stanovte dátum odchodu, aj keď len približný
„Predať za osem až dvanásť rokov" stačí na plánovanie. Časový horizont mení diverzifikáciu z vágneho zámeru na harmonogram financovania: ak chcete mať k danému dátumu určitú sumu mimo firmy, musíte každý rok presunúť určitú sumu. Bez dátumu sa každoročné zisky reinvestujú zotrvačnosťou a miera koncentrácie sa nikdy nepohne.
Šesť spôsobov, ako diverzifikovať bez predaja firmy
Nemusíte predať firmu, aby ste znížili riziko. Stratégie nižšie siahajú od jednoduchej disciplíny po pokročilé štruktúry — väčšina majiteľov by mala používať niekoľko naraz.
1. Najprv zaplaťte sebe, potom investujte mimo firmy
Najjednoduchší nástroj diverzifikácie je zároveň najviac zanedbávaný: berte si distribúcie podľa plánu a investujte ich niekam, čo nie je firma. Majitelia rutinne reinvestujú všetko, pretože každý dolár vo firme sa zdá produktívny. Ale doláre vo firme kupujú viac majetku, ktorého už máte príliš mnoho.
Nastavte to automaticky. Stanovte si štvrťročný cieľ distribúcie, presuňte ju na osobné účty tak, ako by ste platili akýkoľvek iný záväzok, a financujte dôchodkové účty pred diskrečnými výdavkami firmy. Solo 401(k) alebo SEP IRA dôsledne financované počas desaťročia môžu potichu vybudovať portfólio mimo firmy, ktoré miere koncentrácie chýba. Nudné, automatické a efektívne porazí dômyselné a občasné.
2. Predávajte po častiach podľa plánu, nie naraz
Ak je vaša firma korporáciou s obchodovateľnými akciami — alebo ak je možný čiastočný predaj partnerom, zamestnancom alebo vonkajšiemu investorovi — postupný predaj rozloží daňový účet na viac rokov a zabráni vám snažiť sa načasovať jeden dokonalý odchod. Predaj 10 až 15 % vášho podielu každý rok alebo dva postupne premieňa koncentrovaný vlastný kapitál na diverzifikovanú hotovosť a každú tranžu možno načasovať podľa vášho príjmu, dostupných strát a daňového pásma v danom roku.
Disciplína je dôležitejšia než percento. Zapíšte si harmonogram, priraďte ho ku kalendárnym dátumom namiesto trhových pocitov a vynechanie tranže berte tak, ako by ste brali vynechanie splátky pôžičky: možné v skutočnej núdzi, nikdy nie automaticky.
3. Využite daňový kód naklonený zakladateľom
Predtým, než čokoľvek predáte, overte, či vaše akcie spĺňajú podmienky na vylúčenie zdanenia kvalifikovaných akcií malých firiem podľa Section 1202. Zakladatelia a skorí investori v oprávnených C corporations môžu vylúčiť až 100 % federálneho kapitálového zisku — s limitom vo výške vyššej z 10 miliónov dolárov alebo desaťnásobku základu — po päťročnej dobe držby. Toto jediné ustanovenie môže mať väčšiu hodnotu než roky dômyselného daňového plánovania a odmeňuje presne ten druh koncentrovaného, dlho držaného zakladateľského vlastného kapitálu, o ktorom je tento článok.
Ďalšie daňovo uvedomelé nástroje závisia od vašej situácie: darovanie zhodnotených akcií do donor-advised fondu alebo charitable remainder trust, vklad akcií verejne obchodovanej spoločnosti do exchange fondu, ktorý vymení riziko jednej akcie za diverzifikovaný pool bez okamžitého predaja, alebo používanie collarov a iných hedgingov na stanovenie spodnej hranice pozície, ktorú ešte nie ste pripravení predať. Každý má náklady, doby držby a pravidlá oprávnenosti — exchange fondy napríklad zvyčajne vyžadujú sedemročný záväzok — preto si ich pred rozhodnutím namodelujte s CPA.
4. Budujte aktíva, ktoré sa hýbu opačne ako firma
Diverzifikácia nie je len vlastniť viac vecí; je to vlastniť veci, ktoré sa správajú odlišne. Ak je vaša firma cyklická, vaše portfólio mimo firmy by sa malo priklániť k aktívam, ktoré v poklesoch obstoja: kvalitné dlhopisy, hotovostné rezervy a široké trhové indexové fondy namiesto ďalších akcií vo vašom vlastnom odvetví. Nájomná nehnuteľnosť môže diverzifikovať príjmové toky, ale len ak jej nájomníci a financovanie nezdieľajú zraniteľnosti firmy — druhá stávka na tú istú miestnu ekonomiku je koncentrácia v inom kostýme.
Pre majiteľov, ktorých vlastný kapitál je v súkromnej firme bez trhovej ceny, táto kategória plní dvojitú úlohu: je to vaša diverzifikácia aj váš núdzový fond pre scenáre, keď vám firma nejaký čas nemôže platiť. Prispôsobte tomu jej veľkosť.
5. Oddeľte nehnuteľnosť od prevádzkovej spoločnosti
Mnohí majitelia držia svoju komerčnú budovu vnútri prevádzkovej spoločnosti a vrstvia tak riziko nehnuteľnosti na riziko podnikania v jednej entite. Presun nehnuteľnosti do samostatnej LLC, ktorá priestor prenajíma späť firme, robí naraz niekoľko užitočných vecí: izoluje cenné, diverzifikovateľné aktívum od prevádzkových záväzkov, vytvára tok príjmu z nájmu, ktorý prežije predaj prevádzkovej spoločnosti, a dáva vám niečo konkrétne, čo si ponecháte, ak raz predáte firmu, ale nie budovu.
Nechajte si vypracovať riadne ocenenia a zdokumentovať nájomné podmienky za trhových podmienok — nájmy medzi spriaznenými osobami priťahujú pozornosť — a overte, že prevod neporuší úverové podmienky alebo pravidlá prehodnotenia dane z nehnuteľností vo vašom štáte. Ak sa to urobí čisto, je to jeden z najefektívnejších reštrukturalizačných krokov, aké môže koncentrovaný majiteľ urobiť.
6. Poistite koncentráciu, ktorú ešte nemôžete predať
Poistenie kľúčovej osoby a poistenie buy-sell neznižuje koncentráciu na papieri, ale ohraničuje downside rokov, keď je koncentrácia nevyhnutne vysoká. Dohoda buy-sell financovaná životným poistením premieňa nelikvidný podiel na hotovosť pre vašu rodinu presne vtedy, keď ju najviac potrebuje; poistenie invalidity chráni príjmovú stranu dvojitej expozície. Berte poistenie ako most: nesie katastrofické riziko, kým pomalšie stratégie vyššie robia svoju prácu rok po roku.
Návyk v účtovníctve, ktorý to všetko umožňuje
Každá stratégia vyššie závisí od jedného neokázalého vstupu: poznať svoje čísla. Nemôžete vypočítať mieru koncentrácie bez realistického ocenenia firmy a čistých osobných účtov. Nemôžete plánovať distribúcie bez toho, aby ste vedeli, čo si firma skutočne môže dovoliť. Nemôžete si nárokovať vylúčenie QSBS bez záznamov o kapitalizácii, ktoré dokazujú, kedy boli akcie vydané a aké boli hrubé aktíva spoločnosti v tom čase.
To znamená dôsledne oddeľovať firemné a osobné financie, mesačne zosúlaďovať a udržiavať záznamy — cap tables, históriu distribúcií, dátumy nákupu aktív — ktoré by kupujúci, veriteľ alebo IRS mohli sledovať bez vášho komentára. Majitelia s čistými knihami diverzifikujú skôr, pretože koncentráciu vidia skôr; majitelia s neusporiadanými knihami ju objavia počas due diligence, keď zľava za neistotu ide priamo z ich vlastného kapitálu.
Ak sledujete svoje financie v čistom texte, táto disciplína sa stáva ľahšou, nie ťažšou: každý účet, každý prevod medzi firemnou a osobnou knihou a každá distribúcia je explicitný, kontrolovateľný riadok. Spojte tento návyk vedenia knihy s funkciami vizualizácie a reportingu vo Fava, aby ste sledovali, ako podiel firmy na vašom čistom imaní rok čo rok klesá — najupokojujúcejší graf, aký si majiteľ môže zostaviť. Dokumentácia vás prevedie nastavením sledovania viacerých kníh, ak začínate od nuly.
Časté chyby, ktoré držia majiteľov v koncentrácii
Aj majitelia, ktorí riziku rozumejú, uviaznu predvídateľnými spôsobmi. Dávajte pozor na tieto.
Čakanie na okrúhle číslo. „Začnem diverzifikovať, keď bude firma mať hodnotu 5 miliónov dolárov" sa zvyčajne zmení na 8 miliónov, potom na 10 miliónov. Cieľ sa posúva, pretože cieľom nikdy nebola diverzifikácia — bolo to povolenie odkladať. Zvoľte si namiesto spúšťača hodnoty dátum alebo spúšťač pomeru.
Reflexné reinvestovanie neočakávaných ziskov. Skvelý rok by mal neúmerne financovať portfólio mimo firmy, nie ďalšiu expanziu. Vopred rozhodnite, aký podiel ziskov nad plán odchádza z firmy, skôr než peniaze prídu a každé ich použitie sa bude zdať naliehavé.
Zamieňanie kontroly s bezpečnosťou. Držať 100 % vlastného kapitálu sa zdá bezpečnejšie než vlastniť 70 % hodnotnejšieho, diverzifikovaného celku. Nie je. Kontrola chráni vašu autoritu; diverzifikácia chráni vaše bohatstvo. Sú to rôzne aktíva slúžiace rôznym účelom.
Nechávať dane vetovať každý krok. Daň z kapitálových ziskov je najčastejší dôvod, ktorý majitelia uvádzajú na držanie koncentrovaných pozícií na neurčito. Ale daň je len zlomok zisku — zaplatiť 20 % na zabezpečenie zvyšných 80 % je lepšie než riskovať 100 % len aby ste sa vyhli účtu. Namodelujte si výsledok po zdanení pri predaji proti realistickému downside držby a možnosť „nič nerobiť" zvyčajne prehrá.
Ignorovanie plánu dedičstva. Koncentrovaný, nelikvidný vlastný kapitál je najťažší majetok na spravodlivé odovzdanie — najmä pri viacerých dedičoch alebo obchodnom partnerovi. Zastaraný alebo chýbajúci plán dedičstva môže vynútiť nútený predaj, ktorý zničí hodnotu, ktorú ste budovali celú kariéru. Vždy, keď sa miera koncentrácie výrazne zmení, preverte určenie oprávnených osôb a dokumenty o nástupníctve.
Udržujte svoje financie usporiadané počas diverzifikácie
Znižovanie koncentrácie je viacročný projekt a viacročné projekty stoja na spoľahlivých záznamoch: harmonogramy distribúcií, príspevky do investícií mimo firmy, ocenenia a papierová stopa za každým daňovo citlivým krokom. Beancount.io vám poskytuje účtovníctvo v čistom texte s úplnou transparentnosťou a kontrolou nad vašimi finančnými údajmi — žiadne čierne skrinky, žiadne uzamknutie u dodávateľa. Začnite zadarmo a vybudujte si návyk vedenia knihy, ktorý zmení diverzifikáciu zo zámeru na číslo, ktoré môžete sledovať, ako sa zlepšuje.
