درآمدهای سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ فیگما: رشد ۴۳ درصدی درآمد در حالی که هزینه‌های میزبانی هوش مصنوعی حاشیه سود ناخالص را تحت فشار قرار می‌دهد

فیگما در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ از پیش‌بینی درآمد خود ۱۶.۴ میلیون دلار پیشی گرفت: درآمد با ۴۳ درصد رشد به ۳۹۱.۴ میلیون دلار رسید. هزینه ارائه این درآمد سریع‌تر رشد کرد. هزینه درآمد از فصل ژوئن ۲۷ درصد به ۷۷.۰ میلیون دلار افزایش یافت در حالی که درآمد ۶ درصد رشد کرد و فرم 10-Q علت را نام می‌برد: هزینه‌های زیرساخت فنی و میزبانی «مربوط به هوش مصنوعی». با کنار گذاشتن غرامت مبتنی بر سهام، هزینه درآمد در این فصل ۱۸.۸ درصد از درآمد را به خود اختصاص داد، در مقابل ۱۵.۸ درصد در فصل ژوئن و ۸.۰ درصد در ۲۰۲۴، بر اساس محاسبه ما از دفتر کل. فیگما اعتبارهای هوش مصنوعی را سریع‌تر از انتظارش می‌فروشد و هر یک از این اعتبارها صورتحساب محاسباتی به همراه دارد که مجوز صندلی هرگز نداشت.

پیشی گرفتن درآمد این فصل با صورتحساب هزینه بزرگ‌تری همراه بود​

درآمد ۳۹۱.۴ میلیون دلار در مقایسه با ۲۷۴.۲ میلیون دلار سال قبل و با پیش‌بینی ۳۷۳ تا ۳۷۵ میلیون دلاری فیگما در ماه اوت (بیانیه درآمد). مدیر مالی پراویر ملوانی گفت «مشتریان به گسترش صندلی‌ها ادامه دادند و عمیق‌تر در فیگما سرمایه‌گذاری کردند» و مشتریان «از آزمایش هوش مصنوعی به تعهدات بزرگ‌تر حرکت می‌کنند». بیانیه بخش هوش مصنوعی را با آمار استفاده پشتیبانی می‌کند: تا ۳۱ اکتبر، ۶۵ درصد از مشتریان پرداخت‌کننده با درآمد سالانه تکرارشونده بیش از ۱۰,۰۰۰ دلار از عامل فیگما به صورت هفتگی استفاده می‌کردند و بیش از ۸۰ درصد اعتبارهای هوش مصنوعی مصرف کردند.

حاشیه سود ناخالص GAAP ۸۰ درصد بود در مقابل ۶۹ درصد سال قبل. این مقایسه به نفع این فصل است: فصل سپتامبر ۲۰۲۵ حامل ۱.۱۴ میلیارد دلار غرامت مبتنی بر سهام شناسایی‌شده در عرضه عمومی اولیه ژوئیه ۲۰۲۵ بود که ۴۳.۰ میلیون دلار آن در هزینه درآمد قرار داشت. در مقایسه با فصل ژوئن، حاشیه سود ناخالص GAAP از ۸۳.۷ درصد به ۸۰.۳ درصد کاهش یافت. حاشیه سود ناخالص غیر-GAAP شرکت که غرامت سهام و چند قلم دیگر را مستثنی می‌کند، از ۸۶ درصد سال قبل به ۸۲ درصد کاهش یافت. در 10-Q، هزینه‌های زیرساخت فنی و میزبانی سال به سال ۲۹.۵ میلیون دلار افزایش یافت، در حالی که هزینه‌های کارکنان در هزینه درآمد ۳۹.۱ میلیون دلار کاهش یافت، تقریباً به طور کامل به دلیل پایین‌تر بودن غرامت سهام.

نقشه درختی، تحقیق و توسعه با ۲۰۵.۲ میلیون دلار را به عنوان بزرگ‌ترین هزینه نشان می‌دهد، سپس فروش و بازاریابی (۱۳۰.۷ میلیون دلار)، عمومی و اداری (۹۷.۷ میلیون دلار) و هزینه درآمد (۷۷.۰ میلیون دلار). غرامت سهام ۱۵۸.۶ میلیون دلاری درون این خطوط همان‌گونه که ارائه شده است قرار دارد که ۸۵.۴ میلیون دلار آن در تحقیق و توسعه است. زیان عملیاتی GAAP ۱۱۹.۲ میلیون دلار بود. درآمد دیگر ۴۷.۳ میلیون دلاری که با تغییر مطلوب در ارزش منصفانه صندوق قابل معامله بیت‌کوین فیگما افزایش یافت و هزینه مالیاتی ۹.۵ میلیون دلاری، زیان خالص ۸۱.۳ میلیون دلاری را برجای گذاشت. درآمد عملیاتی غیر-GAAP شرکت ۴۷.۰ میلیون دلار بود، با حاشیه ۱۲ درصد، همانند سال قبل.

آنچه دفتر کل نشان می‌دهد: هزینه درآمد سریع‌تر از درآمد رشد می‌کند​

هر ردیف یک دوره گزارش‌شده است: درآمد به عنوان بستانکار منفی، هزینه درآمد به عنوان بدهکار و Equity:Adjustments به عنوان درآمد خالص، منفی برای زیان. هر ثبت هزینه درآمد غرامت سهام خود را در یک توضیح حمل می‌کند تا بتوان آن را خارج کرد. بر اساس محاسبه ما، هزینه درآمد بدون غرامت سهام در ۲۰۲۳ برابر ۸.۸ درصد درآمد بود، در ۲۰۲۴ برابر ۸.۰ درصد، در ۲۰۲۵ برابر ۱۲.۷ درصد، در فصل ژوئن ۲۰۲۶ برابر ۱۵.۸ درصد و در فصل سپتامبر برابر ۱۸.۸ درصد. درآمد از ۲۰۲۳ تا ۲۰۲۵ ۲.۱ برابر رشد کرد؛ آن هزینه ۳.۰ برابر رشد کرد. این جدول همچنین سود ۷۳۷.۸ میلیون دلاری ۲۰۲۳ را در نظر نگه می‌دارد که از هزینه فسخ ۱ میلیارد دلاری آدوبی هنگام رها شدن خرید فیگما ناشی شد، نه از عملیات.

این محاسبات برای یک شرکت نرم‌افزاری اهمیت دارد زیرا حاشیه سود ناخالص چیزی است که هزینه تحقیق، فروش و در نهایت سود را تأمین می‌کند. ارائه یک صندلی اشتراک تقریباً هیچ هزینه‌ای ندارد. یک اعتبار هوش مصنوعی هر بار که استفاده می‌شود هزینه محاسبات استنتاج دارد. یک کسب‌وکار نرم‌افزاری کوچک که ویژگی هوش مصنوعی اضافه می‌کند با همان انتخاب روبرو است: قیمت‌گذاری استفاده به گونه‌ای که هزینه آن پوشش داده شود، یا تماشای کوچک شدن حاشیه سود هر مشتری جدید هنگام استفاده بیشتر از آن. فرم 10-Q به هر دو اشاره می‌کند: هزینه‌های هوش مصنوعی که با «افزایش استفاده از پلتفرم ما توسط کاربران پرداخت‌کننده» رشد می‌کنند، و اشاره بیانیه به «بهبود در بهره‌وری هزینه هوش مصنوعی» از جمله سهم فزاینده کار که روی مدل پس‌آموزش‌دیده خود فیگما اجرا می‌شود.

حفظ مشتری و نقدینگی در حالی که درآمد پیشی گرفت، سرد شد​

نرخ حفظ درآمد خالص در ۳۰ سپتامبر ۱۳۱ درصد بود، همانند سال قبل اما کمتر از ۱۳۶ درصدی که فیگما برای ژوئن گزارش کرد. مشتریان پرداخت‌کننده با درآمد سالانه تکرارشونده بیش از ۱۰,۰۰۰ دلار از ۱۲,۹۱۰ به ۱۶,۵۶۶ رسیدند و آن‌هایی که بیش از ۱۰۰,۰۰۰ دلار داشتند از ۱,۲۶۲ به ۱,۷۱۷ رسیدند.

جریان نقدی عملیاتی ۴۸.۴ میلیون دلار و جریان نقدی آزاد ۴۱.۵ میلیون دلار بود، با حاشیه ۱۱ درصد، در مقابل ۴۹.۰ میلیون دلار و ۱۸ درصد سال قبل: درآمد ۱۱۷.۲ میلیون دلار رشد کرد در حالی که جریان نقدی آزاد کاهش یافت. نقدینگی، معادل‌های نقدی و اوراق بهادار قابل فروش ۱.۷۲ میلیارد دلار بود که شامل ۷۰.۳ میلیون دلار در صندوق قابل معامله بیت‌کوین است. درآمد معوق نسبت به ژوئن بدون تغییر در ۶۲۶.۶ میلیون دلار بود و تعهدات عملکردی باقیمانده ۶۷۷.۵ میلیون دلار بود.

آنچه در سه‌ماهه چهارم باید زیر نظر داشت​

• پیش‌بینی. فیگما انتظار درآمد سه‌ماهه چهارم ۴۰۲ تا ۴۰۴ میلیون دلار را دارد، رشد ۳۳ درصدی در نقطه میانی پس از ۴۳ درصد در سه‌ماهه سوم، و پیش‌بینی درآمد کل سال را ۳۳ میلیون دلار افزایش داد به ۱.۴۹۷ تا ۱.۴۹۹ میلیارد دلار. درآمد عملیاتی غیر-GAAP برای سال ۱۵۸ تا ۱۶۳ میلیون دلار پیش‌بینی شده است.
• حاشیه سود ناخالص. هزینه درآمد سه‌ماهه چهارم نشان خواهد داد که آیا انتقال به مدل خود فیگما صورتحساب میزبانی را کند می‌کند، یا اینکه استفاده همچنان سریع‌تر از درآمد رشد می‌کند.
• قیمت‌گذاری اعتبار. اگر استفاده از هوش مصنوعی همچنان از درآمد پیشی بگیرد، حاشیه سود به قیمت بالاتر به ازای هر اعتبار یا هزینه پایین‌تر به ازای هر واحد کار نیاز دارد.
• حفظ مشتری. یک فصل دوم زیر ۱۳۶ درصد نشان می‌دهد که رقم ژوئن اوج راه‌اندازی اعتبار هوش مصنوعی بوده است نه سطح جدید.