نتایج در یک نگاه
- دوره
- FY2027Q2
- درآمد
- $ ۷٫۹ میلیارد (۷٬۸۷۷٫۹۱ MUSD)
- سود خالص
- $ ۱۶۵٫۳ میلیون (۱۶۵٫۲۸۷ MUSD)
- حاشیه سود خالص
- ۲٫۱٪
از دفتر کل باز Carmaxمشاهده دفتر کل زندهگزارش ناشر (FY2027Q2)
CarMax قوی‌ترین رشد سودآوری را در میان تمام خرده‌فروشان بزرگ در این فصل ثبت کرد — سود هر سهم رقیق‌شده با رشد ۸۱ درصدی به ۱.۱۶ دلار رسید در حالی که درآمد ۱۹.۵ درصد رشد کرد و به ۷.۹ میلیارد دلار رسید — و این کار را با کسب درآمد کمتر از هر خودروی فروخته‌شده انجام داد. سود ناخالص هر خودروی کارکرده خرده‌فروشی ۱۱۱ دلار کاهش یافت و به ۲,۱۰۵ دلار رسید؛ این بهای اقدامات قیمت‌گذاری بود که فروش واحد را ۱۳.۸ درصد افزایش داد. این یک بازآفرینی است که با قیمت خریداری شده، و یک موتور دوم آن را به کار انداخت: درآمد CarMax Auto Finance با ۳۲ درصد رشد به ۱۳۵.۶ میلیون دلار رسید. گزارش سه‌ماهه دوم CarMax
اعداد سرتیتری
سه‌ماهه در ۳۱ اوت ۲۰۲۶ پایان یافت. مبالغ مالی زیر به میلیون دلار آمریکا است، به جز داده‌های هر سهم و هر واحد.
| شاخص | FY2027 Q2 | FY2026 Q2 | Change |
|---|---|---|---|
| درآمد | $7,877.910M | $6,594.684M | +19.5% |
| سود ناخالص | $799.464M | $717.666M | +11.4% |
| درآمد CarMax Auto Finance | $135.560M | $102.638M | +32.1% |
| هزینه‌های SG&A | $628.576M | $601.093M | +4.6% |
| سایر درآمدها | $18.554M | $3.624M | — |
| سود پیش از مالیات بر درآمد | $223.066M | $127.097M | +75.5% |
| سود خالص | $165.287M | $95.378M | +73.3% |
| سود هر سهم رقیق‌شده | $1.16 | $0.64 | +81.3% |
درآمد تقریباً دو برابر سریع‌تر از سود ناخالص رشد کرد، که کل این فصل در یک مقایسه خلاصه می‌شود: حجم کاری را انجام داد که قیمت‌گذاری از دست داد. سود پیش از مالیات ۷۵.۵ درصد رشد کرد زیرا سه اهرم جداگانه همه در یک جهت فشار آوردند — حجم بالاتر فروش، رشد بسیار کندتر SG&A نسبت به فروش، و یک بازوی مالی که باد مخالف ذخیره‌گیری‌اش سرانجام به باد موافق تبدیل شد. عدد هر سهم از سود خالص پیشی گرفت زیرا تعداد سهام تحت بازخریدهای گذشته همچنان کاهش می‌یافت: سهام رقیق‌شده ۴.۸ درصد کاهش یافت و به ۱۴۲.۴۵۰ میلیون سهم رسید، هرچند CarMax در این فصل هیچ سهمی بازخرید نکرد. صورت سود و زیان سه‌ماهه
تصویر عملیاتی بر حسب واحد همین داستان را با لبه‌های تیزتر روایت می‌کند:
| شاخص عملیاتی | FY2027 Q2 | FY2026 Q2 | Change |
|---|---|---|---|
| مجموع واحدهای خرده‌فروشی + عمده‌فروشی | 387,735 | 338,031 | +14.7% |
| واحدهای خودروی کارکرده خرده‌فروشی | 227,391 | 199,729 | +13.8% |
| واحدهای خودروی کارکرده فروشگاه‌های قابل‌مقایسه | — | — | +13.0% |
| واحدهای عمده‌فروشی | 160,344 | 138,302 | +15.9% |
| سود ناخالص هر واحد خودروی کارکرده خرده‌فروشی | $2,105 | $2,216 | -$111 |
| سود ناخالص هر واحد عمده‌فروشی | $858 | $993 | -$135 |
| حاشیه EPP هر واحد خرده‌فروشی | $623 | $577 | +$46 |
هر شمارش واحد شتاب گرفت در حالی که هر سود هر واحدی روی خودرو کوچک‌تر شد. رشد ۱۳.۰ درصدی فروشگاه‌های قابل‌مقایسه توضیح آسان که فروشگاه‌های جدید این کار را کرده‌اند را رد می‌کند — همان فروشگاه‌ها خودروهای بسیار بیشتری با حاشیه سود نازک‌تر فروختند. تنها خط هر واحدی که بهبود یافت، حاشیه EPP، جایی است که CarMax طرح‌های محافظت می‌فروشد نه فولاد.
نگاهی عمیق به درآمد: هر خط نزدیک به ۲۰ درصد رشد کرد
| کسب‌وکار | FY2027 Q2 revenue | FY2026 Q2 revenue | Change |
|---|---|---|---|
| فروش خودروی کارکرده | $6,310.930M | $5,270.712M | +19.7% |
| فروش خودروی عمده‌فروشی | $1,358.540M | $1,149.568M | +18.2% |
| سایر فروش‌ها و درآمدها | $208.440M | $174.404M | +19.5% |
| مجموع | $7,877.910M | $6,594.684M | +19.5% |
خودروهای کارکرده. درآمد خرده‌فروشی ۱۹.۷ درصد رشد کرد بر پایه ۱۳.۸ درصد واحد بیشتر به‌علاوه میانگین قیمت فروش حدود ۱,۶۰۰ دلار بالاتر (+۶.۳%). گزارش ۱۰-Q افزایش قیمت را به هزینه‌های بالاتر تحصیل خودرو و تغییر ترکیب به سمت خودروهای مدل جدیدتر که مصرف‌کنندگان با درآمد بالاتر می‌خرند نسبت می‌دهد، «در حالی که تقاضای مصرف‌کنندگان کم‌درآمد برای خودروهای قدیمی‌تر ثابت ماند.» این جمله اهمیت دارد: CarMax در هیچ‌جای این گزارش تقاضای قوی را گزارش نمی‌کند — هیچ مضمونی در بررسی تقاضا/عرضه ما ظاهر نمی‌شود — و جهش حجم از ارزان‌تر بودن نسبت به جایگزین آمد، نه از بازاری در حال رشد. دیجیتال کار سنگین تبدیل را انجام داد: این گزارش می‌گوید قابلیت‌های دیجیتال از ۸۱ درصد فروش واحد خرده‌فروشی پشتیبانی کرد، با فروش همه‌کاناله در ۶۸ درصد و فروش کاملاً آنلاین در ۱۳ درصد. ۱۰-Q سه‌ماهه دوم
عمده‌فروشی. واحدها ۱۵.۹ درصد افزایش یافت با میانگین قیمت فقط ۱۴۵ دلار بالاتر (+۱.۸%)، بنابراین این تقریباً حجم خالص بود. CarMax ۳۱۰,۱۰۷ خودرو از مصرف‌کنندگان و فروشندگان خریداری کرد (+۵.۹%)، اما ترکیب زیربنایی به‌شدت تغییر کرد: خرید از مصرف‌کننده ثابت در ۲۶۲,۵۷۰ ماند در حالی که خرید از فروشنده ۵۳.۷ درصد جهش کرد و به ۴۷,۵۳۷ رسید. کسب‌وکار حراج به‌طور فزاینده‌ای از سوی فروشندگان تغذیه می‌شود، نه از حیاط خانه‌ها.
سایر درآمدها. ۱۹.۵ درصد افزایش (۳۴.۰ میلیون دلار)، «عمدتاً بازتاب‌دهنده افزایش درآمدهای EPP.» طرح‌های محافظت بالاترین حاشیه سود در کل ساختمان هستند و رشدشان کار خاموشی در ترکیب سود ناخالص انجام می‌دهد.
داستان حاشیه سود: حجم بالا، نرخ حاشیه پایین، دلارها به هر حال بالا
| حاشیه | FY2027 Q2 | FY2026 Q2 |
|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | 10.1% | 10.9% |
| SG&A به‌عنوان درصد درآمد | 8.0% | 9.1% |
| درآمد CAF به‌عنوان درصد درآمد | 1.7% | 1.6% |
| حاشیه سود پیش از مالیات | 2.8% | 1.9% |
| حاشیه سود خالص | 2.1% | 1.4% |
حاشیه سود ناخالص ۸۰ واحد پایه فشرده شد در حالی که SG&A اهرم ۱۱۰ واحد پایه ایجاد کرد — معامله اصلی این فصل، که آگاهانه اجرا شد. با تقسیم سود ناخالص شروع کنید:
| منبع سود ناخالص | FY2027 Q2 | FY2026 Q2 | Change |
|---|---|---|---|
| خودروهای کارکرده خرده‌فروشی | $478.599M | $442.617M | +8.1% |
| خودروهای عمده‌فروشی | $137.617M | $137.320M | +0.2% |
| سایر (EPP + خدمات) | $183.248M | $137.729M | +33.1% |
| مجموع | $799.464M | $717.666M | +11.4% |
دلارهای سود ناخالص خرده‌فروشی ۸.۱ درصد افزایش یافت زیرا ۱۳.۸ درصد واحد بیشتر بر کاهش ۱۱۱ دلاری هر واحد غلبه کرد — این گزارش کاهش را به «ادامه اقدامات قیمت‌گذاری برای حمایت از روند بهبودیافته فروش» نسبت می‌دهد، و اظهارات مدیرعامل کیت بار «تقویت رقابت‌پذیری قیمت» را در صدر محرک‌های این فصل نام می‌برد. حاشیه عمده‌فروشی ثابت در ۱۳۷.۶ میلیون دلار ماند: ۱۵.۹ درصد واحد بیشتر دقیقاً با ۱۳۵ دلار سود کمتر روی هر واحد جبران شد. قهرمان واقعی حاشیه سود کوچک‌ترین خط است — سایر سود ناخالص با ۳۳.۱ درصد افزایش، همراه با دلارهای حاشیه EPP که ۲۶.۵ میلیون دلار بر پایه هم حجم و هم افزایش ۴۶ دلاری هر واحد بالا رفت، به‌علاوه افزایش ۲۲.۰ میلیون دلاری حاشیه خدمات «که عمدتاً به دلیل بهره‌وری در بهای تمام‌شده فروش و اهرم ناشی از رشد حجم واحد هدایت شد.»
سپس SG&A یک فصل خوب سود ناخالص را به یک فصل عالی سودآوری تبدیل کرد. هزینه‌ها فقط ۴.۶ درصد رشد کرد و به ۶۲۸.۶ میلیون دلار رسید در حالی که واحدها ۱۴.۷ درصد افزایش یافت، بنابراین SG&A به ازای هر واحد کل ۱۵۷ دلار (۸.۸%) کاهش یافت و به ۱,۶۲۱ دلار رسید. مدیریت می‌گوید کاهش هزینه‌ها تا حدی با سالانه‌سازی «پاداش‌های تشویقی به‌شدت کاهش‌یافته» پوشانده شد — پاداش‌های سال گذشته پایین بود، بنابراین این مقایسه کمتر از آنچه به نظر می‌رسد مساعد است — به‌علاوه هزینه‌های متغیر مرتبط با جهش واحدها. تعهد ساختاری در زیربنای آن قرار دارد: اقدامات حقوق و دستمزد میدانی و شرکتی به سمت «۲۰۰ میلیون دلار صرفه‌جویی در نرخ خروج تا پایان سال مالی ۲۰۲۷.»
دو خط کوچک‌تر شایسته نگاهی هستند. سایر درآمد ۱۸.۶ میلیون دلار در مقابل ۳.۶ میلیون دلار «عمدتاً» از سود تحقق‌نیافته سرمایه‌گذاری‌های سهامی آمد — یک علامت‌گذاری، نه یک عملیات، به ارزش حدود ۱۰ سنت از سود هر سهم پیش از مالیات. و نرخ مؤثر مالیات از ۲۴.۹ درصد به ۲۵.۹ درصد افزایش یافت.
یک سؤال بزرگ: آیا موتور دوم ارزش بیشتری از موتور اول دارد؟
CarMax دو بخش را گزارش می‌کند و یادداشت بخش‌ها در ۱۰-Q مرز را روشن ترسیم می‌کند: CarMax Sales Operations شامل «تمام جنبه‌های عملیات بازرگانی خودرو و خدمات ما، به‌استثنای تأمین مالی ارائه‌شده توسط CAF» است که توسط مدیرعامل در سطح سود ناخالص بررسی می‌شود؛ CAF «صرفاً شامل عملیات مالی خودمان» است. آن‌ها را برای این فصل کنار هم بگذارید:
| دیدگاه بخش، سه‌ماهه دوم ۲۰۲۷ | Retail + wholesale + other | CAF |
|---|---|---|
| خط بالا | $7,877.910M net sales | $456.2M interest and fee income |
| هزینه تأمین مالی / محصول | $7,078.446M cost of sales | $182.3M CAF interest expense |
| اقتصاد ناخالص | $799.464M gross profit (10.1%) | $273.9M interest margin (6.6% of avg loans) |
| هزینه کلیدی | $628.576M SG&A | $113.4M loan-loss provision |
| سهم بخش | — | $135.560M CAF income (+32.1%) |
۱۳۵.۶ میلیون دلار CAF معادل ۶۱ درصد سود پیش از مالیات است با خط بالایی به اندازه یک‌هفدهم خرده‌فروشی. بهبود آن در این فصل عمدتاً از نرمال‌سازی اعتبار آمد، نه رشد: ذخیره ۲۸.۸ میلیون دلار کاهش یافت زیرا فصل سال گذشته ذخایر اضافی «به دلیل عملکرد بدتر گروه‌های قدیمی‌تر» داشت، در حالی که عملکرد امسال «در راستای انتظارات» بود. سود ۱۶.۶ میلیون دلاری فروش وام و ۶.۱ میلیون دلار بیشتر در کارمزد خدمات را اضافه کنید، و بیش از کل افزایش ۳۳ میلیون دلاری CAF با اقلامی توضیح داده می‌شود که درآمد حاشیه‌ای تکرارشونده نیستند. در همین حال دفتر کوچک شد: میانگین وام‌های معوق پس از فروش منافع باقیمانده در دو اوراق بهادارسازی رده غیرنخست توسط CarMax، نسبت به سال قبل ۱.۲ میلیارد دلار کاهش یافت، و دلارهای حاشیه بهره ۵.۷ درصد افت کرد حتی با ثابت ماندن نرخ حاشیه ۶.۶ درصد.
استدلال صعودی برای CAF فشار رده دوم است. CAF ۲۲ درصد حجم رده دوم را تأمین مالی کرد در مقابل ۱۰ درصد سال گذشته و «بزرگ‌ترین وام‌دهنده در این فضا بود»، و ۱۰-Q جایزه را افشا می‌کند: هر نقطه اضافی نفوذ CAF سالانه ۱۰ تا ۱۲ میلیون دلار سود پیش از مالیات طول عمر به ازای هر سال ایجاد می‌کند. استدلال نزولی دو خط پایین‌تر در این گزارش قرار دارد: ذخیره به ۳.۰۷ درصد وام‌های نگهداری‌شده برای سرمایه‌گذاری از ۲.۹۵ درصد در ماه مه افزایش یافت، و نفوذ کلی در واقع از ۴۲.۶ درصد به ۴۰.۹ درصد افت کرد زیرا وام‌دهندگان شخص ثالث سهم گرفتند. CarMax برای رشد دفتر به سمت اعتبار پایین‌تر می‌رود در حالی که نسبت ذخیره بالا می‌رود. اینکه کدام گروه‌های قدیمی یک سال بعد «در راستای انتظارات» عمل می‌کنند تعیین می‌کند که CAF فصلی ۱۳۵ میلیون دلاری است یا فصلی ۱۰۰ میلیون دلاری با جبران ذخیره.
ترازنامه وام‌دهنده را به‌وضوح نشان می‌دهد. وام‌های خودروی نگهداری‌شده برای سرمایه‌گذاری به مبلغ ۱۵,۸۱۲.۱ میلیون دلار معادل ۶۱ درصد کل دارایی‌هاست که با ۱۵,۶۹۴.۲ میلیون دلار اسناد پرداختنی بدون رجوع تأمین مالی می‌شود — یک دفتر متوازن که در آن وام‌ها و تأمین مالی با هم حرکت می‌کنند. بدهی شرکتی خارج از آن ساختار حدود ۵۴۲ میلیون دلار در شش ماه کاهش یافت و به ۱,۶۸۱.۰ میلیون دلار رسید، و موجودی ۲۸۲.۲ میلیون دلار کاهش یافت و به ۳,۸۵۴.۸ میلیون دلار رسید چون واحدها گردش کردند. این کاهش اهرم همان چیزی است که به مدیریت اجازه داد وعده از سرگیری بازخرید سهام را بدهد — «در سطحی متوسط» در سه‌ماهه سوم، با ۱.۳۱ میلیارد دلار همچنان مجاز — پس از بازخرید صفر سهم در نیمه اول. به‌روزرسانی استراتژیک ۳ نوامبر، که در آن مدیریت جزئیات استراتژی رشد Shift into GEAR و نقاط عطف آن را ارائه خواهد داد، نقطه زمان‌بندی‌شده بعدی است که این داستان کمّی می‌شود.
ردیابی یک فصل ۷.۹ میلیارد دلاری در متن ساده
فصلی که دو کسب‌وکار در آن وجود دارد دقیقاً جایی است که دفتر دوطرفه ارزش خود را ثابت می‌کند: هر دلار فروش خرده‌فروش و حاشیه وام‌دهنده باید به همان سود خالص برسد، وگرنه دفتر کل از توازن امتناع می‌کند. مدل‌سازی ما از نحوه مدل‌سازی هر شرکت پیروی می‌کند. گزارش CarMax درآمد CAF را خالص از هزینه‌های تأمین مالی و ذخیره‌اش ارائه می‌دهد، بنابراین دفتر کل آن را در خط خودش نگه می‌دارد — Income:CarMaxAutoFinance — به جای ادغام دفتر وام‌دهی در درآمد خرده‌فروش. ثبت‌های درآمد منفی (بستانکار) و هزینه‌ها مثبت (بدهکار) هستند، و Equity:Adjustments سود خالص را جذب می‌کند تا تراکنش به صفر برسد:
; FY2027Q2 Income Statement
; Check: (-7877.910) + 7078.446 + (-135.560) + 628.576 + 70.105 + 31.831 + (-18.554) + 57.779 + 165.287 = 0
2026-08-31 * "CarMax, Inc." "FY2027Q2 Income Statement"
Income:Revenue -7877.910 MUSD ; net sales, excluding CAF income as filed
Expenses:CostOfRevenue 7078.446 MUSD
Income:CarMaxAutoFinance -135.560 MUSD ; CAF income as filed; loan-sale gain and provision included
Expenses:SellingGeneralAdministrative 628.576 MUSD
Expenses:DepreciationAndAmortization 70.105 MUSD
Expenses:Interest 31.831 MUSD ; non-CAF interest expense as filed
Income:OtherNet -18.554 MUSD ; other income / expense as filed
Expenses:IncomeTax 57.779 MUSD
Equity:Adjustments 165.287 MUSD ; net income offset; retained earnings set by balance assertionتنها عدد ترازنامه‌ای که روایت را بیان می‌کند، دفتر وام در مقابل تأمین مالی آن است: ۱۵,۸۱۲.۱ میلیون دلار وام خودروی نگهداری‌شده برای سرمایه‌گذاری در مقابل ۱۵,۶۹۴.۲ میلیون دلار اسناد پرداختنی بدون رجوع. CarMax به‌عنوان خرده‌فروش مالک ۴,۰۷۸.۵ میلیون دلار املاک و تجهیزات است؛ CarMax به‌عنوان وام‌دهنده مالک پرتفوی وام ۱۵.۸ میلیارد دلاری است که ۶۱ درصد از کل آنچه شرکت در اختیار دارد است. هر تحلیلی که این را یک فروشنده خودرو با یک بخش مالی در نظر بگیرد، نسبت‌ها را برعکس فهمیده است.
قوس چندساله: پنج سال کوچک شدن، یک فصل اثبات
| سال مالی | Revenue | Gross margin | CAF income | Net income | Net margin | Diluted EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ۲۰۲۲ | $31,900.412M | 10.3% | $801.507M | $1,151.297M | 3.6% | $6.97 |
| ۲۰۲۳ | $29,684.873M | 9.4% | $663.404M | $484.762M | 1.6% | $3.03 |
| ۲۰۲۴ | $26,536.040M | 10.2% | $568.271M | $479.204M | 1.8% | $3.02 |
| ۲۰۲۵ | $26,353.420M | 11.0% | $581.749M | $500.556M | 1.9% | $3.21 |
| ۲۰۲۶ | $25,881.131M | 10.8% | $562.721M | $247.290M | 1.0% | $1.68 |
| سه‌ماهه دوم ۲۰۲۷ (فصل) | $7,877.910M | 10.1% | $135.560M | $165.287M | 2.1% | $1.16 |
درآمد چهار سال پیاپی از اوج ۳۱.۹ میلیارد دلاری سال مالی ۲۰۲۲ به ۲۵.۹ میلیارد دلار سال مالی ۲۰۲۶ کاهش یافت، و سود خالص بیشتر سقوط کرد — ۲۴۷.۳ میلیون دلار سال مالی ۲۰۲۶ کمتر از یک‌چهارم سال مالی ۲۰۲۲ بود، که با کاهش ارزش سرقفلی ۱۴۱.۳ میلیون دلاری Edmunds سنگین شده بود. در برابر این شیب، حاشیه سود خالص ۲.۱ درصدی این فصل اولین عدد بالای ۲ درصد از سال مالی ۲۰۲۲ است. هیچ چیزی را از یک فصل به سالانه تبدیل نکنید، اما به شکل توجه کنید: آخرین باری که CarMax حاشیه بالای ۲ درصد کسب کرد، درآمد رشد می‌کرد، نه کوچک می‌شد. دفتر کل اکنون هر شش دوره را در خود دارد، بنابراین هر ادعایی در این مطلب به یک عدد ثبت‌شده برمی‌گردد.
حکم: صعودی در مقابل نزولی
استدلال صعودی
- رشد ۱۳.۸ درصدی خرده‌فروشی و ۱۳.۰ درصدی فروشگاه‌های قابل‌مقایسه اثبات می‌کند کشش قیمتی کار می‌کند: CarMax هر زمان که بخواهد می‌تواند حجم بخرد، و دلارهای سود ناخالص همچنان ۸.۱ درصد افزایش یافت.
- اهرم SG&A ساختاری است، نه چرخه‌ای — ۱۵۷ دلار کمتر به ازای هر واحد با هدف ۲۰۰ میلیون دلار صرفه‌جویی در نرخ خروج تا پایان سال مالی.
- گسترش رده دوم CAF (سهم ۲۲ درصدی، بزرگ‌ترین وام‌دهنده) یک بردار رشد باز می‌کند که هر نقطه نفوذ آن ارزش ۱۰ تا ۱۲ میلیون دلار سود پیش از مالیات طول عمر دارد.
- ترازنامه به‌سرعت کاهش اهرم داد: بدهی شرکتی در شش ماه ۵۴۲ میلیون دلار کاهش یافت و تأمین مالی از سرگیری بازخرید با ۱.۳۱ میلیارد دلار مجاز را فراهم کرد.
- حاشیه‌های EPP و خدمات (سایر سود ناخالص +۳۳.۱%) ارزش هر واحد فروخته‌شده را مرکب می‌کنند و حاشیه‌های نازک‌تر خودرو را تسکین می‌دهند.
استدلال نزولی
- این بازآفرینی صراحتاً خریداری شده است: ۱۱۱ دلار سود ناخالص کمتر به ازای هر واحد خرده‌فروشی، و هیچ زبانی در گزارش درباره تقاضای قوی نیست که نشان دهد قدرت قیمت‌گذاری بازمی‌گردد — بررسی سیگنال‌های ما هیچ مضمون تقاضا/عرضه‌ای پیدا نکرد.
- بهبود ۳۳ میلیون دلاری CAF عمدتاً غیرتکرارشونده است — چرخش ۲۸.۸ میلیون دلاری ذخیره، سود ۱۶.۶ میلیون دلاری فروش وام — در حالی که دفتر ۱.۲ میلیارد دلار کوچک شد و نسبت ذخیره به ۳.۰۷ درصد افزایش یافت.
- گسترش به اعتبار پایین‌تر در رده دوم در حالی که ذخایر بالا می‌رود همان معامله‌ای است که مشکلات گروه‌های قدیمی سال گذشته را ایجاد کرد؛ این گزارش می‌پذیرد که ذخیره‌گیری رده دوم تا حدی مزیت این فصل را جبران کرد.
- جهش ۱۵ میلیون دلاری سایر درآمد سود سهام تحقق‌نیافته است — حدود ۱۰ سنت از سود هر سهم پیش از مالیات که فصل بعد می‌تواند برگردد.
- سال مالی ۲۰۲۶ برای کل سال ۱.۶۸ دلار کسب کرد؛ یک فصل خوب در برابر چهار سال کوچک شدن به یک نقطه داده دوم نیاز دارد تا روند شود.
نظر ما: اجرا را بخرید، گروه‌های قدیمی را زیر نظر بگیرید. CarMax ثابت کرد می‌تواند به‌خواست خود خودرو جابه‌جا کند و در این کار لاغر عمل کند، و مسیر SG&A به‌علاوه از سرگیری بازخرید دو راه برد به سهامداران می‌دهد حتی اگر واحدها سرد شوند. اما ۶۱ درصد سود پیش از مالیات اکنون از دفتر وام‌دهی می‌آید که کوچک می‌شود، به سمت اعتبار پایین‌تر می‌رود و بیشتر ذخیره می‌گیرد — بنابراین به‌روزرسانی استراتژیک ۳ نوامبر کمتر برای اسلایدهای استراتژی‌اش اهمیت دارد تا برای هر آنچه مدیریت درباره انتظارات زیان رده دوم می‌گوید. اگر ذخیره تثبیت شود در حالی که نفوذ به سمت هدف ۵۰ درصد بالا می‌رود، این فصل نقطه چرخش است. اگر ذخایر به دنبال ایجاد وام‌ها بروند، خرده‌فروش رشدی خریده که وام‌دهنده بهایش را خواهد پرداخت.