Розничная компания с $500,000 оборотных активов и $300,000 текущих обязательств выглядит на бумаге финансово устойчивой. Коэффициент текущей ликвидности: 1,67. Комфортно выше учебникового «здорового» порога в 1,0. Через полгода тот же бизнес не может выплатить зарплату.
Что произошло? Большая часть этих $500,000 лежала в непроданных запасах — сезонном товаре, медленно оборачивающихся позициях, товаре, который рано или поздно продастся, но не вовремя, чтобы покрыть арендную плату и счета поставщиков в этом месяце. Коэффициент текущей ликвидности этого не заметил, потому что он считает запасы так, будто это деньги. Коэффициент быстрой ликвидности бы не ошибся.
Если вы всегда проверяли только коэффициент текущей ликвидности, чтобы оценить, способен ли ваш бизнес покрывать краткосрочные счета, вы упускаете тест, который на самом деле показывает, переживёте ли вы кассовый разрыв на этой неделе, а не когда-нибудь потом.
Что на самом деле измеряет коэффициент быстрой ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности — также называемый кислотным тестом, название заимствовано из старого метода проверки золота кислотой на подлинность, — измеряет, сможет ли бизнес погасить текущие обязательства, используя только те активы, которые можно превратить в деньги почти мгновенно. Никакой продажи запасов. Никакого ожидания, пока истекут предоплаченные расходы. Только активы, которые уже являются деньгами или находятся в одном коротком шаге от этого.
Формула:
Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства + Эквиваленты денежных средств + Рыночные ценные бумаги + Дебиторская задолженность) ÷ Текущие обязательства
Некоторые версии упрощают её так:
Коэффициент быстрой ликвидности = (Оборотные активы − Запасы − Предоплаченные расходы) ÷ Текущие обязательства
Обе формулы приводят к одному и тому же результату: всё, что находится на стороне оборотных активов вашего баланса и при этом не является деньгами и не является чем-то близким к ним, исключается до того, как вы производите расчёт.
Разобранный пример
Допустим, у вашего бизнеса есть:
- Денежные средства: $15,000
- Дебиторская задолженность: $40,000
- Рыночные ценные бумаги: $5,000
- Запасы: $80,000
- Предоплаченные расходы: $10,000
- Текущие обязательства: $60,000
Коэффициент текущей ликвидности: ($15,000 + $40,000 + $5,000 + $80,000 + $10,000) ÷ $60,000 = 2,5
Коэффициент быстрой ликвидности: ($15,000 + $40,000 + $5,000) ÷ $60,000 = 1,0
Коэффициент текущей ликвидности говорит, что у вас всё отлично — покрытие в 2,5 раза. Коэффициент быстрой ликвидности говорит, что вы находитесь ровно в точке безубыточности по ликвидным активам относительно того, что должны выплатить в ближайшие двенадцать месяцев. Это не кризис, но это совсем другая картина, чем «покрытие 2,5x», и она куда честнее, если поставщик звонит с просьбой оплатить счёт на этой неделе.
Почему запасы исключаются
Запасы — это реальный актив. Он имеет ценность. В конце концов, в обычном ходе бизнеса, он превращается в деньги. Проблема в слове «в конце концов».
Запасы нужно продать, прежде чем они станут деньгами, а продажа занимает время — иногда недели, иногда целый сезон, иногда дольше, если меняется спрос или товар устаревает. Даже когда он всё же продаётся, зачастую это происходит со скидкой, особенно если бизнес распродаёт товар под давлением, чтобы быстро получить деньги. Полка с товаром на $80,000 в розничных запасах — это не то же самое, что $80,000 на расчётном счёте, и относиться к ней так — именно та ошибка, из-за которой испытывающий трудности бизнес выглядит платёжеспособным, хотя это не так.
Предоплаченные расходы исключаются по смежной, но иной причине: в обычных обстоятельствах их вообще нельзя конвертировать в деньги. Предоплаченная страховка или предоплаченная аренда представляют собой ценность, которую вы уже зафиксировали, — вы не можете позвонить арендодателю и попросить вернуть деньгами шесть месяцев предоплаченной аренды, когда наступает срок оплаты счёта.
Дебиторская задолженность, напротив, остаётся в числителе коэффициента быстрой ликвидности, потому что — в теории — она близка к деньгам. Ожидается, что клиенты, которые вам должны, заплатят в обычные сроки, как правило, от 30 до 60 дней. Для большинства бизнесов этого достаточно, чтобы считаться «быстрым». Это несовершенное допущение, и стоит отметить, что это самая большая слепая зона коэффициента (подробнее об этом ниже), но для бизнесов с историей успешного взыскания долгов оно вполне разумно.
Что считается хорошим коэффициентом быстрой ликвидности
Обычно упоминаемый ориентир — 1,0 или выше, то есть у бизнеса есть как минимум доллар быстрых активов на каждый доллар текущих обязательств. Ниже 1,0 бизнесу пришлось бы продавать запасы, брать новый долг или искать какой-то другой источник денег, чтобы полностью покрыть то, что он должен в ближайшей перспективе, если бы все эти обязательства наступили одновременно.
Но «1,0 — это хорошо» — эмпирическое правило, а не закон физики, и оно быстро перестаёт работать, стоит только взглянуть на реальные отрасли:
- Розница и рестораны регулярно показывают коэффициент быстрой ликвидности ниже 1,0 — часто значительно ниже — потому что эти бизнесы быстро превращают запасы в деньги и получают большую часть выручки в момент продажи, а не через дебиторскую задолженность. Продуктовый магазин с коэффициентом быстрой ликвидности 0,4 не обязательно находится в беде; это просто бизнес-модель, построенная на быстром обороте запасов и ежедневном сборе наличности, а не на хранении крупных денежных резервов.
- Производители и оптовики, которые держат запасы дольше и предоставляют деловым клиентам отсрочку платежа, как правило, хотят видеть коэффициент быстрой ликвидности ближе к 1,0 или выше, поскольку их операционный цикл медленнее, а взыскание дебиторской задолженности занимает больше времени.
- Бизнесы в сфере программного обеспечения и услуг, у которых запасов мало или вовсе нет, часто показывают коэффициент быстрой ликвидности, почти идентичный коэффициенту текущей ликвидности, просто потому что исключать из расчёта в принципе почти нечего.
Число имеет смысл только в контексте. Коэффициент быстрой ликвидности 0,6 может быть совершенно нормальным для кофейни и серьёзным тревожным сигналом для дистрибьютора промышленного оборудования с $2 million неоплаченных счетов. Сравнивайте свой коэффициент с собственной историей и с другими компаниями именно вашей отрасли, а не с единым универсальным ориентиром.
Слепая зона: не вся дебиторская задолженность «быстрая»
Самая большая слабость коэффициента быстрой ликвидности в том, что он учитывает дебиторскую задолженность по полной номинальной стоимости, исходя из допущения, что деньги, которые вам должны, по сути так же хороши, как наличные. На практике это часто не так.
Если значительная часть вашей дебиторской задолженности просрочена на 60, 90 или 120 дней — или увязла в споре, или её должен клиент, который явно с трудом оплачивает собственные счета, — такая задолженность не является «быстрой» в каком-либо реальном смысле. Это скорее надежда, чем факт. Бизнес с $50,000 дебиторской задолженности, где $20,000 просрочены более чем на 90 дней, имеет заметно более слабую позицию по ликвидности, чем предполагает его коэффициент быстрой ликвидности, потому что значительная часть этого числителя может вообще никогда не превратиться в деньги.
Именно поэтому коэффициент быстрой ликвидности хорошо сочетается с отчётом о старении дебиторской задолженности, а не используется изолированно. Отчёт о старении показывает, какая часть вашей «быстрой» наличности на самом деле актуальна, а какая — устарела, так что вы не обманываете себя так же, как это может делать перегруженный запасами коэффициент текущей ликвидности.
Коэффициент также ничего не говорит о сроках. У бизнеса может быть вполне здоровый коэффициент быстрой ликвидности и при этом он может не выплатить зарплату, потому что деньги от дебиторской задолженности поступают 28-го числа месяца, а аренда, зарплата и платёж по кредиту должны быть внесены 1-го. Коэффициенты ликвидности — это снимок момента, а не прогноз денежного потока: они показывают, достаточно ли у вас средств, а не то, поступят ли они вовремя.
Как использовать коэффициент быстрой ликвидности, не переоценивая его значение
Единичный расчёт коэффициента быстрой ликвидности, взятый в изоляции, говорит меньше, чем отслеживание тенденции во времени. Коэффициент, который стабильно снижается из квартала в квартал — даже если он всё ещё технически выше 1,0, — часто является более полезным ранним предупреждением, чем единичное низкое значение, которое годами остаётся стабильным.
Практический порядок действий:
- Рассчитывайте его ежемесячно, наряду с коэффициентом текущей ликвидности, чтобы видеть, как разрыв между ними расширяется или сужается со временем. Растущий разрыв обычно означает, что запасы накапливаются быстрее продаж.
- Сравнивайте его со своим собственным средним значением за последние 12 месяцев, а не только с отраслевым эмпирическим правилом. «Норма» вашего бизнеса информативнее общего бенчмарка.
- Перепроверяйте качество дебиторской задолженности с помощью отчёта о старении, прежде чем доверять коэффициенту буквально, особенно если один-два крупных клиента составляют значительную долю вашего баланса дебиторской задолженности.
- Отслеживайте его вместе с денежным потоком, а не вместо него. Коэффициент быстрой ликвидности говорит о ликвидности баланса на определённый момент времени; отчёт о движении денежных средств или скользящий прогноз показывает, действительно ли деньги появятся к моменту наступления сроков платежей.
Ничто из этого не требует сложных инструментов — требуется иметь под рукой чистые, актуальные цифры по денежным средствам, дебиторской задолженности и текущим обязательствам и действительно просматривать их по расписанию, а не только тогда, когда об этом просит кредитор или инвестор.
Держите нужные цифры под рукой
Коэффициент быстрой ликвидности полезен ровно настолько, насколько хороша учётная база за ним. Если денежные средства, дебиторская задолженность и краткосрочные обязательства не отслеживаются чисто и последовательно, рассчитанный вами коэффициент — это просто догадка с десятичной точкой. Beancount.io предоставляет учёт в виде обычного текста, который даёт полную прозрачность вашего баланса — каждый счёт, каждая транзакция, под контролем версий и проверяемые, — так что получить цифры для такого коэффициента становится запросом, а не авралом. Начните бесплатно и убедитесь, почему разработчики и финансово подкованные владельцы бизнеса переходят на учёт в виде обычного текста.