در ۷ اوت ۲۰۲۵، رئیسجمهور ترامپ فرمان اجرایی با عنوان «دموکراتیکسازی دسترسی به داراییهای جایگزین برای سرمایهگذاران 401(k)» را امضا کرد و وزارت کار را موظف کرد دسترسی به داراییهای جایگزین — سرمایه خصوصی، اعتبار خصوصی، املاک و مستغلات، کالاها و رمزارز — را در داخل طرحهای 401(k) تسهیل کند. در ۳۰ مارس ۲۰۲۶، وزارت کار با یک قاعده پیشنهادی دنبال شد که یک پناهگاه امن مبتنی بر فرآیند برای امانتدارانی که سرمایهگذاریهای جایگزین را به فهرست گزینههای طرحهای با جهتدهی مشارکتکننده اضافه میکنند، ایجاد میکند.
در حال باز شدن است. اینکه آیا کارکنان شما باید از آن عبور کنند یا نه، یک تصمیم امانتداری است.
چه چیزی تغییر کرده است
- فرمان اجرایی (۷ اوت ۲۰۲۵). سیاست: هر آمریکایی که برای بازنشستگی برنامهریزی میکند باید به صندوقهایی دسترسی داشته باشد که شامل داراییهای جایگزین میشود، زمانی که امانتدار طرح تشخیص دهد که بازده خالص تعدیلشده با ریسک را بهبود میبخشد، با دستور به وزارت کار و کمیسیون بورس و اوراق بهادار برای کاهش موانع.
- پناهگاه امن پیشنهادی وزارت کار (۳۰ مارس ۲۰۲۶). EBSA یک مقررات پیشنهاد کرد که یک فرآیند پناهگاه امن برای انتخاب هر گزینه سرمایهگذاری تعیینشده ایجاد میکند — اما با حفاظهای خاص برای صندوقهای دارایی جایگزین. امانتداری که از فرآیند پیروی کند — ارزیابی محتاطانه، محدودیتهای تنوعبخشی، ارزیابی نقدشوندگی، معیار هزینه و مشاوره تخصصی — در صورت شکایت، فرض احتیاط خواهد داشت.
- دامنه. پناهگاه امن محدود به گزینههای جایگزین نیست؛ اگر نهایی شود، برای انتخاب هر گزینه سرمایهگذاری اعمال میشود، اما صندوقهای دارایی جایگزین با مراحل بررسی دقیقتری مواجه هستند.
چرا امروزه تعداد کمی از طرحها گزینههای جایگزین را ارائه میدهند
کارفرمایان همیشه میتوانستند گزینههای جایگزین را اضافه کنند، اما تعداد کمی این کار را انجام دادند زیرا گزینههای جایگزین پیچیدهتر، گرانتر هستند و ریسک قانونی بالاتری دارند. صندوقهای سرمایه خصوصی و رمزارز ۱–۲٪ به علاوه کارمزد عملکرد دریافت میکنند در مقابل ۰.۰۵٪ برای صندوقهای شاخص، ارزشگذاریها سهماهه هستند نه روزانه، و نقدشوندگی محدود است — ناسازگاری با مشارکتکنندهای که ممکن است فردا نیاز به تعادل مجدد یا برداشت داشته باشد.
بارون و تی. روی پرایس همان احتیاط را ذکر میکنند: صندوقهای دارایی جایگزین ممکن است تنوعبخشی را افزایش دهند، اما غیرنقدشوندگی و فشار هزینه میتواند سود را از بین ببرد اگر ساختار اشتباه باشد.
آنچه پناهگاه امن نیاز دارد — اگر گزینههای جایگزین را در نظر بگیرید
فرآیند پیشنهادی، همانطور که توسط وزارت کار و متخصصان توصیف شده است:
- فرآیند محتاطانه مستند — اصلاحیه بیانیه سیاست سرمایهگذاری، جستجوی رقابتی و سوابق کتبی از اینکه چرا صندوق دارایی جایگزین بر گزینههای سنتی انتخاب شده است
- بررسی مستقل متخصص — اتکا به یک امانتدار سرمایهگذاری واجد شرایط یا مدیر 3(38) برای بررسی دقیق دارایی جایگزین
- محدودیتهای تنوعبخشی و تمرکز — سقفهایی برای سهم حساب یک مشارکتکننده که میتواند به صندوقهای دارایی جایگزین اختصاص یابد (اغلب از طریق پوششهای تاریخ-هدف یا حساب مدیریتشده، نه به عنوان گزینه اصلی مستقل)
- ارزیابی نقدشوندگی و ارزشگذاری — توانایی ارائه ارزشگذاری روزانه و نقدشوندگی کافی برای توزیع طرح و جهتدهی مشارکتکننده
- معیار هزینه معقول در برابر همتایان دارایی جایگزین، نه فقط در برابر صندوقهای شاخص
وسیله نقلیه بهطور فزاینده رایج، صندوقی تاریخ-هدف یا ریسک-هدف است که ۵–۱۵٪ به گزینههای جایگزین اختصاص میدهد، نه یک گزینه سرمایه خصوصی یا رمزارز مستقل در منوی اصلی — کاهش ریسک انتخاب در سطح مشارکتکننده.
آنچه حامیان طرح باید اکنون انجام دهند
- گزینههای جایگزین را بهطور پیشفرض اضافه نکنید. فرمان اجرایی و قاعده پیشنهادی هیچ طرحی را ملزم به اضافه کردن گزینههای جایگزین نمیکنند. افزودن رمزارز به این دلیل که تیترها میگویند میتوانید، فرآیند محتاطانه نیست.
- در مورد آمادگی پوشش از ضبطکننده رکورد خود بپرسید. آیا پلتفرم شما میتواند بخش جایگزین را روزانه ارزشگذاری کند، توزیعها را پردازش کند و هزینهها را بهطور شفاف عبور دهد؟
- پرونده امانتداری خود را بهروز کنید. اگر تصمیم به ماندن با سرمایهگذاریهای سنتی دارید، چرایی آن را مستند کنید — آن تصمیم نیز از سوابق فرآیند محتاطانه بهره میبرد.
- مشارکتکنندگان را آموزش دهید. نوسانات سرمایه خصوصی و رمزارز با بتای سهام متفاوت است؛ مشارکتکنندگان به افشای زبان ساده نیاز دارند که مواجهه با دارایی جایگزین میتواند ارزش خود را از دست بدهد و قفل شود.
مدیریت مالی خود را ساده کنید
طراحی طرح بازنشستگی یک تصمیم گزارشدهی مالی است، نه فقط یک مزیت منابع انسانی. Beancount.io داراییهای طرح، افشای هزینهها و ثبت هزینههای امانتداری را با نسخهکنترل نگه میدارد — به طوری که چکلیست پناهگاه امنی که دنبال میکنید قابل ردیابی به دفتر کل باشد. رایگان شروع کنید و تصمیمات دارایی جایگزین را با همان دقتی که خود سرمایهگذاریها میگیرید، بگیرید.