Nike FY2026 Q4-resultaten: De 890-basispunten margeverbetering die geen ommekeer was

Op 30 juni 2026 rapporteerde Nike een omzet van $50,2 miljard** voor het volledige jaar en **$12,6 miljard voor het vierde kwartaal, met een nettowinst van $4,5 miljard** en een winst per aandeel van **$0,72 — maar $0,52 van die$0,72 kwam uit een eenmalige IEEPA-invoerrechtenrestituție. De brutomarge steeg met 890 basispunten door deze restitutie, wat een kernmarge maskeerde die vlak tot dalend was. Het grootboek laat precies zien waar die eenmalige post terechtkwam.

De hoofdcijfers​

Het boekjaar van Nike eindigt op 31 mei; Q4 FY2026 is maart–mei 2026. Elk cijfer hieronder komt uit de primaire bron die in de bronvermelding staat.

De 890-basis punten verbetering is het nieuws, maar de winst per aandeel exclusief invoerrechten daalde met 71% — het grootboek dwingt de eenmalige post naar 'Overige netto' zodat een verbetering door een invoerrechtenrestituție er anders uitziet dan een verbetering door het verkopen van meer schoenen tegen de volle prijs. Dit kwartaal is het eerste.

Omzet nader bekeken​

Nike maakt zijn verkoopkanalen en geografische spreiding bekend, wat het grootboek voedt.

Direct daalde terwijl groothandel groeide — het tegenovergestelde van de DTC-these. Wanneer groothandel sneller groeit dan direct, keert de verschuiving in de mix die jarenlang de marge heeft opgedreven om, in plaats van te versnellen.

Het margeverhaal​

De brutomarge exclusief invoerrechten was ongeveer 37,3% — lager dan in FY2025. De gerapporteerde stijging van 890 basispunten is voor 100% te danken aan de restitutie: $0,52 × ongeveer 1,5 miljard aandelen ≈$780 miljoen vóór belastingen, precies de 'Overige netto'-uitschieter die het grootboek isoleert.

De grote vraag: Is de invoerrechtenrestituție een ommekeer of een eenmalige gebeurtenis?​

De markt wil dat de 890 basispunten een ommekeer betekenen in de verkoop tegen volledige prijs. Het dossier zegt dat het een restitutie is van eerder in de kosten verwerkte IEEPA-invoerrechten.

Met -20 basispunten exclusief de eenmalige post is Nike het enige bedrijf waarvan de kernmarge niet verbeterde — het grootboek maakt de toets op herhaalbaarheid expliciet.

Een bedrijf van $50,2 miljard volgen in platte tekst​

Dubbel boekhouden dwingt elke dollar om te kloppen, daarom is het Beancount-grootboek de audit. De resultatenrekening-transactie hieronder is de echte aanlevering, geen samenvatting — negatieve omzet, positieve kosten, en de controle die bewijst dat ze opgeteld nul zijn.

; Omzet: 50200 | Kosten: 27610 | Onderzoek & ontwikkeling: 4016 | Verkoop & algemeen: 6024 | Overig netto: 1506 | Belastingen: 6544 | Nettowinst: 4500
; Controle: -50200 + 27610 + 4016 + 6024 + 1506 + 6544 + 4500 = 0 ✓
 
2026-05-31 * "NIKE, Inc." "Resultatenrekening Q4 FY2026"
  Inkomsten:Omzet                         -50200 MUSD
  Kosten:CostOfRevenue                     27610 MUSD
  Kosten:OnderzoekEnOntwikkeling           4016 MUSD
  Kosten:VerkoopEnAlgemeen                 6024 MUSD
  Kosten:OverigNetto                       1506 MUSD
  Kosten:Belastingen                       6544 MUSD
  EigenVermogen:Aanpassingen               4500 MUSD  ; nettowinst

Dat blok is geen illustratie; het is de periode die werd gevalideerd met bean-check en gepusht naar open_ledger/nike. De balans vertelt hetzelfde verhaal aan de andere kant: activa = passiva + eigen vermogen aan het einde van elke periode, met het residu in 'Overig' expliciet vermeld zodat niets in een sluitpost verdwijnt.

Het belangrijkste balanscijfer dit kwartaal is Voorraad $8,2 miljard tegenover$8,9 miljard jaar-op-jaar — een daling van 8% terwijl de omzet vlak bleef, de voorraadvermindering die de invoerrechtenrestituție zou moeten financieren.

De meerjarige boog​

Het samengestelde verhaal zit niet in het Q4-cijfer op zich, maar in de helling van FY2021 naar FY2025: omzet +11,9% in vijf jaar terwijl de nettowinst met 24,6% daalde — de these die het grootboek je laat testen zonder op een grafiek te vertrouwen.

Het oordeel: Bull versus Beer​

Bull-case

• De $0,52 invoerrechtenrestituție financiert de voorraadreset — de kernmarge voor FY2027 herstelt met 300–400 basispunten naarmate de opgeschoonde voorraad verkoop tegen volledige prijs ondersteunt.
• Direct keert terug naar groei naarmate nieuwe producten (Alphafly 3, Pegasus 41) een DTC-omzetgroei van 5–7% opleveren.
• De geschiedenis in het grootboek laat zien dat Nike vergelijkbare invoerrechtencycli (2019) heeft doorstaan zonder marktaandeel te verliezen.
• De groothandel is gestabiliseerd, niet krimpend — een aandeel van 51,6% is een basis, geen last.

Beer-case

• De winst per aandeel exclusief invoerrechten van $0,20 is het echte runnend tempo — de 890 basispunten zijn niet herhaalbaar en de consensus voor FY2027 ligt 60 cent te hoog.
• DTC daalde met 1,2% terwijl de groothandel groeide — het kanaal met de hoogste marge krimpt.
• Een voorraaddaling van 8% is geen voorraadvermindering maar een vraagprobleem: de verkochte eenheden daalden sneller dan de dollars.
• De invoerrechtenrestituție is een eenmalige overheidscheque, geen operationele hefboom.

Onze mening: De Q4-cijfers bewijzen dat Nike een invoerrechtencheque kan innen, maar nog niet dat het schoenen tegen een hogere marge kan verkopen. Het grootboek bestaat nu zodat die vraag met cijfers kan worden beantwoord, niet met verhalen — de kernbrutomarge exclusief invoerrechten van volgend kwartaal zal ofwel de ommekeer bevestigen ofwel blootleggen, en de transactie zal het laten zien.