Starbucks boekjaar 2026: winst 36% hoger doordat China-licenties de balans met 11% verkleinen

Starbucks sloot boekjaar 2026 af als een kleiner bedrijf dat meer verdient. De omzet steeg met 2% naar $37,9 miljard en het bedrijfsresultaat met 26% naar $3,7 miljard, maar de grotere verandering zit op de balans: de totale activa daalden met 11% nadat Starbucks zijn Chinese winkels onderbracht in een gelicentieerde joint venture met Boyu Capital. De goodwill daalde met $2,1 miljard, de winkelpanden en geleasede locaties met ongeveer $3 miljard, en daarvoor in de plaats staat een aandelenbelang van $1,8 miljard. De verkoop van de winkels voegde bovendien $536 miljoen aan winst toe aan de nettowinst, die met 36% steeg naar $2,5 miljard. In het vierde kwartaal is het effect duidelijk zichtbaar: de omzet daalde met 4% terwijl de wereldwijde vergelijkbare verkopen met 7,2% stegen.

Zelf winkels runnen versus ze uitlicentiëren​

Wanneer Starbucks een winkel zelf runt, is elke verkochte latte omzet voor Starbucks, en zijn de huur, het personeel en de apparatuur kosten en activa van Starbucks. Wanneer een licentiehouder de winkel runt, boekt Starbucks alleen wat de licentiehouder betaalt, productverkopen en royalty's, en staan de activa van de winkel op de balans van iemand anders. Het persbericht met de resultaten beschrijft precies die overgang voor China in het derde kwartaal: die "leidde tot lagere omzet uit door het bedrijf gerunde koffiehuizen en droeg grotendeels bij aan hogere productverkopen aan, en royalty-inkomsten van, onze licentiehouders."

Het vierde kwartaal laat beide kanten zien. De omzet van het internationale segment daalde met 37% naar $1,3 miljard, terwijl de operationele marge steeg naar 19,7%. De geconsolideerde omzet daalde met 4,5% naar $9.141,2 miljoen, zelfs terwijl Noord-Amerika, onaangetast door de deal, de omzet met 6% zag groeien naar $7.328,4 miljoen bij een groei van de vergelijkbare winkels van 7,9%. De omzet uit gelicentieerde koffiehuizen steeg over het hele jaar met 6,1% naar $4.615,8 miljoen, terwijl de omzet uit door het bedrijf gerunde koffiehuizen nauwelijks bewoog, met een stijging van 0,6%.

Dezelfde afweging geldt voor een kleine franchisegever die besluit of hij eigen locaties opent of ze uitlicentieert: eigen vestigingen leveren alle omzet en alle risico's op; gelicentieerde vestigingen leveren een kleinere, stabielere vergoeding op en laten het kapitaal aan de partner.

De balans kromp met $3,6 miljard​

De goodwill lag op elke fiscale jaareinde van 2021 tot en met 2025 tussen $3.218 miljoen en $3.677 miljoen, en bedroeg $1.249,2 miljoen op 27 september 2026. De daling valt samen met de desinvestering in China: de goodwill die aan de winkels was verbonden, verdween samen met hen van de balans. Materiële vaste activa daalden naar $6.944,1 miljoen van $8.493,5 miljoen en operationele lease-rechten daalden naar $7.858,9 miljoen van $9.315,7 miljoen. Deelnemingen stegen naar $1.784,1 miljoen van $466,2 miljoen, wat de manier is waarop Starbucks nu zijn aangehouden belang bezit. De totale activa daalden naar $28.389,9 miljoen van $32.019,7 miljoen.

Starbucks verlaagde ook de langlopende schulden naar $11.777,9 miljoen van $14.575,9 miljoen. Het totale eigen vermogen is nog steeds negatief, $7.661,8 miljoen, omdat eerdere aandeleninkopen en dividenden de ingehouden winst overtroffen; het periodebestand bevat elke post.

De winst steeg sneller dan de omzet, met hulp van de verkoop​

De treemap toont de kosten van het boekjaar: $17.189,8 miljoen aan operationele kosten voor koffiehuizen, $12.235,2 miljoen aan product- en distributiekosten, en vervolgens algemene en administratieve kosten, afschrijvingen en herstructureringskosten. Het grootboek boekt de operationele kosten voor koffiehuizen en de andere operationele posten op Expenses:OtherNet, één gelabelde boeking per post uit de jaarrekening, zoals in de eerdere jaren, zodat de categorieën tussen perioden vergelijkbaar blijven; de desinvesteringswinst van $536,3 miljoen en $294,8 miljoen aan inkomsten uit deelnemingen verschijnen daar als negatieve boekingen.

Het bedrijfsresultaat steeg met 25,7% naar $3.691,1 miljoen en de operationele marge naar 9,7% van 7,9%. De algemene en administratieve kosten daalden met 9,3% en de herstructurerings- en bijzondere waardeverminderingskosten daalden naar $688,6 miljoen van $892,0 miljoen. Onder de operationele regel tilde de desinvesteringswinst de winst vóór belastingen op: zonder deze winst bedroeg de winst vóór belastingen $3.304,8 miljoen tegen $2.507,3 miljoen, een stijging van 32% volgens onze berekening, in plaats van de gerapporteerde 53%. De nettowinst toerekenbaar aan Starbucks bedroeg $2.526,7 miljoen en de verwaterde winst per aandeel $2,21, tegen $1,63.

Elke rij is één boekjaar: de omzet als negatieve credit en Equity:Adjustments als nettowinst inclusief minderheidsbelangen. De nettowinst piekte op $4.199,3 miljoen in boekjaar 2021 en daalde naar $1.856,4 miljoen in boekjaar 2025; boekjaar 2026 met $2.526,1 miljoen is een gedeeltelijk herstel, en de winst vóór belastingen van $536,3 miljoen uit de verkoop is daar ongeveer een vijfde van.

Waarop te letten in boekjaar 2027​

• Een kleinere omzetregel, bewust. Starbucks verwacht voor boekjaar 2027 een omzetdaling van ongeveer 1%, inclusief ongeveer $700 miljoen uit een 53e week, "voornamelijk door de overgang van de detailhandelsactiviteiten van Starbucks China naar een gelicentieerd joint-venturemodel."
• Vergelijkbare verkopen. De vergelijkbare verkopen in Noord-Amerika worden geraamd op een groei van ongeveer 4%, na 6,6% in boekjaar 2026 en 7,9% in het vierde kwartaal, toen de groei van het gemiddelde bestedingbedrag (5,0%) meer werk verrichtte dan de transacties (2,7%).
• Marges. De non-GAAP-raming voor de operationele marge is 13,5% tot 14,0%. De GAAP-marge bedroeg dit jaar 9,7%; het verschil bestaat vooral uit herstructurerings-, transactie- en transformatiekosten, dus het GAAP-cijfer zal het gat alleen dichten als die kosten dalen.
• Kapitaalteruggave. CFO Cathy Smith zei dat Starbucks van plan is in boekjaar 2027 de aandeleninkoop te hervatten. Met een negatief eigen vermogen van $7,7 miljard verdiepen aandeleninkopen het opnieuw, tenzij de winst sneller groeit dan de inkopen.