درآمد پالانتیر در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶: رشد ۹۶ درصدی درآمد، اما رشد قراردادهای جدید تنها ۶ درصد

درآمد پالانتیر در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ با ۹۶ درصد رشد به ۲.۳۱ میلیارد دلار رسید، که ۱۴۹ میلیون دلار بالاتر از سقف بازه پیش‌بینی‌شده در ماه اوت بود. اما شاخص‌های آینده‌نگر همپای آن رشد نکردند. ارزش کل قراردادهای منعقدشده (TCV)، یعنی ارزش قراردادهای امضاشده در این سه‌ماهه، نسبت به سال قبل ۶ درصد رشد کرد و به ۲.۹۲ میلیارد دلار رسید، در حالی که در سه‌ماهه ژوئن ۴۹ درصد رشد کرده بود. ارزش باقیمانده قراردادهای تجاری آمریکا، یعنی خط لوله قراردادشده اما شناسایی‌نشده در سریع‌ترین بخش در حال رشد پالانتیر، نسبت به ژوئن ۴ درصد رشد کرد، در حالی که درآمد تجاری آمریکا ۲۹ درصد رشد داشت. در تحلیل سه‌ماهه دوم ما، خط لوله سریع‌تر از درآمد رشد می‌کرد. در این سه‌ماهه وضعیت برعکس است: پالانتیر قراردادها را سریع‌تر به درآمد تبدیل می‌کند تا اینکه قراردادهای جدید امضا کند.

درآمد از تمام پیش‌بینی‌ها، از جمله پیش‌بینی خود شرکت، پیشی گرفت​

درآمد ۲,۳۱۳.۴ میلیون دلار بود در برابر ۱,۱۸۱.۱ میلیون دلار سال قبل و پیش‌بینی ۲,۱۶۰ تا ۲,۱۶۴ میلیون دلار (اطلاعیه درآمد). درآمد تجاری آمریکا با ۱۴۸ درصد رشد به ۹۸۴ میلیون دلار رسید و برای نخستین بار از درآمد دولتی آمریکا به مبلغ ۹۵۳ میلیون دلار که ۹۶ درصد رشد داشت، پیشی گرفت. یادداشت بخش‌های 10-Q بخش دولتی را ۱,۱۴۵.۵ میلیون دلار با حاشیه سود ناخالص ۷۰ درصد و بخش تجاری را ۱,۱۶۷.۹ میلیون دلار با حاشیه ۷۷ درصد نشان می‌دهد.

درآمد عملیاتی بر اساس GAAP ۱,۰۸۴.۸ میلیون دلار بود، معادل حاشیه ۴۷ درصد، در برابر ۳۳ درصد سال قبل و تقریباً برابر با سه‌ماهه ژوئن. سود خالص ۱,۱۳۴.۴ میلیون دلار بود که ۱,۱۲۸.۰ میلیون دلار آن به سهامداران پالانتیر تعلق داشت، و EPS رقیق‌شده GAAP برابر ۰.۴۴ دلار بود، معادل EPS تعدیل‌شده پالانتیر. درآمد عملیاتی تعدیل‌شده ۱,۴۲۶.۸ میلیون دلار بالاتر از رقم GAAP است، عمدتاً به دلیل ۳۱۹.۲ میلیون دلار هزینه مبتنی بر سهام. هزینه مالیات ۱۳.۶ میلیون دلار بر ۱,۱۴۸.۰ میلیون دلار سود پیش از مالیات بود، معادل نرخ ۱.۲ درصد، زیرا زیان‌های گذشته هنوز تقریباً تمام سود را پوشش می‌دهند.

نقشه درختی ساختار هزینه را نشان می‌دهد: ۶۲۵.۶ میلیون دلار فروش، بازاریابی و اداری، ۳۸۳.۳ میلیون دلار بهای تمام‌شده درآمد و ۲۱۹.۷ میلیون دلار تحقیق و توسعه. درآمد بهره ۸۸.۹ میلیون دلار و زیان ۲۵.۸ میلیون دلاری در اوراق بهادار سهامی و قابل‌فروش پالانتیر در حساب Income:OtherNet قرار دارد.

قراردادهای امضاشده همپای رشد نبودند​

پالانتیر سه معیار سفارش‌گیری گزارش می‌کند و هر سه کند شدند. TCV منعقدشده ۲,۹۱۸ میلیون دلار بود در برابر ۳,۳۷۳ میلیون دلار در سه‌ماهه ژوئن. TCV تجاری آمریکا ۱,۴۶۳ میلیون دلار بود، با رشد ۱۱ درصد نسبت به سال قبل، در برابر ۲,۱۳۲ میلیون دلار و رشد ۱۵۳ درصدی در ژوئن. ارزش باقیمانده قراردادهای تجاری آمریکا ۶,۵۱۷ میلیون دلار بود، با رشد ۷۹ درصد نسبت به سال قبل اما تنها ۴ درصد نسبت به ۶,۲۳۸ میلیون دلار ژوئن. تعهدات اجرایی باقیمانده، یعنی درآمد قراردادشده‌ای که 10-Q تحت US GAAP گزارش می‌کند، ۴.۹ میلیارد دلار بود که نسبت به ژوئن تغییری نکرد.

محاسبه ما این تغییر را در دو نسبت نشان می‌دهد. TCV تجاری آمریکا ۱.۵ برابر درآمد تجاری آمریکا در این سه‌ماهه بود، در برابر ۲.۸ برابر در ژوئن. و ارزش باقیمانده قراردادهای تجاری آمریکا حدود ۲۰ ماه از نرخ درآمد سالانه این سه‌ماهه را پوشش می‌داد، در برابر حدود ۲۴ ماه در ژوئن. هیچ‌یک از این دو نسبت به معنای کاهش تقاضا نیست. TCV ناپیوسته است، چند قرارداد بزرگ آن را جابه‌جا می‌کنند، و ممکن است سه‌ماهه‌ای پس از سه‌ماهه‌ای با قراردادهای غیرعادی بزرگ بیاید. اما درآمدی که سریع‌تر از قراردادهای جدید رشد می‌کند، ذخیره قراردادها را کاهش می‌دهد، و ذخیره قراردادها همان چیزی است که سه‌ماهه‌های آینده از آن شناسایی می‌شوند.

راهنمایی مدیریت فرض می‌کند این روند ادامه می‌یابد. پالانتیر انتظار درآمد ۲,۶۴۹ تا ۲,۶۵۳ میلیون دلاری برای سه‌ماهه چهارم را دارد، که در نقطه میانی ۱۵ درصد بالاتر از سه‌ماهه سوم است، و پیش‌بینی درآمد کل سال را از ۸,۱۵۰ تا ۸,۱۵۸ میلیون دلار در اوت به ۸,۵۳۰ تا ۸,۵۳۴ میلیون دلار افزایش داد. درآمد تجاری آمریکا برای کل سال بالای ۳,۵۵۹ میلیون دلار پیش‌بینی می‌شود.

حساب‌های دریافتنی سریع‌تر از درآمد رشد کردند​

حساب‌های دریافتنی در ۳۰ سپتامبر ۱,۸۸۳.۵ میلیون دلار بود، با رشد ۲۷ درصد از ۱,۴۸۵.۲ میلیون دلار در ژوئن، در حالی که درآمد نسبت به سه‌ماهه ژوئن ۲۰ درصد رشد داشت. یک مشتری، که 10-Q تنها با عنوان «Customer I» از آن یاد می‌کند، ۲۷ درصد از حساب‌های دریافتنی را تشکیل می‌داد. جریان نقدی حاصل از عملیات ۱,۲۰۴.۶ میلیون دلار بود، معادل حاشیه ۵۲ درصد، در برابر ۶۳ درصد در سه‌ماهه ژوئن: بخش بیشتری از درآمد این سه‌ماهه هنوز به پالانتیر بدهکار است و وصول نشده. درآمد معوق جاری و سپرده‌های مشتریان، یعنی نقدینگی وصول‌شده پیش از انجام کار، بر اساس محاسبه ما ۱۴ درصد نسبت به ژوئن رشد کرد و به ۱,۱۷۳.۸ میلیون دلار رسید.

برای هر کسب‌وکاری که برای مشتریان بزرگ صورت‌حساب صادر می‌کند، تماشای همین دو عدد ارزشمند است: درآمد ثبت‌شده و نقدینگی وصول‌شده. وقتی حساب‌های دریافتنی سریع‌تر از فروش رشد می‌کنند، سود واقعی است اما نقدینگی دیرتر می‌رسد، و زمان‌بندی پرداخت یک مشتری بزرگ می‌تواند کل سه‌ماهه را تحت تأثیر قرار دهد.

آنچه دفتر کل نشان می‌دهد: کسری انباشته تقریباً از بین رفته است​

این حساب یک مانده بدهکار است، یعنی کسری انباشته پالانتیر، بنابراین بالای صفر ترسیم می‌شود. در پایان ۲۰۲۵ برابر ۳,۵۶۲.۴ میلیون دلار و در ۳۰ سپتامبر برابر ۵۰۱.۹۶ میلیون دلار بود، پس از ۳.۰۶ میلیارد دلار سود خالص قابل انتساب به سهامداران در نه ماه. پالانتیر در ۲۰۲۱ ۵۲۰.۴ میلیون دلار و در ۲۰۲۲ ۳۷۱.۱ میلیون دلار زیان داد، سپس سودآور شد. بر اساس محاسبه ما، با سرعت سه‌ماهه سوم، یک سه‌ماهه دیگر از سود، کسری باقیمانده را از بین می‌برد و خط از صفر عبور می‌کند: برای نخستین بار، سودهای عمر شرکت از زیان‌های عمر آن پیشی می‌گیرد.

هر سطر یک دوره گزارش‌شده است: درآمد به‌صورت بستانکار منفی و Equity:Adjustments به‌عنوان سود خالص، شامل منافع غیرکنترلی. درآمد در کل سال ۲۰۲۱ ۱,۵۴۱.۹ میلیون دلار بود؛ سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ به‌تنهایی ۲,۳۱۳.۴ میلیون دلار بود. سود خالص در سه سه‌ماهه ۲۰۲۶، یعنی ۸۷۶.۴ میلیون دلار، ۱,۰۶۶.۰ میلیون دلار و ۱,۱۳۴.۴ میلیون دلار، در حال حاضر از ۱,۶۳۴.۶ میلیون دلار کسب‌شده در کل سال ۲۰۲۵ فراتر رفته است.

آنچه در سه‌ماهه چهارم باید زیر نظر داشت​

• سفارش‌گیری. TCV سه‌ماهه چهارم که بسیار بالاتر از ۲.۹ میلیارد دلار باشد، سه‌ماهه سوم را به‌عنوان مسئله زمان‌بندی نشان می‌دهد؛ سه‌ماهه دیگری در همین حدود یعنی ذخیره قراردادها نسبت به درآمد همچنان کوچک‌تر می‌شود.
• ارزش باقیمانده قراردادها. اگر ارزش باقیمانده قراردادهای تجاری آمریکا برای دومین سه‌ماهه پیاپی کندتر از درآمد تجاری آمریکا رشد کند، پوشش خط لوله باز هم کوتاه‌تر می‌شود.
• وصول مطالبات. اینکه آیا حساب‌های دریافتنی به سمت درآمد بازمی‌گردند، و چه مقدار از جریان نقدی پایان سال به Customer I وابسته است.
• عبور کسری از صفر. با سرعت پیش‌بینی‌شده، سود سه‌ماهه چهارم کسری انباشته را به سود انباشته تبدیل می‌کند.