Výsledky na prvý pohľad
- Obdobie
- FY2026Q2
- Výnosy
- 22,2 mld. USD (22 187 MUSD)
- Čistý zisk
- 9,3 mld. USD (9 310 MUSD)
- Čistá marža
- 42,0 %
Z otvorenej knihy spoločnosti BroadcomZobraziť živú knihuPodanie emitenta (FY2026Q2)
Dňa 3. júna 2026 spoločnosť Broadcom vykázala príjmy za druhé štvrťroku fiškálneho roka 2026 vo výške 22,19 miliardy dolárov, čo je rekord spoločnosti, keďže príjmy z AI dosiahli 10,8 miliardy dolárov (+143 % medziročne) a prvýkrát prekročili polovicu príjmov z polovodičov vďaka vlastným AI akcelerátorom. S výhľadom pre Q3 na úrovni 16 miliárd dolárov z AI už otázka neznie, či je Broadcom spoločnosťou vyrábajúcou AI čipy, ale ako rýchlo dokáže dodávať.
Kľúčové čísla
Fiškálny rok spoločnosti Broadcom Inc. sa končí v októbri; Q2 FY2026 zahŕňa obdobie od 2. februára do 3. mája 2026. Každý údaj uvedený nižšie pochádza z formulára 10-Q uvedeného v zdrojoch; údaje o príjmoch z AI pochádzajú z tlačovej správy o výsledkoch.
| Ukazovateľ | Q2 FY2026 | Q2 FY2025 | Medziročná zmena |
|---|---|---|---|
| Príjmy | $22187M | $15004M | +47,9 % |
| Prevádzkový zisk | $10788M | $5829M | +85,1 % |
| Čistý zisk | $9310M | $4965M | +87,5 % |
Rast príjmov o 47,9 % je hlavným titulkom, ale ledger ukazuje, čo tento rast stál. Pozrite si blok výkazu ziskov a strát nižšie: každý dolár musí byť vyrovnaný, takže prekonanie očakávaní, ktoré pochádza z jednorazovej položky, vyzerá inak ako prekonanie pochádzajúce z prevádzkovej páky. V tomto štvrťroku ide u spoločnosti Broadcom o ten druhý prípad: prevádzkový zisk vzrástol o 85 % pri 48 % raste príjmov a čistý zisk vzrástol o 87,5 %, hoci daňová rezerva vzrástla zo 120 mil. USD na 820 mil. USD.
Hĺbková analýza príjmov
Podrobnosti o segmentoch pochádzajú z toho istého podania, ktoré napája ledger. Téza tohto štvrťroka spočíva v štruktúre, nie v celkovom súčte.
| Segment | Q2 FY2026 | Podiel |
|---|---|---|
| Riešenia pre polovodiče | $15009M | 68 % |
| Infraštruktúrny softvér | $7178M | 32 % |
Softvér tvorí základ; polovodiče nesú rast. Príjmy segmentu Riešenia pre polovodiče vzrástli o 79 % z 8408 mil. USD o rok skôr, zatiaľ čo Infraštruktúrny softvér vzrástol o 9 % z 6596 mil. USD, takže podiel polovodičov na príjmoch sa za jeden rok posunul z 56 % na 68 %. AI s 10,8 mld. USD teraz predstavuje 49 % celkových príjmov a výrazne viac ako polovicu predaja polovodičov.
Príbeh marží
| Obdobie | Príjmy | Čistá marža |
|---|---|---|
| FY2021 | $27450M | 24,5 % |
| FY2023 | $35819M | 39,3 % |
| FY2025 | $63887M | 36,2 % |
| Q2 FY2026 | $22187M | 42,0 % |
Marže sú kontrolou kvality príjmov. Marža, ktorá sa rozširuje, zatiaľ čo príjmy rastú dvojciferným tempom, je prevádzková páka; marža, ktorá sa zmenšuje, zatiaľ čo príjmy rastú, je problém štruktúry alebo cien. V tomto štvrťroku čistá marža spoločnosti Broadcom dosiahla 42,0 %, čo je nárast z 36,2 % za FY2025, zatiaľ čo hrubá marža sa udržala na úrovni 69 % príjmov oproti 68 % o rok skôr. Nábeh AI vo výške 10,8 mld. USD prišiel na nákladovej základni, ktorá sa takmer nepohla: amortizácia nadobudnutého nehmotného majetku bola 1967 mil. USD oproti 1989 mil. USD o rok skôr a výskum a vývoj vzrástli o 11 %, zatiaľ čo príjmy vzrástli o 48 %.
Jedna veľká otázka: Vlastné AI akcelerátory prekonali polovicu čipového biznisu
Určujúcou otázkou tohto štvrťroka je, či sa motor rastu, ktorý priniesol prekonanie očakávaní, dokáže zopakovať. Pre spoločnosť Broadcom je týmto motorom vlastný AI akcelerátor, ktorý prekonal polovicu čipového biznisu — príjmy z AI 10,8 mld. USD (+143 %) v rámci rekordného štvrťroka s 22,2 mld. USD, s výhľadom pre Q3 na úrovni 16 mld. USD z AI. Ledger robí test opakovateľnosti explicitným: padá prírastkový príjem do hrubého zisku rovnakou mierou ako základ, alebo sa kupuje nižšou mierou zisku, vyššou zľavou alebo jednorazovou položkou, ktorú výkaz ziskov a strát nedokáže skryť?
Výsledky segmentov dávajú prvú odpoveď:
| Segment | Medziročný rast príjmov Q2 | Medziročný rast prevádzkového zisku |
|---|---|---|
| Riešenia pre polovodiče | +79 % | +93 % |
| Infraštruktúrny softvér | +9 % | +13 % |
Segment, ktorého prevádzkový zisk rastie rýchlejšie ako jeho príjmy, je odmeňovaný za skutočnú výhodu. Segment, ktorý zvyšuje príjmy pri zmenšujúcej sa marži, si rast prenajíma. Oba segmenty spoločnosti Broadcom boli v tomto štvrťroku na správnej strane tejto hranice.
Sledovanie spoločnosti s hodnotou 22,19 miliardy dolárov v čistom texte
Podvojné účtovníctvo núti každý dolár, aby sa vyrovnal, a preto je Beancount ledger audítom. Transakcia výkazu ziskov a strát nižšie je skutočným podaním, nie zhrnutím — záporný príjem, kladné náklady a kontrola, ktorá dokazuje, že ich súčet je nula.
; Revenue: 22,187 | CostOfRevenue (cash): 5,301 | Amortization: 1,967 (COGS 1,461 + opex 506)
; R&D: 2,995 | SG&A: 1,055 | OtherNet: 739 | Tax: 820 | Net income: 9,310
; Check: -22187 + 5301 + 1967 + 2995 + 1055 + 739 + 820 + 9310 = 0 ✓
2026-05-03 * "Broadcom Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -22187 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 5301 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 2995 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1055 MUSD
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 1967 MUSD
Expenses:OtherNet 739 MUSD
Expenses:IncomeTax 820 MUSD
Equity:Adjustments 9310 MUSD ; net income offsetTento blok nie je ilustráciou; je to obdobie, ktoré bolo overené pomocou bean-check a odoslané do open_ledger/broadcom. Expenses:OtherNet predstavuje náklady na reštrukturalizáciu vo výške 81 mil. USD plus úrokové náklady vo výške 776 mil. USD, mínus ostatné príjmy vo výške 118 mil. USD. Súvaha rozpráva ten istý príbeh z druhej strany: aktíva = pasíva + vlastné imanie na konci každého obdobia, pričom zvyšok v položke Other je výslovne uvedený, aby sa nič neskrývalo v dorovnávacej položke.
Jediné číslo v súvahe, ktoré v tomto štvrťroku najviac záleží, je podiel goodwillu plus nehmotného majetku na aktívach. K 3. máju 2026 predstavovali 126 134 mil. USD z celkových aktív 179 158 mil. USD, teda 70 %. Pre akvizične aktívnu platformu, ktorá uzavrela akvizíciu VMware, tento pomer ukazuje, aká veľká časť súvahy je stále akvizíciou, aj keď nábeh AI je organický.
Viacročný oblúk
| Obdobie | Príjmy | Čistý zisk | Čistá marža |
|---|---|---|---|
| FY2021 | $27450M | $6736M | 24,5 % |
| FY2023 | $35819M | $14082M | 39,3 % |
| FY2025 | $63887M | $23126M | 36,2 % |
| Q2 FY2026 | $22187M | $9310M | 42,0 % |
Príbehom zloženého rastu nie je len číslo za Q2, ale sklon od FY2021 do FY2025: Broadcom od 27,5 mld. USD na 63,9 mld. USD (+133 % za štyri roky), zatiaľ čo čistá marža sa skokovo zmenila z 25 % na 36 % vďaka mixu VMware a AI a v poslednom štvrťroku dosiahla 42 %. Každý sklon je tézou, ktorú vám ledger umožňuje otestovať bez dôvery v graf.
Verdikt: Býk verzus medveď
Býčí prípad
- Nábeh vlastných AI akcelerátorov pokračuje — výhľad pre Q3 na 16 mld. USD z AI dokazuje, že 10,8 mld. USD nebolo predčasné vytiahnutie dopytu.
- Retencia softvéru (VMware) sa udrží, takže posun mixu smerom k vysoko maržovým opakujúcim sa príjmom pokračuje.
- Rozšírenie hrubej marže vďaka rozsahu AI prechádza do čistej marže napriek amortizácii.
- História v ledgeri ukazuje, že Broadcom zvládol predchádzajúce integrácie platforiem bez rozriedenia.
Medvedí prípad
- Koncentrácia príjmov z AI u dvoch hyperscalerov robí nábeh nerovnomerným — jeden odklad preruší štvrťrok.
- Odchod zákazníkov od VMware sa zrýchľuje, čím sa zmenšuje práve rozšírená softvérová marža.
- Amortizácia a náklady na integráciu v budúcom štvrťroku rastú rýchlejšie ako príjmy z AI.
- Ocenenie už zahŕňa dva roky rastu AI, čo neponecháva priestor na nesplnenie výhľadu.
Náš názor: Správa za Q2 podporuje býčiu tézu o rozsahu AI, ale zatiaľ nerieši otázku koncentrácie. Ledger teraz existuje, aby sa táto otázka dala zodpovedať číslami, nie naratívmi — budúce štvrťročné podanie buď potvrdí odolnosť hyperscalerov, alebo ju zlomí, a transakcia ukáže, ktoré to bude.
