Resultados da MongoDB no 2T do ano fiscal de 2027: receita de US$ 772 mi, lucro GAAP e uma conta de US$ 149 mi em ações

A MongoDB reportou prejuízo líquido em cada um dos seus últimos sete anos fiscais. Seu prejuízo acumulado está em US$ 1,87 bilhão. No trimestre encerrado em 31 de julho de 2026, reportou US$ 771,8 milhões de receita, alta de 30,5%, e US$ 40,9 milhões de lucro líquido, contra um prejuízo de US$ 47,0 milhões um ano antes. O resultado operacional também foi positivo, em US$ 28,4 milhões. A mesma demonstração de resultados contém US$ 148,9 milhões de remuneração baseada em ações, e a demonstração de fluxo de caixa mostra o que a empresa agora gasta para impedir que essas ações diluam seus acionistas. Ambos os números pertencem a qualquer leitura do lucro.

Todos os números do segundo trimestre abaixo vêm do Formulário 10-Q que a MongoDB protocolou em 1º de setembro de 2026, no mesmo dia do seu comunicado de resultados. As demonstrações trimestrais não são auditadas. O ano fiscal da MongoDB termina em 31 de janeiro e recebe o nome do ano em que termina, então o segundo trimestre do ano fiscal de 2027 corresponde aos três meses de 1º de maio a 31 de julho de 2026. A empresa reporta em milhares de dólares; mostramos milhões com uma casa decimal aqui, e nosso livro-razão mantém as três casas. Linhas arredondadas podem diferir de um total arredondado em US$ 0,1 milhão. Este trimestre é o retrato atual da empresa até seu relatório do terceiro trimestre, que esperamos no início de dezembro.

Os números principais​

A receita cresceu US$ 180,4 milhões e as despesas operacionais totais, US$ 56,1 milhões. Esse é o trimestre inteiro em dois números. Vendas e marketing, a maior despesa, subiu 3,7% enquanto a receita subiu 30,5%, então caiu de 41,3% da receita para 32,8%. A margem operacional passou de −11,0% para +3,7%, uma variação de 14,7 pontos em um ano.

Dois detalhes moderam o número de lucro líquido. Primeiro, US$ 17,5 milhões dos US$ 45,9 milhões de lucro antes de impostos são juros e outras receitas, a maior parte juros sobre US$ 2,4 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo. Segundo, a última linha. A remuneração baseada em ações não é uma linha separada na demonstração de resultados da MongoDB. Ela está dentro do custo da receita e de cada despesa operacional, e o documento fornece os valores em uma tabela logo abaixo. Ela cresceu 6,1% enquanto a receita cresceu 30,5%, e é daí que veio boa parte da alavancagem operacional: representava 23,7% da receita um ano atrás e 19,3% agora.

Análise detalhada da receita​

A MongoDB vende um único banco de dados de duas formas. O Atlas é a versão que ela hospeda e opera na nuvem, cobrada principalmente por uso. O Enterprise Advanced é a versão que os clientes rodam por conta própria sob uma licença de prazo determinado. O 10-Q divide a receita exatamente nessa linha.

O Atlas adicionou US$ 126,9 milhões de receita em um ano. O 10-Q dá a razão em uma frase: a receita de assinaturas cresceu "principalmente devido a um aumento no consumo do Atlas por nossos grandes clientes existentes e ao crescimento do MongoDB Enterprise Advanced". Esse é crescimento vindo de clientes que a empresa já tinha. A medida da própria empresa para isso, a taxa de expansão líquida de ARR, era de 122% em 31 de julho de 2026, contra 121% no fim do ano fiscal de 2026 e 118% um ano antes disso. Os clientes do Atlas somavam mais de 69.300, ante mais de 58.500.

O Enterprise Advanced e outros cresceu mais rápido que o Atlas, o que é incomum. Foi 35,9% contra 28,9%, e a participação do Atlas na receita caiu de 74,2% para 73,3%. Essa categoria se comporta de forma diferente do Atlas nas contas. O 10-Q explica que "a receita das nossas licenças de prazo determinado é reconhecida de imediato, no início do contrato, para o componente de licença", então uma grande licença de vários anos assinada em um trimestre cai na receita daquele trimestre. O documento alerta exatamente sobre isso: os resultados variam conforme "a proporção de contratos de licença de prazo determinado que se iniciam dentro do período". Um trimestre forte de licenças é receita real, mas não se repete como o uso.

Serviços é consultoria e treinamento, 3% da receita, e opera com prejuízo. Seu custo de US$ 27,8 milhões superou sua receita de US$ 24,6 milhões.

O comunicado de resultados descreve o trimestre como "crescimento de receita de 30% ano a ano — o maior nível de crescimento em vários anos" e credita a "força impulsionada por cargas de trabalho corporativas centrais e pelo impulso inicial com casos de uso de IA". O 10-Q diz que "o crescimento da receita total reflete o aumento da demanda por nossa plataforma e serviços relacionados." Os números sustentam bem a primeira metade da frase do comunicado: grandes clientes existentes usaram mais. A segunda metade não tem número associado. Nenhum dos documentos fornece receita de cargas de trabalho de IA, e a palavra do comunicado para isso é "inicial".

Por região, as Américas produziram US$ 478,3 milhões, a EMEA US$ 210,3 milhões e a Ásia-Pacífico US$ 83,2 milhões. Os clientes com pelo menos US$ 100.000 de receita recorrente anualizada chegaram a 2.999, ante 2.564.

A história da margem​

A margem bruta vinha caindo há dois anos, e os documentos dizem por quê. O Atlas roda sobre infraestrutura alugada dos grandes provedores de nuvem, então seu custo de receita é mais alto que o de uma licença de software. O 10-Q repete o alerta neste trimestre: "na medida em que a receita do Atlas aumentar como porcentagem da receita total, nossa margem bruta pode cair em razão dos custos de hospedagem associados ao Atlas."

Neste trimestre a margem foi na direção oposta, subindo 2,8 pontos. O documento dá três causas. A margem bruta de assinaturas subiu para 77%, de 76%, "principalmente devido a uma mudança no mix de receita de assinaturas em direção ao MongoDB Enterprise Advanced e outros produtos de receita". É o trimestre de licenças de novo. Os custos de infraestrutura de nuvem subiram US$ 31,4 milhões, mas o documento diz que o aumento "foi parcialmente compensado pelas contínuas eficiências de custo obtidas à medida que escalamos o Atlas." E o negócio de serviços perdeu menos: sua margem bruta foi de −13% contra −65%, porque a empresa gastou menos com consultores externos.

Os documentos não contêm nenhuma afirmação sobre preço. Não há nenhuma frase dizendo que os preços subiram, e a razão declarada pela empresa para o crescimento é o consumo, que é volume. Então o ganho de margem aqui é mix e eficiência, não precificação.

As despesas operacionais contam uma história mais simples. Vendas e marketing subiram US$ 9,0 milhões sobre US$ 180,4 milhões de receita nova. Pesquisa e desenvolvimento subiu US$ 32,1 milhões, e um de seus fatores merece nota: "um aumento de US$ 7,0 milhões em custos de software devido a um aumento no uso de ferramentas de IA". As despesas gerais e administrativas subiram US$ 15,0 milhões, quase tudo custo de pessoal e remuneração baseada em ações.

A grande questão: quanto custa o lucro em ações?​

A MongoDB reporta um segundo conjunto de resultados que deixa de fora a remuneração baseada em ações. O comunicado reconcilia os dois:

Os US$ 153,4 milhões na ponte são um pouco maiores que os US$ 148,9 milhões na tabela da demonstração de resultados, porque a linha do comunicado também inclui impostos sobre a folha pagos pela empregadora sobre as outorgas, entre outros itens. De qualquer forma, um único ajuste explica quase toda a diferença entre uma margem operacional de 3,7% e uma de 24,1%. O comunicado chama o resultado de "alavancagem operacional muito forte e crescente" e observa um "terceiro trimestre consecutivo de lucro por ação positivo pelo GAAP".

O argumento usual para o ajuste é que a remuneração em ações não é um custo em caixa. A própria demonstração de fluxo de caixa da MongoDB agora complica isso. A empresa faz duas coisas para impedir que seu número de ações suba. Ela recompra ações: US$ 200,3 milhões nos seis meses encerrados em 31 de julho de 2026. E mudou a forma como lida com o imposto devido quando ocorre o vesting das outorgas de ações dos funcionários. O 10-Q explica: "Em outubro de 2025, passamos a custear os impostos retidos na fonte devidos em certas jurisdições sobre o vesting de RSUs de funcionários por meio de liquidação líquida em ações (net share settlement), em vez de nossa abordagem anterior de vender ações ordinárias para cobrir os impostos no vesting de tais outorgas." Isso custou US$ 117,7 milhões em caixa nos mesmos seis meses. Um ano antes a linha era zero.

A última linha é a nossa subtração. Em seis meses a MongoDB gerou US$ 335,2 milhões de fluxo de caixa livre e gastou US$ 317,9 milhões dele mantendo seu número de ações mais ou menos onde estava: 80,6 milhões de ações em circulação em 31 de julho, contra 80,5 milhões em 31 de janeiro. A remuneração em ações é um custo em caixa, afinal. Ela é paga um passo depois, na seção de financiamento.

Isso não é uma crítica ao programa de recompra. Uma empresa que emite ações para funcionários e não as recompra dilui seus acionistas, o que é o mesmo custo de outra forma. A MongoDB fez isso por anos: seu número de ações subiu de 67,4 milhões para 72,7 milhões nos dois anos até o fim do ano fiscal de 2024, antes de a conversão das notas conversíveis adicionar mais. O que mudou é que o custo agora é visível como caixa.

Nossa biblioteca tem a comparação natural. A Snowflake encerrou seu próprio segundo trimestre do ano fiscal de 2027 no mesmo dia, 31 de julho de 2026, e também vende uma plataforma de dados com preço por uso.

Os números da Snowflake vêm da nossa análise publicada daquele trimestre, e as proporções em ambas as colunas são nossa divisão. A Snowflake tem o dobro do tamanho da MongoDB e cresce um pouco mais rápido. A MongoDB retém mais de cada dólar em todos os níveis, e a distância entre suas margens operacionais GAAP e non-GAAP é de 20 pontos, contra 32 da Snowflake. As duas últimas linhas mostram uma diferença em como as duas são pagas, o que abordamos a seguir.

Acompanhando um balanço de US$ 3,8 bilhões em texto puro​

Um comunicado à imprensa pode destacar o número de lucro que parecer melhor. Um livro-razão de partidas dobradas não pode: cada linha que a empresa protocolou precisa ser lançada, e a transação precisa somar zero. Nosso livro-razão da MongoDB registra as linhas GAAP exatamente como protocoladas, com a remuneração em ações mantida dentro delas, e segue como modelamos cada empresa.

Aqui está a demonstração de resultados do segundo trimestre como ela está no livro-razão. No Beancount, receitas são negativas (um crédito) e despesas são positivas (um débito).

; Check: −771.773 + 174.251 + 27.757 + 213.874 + 253.071 + 74.420 + −19.706 + 0.924 + 1.237 + 5.005 + 40.940 = 0 ✓
2026-07-31 * "MongoDB, Inc." "FY2027Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                               -771.773 MUSD  ; total revenue: subscription 747.147 + services 24.626
  Expenses:CostOfRevenue                        174.251 MUSD  ; cost of revenue — subscription
  Expenses:CostOfRevenue                         27.757 MUSD  ; cost of revenue — services
  Expenses:ResearchAndDevelopment               213.874 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         253.071 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          74.420 MUSD  ; general and administrative
  Income:OtherNet                               -19.706 MUSD  ; interest income — the filing's own line (a credit)
  Income:OtherNet                                 0.924 MUSD  ; interest expense — the filing's own line
  Income:OtherNet                                 1.237 MUSD  ; other expense, net — the filing's own line
  Expenses:IncomeTax                              5.005 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                             40.940 MUSD  ; net income offset (accumulated deficit set by balance assertion)

A receita é um único lançamento igual ao total do documento, com a divisão entre assinaturas e serviços no comentário. O custo da receita são dois lançamentos e vendas, gerais e administrativas também, um para cada linha que a demonstração imprime. As três linhas em Income:OtherNet são receita de juros, despesa de juros e outras despesas. Em termos líquidos, somam um ganho de US$ 17,5 milhões, então compartilham a conta de receitas e as duas despesas aparecem lá como débitos. Não há lançamento de remuneração em ações. A tabela do documento referente a ela é um comentário no arquivo do livro-razão, porque separá-la significaria reexpressar linhas que a empresa não protocolou dessa forma.

As linhas do balanço que carregam a história:

2026-07-31 balance Assets:Current:AccountsReceivable               458.221 MUSD  ; accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts
2026-07-31 balance Liabilities:Current:DeferredRevenue            -339.462 MUSD  ; deferred revenue (current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:DeferredRevenue         -108.233 MUSD  ; deferred revenue (non-current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt               0.000 MUSD  ; no convertible senior notes or other debt caption at this date (nil, so no pad)
2026-07-31 balance Equity:CommonStockAndAPIC                     -4846.829 MUSD  ; common stock, $0.001 par value 0.082 + additional paid-in capital 4,846.747
2026-07-31 balance Equity:TreasuryStock                              0.000 MUSD  ; treasury stock — the filing prints '—': no shares held after the retirements in the six months ended July 31, 2026
2026-07-31 balance Equity:RetainedEarnings                        1866.481 MUSD  ; accumulated deficit (1,866.481) — a deficit is a debit balance

Comece pelas duas primeiras. As contas a receber de US$ 458,2 milhões são maiores que a receita diferida corrente de US$ 339,5 milhões. Em uma empresa que cobra um ano adiantado é o contrário, porque a parte de cada pagamento ainda não reconhecida como receita fica na receita diferida. Os clientes do Atlas em sua maioria pagam depois de usar o serviço. O 10-Q diz isso: "Esperamos continuar a ver uma porção maior de nossos contratos do Atlas sendo faturada mensalmente de forma postecipada com base no uso, sem exigir compromissos antecipados." É por isso que a receita diferida da MongoDB é 44% da receita de um trimestre e a da Snowflake é 166%. Isso também significa que a receita diferida diz pouco sobre o futuro da MongoDB, e a linha de uso diz mais. As obrigações de desempenho remanescentes da empresa eram de US$ 1.519,2 milhões, alta de 91% na contagem do comunicado, e o documento espera que cerca de 52% disso se torne receita dentro de 12 meses.

A linha de dívida é zero. A MongoDB tinha US$ 1,15 bilhão em notas conversíveis até dezembro de 2024, quando as resgatou e quase todas se converteram em 5,7 milhões de ações. A linha de ações em tesouraria também é zero, por um motivo diferente: a empresa cancelou as ações que havia recomprado, US$ 694,8 milhões delas em seis meses, somando os dois trimestres na demonstração do patrimônio líquido, e lançou o custo contra o capital adicional integralizado. A recompra não desapareceu do livro-razão. É a principal razão pela qual o capital adicional integralizado caiu de US$ 5.345,5 milhões para US$ 4.846,7 milhões em meio ano.

O arco plurianual​

A participação do Atlas é a porcentagem que cada 10-K declara em sua discussão dos resultados. As margens e a proporção da remuneração em ações são nossa divisão das linhas protocoladas.

A receita quase triplicou em quatro anos, e o Atlas passou de pouco mais da metade dela para quase três quartos. O crescimento desacelerou de 48% para 19% e depois voltou a subir, para 23% no ano fiscal de 2026 e 28% no primeiro semestre do ano fiscal de 2027.

O prejuízo diminuiu a cada ano após o ano fiscal de 2023, e a tabela mostra como. A margem bruta não fez isso; ela está mais baixa agora do que no ano fiscal de 2024. A margem operacional melhorou 27,6 pontos entre o ano fiscal de 2022 e o de 2026 porque as despesas operacionais cresceram mais lentamente que a receita. A remuneração em ações é o caso mais claro. Ela mais que dobrou em dólares, de US$ 251,1 milhões para US$ 550,5 milhões, e ainda assim caiu de 28,7% da receita para 22,3%.

O fluxo de caixa operacional conta a mesma história antes do lucro líquido. Ele chegou a US$ 121,5 milhões no ano fiscal de 2024, quando o prejuízo líquido ainda era de US$ 176,6 milhões, porque a remuneração em ações reduz o lucro líquido sem consumir caixa operacional. Os US$ 505,1 milhões de fluxo de caixa operacional do ano fiscal de 2026 contra um prejuízo líquido de US$ 71,2 milhões são essa diferença em seu ponto mais amplo.

O balanço mudou de caráter no ano fiscal de 2025. O passivo total caiu de US$ 1.800,7 milhões para US$ 648,1 milhões em um ano quando as notas conversíveis viraram patrimônio líquido. O ano fiscal de 2026 adicionou a aquisição da Voyage AI, que aparece como goodwill subindo de US$ 69,7 milhões para US$ 191,4 milhões, e as primeiras grandes recompras.

O veredito: otimistas vs. pessimistas​

Cenário otimista

• A receita cresceu 30,5%, e o 10-Q atribui isso a grandes clientes existentes usando mais. A taxa de expansão líquida de ARR subiu para 122%, de 118% dezoito meses antes.
• Vendas e marketing subiram 3,7% sobre esse crescimento. A margem operacional melhorou 14,7 pontos em um ano e é positiva pelo GAAP.
• O fluxo de caixa livre foi de US$ 137,6 milhões no trimestre, 17,8% da receita, quase o dobro dos US$ 69,9 milhões do ano anterior.
• O balanço tem US$ 2,4 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo e nenhuma dívida.
• O comunicado elevou a projeção de receita para o ano inteiro para US$ 2,99 bilhões a US$ 3,03 bilhões e a destacou como "Elevando o guidance do ano fiscal completo de 2027, com a elevação do 2º semestre devida principalmente ao Atlas".

Cenário pessimista

• A mesma projeção implica uma desaceleração. A receita do primeiro semestre foi de US$ 1.459,4 milhões, alta de 28,0%. O ponto médio da faixa para o ano inteiro deixa cerca de US$ 1.551 milhões para o segundo semestre, o que, por nossa aritmética, é um crescimento de aproximadamente 17%. A faixa do terceiro trimestre, de US$ 756 milhões a US$ 761 milhões, está abaixo dos US$ 771,8 milhões do segundo trimestre.
• A empresa também projeta um prejuízo operacional GAAP de US$ 10,5 milhões a US$ 14,5 milhões para o terceiro trimestre e de US$ 8,0 milhões a US$ 28,0 milhões para o ano. O lucro operacional do segundo trimestre ainda não é o ritmo recorrente.
• O Enterprise Advanced cresceu 35,9% e elevou tanto a receita quanto a margem bruta. A receita de licenças é reconhecida de imediato, no início do contrato, e o documento alerta que isso torna os trimestres difíceis de comparar.
• O "impulso inicial com casos de uso de IA" do comunicado não vem com nenhum número de receita em nenhum dos documentos. Os números mostram mais consumo por clientes existentes; não mostram de que tipo.
• Manter o número de ações estável consumiu US$ 317,9 milhões dos US$ 335,2 milhões de fluxo de caixa livre do primeiro semestre. Contado dessa forma, sobra pouco caixa para os acionistas.
• A receita de juros é 43% do lucro antes de impostos, e caiu de US$ 23,6 milhões para US$ 19,7 milhões em um ano.

Nossa opinião

A MongoDB se tornou uma empresa lucrativa da forma que mais importa: suas despesas operacionais agora crescem muito mais lentamente que sua receita, e isso aparece pelo GAAP, com a remuneração em ações contabilizada. Isso é real, e a melhoria de 14,7 pontos na margem operacional é a melhor evidência no documento. Mas não nos apoiaríamos neste trimestre específico de US$ 40,9 milhões. Ele foi ajudado por um trimestre forte de licenças, e a própria projeção da administração diz que o próximo trimestre mostrará um prejuízo operacional. O número mais útil é o que a apresentação non-GAAP remove. A remuneração em ações é de US$ 149 milhões por trimestre, e a empresa agora gasta quase todo o seu fluxo de caixa livre para compensá-la. Achamos que esse é o custo honesto do negócio, e ele está caindo como proporção da receita a cada ano. O número a observar é essa proporção. Em 19,3%, caiu mais de nove pontos desde o ano fiscal de 2022. Se continuar caindo enquanto o Atlas segue crescendo perto de 29%, o lucro pelo GAAP deixará de depender de em qual trimestre as licenças caem.