Risultati H&R Block Q1 FY2027: una perdita fuori stagione di 188 M$ e patrimonio netto sotto zero

H&R Block ha perso 188,5 milioni di dollari nel primo trimestre dell'anno fiscale 2027, i tre mesi fino al 30 settembre, contro una perdita di 165,8 milioni di dollari un anno prima. È la normale conformazione del business: il comunicato ricorda ai lettori che questo trimestre "contribuisce in misura modesta ai ricavi annuali e tipicamente genera una perdita netta", perché gli uffici, il personale e il software di un preparatore fiscale costano denaro tutto l'anno e le dichiarazioni arrivano tra gennaio e aprile. Ciò che è cambiato è il costo dell'attesa. Le spese operative sono aumentate dell'11,1% mentre i ricavi sono cresciuti del 10,2%, e dopo riacquisti, dividendi e la perdita, il patrimonio netto degli azionisti è sceso a un deficit di 242,3 milioni di dollari, da 117,5 milioni di dollari di patrimonio netto a giugno.

I costi sono cresciuti più rapidamente dei ricavi fuori stagione​

I ricavi sono stati pari a 224,3 milioni di dollari contro 203,6 milioni (comunicato sui risultati). I servizi internazionali sono aumentati del 12,5% a 74,8 milioni di dollari, i servizi di protezione fiscale e identità del 17,6% a 34,3 milioni di dollari, i servizi per le piccole imprese del 12,4% a 34,9 milioni di dollari e la preparazione fiscale negli Stati Uniti del 5,0% a 54,5 milioni di dollari, nel 10-Q. Secondo il nostro calcolo il trimestre rappresenta circa il 5% dei ricavi da 4,11 miliardi a 4,16 miliardi di dollari che H&R Block prevede per l'anno.

I costi dei ricavi sono stati pari a 310,3 milioni di dollari, più dei ricavi del trimestre: occupazione e attrezzature 132,3 milioni di dollari, compensi sul campo 102,1 milioni di dollari, in aumento del 23%, operazioni generali 43,1 milioni di dollari e tecnologia 32,8 milioni di dollari. I compensi sul campo includono 8,0 milioni di dollari di indennità di licenziamento per quella che il comunicato definisce una "transizione stagionale della leadership degli uffici". Le spese di vendita, generali e amministrative sono state pari a 146,0 milioni di dollari. Le spese operative sono aumentate di 45,6 milioni di dollari contro 20,8 milioni di ricavi aggiuntivi, per cui la perdita ante imposte si è ampliata a 240,9 milioni di dollari da 216,3 milioni. Un beneficio fiscale di 52,7 milioni di dollari ha portato la perdita netta a 188,5 milioni di dollari.

Per qualsiasi azienda stagionale, un bar in una località sciistica o un'impresa di giardinaggio, la lezione è la stessa: i costi fissi durano dodici mesi, i ricavi no, e la perdita fuori stagione fa parte del prezzo di restare aperti quando i clienti tornano. Il numero da osservare è se la perdita cresce più rapidamente del profitto della successiva stagione di punta.

Il libro contabile mostra un'azienda che distribuisce tutto​

Un saldo in avere rappresenta utili portati a nuovo, un saldo in dare un deficit. A ogni chiusura dell'anno fiscale dal 2022 il saldo è stato vicino allo zero: 120,4 milioni di dollari di utili portati a nuovo nel 2022, un deficit di 48,7 milioni di dollari nel 2023 e utili portati a nuovo di 12,7 milioni, 12,1 milioni e 30,8 milioni di dollari in seguito, nonostante la società abbia guadagnato tra 553,7 milioni e 733,6 milioni di dollari l'anno. H&R Block annulla le azioni che riacquista e restituisce quasi tutti i suoi utili annuali, così gli utili della stagione di punta non si accumulano mai. Il comunicato afferma che ha restituito più di 5,3 miliardi di dollari dal 2016 e riacquistato più del 49% delle sue azioni.

Questo trimestre ha seguito lo schema. La società ha pagato 52,6 milioni di dollari di dividendi e speso 117,3 milioni di dollari in riacquisti, inclusi 100,3 milioni di dollari per 2,2 milioni di azioni, e su tutto ciò si è aggiunta la perdita stagionale. Gli utili portati a nuovo di 30,8 milioni di dollari a giugno sono diventati un deficit di 318,3 milioni di dollari, e il patrimonio netto totale è diventato negativo. La liquidità è scesa a 390,5 milioni di dollari da 958,7 milioni, poiché le attività operative hanno assorbito 358,5 milioni di dollari, più o meno come un anno prima. Il debito a lungo termine è rimasto invariato a 1.492,1 milioni di dollari.

Ogni riga è un periodo rendicontato: i ricavi come credito negativo e Equity:Adjustments come utile netto, negativo in caso di perdita. I ricavi annuali sono cresciuti da 3.463,3 milioni di dollari nell'anno fiscale 2022 a 3.945,4 milioni nel 2026, e l'utile netto da 553,7 milioni a 733,6 milioni di dollari, quest'ultimo includendo un beneficio fiscale di 84,1 milioni di dollari da un accordo con l'IRS, come spiegato nella nostra analisi dell'anno fiscale 2026.

Cosa osservare per il resto dell'anno fiscale 2027​

• Le prospettive. H&R Block ha confermato ricavi da 4,11 miliardi a 4,16 miliardi di dollari, EBITDA rettificato da 1,11 miliardi a 1,14 miliardi di dollari e EPS diluito rettificato da 6,04 a 6,24 dollari, con un'aliquota fiscale effettiva di circa il 23%.
• I costi sul campo prima della stagione. I compensi sul campo sono cresciuti del 23% in un trimestre fuori stagione; la stagione delle dichiarazioni da gennaio ad aprile mostrerà se questa spesa porta più clienti.
• I rendimenti del capitale. Restano circa 500 milioni di dollari sull'autorizzazione al riacquisto di 1,5 miliardi, e il prossimo dividendo trimestrale è di 0,46 dollari per azione.
• Il patrimonio netto. Il deficit dovrebbe invertirsi nel trimestre di marzo, quando si realizza la maggior parte dell'utile dell'anno; se i riacquisti terranno il passo degli utili, il saldo di fine anno si collocherà di nuovo vicino allo zero.