Risultati in sintesi
- Periodo
- FY2026Q3
- Ricavi
- 6,9 Mld USD (6863 MUSD)
- Utile netto
- 808 Mln USD (808 MUSD)
- Margine netto
- 11,8%
Dal registro aperto di Marsh MclennanVisualizza il registro liveDocumento dell'emittente (FY2026Q3)
Marsh McLennan Companies, Inc. — che ora opera con il nome di Marsh (NYSE: MRSH) — ha riportato ricavi del terzo trimestre 2026 pari a 6.863 milioni di dollari, in crescita dell'8% su base annua (5% su base organica), e un utile netto di pertinenza della Società di 808 milioni di dollari (+8%), pari a 1,69 dollari per azione diluita rispetto a 1,51. L'EPS rettificato di 2,03 dollari è cresciuto del 10%. La divisione tra i due business è il cuore della storia: i ricavi della Consulenza di 2,7 miliardi di dollari sono cresciuti del 9% (8% su base organica) con l'utile operativo in aumento del 12% a 563 milioni di dollari, mentre i ricavi di Risk and Insurance Services di 4,2 miliardi di dollari sono cresciuti del 7% (3% su base organica) ma l'utile operativo GAAP è calato dell'1% a 745 milioni di dollari — l'utile operativo rettificato è comunque salito del 4% a 1,0 miliardi di dollari. Il costo del personale consolidato di 4.078 milioni di dollari è cresciuto del 4,7% ma gli altri oneri operativi sono balzati del 22,0% a 1.570 milioni di dollari, contenendo la crescita dell'utile operativo al 3,8% (1.215 milioni di dollari); sotto la riga operativa, 248 milioni di dollari di oneri finanziari (+4,6%) riflettono il debito dell'acquisizione McGriff, e un'aliquota fiscale effettiva del 21,4% ha lasciato l'utile ante imposte in crescita di appena il 2,3%.
L'allocazione del capitale è rimasta aggressiva: le azioni proprie in portafoglio sono aumentate di 1.803 milioni di dollari in nove mesi per effetto dei riacquisti, anche se il debito a lungo termine è salito marginalmente di 569 milioni di dollari a 18.889 milioni, la liquidità è calata di 845 milioni di dollari a 1.842 milioni e una voce di 471 milioni di dollari per dividendi da pagare è comparsa per il dividendo trimestrale deliberato. I ricavi dei nove mesi di 21.864 milioni di dollari sono in crescita del 7,2%, sebbene l'EPS GAAP dei nove mesi di 6,68 dollari sia inferiore ai 6,75 dell'anno scorso mentre l'EPS rettificato di 8,29 dollari è in aumento del 9% — il divario è dovuto ad ammortamenti e costi delle operazioni, il solito strascico di McGriff. Con il completamento a gennaio della transizione del brand a Marsh e il programma di efficienza Thrive in corso, il quarto trimestre richiede che i margini del segmento Risk si riallineino a quelli della Consulenza.
I numeri principali
| Metrica | Q3 2026 | Q3 2025 |
|---|---|---|
| Ricavi | 6.863 mln $ (+8%) | 6.351 mln $ |
| Crescita organica dei ricavi | +5% | — |
| Ricavi Risk & Insurance | 4,2 mld $ (+7%) | 3,9 mld $ |
| Ricavi Consulenza | 2,7 mld $ (+9%) | 2,5 mld $ |
| Utile operativo | 1.215 mln $ (+4%) | 1.170 mln $ |
| Utile operativo rettificato | +6% | — |
| Utile netto di pertinenza della Società | 808 mln $ (+8%) | 747 mln $ |
| EPS diluito | 1,69 $ | 1,51 $ |
| EPS rettificato | 2,03 $ (+10%) | 1,85 $ |
| Debito a lungo termine* | 18.889 mln $ | 18.320 mln $ |
| Azioni proprie in portafoglio* | 11.149 mln $ | 9.346 mln $ |
* Dati di bilancio al 30 settembre 2026 rispetto al 31 dicembre 2025.
L'utile operativo di Risk dei nove mesi è calato del 7% a 3,5 miliardi di dollari contro un aumento del 5% su base rettificata — il freno GAAP del segmento è l'intera ragione per cui l'EPS GAAP consolidato dei nove mesi arranca mentre la cifra rettificata compone. Da osservare se il programma Thrive colmerà questo divario prima della fine dell'anno.
Cinque anni nel libro contabile: il salto di qualità McGriff
Il libro contabile copre gli esercizi 2021–2025 più questo trimestre. I ricavi sono cresciuti da 19.820 milioni di dollari a 26.981 milioni mentre l'utile netto di pertinenza della Società è passato da 3.143 milioni a 4.160 milioni e l'EPS diluito da 6,13 a 8,43 — con il FY2024 come l'anno McGriff: avviamento in aumento di 6.075 milioni di dollari a 23.306 milioni, debito a lungo termine balzato a 19.428 milioni, oneri finanziari in salita verso i 960 milioni di dollari. Tre elementi meritano uno sguardo: l'adeguamento lordo per attività fiduciarie del FY2023 che ha aggiunto 10.794 milioni di dollari a entrambi i lati del bilancio, la deconsolidazione della Russia per 39 milioni di dollari nel FY2022 e la costante ascesa delle azioni proprie da 4.478 milioni a 11.149 milioni di dollari nei sei periodi. Ogni conto economico e stato patrimoniale annuale, oltre ai prospetti del 10-Q di questo trimestre, è modellato come Beancount esaminabile qui sotto.
