Allegion Q3 2026：EPS $2.59で19%増、米州の非住宅が急伸し見通しも上方修正

ダブリンを拠点とする錠前・アクセスハードウェアメーカーのAllegion plc（NYSE: ALLE）は、2026年第3四半期の純売上高が11億7,260万ドル（前年同期比9.6%増、オーガニック7.2%増）、希薄化後1株当たり利益（EPS）が$2.59（18.8%増）だったと発表した。調整後EPSは$2.60（13.0%増）で、市場予想の約$2.50を上回った。営業利益率は21.8%から24.3%に拡大し、経営陣は通年見通しを全面的に引き上げた。売上高成長率は9.5～10.5%、調整後EPSは$9.05～9.10となる見込みだ。原動力は例年通り米州の非住宅事業であり、数量と価格の両面でオーガニック2桁前半の伸びを示した。

祝福の前に一言添えるべき項目がある。報告ベースの営業利益にはIEEPA関税還付による1,990万ドルの利益（加えて関連する受取利息90万ドル）が含まれており、これは調整後数値から除外されている。これを除いても営業利益の上振れは本物だ——調整後営業利益は12.5%増の2億8,970万ドルとなった——が、報告ベースで増加した5,080万ドルのうち約40%は、錠前をより多く販売したことではなく、米国政府からの小切手によるものだ。

主要指標​

税務項目は今四半期の静かな逆風だ。実効税率は前年同期の異常に低い9.8%から17.5%へとほぼ倍増した（調整後は17.5%対14.9%）。それでもEPSが19%増加したことは、営業レバレッジの大きさを物語っている——大部分が固定費である販管費基盤に対し、数量成長と価格の実現が寄与したのだ。

米州は好調、インターナショナルは停滞​

セグメント別の内訳が全体像を凝縮して示している：

• 米州の売上高は11.7%増（オーガニック9.1%増）。非住宅は数量と価格で2桁前半の伸び、住宅は価格のみで1桁中盤の伸びとなった。調整後営業利益率は30.1%と20ベーシスポイント上昇し、数量レバレッジと生産性向上が買収による40ベーシスポイントの圧迫を補って余りあった。
• インターナショナルの売上高は1.8%増だったが、オーガニックでは0.2%減となり、数量減が価格上昇を上回った。調整後利益率は数量デレバレッジと不利な構成により40ベーシスポイント低下し、13.9%となった。

利益率30%の事業と14%の事業を並べた構図だ。米州のフランチャイズがすべてを賄っており、インターナショナルは依然として転換しきれていない転換案件である。

現金、自社株買い、貸借対照表​

年初来の利用可能キャッシュフローは5億3,940万ドル（5,420万ドル増）に達し、今四半期は1億6,600万ドルを株主に還元した——自社株買い1億2,000万ドル（80万株）と1株当たり$0.55の配当4,600万ドルだ。貸借対照表は四半期末時点で現金3億8,810万ドルに対し負債20億3,200万ドル、のれんおよび無形資産は27億2,460万ドル——資産基盤の半分を占め、電子アクセス分野での10年にわたる買収の残滓である。こうした買収意欲こそが、調整後EPSが償却費だけでGAAPベースを1株当たり約$0.60上回る理由でもある。

見通し引き上げ——関税還付が一部を押し上げ​

引き上げられた通年見通しは、報告ベースの売上高成長率9.5～10.5%（オーガニック5.0～6.0%）、調整後EPS $9.05～9.10、報告ベースEPS $8.35～8.40を見込む——その$0.70の差は買収に伴う償却費（$0.60）と restructuring・M&A費用（$0.28）で、関税還付の$0.18の利益が一部相殺している。経営陣は引き続き利用可能キャッシュフローが調整後純利益の85～95%になると見込む。ガイダンスは調整後税率18～19%と希薄化後株式数約8,560万株を前提としている。

台帳に刻まれた5年間の複利成長​

オープン台帳に収録された6年分のデータは着実な複利成長企業を示している：売上高は2021年の28億6,740万ドルから2025年の40億6,730万ドルへ増加し、純利益は4億8,330万ドルから6億4,380万ドルへ成長——その過程で営業利益率は18.5%から21.1%へ拡大した。各年度の損益計算書と貸借対照表、そして今四半期の要約財務諸表はすべて、以下に検証可能なBeancountとしてモデル化されている。

出典​

• Q3 2026決算発表（Form 8-K、2026年10月22日）
• 2026年9月30日に終了する四半期のForm 10-Q
• 2025年度のForm 10-K