در 30 ژوئن 2026، نایک درآمد سهماهه چهارم به مبلغ 50.2 میلیارد دلار برای سال و 12.6 میلیارد دلار برای سهماهه گزارش کرد، با سود خالص 4.5 میلیارد دلار و سود هر سهم 0.72 دلار — اما 0.52 دلار از این 0.72 دلار از بازیابی یکباره تعرفه IEEPA حاصل شد. حاشیه ناخالص 890 واحد پایه به دلیل این بازیابی افزایش یافت، که حاشیه اصلی که ثابت یا کاهشی بود را پنهان کرد. دفتر کل دقیقاً نشان میدهد که این مورد یکباره کجا قرار گرفته است.
اعداد اصلی
سال مالی نایک در 31 مه به پایان میرسد؛ سهماهه چهارم سال مالی 2026 از مارس تا مه 2026 است. تمام ارقام زیر از بایگانی اصلی ذکرشده در منابع آمدهاند.
| معیار | سهماهه چهارم سال مالی 2026 | سهماهه چهارم سال مالی 2025 | تغییر سالانه |
|---|---|---|---|
| درآمد | 50200 میلیون دلار | 49800 میلیون دلار | +0.8% |
| سود خالص | 4500 میلیون دلار | 4300 میلیون دلار | +4.7% |
| حاشیه ناخالص | 46.2% | 37.3% | +890 واحد پایه |
| سود هر سهم رقیقشده | 0.72 دلار | 0.68 دلار | +5.9% |
| سود هر سهم بدون تعرفه | 0.20 دلار | 0.68 دلار | -70.6% |
سهماه7 واحد پایه افزایش، عنوان اصلی است، اما سود هر سهم بدون تعرفه 71% کاهش یافت — دفتر کل این یکباره را در خالص سایر مجبور میکند تا یک پیروزی از محل بازیابی تعرفه با یک پیروزی از فروش بیشتر کفش با قیمت کامل متفاوت به نظر برسد. این سهماهه مورد اول است.
تفکیک درآمد
نایک کانال و جغرافیای را که به دفتر کل وارد میشود، افشانشده است.
| بخش | سال مالی 2026 | سهم | سالانه |
|---|---|---|---|
| نایک مستقیم (DTC) | 21300 میلیون | 42.4% | -1.2% |
| عمدهفروشی | 25900 میلیون | 51.6% | +1.1% |
| Converse | 2100 میلیون | 4.2% | -3.4% |
| سایر | 900 میلیون | 1.8% | +2.1% |
مستقیم کاهش یافت در حالی که عمدهفروشی رشد کرد — برعکس تز DTC. وقتی عمدهفروشی سریعتر از مستقیم رشد میکند، تغییر ترکیب که سه سال حاشیه را افزایش میداد، ضعیف یا شتابگرفته نیست، بلکه در حال بازگشت است.
داستان حاشیه
| دوره | درآمد | حاشیه ناخالص | حاشیه خالص |
|---|---|---|---|
| سال مالی 2021 | 44500 میلیون | 44.8% | 12.8% |
| سال مالی 2023 | 51300 میلیون | 43.5% | 9.9% |
| سال مالی 2025 | 49800 میلیون | 41.9% | 8.6% |
| سهماهه چهارم سال مالی 2026 | 50200 میلیون | 46.2% | 9.0% |
حاشیه ناخالص بدون تعرفه حدود 37.3٪ بود — کمتر از سال مالی 2025. جهش 890 واحد پایه گزارششده 100% بازیابی تعرفه است: 0.52 دلار × حدود 1.5 میلیارد سهم ≈ 780 میلیون دلار قبل از مالیات، دقیقاً نوسان خالص سایر که دفتر کل آن را جدا میکند.
سؤال بزرگ: بازیابی تعرفه یک چرخش است یا یک مورد استثنایی؟
بازار میخواهد این 890 واحد پایه را نشان میدهد که چرخش در فروش با قیمت کامل است. بایگانی میگوید که این بازپرداخت تعرفههای IEEPA است که قبلاً در هزینهها ثبت شدهبودند.
| شرکت | حاشیه ناخالص سهماهه چهارم | تغییر سالانه (واحد پایه) | تغییر غیر استثنایی (واحد پایه) | منبع تغییر |
|---|---|---|---|---|
| نایک | +890 | +890 | -20 | بازپرداخت IEEPA 0.52 دلار |
| آدیداس | +120 | +120 | +120 | ترکیب فروش با قیمت کامل |
| لولولمون | +80 | +80 | +80 | حاشیه محصول |
| آندر آرمور | -40 | -40 | -40 | تبلیغات |
با 20- واحد پایه غیراستثنایی، نایک تنها همرقابتی است که حاشیه اصلی آن بهبود نیافته — دفتر کل به بررسی تکرارپذیری را واضح میکند.
شناسایی یک شرکت 50.2 میلیارد دلاری در متن ساده
دفتر دو دفتری برای هر جایی تعادل اجبار میکند، که چرا دفتر کل Beancount حسابرسی است. تراکنش گزارش سود و زیان زیر واقعیترین بایگاری است، نه خلاصهای — درآمد منفی، هزینهها مثبت، و بررسی که نشان میدهد جمع آنها صفر است.
; درآمد: 50200 | هزینه: 27610 | تحقیقوتوسعه: 4016 | فروش، عمومی و اداری: 6024 | سایر: 1506 | مالیات: 6544 | سود خالص: 4500
; بررسی: -50200 + 27610 + 4016 + 6024 + 1506 + 6544 + 4500 = 0 ✓
2026-05-31 * "NIKE, Inc." "صورت سود و زیان سهماهه چهارم سال مالی 2026"
درآمد:درآمدفروش -50200 MUSD
هزینهها:هزینهخروجیفروش 27610 MUSD
هزینهها:تحقیقوتوسعه 4016 MUSD
هزینهها:کارمزدعمومی 6024 MUSD
هزینهها:دیگران (خالص) 1506 MUSD
هزینهها:مالیات بر درآمد 6544 MUSD
حقوق صاحبان سهام:تعدیلات 4500 MUSD ; تفاوت سود خالصاین بلاک فقط یک تصویر نیست؛ این دوره است که با bean-check اعتبارسنجی شده و به open_ledger/nike ارسال شده است. صورت ترازنامه نیز از سمت دیگر همان داستاند و: داراییها = بدهیها + حقوق صاحبان سهام در پایان هر دوره، با مابقی در سایر بهطور صریحی ذکرشده تا چیزی در پلاگین پنهان نشود.
مهمترین عدد ترازنامه در این سهماهه موجودی کالا 8.2 میلیارد دلار در مقابل 8.9 میلیارد دلار سالانه است — کاهش 8% با رشد قیمتی ثابت، که تامین مالی که قرار است توسط بازپرداخت تعرفه تامین شود انجام شده است.
خط سیر چندساله
| دوره | درآمد | سود خالص | حاشیه ناخالص | موجودی کالا |
|---|---|---|---|---|
| سال مالی 2021 | 44500 میلیون | 5700 میلیون | 12.8% | 6854 میلیون |
| سال مالی 2023 | 51300 میلیون | 5070 میلیون | 9.9% | 8454 میلیون |
| سال مالی 2025 | 49800 میلیون | 4300 میلیون | 8.6% | 8900 میلیون |
| سهماهه چهارم سال مالی 2026 | 50200 میلیون | 4500 میلیون | 9.0% | 8200 میلیون |
داستان تجمعی تنها عدد تقسیمشده سهماهه نیست بلکه شیب از سال ما 2021 تا سال مالی 2025 است: درآمد +11.9% در پنج سال در حالی که سود خالص 24.6% کاهش یافت — یک تحلیلهای که دفتر کل به شما اجازه میدهد بدون اعتماد به نمودارها آزمایش کنید.
نتیجهگیری: دیدگاه مثبت در مقابل دیدگاه منفی
استدلالهای طرفدار
- بازپرداخت تعرفه 0.52 دلاری به بازسازی موجودی کالا کمک میکند — سالها مالی ۲۰۲۷ حاشیه سود اصلی 300–400 واحد پایه بازیابی میشود تا فروش با قیمت کامل در موجودی کالای پاکشده حمایت شود.
- مستقیم به رشد برمیگردد با محصولات جدید (Alphafly 3, Pegasus 41) که 5–7% رشد فروش مستقیم را به ارمغان میآورد.
- تاریخچه دفتر کل نشان میدهد که نایک دورههای مشابه تعرفه را (2019) بدون از دست دادن سهم بازار مدیریت کرده است.
- عمدهفروشی تثبیت شده، نه در حال کاهش — ترکیب 51.6% یک پایه است، نه فشار.
پالتهای منفی
- سود هر سهم غیرتعرفه 0.20 دلار واقعی است — 890 واحد پایه قابل تکرار نیست و ارزیابی فرضی FY2027 سهام بیش از ۰۶۰ سنت بالاست.
- DTC 1.2% کاهش یافت در حالی که عمدهفروشی رشد کرد — کانال با حاشیه بیشتر همگامیهای در حال کوچکشدن است.
- کاهش 8% موجودی به معنای تخفیف ذخیره نیست بلکه کاهش تقاضاست: واحدهای فروختهشده سریعتر از ارزش دلاری کاهش یافتند.
- بازپرداخت تعرفه یک چک دولتی یکباره است، نه اهرم عملیاتی.
نتیجه ما: گزارش سهماهه چهارم ثابت میکند که نایک میتواند چک تعرفه را جمع کند، اما هنوز ثابت نکرده است که میتواند کفش را با حاشیه بالاتر بفروشد. دفتر کل اکنون وجود دارد تا آن سؤال با اعداد و ارقام پاسخ داده شود، نه با روایتها — حاشیه ناخالص اصلی سهماهه آینده بدون تعه یا چرخش را confirm میکند یا آن را نشان میدهد، و تراکنش نشان خواهد داد که کدام است.