Resultaten in één oogopslag
- Periode
- FY2026Q2
- Opbrengsten
- US$ 2,4 mld. (2.416 MUSD)
- Nettowinst
- US$ 329,0 mln. (329 MUSD)
- Nettomarge
- 13,6%
Uit het Open Grootboek van LululemonBekijk het live grootboek
Op 3 september 2026 rapporteerde lululemon athletica de resultaten over het tweede kwartaal van fiscaal 2026 voor de dertien weken eindigend op 2 augustus 2026: netto-omzet van $2,416 miljard (−4% j-o-j), vergelijkbare omzet −9% (Amerika −12%), en nettowinst van $329 miljoen (−11%). De brutomarge steeg met 200 basispunten naar 60,5% — maar $134,5 miljoen aan IEEPA-tariefrestituties droeg 560 basispunten bij aan dat cijfer. De voorraden eindigden op $1,711 miljard (−1% in dollars, −7% in eenheden). Het kwartaal is de eerste duidelijke omzetkrimp voor een merk dat van $6,3 mld naar $11,1 mld groeide over FY2021–FY2025 in het openbare Beancount-grootboek hieronder.
De Hoofdcijfers
Lululemon's fiscale jaar eindigt op de zaterdag het dichtst bij 31 januari. Het bedrijf noemt het jaar eindigend op 31 januari 2027 "2026" en het jaar eindigend op 1 februari 2026 "2025." Q2 FY2026 is daarom 4 mei tot en met 2 augustus 2026. Elke dollar in de tabel komt overeen met de winst-en-verliesrekening en het persbericht/10-Q-pakket.
| Metriek | Q2 FY2026 | Q2 FY2025 | j-o-j verandering |
|---|---|---|---|
| Netto-omzet | $2.416 mln | $2.525 mln | −4% |
| Brutowinst | $1.462 mln | $1.477 mln | −1% |
| Brutomarge | 60,5% | 58,5% | +200 bps |
| Operationeel resultaat | $454 mln | $524 mln | −13% |
| Operationele marge | 18,8% | 20,7% | −190 bps |
| Nettowinst | $329 mln | $371 mln | −11% |
| Verwaterde WPA | $2,92 | $3,10 | −6% |
| Voorraden (einde periode) | $1.711 mln | $1.723 mln | −1% |
De omzet daalde met vier procent terwijl de nettowinst met elf procent daalde. De operationele marge kromp met 190 basispunten, zelfs na de tariefrestituties die de brutowinst opkrikten — verkoop- en algemene kosten als percentage van de omzet stegen van 37,7% naar 41,7%. De restitutie is echt geld, maar het is geen vraag. Haal de verlaging van $134,5 mln op kostprijs en de bijbehorende $4,1 mln rente eraf, en de winstkracht van het kwartaal is nog zwakker (het bedrijf kent $0,86 van de $2,92 verwaterde WPA toe aan die posten, na belasting).
Omzet in Detail
Geografische uitsplitsing uit het persbericht van 3 september:
| Regio | Q2 FY2026 omzettrend | Vergelijkbare omzet |
|---|---|---|
| Amerika | −8% | −12% |
| Internationaal | +4% (+2% constante dollar) | −3% (−6% constante dollar) |
| Bedrijf | −4% (−5% constante dollar) | −9% (−10% constante dollar) |
Amerika is nog steeds de motor, en de motor draait achteruit: een omzetdaling van acht punten met twaalf punten negatieve comps is geen mixverhaal — het is verkeer en conversie. Internationaal hield de absolute omzet positief dankzij winkellocaties en kanaaluitbreiding, maar ook daar waren de comps negatief. Dat is het tegenovergestelde van "marktexpansie boven verwachting."
Management-signaalscan (vraag / aanbod / product). Het persbericht en de voorbereide toelichting bevatten geen van de zeven bullish thema's (vraag overtreft aanbod, industrie-upcycle, marktexpansie vóór op schema, productlanceringen vóór op prognose, duurzame stijging van gemiddelde verkoopprijzen, krappe aanvoer, of robuuste vraag). Wat het management wel zei, woordelijk:
- Meghan Frank, interim-co-CEO en CFO: "Hoewel we nog steeds met uitdagende dynamieken te maken hebben, hanteren we een voorzichtige benadering met onze herziene jaarprognose. Onze teams blijven gericht op het versnellen van groei door onze productaanbod te versterken, onze marketinginvesteringen te vergroten en gedisciplineerde kostenbeheersing te handhaven."
- André Maestrini, interim-co-CEO: "We blijven vertrouwen hebben in ons vermogen om de juiste stappen te nemen om onze prestaties te versterken en duurzame groei op de lange termijn te realiseren… We kijken ernaar uit om onze nieuwe CEO, Heidi O'Neill, volgende week te verwelkomen terwijl we een spannend nieuw hoofdstuk voor het bedrijf beginnen."
"Uitdagende dynamieken" en een herziene vooruitzicht zijn cyclustaal in de tegenovergestelde richting van een upcycle. Product en marketing worden gepositioneerd als werk dat nog moet worden gedaan, niet als lanceringen die al boven plan presteren. De Income:Revenue-regel van het grootboek (−2.416 MUSD voor het kwartaal) bevestigt de misser; niets in vorderingen of uitgestelde omzet compenseert dit met vooruitbetaalde vraag.
Het Margeverhaal
| Periode | Omzet (MUSD) | Brutomarge | Nettomarge | Voorraden (MUSD) |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | 6.257 | 57,7% | 15,6% | 966 |
| FY2022 | 8.111 | 55,4% | 10,5% | 1.447 |
| FY2023 | 9.619 | 58,3% | 16,1% | 1.324 |
| FY2024 | 10.588 | 59,2% | 17,1% | 1.442 |
| FY2025 | 11.103 | 56,6% | 14,2% | 1.701 |
| Q2 FY2026 | 2.416 | 60,5% | 13,6% | 1.711 |
Jaarlijkse brutomarges zijn berekend uit de Income:Revenue- en Expenses:CostOfRevenue-posten van het grootboek (FY2021–FY2025). Q2's 60,5% is de hoogste waarde in de tabel — en het persbericht is daar expliciet over: "Dit omvat $134,5 miljoen aan tariefrestituties die de brutomarge met 560 basispunten verhoogden." Exclusief restitutie ligt de Q2-brutomarge rond de 54,9%, onder het jaargemiddelde van FY2025 en onder het cijfer van hetzelfde kwartaal vorig jaar (58,5%). Dat is compressie, geen prijszettingskracht. Het persbericht bevat geen taal over duurzame stijgingen van verkoopprijzen, ASP-momentum, of hogere contractprijzen — een afwezigheid die past bij een kwartaal waarin eenheden en comps daalden terwijl een eenmalige kostprijskrediet de marge overeind hield.
Voorraad is de andere helft van het margeverhaal. Assets:Current:Inventories staat op 1.711 MUSD op 2 augustus 2026, vrijwel vlak in dollars vergeleken met het jaar eerder, terwijl het aantal eenheden met 7% is gedaald. Een kwartaal met −4% omzet terwijl de voorraad nog nabij het jaareindepiek van FY2025 (1.701 MUSD) ligt, betekent dat het magazijn nog niet de uitlaatklep is — eenheden dalen, maar de balansdollars zijn niet gevolgd. Dat is de lijn die de meerjarige boog hieronder moet laten zien.
De Ene Grote Vraag: Kan een Groeimerk Zijn Eerste Negatieve Comp-cyclus Overleven?
De herziene prognose is de verteller. Voor Q3 FY2026 verwacht het bedrijf een netto-omzet van $2,290–$2,320 miljard (−10% tot −11%). Voor het volledige jaar $10,350–$10,500 miljard (−5% tot −7%), met een verwaterde WPA van $9,48–$9,73, inclusief de $0,86 aan tarief-/rentevoordeel dat al in Q2 is geboekt en "geen verdere potentiële tariefrestituties weerspiegelt."
| Signaal | Wat het persbericht zegt | Wat het grootboek toont |
|---|---|---|
| Vraag | Comps −9%; Amerika −12% | Omzet −4% QoQ j-o-j |
| Margenkwaliteit | +200 bp GM, waarvan +560 bp uit restituties | Kostprijs 954 op 2.416 omzet |
| Voorraad | −1% in dollars / −7% in eenheden | Voorraden 1.711 MUSD |
| Vooruitzicht | FY-omzet −5% tot −7% | Volgend cijfer wordt nog lager bijgestuurd |
| Leiderschap | Inkomende CEO Heidi O'Neill "volgende week" | Continuïteitsrisico op dezelfde grafiek |
Het eerste krimpkwartaal van een groeimerk is niet automatisch een breuk met het verhaal — Nike en anderen hebben negatieve comps gedrukt en hersteld. De vraag specifiek voor dit cijfer is of de viering van de brutomarge standhoudt zonder een nieuwe tariefrestitutie, en of de voorraaddollars de eenheden volgen naar beneden vóór de feestdaghelft. Het grootboek maakt beide controles mechanisch: kijk naar Expenses:CostOfRevenue zonder eenmalig krediet, en kijk naar Assets:Current:Inventories ten opzichte van de omzetlijn.
Een kwartaal van $2,4 mld volgen in platte tekst
Het modelleren van het kwartaal in Beancount maakt duidelijk wat het persbericht comprimeert tot percentages: dubbel boekhouden dwingt elke miljoen op een benoemde rekening, wat zoals we elk bedrijf modelleren. Inkomstenposten zijn credits (negatief); uitgaven zijn debets (positief); Equity:Adjustments absorbeert de gerapporteerde nettowinst zodat de transactie op nul uitkomt.
; Omzet 2416; kostprijs 954; O&O 0; VAA 1006; overigeUitgaven 0; overigeInkomsten 11; belasting 138; nettowinst 329.
; Controle: −2416 + 954 + 0 + 1006 + −11 + 138 + 329 = 0 ✓
2026-08-02 * "lululemon athletica inc." "FY2026Q2 Winst-en-verliesrekening"
Income:Revenue -2416 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 954 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 0 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1006 MUSD
Income:OtherNet -11 MUSD
Expenses:IncomeTax 138 MUSD
Equity:Adjustments 329 MUSD ; nettowinst-offset (RE vastgesteld door balansassertie)Het balanscijfer dat het verhaal draagt is de voorraad. Aan het einde van fiscaal 2021 was het 966 MUSD; tegen FY2025 was het 1.701 MUSD; in Q2 FY2026 is het 1.711 MUSD — bijna 1,8× het magazijn van FY2021 tegen een bedrijf dat net een omzetdaling van midden-enkele cijfers voor het jaar heeft voorspeld.
De Meerjarige Boog
| Periode | Omzet | Nettowinst | Nettomarge | Voorraden |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $6.257 mln | $975 mln | 15,6% | $966 mln |
| FY2022 | $8.111 mln | $855 mln | 10,5% | $1.447 mln |
| FY2023 | $9.619 mln | $1.550 mln | 16,1% | $1.324 mln |
| FY2024 | $10.588 mln | $1.815 mln | 17,1% | $1.442 mln |
| FY2025 | $11.103 mln | $1.579 mln | 14,2% | $1.701 mln |
| Q2 FY2026 | $2.416 mln | $329 mln | 13,6% | $1.711 mln |
Van FY2021 tot FY2025 verdubbelde de omzet bijna terwijl de voorraad met ongeveer 76% steeg. FY2025 liet al de eerste jaarlijkse daling van de nettowinst zien (−13% t.o.v. FY2024) vóór de krimp van de omzet in dit kwartaal. Q2 verlengt dat patroon in negatieve comps: het verhaal van samengestelde groei is intact in de vijfjarige omzetkolom en gebroken in de laatste twee winstkolommen. De voorraad keerde niet terug naar het gemiddelde met de opschoning van FY2023 (1.324 MUSD); hij steeg opnieuw in de vertraging.
Het Oordeel: Bull vs. Bear
Bull Case
- Internationale omzet groeide nog steeds met 4% in een krimpkwartaal; het aantal winkels eindigde op 825 (+9 netto in het kwartaal), dus fysieke distributie breidt nog steeds uit.
- Eenhedenvoorraad −7% terwijl dollarvoorraden vrijwel vlak waren — discipline in werkkapitaal begint mogelijk zelfs als de balansdollars nog niet zijn gevolgd.
- Het merk drukt historisch nog steeds brutomarges van midden-tot-hoog-50 op ex-restitutiebasis; het tariefkrediet verzint geen franchise die niet al hoogmarge was.
- $1,390 miljard aan contanten en $594 miljoen aan ongebruikte revolver-capaciteit financieren de CEO-overgang zonder balansstress.
- Een nieuwe CEO met een schone opdracht kan product en marketing hersnijden; de eigen woorden van het persbericht plaatsen die overdracht op een week.
Bear Case
- Geen van de zeven management-vraagsignalen verschijnt in het persbericht; de −9% comps (Amerika −12%) worden niet ondersteund door taal als "robuuste vraag," "vraag overtreft aanbod," of "productlanceringen vóór op plan" — de Bear Case begint bij die afwezigheid.
- Ex-tarief Q2-brutomarge is zwakker dan hetzelfde kwartaal vorig jaar; de 60,5% kop is geen prijszettingskracht.
- Voorraden op 1.711 MUSD blijven nabij het cyclische hoogtepunt terwijl omzet en prognose dalen — het magazijn heeft de P&L nog niet gederisicoerd.
- Q3-prognose van −10% tot −11% omzet is een diepere knip dan Q2's −4%, dus het dal ligt niet achter het cijfer.
- FY2026-WPA-prognose bevat $0,86 aan reeds erkend tarief-/rentevoordeel en sluit verdere restituties expliciet uit — de run-rate-balk ligt lager dan de bandbreedte suggereert.
Onze Mening
Dit is het eerste kwartaal waarin Lululemon's openbare grootboek een groeimerk laat zien dat een vraagmisser beheert in plaats van een aanbodbeperking. De tariefrestitutie kocht een schone brutomargeprint; de prognose en de comps zeggen dat de onderliggende merchandise-motor nog steeds vertraagt. Totdat Assets:Current:Inventories in dollars omslaat en Income:Revenue stabiliseert zonder een ander kostkrediet, behandel de marge van 60,5% als een eenmalig geschenk, niet als een ommekeer.
