결과 한눈에 보기
- 기간
- FY2026Q3
- 매출
- US$68.6억 (6,863 MUSD)
- 순이익
- US$8.1억 (808 MUSD)
- 순마진
- 11.8%
Marsh Mclennan 공개 원장에서실시간 원장 보기발행사 공시 (FY2026Q3)
현재 마쉬(Marsh, NYSE: MRSH)라는 사명으로 영업하는 마쉬 맥레넌 컴퍼니즈(Marsh McLennan Companies, Inc.)는 2026년 3분기 매출이 68억 6,300만 달러로 전년 대비 8%(기저 기준 5%) 증가했으며, 회사 귀속 순이익은 8억 800만 달러(+8%)로 희석 주당순이익(EPS)은 1.51달러에서 1.69달러를 기록했다고 발표했습니다. 조정 EPS는 2.03달러로 10% 성장했습니다. 두 사업 부문 간의 격차가 핵심입니다. 컨설팅 부문 매출은 27억 달러로 9%(기저 기준 8%) 증가하고 영업이익은 12% 늘어난 5억 6,300만 달러를 기록한 반면, 리스크 및 보험 서비스 부문 매출은 42억 달러로 7%(기저 기준 3%) 증가했으나 GAAP 영업이익은 1% 감소한 7억 4,500만 달러에 그쳤습니다. 조정 영업이익은 여전히 4% 증가한 10억 달러를 기록했습니다. 연결 인건비는 40억 7,800만 달러로 4.7% 증가했지만 기타 영업비용은 22.0% 급증한 15억 7,000만 달러를 기록해 영업이익 성장률을 3.8%(12억 1,500만 달러)로 억제했습니다. 영업이익 아래에서는 2억 4,800만 달러의 이자비용(+4.6%)이 맥그리프(McGriff) 인수 관련 부채를 반영하고 있으며, 21.4%의 유효세율로 인해 세전이익은 2.3% 증가에 그쳤습니다.
자본 배분은 여전히 적극적이었습니다. 9개월 동안 자기주식은 자사주 매입으로 18억 3,000만 달러 증가했고, 장기 부채는 5억 6,900만 달러 늘어난 188억 8,900만 달러를 기록했습니다. 현금은 8억 4,500만 달러 감소한 18억 4,200만 달러로 줄었으며, 선언된 분기 배당금을 위한 4억 7,100만 달러의 배당금 지급 계정이 새로 등장했습니다. 9개월 매출은 218억 6,400만 달러로 7.2% 증가했지만, 9개월 GAAP EPS는 6.68달러로 작년의 6.75달러에 못 미쳤으며 조정 EPS는 8.29달러로 9% 증가했습니다. 그 격차는 무형자산 상각과 거래 비용, 즉 맥그리프 인수의 여파입니다. 1월 마쉬로의 브랜드 전환을 완료하고 Thrive 효율화 프로그램이 진행 중인 가운데, 4분기에는 리스크 부문 마진이 컨설팅 부문 수준으로 회복되어야 합니다.
핵심 수치
| 지표 | 2026년 3분기 | 2025년 3분기 |
|---|---|---|
| 매출 | 68억 6,300만 달러 (+8%) | 63억 5,100만 달러 |
| 기저 매출 성장률 | +5% | — |
| 리스크 및 보험 매출 | 42억 달러 (+7%) | 39억 달러 |
| 컨설팅 매출 | 27억 달러 (+9%) | 25억 달러 |
| 영업이익 | 12억 1,500만 달러 (+4%) | 11억 7,000만 달러 |
| 조정 영업이익 | +6% | — |
| 회사 귀속 순이익 | 8억 800만 달러 (+8%) | 7억 4,700만 달러 |
| 희석 EPS | 1.69달러 | 1.51달러 |
| 조정 EPS | 2.03달러 (+10%) | 1.85달러 |
| 장기 부채* | 188억 8,900만 달러 | 183억 2,000만 달러 |
| 자기주식* | 111억 4,900만 달러 | 93억 4,600만 달러 |
* 재무상태표 수치는 2026년 9월 30일 기준 대 2025년 12월 31일 기준입니다.
9개월 리스크 부문 영업이익은 5% 증가한 조정 기준과 달리 7% 감소한 35억 달러를 기록했습니다. 이 부문의 GAAP 부진이 연결 9개월 GAAP EPS가 뒤처지는 동안 조정 수치가 증가하는 전체 이유입니다. Thrive 프로그램이 연말 전에 이 격차를 좁힐 수 있을지 지켜볼 필요가 있습니다.
원장 속 5년: 맥그리프의 도약
원장은 FY2021부터 FY2025까지와 이번 분기를 포함합니다. 매출은 198억 2,000만 달러에서 269억 8,100만 달러로 복리 성장했으며, 회사 귀속 순이익은 31억 4,300만 달러에서 41억 6,000만 달러로 성장했고 희석 EPS는 6.13달러에서 8.43달러로 올랐습니다. FY2024가 바로 맥그리프의 해였습니다. 영업권은 60억 7,500만 달러 증가한 233억 600만 달러, 장기 부채는 194억 2,800만 달러로 급증했고 이자비용은 9억 6,000만 달러에 근접했습니다. 세 가지 특징이 눈여겨볼 만합니다. 재무상태표 양쪽 모두에 107억 9,400만 달러를 추가한 FY2023의 수탁자산 총액 조정, FY2022의 러시아 연결제외 3,900만 달러, 그리고 6개 기간에 걸쳐 44억 7,800만 달러에서 111억 4,900만 달러로 꾸준히 증가한 자기주식입니다. 모든 연간 손익계산서와 재무상태표, 그리고 이번 분기의 10-Q 재무제표가 아래에 검증 가능한 Beancount 원장으로 모델링되어 있습니다.
