Op 30 juni 2026 rapporteerde Nike een omzet voor het vierde kwartaal van $11,0 miljard en een jaaromzet van $46,4 miljard (boekjaar eindigend op 31 mei 2026), met een nettowinst over Q4 van $1,1 miljard en een verwaterde winst per aandeel van $0,72 — maar $0,52 van die $0,72 kwam uit de verwachte IEEPA-tariefrestitutie. De brutomarge in Q4 steeg met 890 basispunten naar 49,2%, inclusief een tariefvoordeel van circa 900 basispunten. Het grootboek hieronder is de jaarrekening over boekjaar 2026 uit het 10-K-formulier; de koptabel van Q4 komt uit het persbericht van dezelfde dag, zodat u kunt zien wat wat is.
De Kopcijfers
Het boekjaar van Nike eindigt op 31 mei; Q4 FY2026 is maart–mei 2026. De jaartabel hieronder komt overeen met het grootboek (10-K); de Q4-tabel eronder is afkomstig uit het persbericht van 30 juni, zodat u kunt zien wat wat is.
| Metriek | FY2026 | FY2025 | J-o-J-verandering |
|---|---|---|---|
| Omzet | $46.398M | $46.309M | 0% |
| Nettowinst | $3.108M | $3.219M | -3% |
| Brutomarge | 42,9% | 42,7% | +20 bps |
| Verwaterde winst per aandeel | $2,10 | $2,16 | -3% |
| Metriek (alleen Q4) | Q4 FY2026 | Q4 FY2025 | J-o-J-verandering |
|---|---|---|---|
| Q4-omzet | $10.972M | $11.097M | -1% |
| Q4-nettowinst | $1.069M | $211M | +407% |
| Brutomarge | 49,2% | 40,3% | +890 bps |
| Verwaterde winst per aandeel | $0,72 | $0,14 | +414% |
| Winst per aandeel ex-tarief | $0,20 | $0,14 | +43% |
De 890-bps outperformance in Q4 is de kop. De winst per aandeel ex-tarief was nog steeds slechts $0,20 — het persbericht plaatst de eenmalige post in de brutowinst, dus een outperformance door tariefrestitutie ziet er anders uit dan een outperformance door meer schoenen tegen de volle prijs te verkopen. Dit kwartaal is het eerste. De jaaromzet bleef vlak op $46,4 miljard, terwijl de nettowinst met 3% daalde.
Omzet: Uitgebreide Analyse
Kanaalmix voor boekjaar 2026 (twaalf maanden), uit hetzelfde persbericht:
| Segment | FY2026 | Aandeel | J-o-J |
|---|---|---|---|
| Groothandel | $27.500M | 59,3% | +6% |
| NIKE Direct (DTC) | $17.700M | 38,1% | -6% |
| Converse | $1.174M | 2,5% | -31% |
Alleen Q4: groothandel $6,6 miljard (+4%), Direct $4,1 miljard (−7%), Converse $244M (−32%). Direct daalde terwijl de groothandel groeide — het tegenovergestelde van de DTC-these. Wanneer de groothandel sneller groeit dan Direct, keert de mixverschuiving die drie jaar lang de marge aandreef, om in plaats van te versnellen.
Het Margeverhaal
| Periode | Omzet | Brutomarge | Nettomarge |
|---|---|---|---|
| FY2021 | $44.538M | 44,8% | 12,9% |
| FY2023 | $51.217M | 43,5% | 9,9% |
| FY2025 | $46.309M | 42,7% | 7,0% |
| FY2026 | $46.398M | 42,9% | 6,7% |
| Q4 FY2026 | $10.972M | 49,2% | 9,7% |
De brutomarge over het hele jaar steeg slechts met 20 bps naar 42,9%. De sprong van 890 bps in Q4 is bijna volledig te danken aan de verwachte IEEPA-restitutie ($986M in Q4, ~900 bps). Zonder die post is de kernmarge in Q4 ruwweg gelijk aan de 40,3% van het voorgaande jaar — geen ommekeer op basis van volle-prijsverkoop.
De Ene Grote Vraag: Is de Tariefrestitutie een Ommekeer of een Eenmalige Post?
De markt wil dat de 890 bps een ommekeer in volle-prijsverkoop betekenen. Het verslag stelt dat het de verwachte restitutie van eerder betaalde IEEPA-tarieven betreft.
| Bedrijf | Q4-brutomarge Δ J-o-J (bps) | Ex-eenmalig Δ | Bron van Δ |
|---|---|---|---|
| Nike | +890 | ~0 | IEEPA-restitutie $0,52 WPA / $986M |
| Adidas | +120 | +120 | Volle-prijsmix |
| Lululemon | +80 | +80 | Productmarge |
| Under Armour | -40 | -40 | Promotie |
Bij een ruwweg vlakke ex-eenmalige marge is Nike de branchegenoot wiens kernmarge in Q4 niet verbeterde — het grootboek maakt de herhaalbaarheidstest expliciet.
Boekjaar 2026 volgen in platte tekst
Dubbel boekhouden dwingt elke dollar tot reconciliatie, en daarom is het Beancount-grootboek de audit. De resultatenrekeningtransactie hieronder is de jaarrekening FY2026 uit het 10-K-formulier (niet de Q4-tussentijdse cijfers) — negatief inkomen, positieve kosten, en de controle die bewijst dat ze tot nul sommeren.
; Omzet: 46398 | Kosten: 26487 | O&O: 0 | V&AB: 16114 | Overig: -103 | Belasting: 792 | Netto: 3108
; Controle: −46398 + 26487 + 0 + 16114 + -103 + 792 + 3108 = 0 ✓
2026-05-31 * "NIKE, Inc." "Resultatenrekening FY2026"
Income:Revenue -46398 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 26487 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 0 MUSD ; niet afzonderlijk gerapporteerd
Expenses:SellingGeneralAdministrative 16114 MUSD
Income:OtherNet -103 MUSD
Expenses:IncomeTax 792 MUSD
Equity:Adjustments 3108 MUSD ; nettowinst-offset (RE vastgesteld via balansassertie)Dat blok is geen illustratie; het is de periode die is gevalideerd met bea check en gepusht naar open_ledger/nike. De jaarrekening dekt de Q4-bewering onder de one-way-perioderegel. De balans vertelt hetzelfde verhaal aan de andere kant: activa = passiva + eigen vermogen aan het einde van elke periode, met voorraad opgenomen in Assets:Current:Other en restposten genoteerd zodat niets in een plug verdwijnt.
Het balanscijfer dat dit kwartaal het meest belangrijk is, is Voorraad $7,5 miljard, vlak ten opzichte van 31 mei 2025 — meer eenheden, gewijzigde mix — terwijl contanten en kortetermijninvesteringen $9,0 miljard bedroegen, circa $0,1 miljard lager doordat operationele kasstroom (inclusief circa $0,3 miljard aan ontvangen IEEPA-restituties) meer dan werd gecompenseerd door dividend en kapitaaluitgaven.
De Meerjarige Boog
| Periode | Omzet | Nettowinst | Nettomarge | Voorraad | | --- | --- | --- | --- | | FY2021 | $44.538M | $5.727M | 12,9% | $6.854M | | FY2023 | $51.217M | $5.070M | 9,9% | $8.454M | | FY2025 | $46.309M | $3.219M | 7,0% | $7.489M | | FY2026 | $46.398M | $3.108M | 6,7% | $7.501M |
Het samengestelde verhaal is niet alleen het Q4-cijfer, maar de helling van FY2021 tot FY2026: omzet +4,2% over vijf jaar terwijl de nettowinst met 45,7% daalde — de these die het grootboek u laat testen zonder een grafiek te hoeven vertrouwen.
Het Oordeel: Bull vs. Bear
Bull-case
- De $0,52 tariefrestitutie financiert de voorraadreset — de kernmarge in FY2027 herstelt met 300–400 bps naarmate opgeruimde voorraad volle-prijsverkoop ondersteunt.
- Direct keert terug naar groei doordat nieuwe producten (Alphafly 3, Pegasus 41) 5–7% DTC-vergelijkbare groei opleveren.
- De geschiedenis in het grootboek laat zien dat Nike vergelijkbare tariefcycli zonder marktaandeelverlies heeft doorstaan.
- De groothandel is gestabiliseerd, niet krimpend — een jaarafzet van 59% is een basis, geen last.
Bear-case
- De winst per aandeel ex-tarief van $0,20 in Q4 is nog steeds een dunne run-rate tegen een top line van $46,4 miljard die het jaar vlak bleef.
- Direct daalde met 6% over het jaar (en 7% in Q4) terwijl de groothandel groeide — het kanaal met de hoogste marge krimpt.
- Voorraad vlak op $7,5 miljard is geen aflossing; de mixverschuiving kan vraag zijn, niet discipline.
- De tariefrestitutie is een eenmalige overheidscheque, geen operationele hefboom.
Onze Mening: De Q4-cijfers bewijzen dat Nike een tariefrestitutie kan boeken, maar bewijzen nog niet dat het schoenen tegen een duurzaam hogere marge kan verkopen. Het grootboek bestaat nu zodat die vraag met cijfers kan worden beantwoord, niet met verhalen — de kernbrutomarge ex-tarief van volgend kwartaal zal de ommekeer bevestigen of ontmaskeren, en de transactie zal laten zien welke.
