BlackBerry Q2 GJ2027: Umsatz steigt um 26 % auf 163 Mio. USD, ein Rekordquartal für QNX und ein sechster Gewinn in Folge

BlackBerry ist schon seit Jahren kein Telefonunternehmen mehr. In dem am 31. August 2026 beendeten Quartal verkaufte das Unternehmen Software und Patentlizenzen im Wert von 163,3 Mio. USD, 26 % mehr als ein Jahr zuvor, und behielt davon 33,9 Mio. USD als Nettogewinn ein. QNX, das Betriebssystem in mehr als 275 Millionen Fahrzeugen, hatte mit 80,3 Mio. USD das größte Quartal seiner Geschichte. Es war das sechste Quartal in Folge mit einem GAAP-Gewinn. Die vier Geschäftsjahre, bevor diese Serie begann, also GJ2022 bis GJ2025, summieren sich auf einen Nettoverlust von rund 932 Mio. USD. Dieser Beitrag handelt davon, wie ein einziges Unternehmen beides hervorgebracht hat, und wie viel von dem Neuen sich wiederholt.

BlackBerry hat sein Formular 10-Q am 24. September 2026 eingereicht, am selben Tag wie seine Ergebnismitteilung. Jede Zahl des zweiten Quartals unten stammt aus dieser Einreichung. Das Geschäftsjahr endet am letzten Februartag, das Geschäftsjahr 2027 begann also am 1. März 2026, und das zweite Quartal lief vom 1. Juni bis zum 31. August. Das Unternehmen berichtet in US-Dollar, in Millionen mit einer Dezimalstelle.

Die Kennzahlen auf einen Blick​

Beginnen wir mit den ersten beiden Zeilen. Der Umsatz stieg um 33,7 Mio. USD, die Umsatzkosten stiegen um 3,2 Mio. USD. So sieht ein Softwareunternehmen aus, wenn es wächst: Das 10-Q stellt fest, dass „die Umsatzkosten für die meisten Software- und Dienstleistungsprodukte sowie für Lizenzvereinbarungen für geistiges Eigentum nicht wesentlich mit dem Geschäftsvolumen schwanken". Neun von zehn neuen Umsatzdollar erreichten die Bruttomarge.

Die Betriebsausgaben stiegen tatsächlich, um 8,4 Mio. USD, und der größte Teil davon entfiel auf Forschung und Entwicklung. Die Hälfte des F&E-Anstiegs ist keine neue Ausgabe. Vor einem Jahr verbuchte das Unternehmen 3,8 Mio. USD an Erträgen aus kanadischen staatlichen Förderansprüchen, die den F&E-Aufwand reduzierten, und in diesem Quartal gab es keinen solchen Ertrag. Der Rest ist Vergütung.

Die Steuerzeile braucht eine Anmerkung. BlackBerry zahlte 1,3 Mio. USD Steuern auf 35,2 Mio. USD Vorsteuergewinn, eine Quote von etwa 4 %. Das 10-Q erklärt, dass das Unternehmen „eine erhebliche Wertberichtigung auf seine latenten Steueransprüche" hält, und zwar in Höhe von 1.512,8 Mio. USD. Jahre mit Verlusten hinterließen Steuerschilde, die die Bilanz nicht als Vermögenswerte ausweist. Die Nettomarge von 20,8 % liegt daher höher, als ein voll steuerpflichtiges Unternehmen beim gleichen operativen Ergebnis ausweisen würde.

Umsatzanalyse im Detail​

BlackBerry hat drei Segmente, und sie entwickelten sich auf drei verschiedene Arten.

QNX ist das Wachstumsgeschäft. Es verkauft ein Echtzeitbetriebssystem und verwandte Software an Autohersteller und deren Zulieferer und erhält eine Lizenzgebühr, wenn ein Fahrzeug ausgeliefert wird. Von der Steigerung um 17,2 Mio. USD entfielen 10,4 Mio. USD auf Umsätze aus Lizenzgebühren, 3,9 Mio. USD auf Entwicklungslizenzen und 2,6 Mio. USD auf professionelle Dienstleistungen. Das Management hatte für das Quartal 70 Mio. USD bis 75 Mio. USD in Aussicht gestellt. Das 10-Q berichtet, der Umsatz habe 80,3 Mio. USD erreicht, „hauptsächlich aufgrund von stärker als erwarteten Umsätzen aus Lizenzgebühren". Lizenzgebühren hängen davon ab, dass Fahrzeuge tatsächlich gebaut werden; dies ist also bereits eingetretene Nachfrage, keine Auftragsbuchung.

Die Mitteilung beginnt mit einem Produktmeilenstein: „Der erste Design-Win von Alloy Kore, der größte Design-Win in der Geschichte von QNX, markiert einen wichtigen kommerziellen Meilenstein." Alloy Kore ist eine Fahrzeugsoftwareplattform, die mit einem Partner entwickelt wurde. Der Zuschlag fügt einem Lizenzgebühren-Auftragsbestand, der zum Ende des Geschäftsjahres 2026 bei etwa 950 Mio. USD lag, mehr als 100 Mio. USD hinzu. Zu diesem Satz gehören zwei Einschränkungen. Der Zuschlag wurde nach Quartalsende bekannt gegeben, ist also in diesen Zahlen nicht enthalten. Und der Auftragsbestand ist die eigene Schätzung des Unternehmens für künftige Lizenzgebühren über die Laufzeit jedes Designs, von der das 10-K für GJ2026 sagt, sie „spiegelt möglicherweise nicht den tatsächlichen künftigen Umsatz wider".

Die Mitteilung ergänzt: „Wir bauen zudem weiter Schwung außerhalb der Automobilbranche in den General Embedded Markets und bei Physical AI auf." Die Einreichung nennt keine Umsatzzahl für diese Märkte, sodass das Hauptbuch sie nicht überprüfen kann.

Secure Communications umfasst das alte Unternehmensgeschäft: Geräteverwaltung, verschlüsselte Sprach- und Nachrichtenkommunikation für Regierungen sowie Notfallbenachrichtigung. Es wuchs um 1,7 %. Darin stieg der Umsatz mit verschlüsselter Kommunikation um 5,5 Mio. USD, während der Umsatz mit Geräteverwaltung um 3,3 Mio. USD fiel. Die Mitteilung bezeichnet das Segment als „einen stabilen und profitablen Beitrag". Die eigene Bindungsmetrik der Einreichung ist weniger beruhigend. Die dollar-basierte Nettobindungsrate lag bei 91 %, gegenüber 93 % ein Jahr zuvor. Eine Zahl unter 100 % bedeutet, dass dieselben Kunden in diesem Jahr weniger zahlten als im Vorjahr. Der wiederkehrende Jahresumsatz betrug 221 Mio. USD, ein Plus von 8 Mio. USD, neue Kunden decken den Rückgang also vorerst.

Licensing ist das Patentportfolio und der Schwankungsfaktor. Das Management hatte mit etwa 10 Mio. USD gerechnet. Der Umsatz lag bei 22,1 Mio. USD, was das 10-Q auf „eine im Quartal neu abgeschlossene Lizenzvereinbarung für geistiges Eigentum" zurückführt, ergänzt um die Feststellung, dass „der Zeitpunkt und der Umfang größerer Lizenztransaktionen von Quartal zu Quartal schwanken können". Diese eine Position lieferte 46 % des Umsatzwachstums des Quartals.

Nehmen wir also Licensing heraus. QNX und Secure Communications zusammen wuchsen von 123,0 Mio. USD auf 141,2 Mio. USD. Das sind 14,8 %, eine gute Zahl und etwa die Hälfte der Schlagzeilenzahl.

Weder die Mitteilung noch die Einreichung sagt, die Nachfrage übersteige das Angebot, und nichts beschreibt eine Angebotsbeschränkung oder einen Branchenaufschwung. Diese Themen fehlen, was für Software normal ist. Die Aussagen, die das Management tatsächlich trifft, betreffen Ergebnisse, die die eigene Prognose übertreffen, und das 10-Q bestätigt jede mit der vorherigen Spanne neben der tatsächlichen Zahl.

Die Margengeschichte​

Alle fünf Spalten zeigen das fortgeführte Geschäft, so wie das Unternehmen es zuletzt dargestellt hat. GJ2024 wirkt seltsam, weil der Umsatz einen einmaligen Patentverkauf enthielt, der hohe Umsatzkosten mit sich brachte und die Basis unter jeder Aufwandsquote aufblähte.

Betrachten wir die Zeile mit den allgemeinen und administrativen Kosten. Sie fiel von 32,7 % des Umsatzes auf 19,5 %. BlackBerry hat drei Jahre damit verbracht, eine Unternehmensstruktur zu verkleinern, die für ein viel größeres Unternehmen gebaut war. Die Einreichungen geben an, wie viel dieser Position auf Restrukturierung entfiel: 10,2 Mio. USD in GJ2023, 35,9 Mio. USD in GJ2024, 26,1 Mio. USD in GJ2025, 15,7 Mio. USD in GJ2026 und 2,7 Mio. USD in diesem Quartal. Die Belastungen schrumpfen.

Die Bruttomarge stieg im Quartal um 3,3 Punkte. Das 10-Q führt den Anstieg „hauptsächlich auf eine Veränderung des Mixes zurück, insbesondere auf höhere relative Bruttomargenbeiträge von Licensing und QNX". Eine Patentlizenz verursacht sehr geringe Umsatzkosten. Ein Teil des Margengewinns ist also dieselbe Licensing-Transaktion, ein zweites Mal gezählt.

Zum Preis enthält die Einreichung einen zukunftsgerichteten Satz und keine realisierte Zahl. „Das Unternehmen ist der Ansicht, dass Alloy Kore das Potenzial hat, die durchschnittlichen Verkaufspreise pro Fahrzeug um ein Vielfaches zu steigern." Das ist eine Annahme über ein Produkt mit einem einzigen Design-Win. Die Umsatzsteigerung, die die Einreichung tatsächlich berichtet, ist Lizenzgebührenvolumen, Entwicklungslizenzen und Dienstleistungen. Es gibt keine Aussage, dass die Preise gestiegen sind.

Innerhalb von Secure Communications ging die Marge in die andere Richtung. Die bereinigte Bruttomarge des Segments fiel um 5 Punkte auf 61 %, weil ein größerer Teil des Umsatzes auf Hardware für verschlüsselte Kommunikation entfiel, „die eine niedrigere relative Bruttomarge aufweist".

Die eine große Frage: Wie viel von diesem Quartal wiederholt sich?​

Das Unternehmen beantwortet einen Teil davon selbst, in seiner Prognose für das nächste Quartal.

Das Management erwartet, dass der Gesamtumsatz im nächsten Quartal fällt, um irgendwo zwischen 6 % und 12 %. QNX wird höher prognostiziert. Secure Communications wird stabil bis rückläufig prognostiziert. Licensing wird mit etwa 6 Mio. USD prognostiziert, ein Rückgang von 16 Mio. USD gegenüber diesem Quartal. Der Rückgang des Gesamtumsatzes ist die nicht wiederkehrende Licensing-Transaktion.

Das rahmt das Ergebnis ein. Das bereinigte EBITDA des Licensing-Segments betrug 20,0 Mio. USD in einem Quartal, in dem das GAAP-Betriebsergebnis des gesamten Unternehmens 33,6 Mio. USD betrug. Diese beiden Zahlen sind unterschiedlich gemessen, man kann die eine also nicht von der anderen abziehen. Aber die Richtung ist klar: Eine Patenttransaktion, die das Management nicht prognostiziert hatte und für das nächste Quartal nicht erwartet, steht hinter einem großen Teil des Rekordgewinns.

Die Ganzjahressicht ist stabiler. Die Prognose impliziert ein Umsatzwachstum von 12 % bis 16 % im GJ2027 und ein QNX-Wachstum von 18 % bis 21 %. Das Management hob seine Aussicht auf den operativen Cashflow von etwa 100 Mio. USD auf etwa 115 Mio. USD an, „hauptsächlich aufgrund von stärker als erwarteten Umsätzen, die in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2027 erfasst wurden".

Die Mitteilung berichtet auch Non-GAAP-Zahlen, und das 10-Q leitet sie über:

Die Lücke zwischen GAAP und bereinigt ist klein, und der größte Teil davon ist aktienbasierte Vergütung. Vor drei Jahren trug dieselbe Überleitung Hunderte Millionen Dollar an Wertminderungen und einen Vergleich in einem Rechtsstreit. Eine kurze Überleitung ist ihre eigene Art guter Nachricht.

BlackBerry verließ den Markt für Endpoint-Sicherheit, als es Cylance im Februar 2025 verkaufte. Wie dieser Markt aus der Sicht eines Unternehmens aussieht, das geblieben ist, steht in CrowdStrikes zweitem Geschäftsquartal.

Ein 163-Mio.-USD-Quartal in Klartext nachvollziehen​

Eine Zusammenfassung kann den Nettogewinn nennen und aufhören. Ein Hauptbuch muss jede Position zeigen, die ihn hervorgebracht hat, in einer Spalte, die sich zu null summiert. Die Konventionen sind die, die wir für jedes Unternehmen in dieser Reihe verwenden: wie wir jedes Unternehmen modellieren. Erträge werden negativ gebucht (Haben) und Aufwendungen positiv (Soll).

; Check: −163.3 + 36.2 + 33.2 + 25.3 + 29.1 + 2.7 + 2.5 + 0.7 + −1.6 + 1.3 + 33.9 = 0 ✓
2026-08-31 * "BlackBerry Limited" "FY2027Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                              -163.3 MUSD  ; revenue: QNX 80.3 + Secure Communications 60.9 + Licensing 22.1
  Expenses:CostOfRevenue                        36.2 MUSD  ; cost of sales
  Expenses:ResearchAndDevelopment               33.2 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         25.3 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         29.1 MUSD  ; general and administrative, before restructuring (filed line 31.8)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          2.7 MUSD  ; restructuring charges, recorded within general and administrative
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          2.5 MUSD  ; amortization
  Income:OtherNet                                0.7 MUSD  ; impairment of long-lived assets
  Income:OtherNet                               -1.6 MUSD  ; investment income, net
  Expenses:IncomeTax                             1.3 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                            33.9 MUSD  ; net income

Die Kommentare sind hier gekürzt; die Beträge und Konten sind die des Hauptbuchs. Dies ist das einzelne Quartal, nicht der Sechsmonatsabschluss, den das 10-Q daneben ausweist. Die Restrukturierungsbelastung ist eine Zahl, die die Einreichung ausweist und innerhalb der allgemeinen und administrativen Kosten platziert, sie bekommt also eine eigene Buchung, und die Buchung daneben ist der Rest der ausgewiesenen Position. Die beiden addieren sich wieder zu den 31,8 Mio. USD, die BlackBerry berichtet hat.

Vergleichen wir das nun mit derselben Transaktion für GJ2023, entnommen dem 10-K für GJ2025, das dieses Jahr nach dem Cylance-Verkauf neu dargestellt hat:

2023-02-28 * "BlackBerry Limited" "FY2023 Income Statement"
  Income:Revenue                              -526.3 MUSD  ; revenue, continuing operations
  Expenses:CostOfRevenue                       159.7 MUSD  ; cost of sales
  Expenses:ResearchAndDevelopment              134.2 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative        102.6 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative        161.8 MUSD  ; general and administrative, before restructuring (filed line 172.0)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         10.2 MUSD  ; restructuring charges
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         27.4 MUSD  ; amortization
  Expenses:OtherNet                            112.1 MUSD  ; impairment of goodwill
  Expenses:OtherNet                              3.5 MUSD  ; impairment of long-lived assets
  Expenses:OtherNet                             -6.0 MUSD  ; gain on sale of property, plant and equipment, net
  Expenses:OtherNet                           -137.4 MUSD  ; fair value adjustment on the convertible debentures (a credit)
  Expenses:OtherNet                            165.0 MUSD  ; litigation settlements
  Expenses:OtherNet                             -5.0 MUSD  ; investment income, net
  Expenses:IncomeTax                            13.7 MUSD  ; provision for income taxes
  Expenses:DiscontinuedOperations              518.9 MUSD  ; loss from discontinued operations, net of tax (Cylance)
  Equity:Adjustments                          -734.4 MUSD  ; net loss

Sechzehn Buchungen gegenüber elf. Die fünf, die GJ2027 nicht mehr hat, sind die Geschichte der Kehrtwende: eine Geschäfts- oder Firmenwertminderung, ein Gewinn aus einem Immobilienverkauf, eine Fair-Value-Schwankung bei Wandelanleihen, ein Vergleich in einem Rechtsstreit und ein aufgegebenes Geschäft. Jede ist eine eigene bezeichnete Position mit dem Wert, den die Einreichung ausweist. Keine ist in eine Summe hineingerechnet.

Eine davon verdient einen zweiten Blick. Die Gutschrift von 137,4 Mio. USD ist kein Gewinn aus irgendeiner Tätigkeit. BlackBerry führte seine alten Wandelanleihen zum Fair Value; als die Anleihen weniger wert wurden, verbuchte das Unternehmen daher einen Ertrag. Im GJ2022 betrug diese Gutschrift 212 Mio. USD, und der berichtete Nettogewinn lag bei 12 Mio. USD. Ohne die Neubewertung der Schulden war dieses Jahr ein großer Verlust.

Die Bilanz zeigt, was abgeschrieben wurde:

2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                         844 MUSD  ; goodwill
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                       478.0 MUSD  ; goodwill
2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets                 522 MUSD  ; intangible assets, net
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets                44.9 MUSD  ; intangible assets, net
2022-02-28 balance Equity:RetainedEarnings                           1294 MUSD  ; deficit (debit balance)
2026-08-31 balance Equity:RetainedEarnings                         2121.9 MUSD  ; deficit (debit balance)

Geschäfts- oder Firmenwert und immaterielle Vermögenswerte betrugen 1.366 Mio. USD zum Ende von GJ2022. Heute sind es 522,9 Mio. USD. Der größte Teil der Differenz ist Cylance, das 2019 gekaufte Sicherheitsgeschäft, das in GJ2023 und GJ2024 wertgemindert und in GJ2025 verkauft wurde. Das Defizit wuchs im selben Zeitraum um 827,9 Mio. USD. Die früheren Salden sind in ganzen Millionen angegeben, weil das Unternehmen sie bis GJ2025 so berichtet hat.

Der mehrjährige Verlauf​

Eine Warnung zur ersten Spalte. BlackBerry hat GJ2023 und GJ2024 nach dem Verkauf von Cylance neu dargestellt, diese Jahre zeigen also nur das fortgeführte Geschäft. GJ2022 wurde nie neu dargestellt, weil der letzte Jahresbericht, der dieses Jahr enthielt, vor dem Verkauf eingereicht wurde. Der Umsatz von GJ2022 in Höhe von 718 Mio. USD enthält noch Cylance. Der Rückgang auf 526,3 Mio. USD ist teils ein echter Rückgang und teils eine Änderung dessen, was gezählt wird. Das Hauptbuch erfasst jedes Jahr so, wie das Unternehmen es zuletzt dargestellt hat, und sagt das in jeder Datei. Der Nettogewinn ist in jedem Jahr konsolidiert, diese Zeile ist also durchgängig vergleichbar.

GJ2023 ist das Jahr, in dem die Rechnung kam. Der Nettoverlust betrug 734,4 Mio. USD. Davon entfielen 518,9 Mio. USD auf Cylance, einschließlich 364,3 Mio. USD an Wertminderungen. Weitere 165,0 Mio. USD waren der Vergleich von US-Wertpapier-Sammelklagen, und 112,1 Mio. USD waren abgeschriebener Geschäfts- oder Firmenwert im Geschäft, das BlackBerry behielt.

Der Umsatz von GJ2024 in Höhe von 759,1 Mio. USD ist keine Erholung. Der Licensing-Umsatz betrug in diesem Jahr 259,9 Mio. USD, gegenüber 32,4 Mio. USD im Jahr zuvor, und die Einreichung führt den größten Teil davon auf den Verkauf eines Portfolios nicht zum Kerngeschäft gehörender Patente zurück. Nehmen wir Licensing aus beiden Jahren heraus, stieg der Umsatz von 493,9 Mio. USD auf 499,2 Mio. USD.

Die Zeile der passiven Rechnungsabgrenzung zum Ende von GJ2024 schließt 58,8 Mio. USD aus, die in die zur Veräußerung gehaltenen Verbindlichkeiten umgegliedert worden waren. Dennoch ist die Richtung nach unten. Am 31. August 2026 betrug sie 128,4 Mio. USD, 5,0 % unter den 135,2 Mio. USD ein Jahr zuvor, in einem Quartal, in dem der Umsatz um 26 % wuchs. Für ein Abonnementunternehmen ist das eine Warnung, und hier ist es mindestens eine gelbe Ampel. Das 10-Q berichtet, der größte Teil des Sechsmonatsrückgangs der kurzfristigen passiven Rechnungsabgrenzung stamme aus Geräteverwaltung und Notfallbenachrichtigung, zwei der älteren Secure-Communications-Produkte.

Die Schuldenzeile ist der stille Erfolg. Das Unternehmen schuldete 507 Mio. USD an Wandelanleihen zum Fair Value im GJ2022. Jetzt schuldet es 200 Mio. USD Nennbetrag aus 3,00-%-Anleihen mit Fälligkeit im Februar 2029, bilanziert mit 197,1 Mio. USD, gegenüber 447,1 Mio. USD an Barmitteln und Finanzanlagen. Die Anleihen sind zu 3,88 USD je Aktie in 51,5 Millionen Aktien wandelbar, was der Hauptgrund dafür ist, dass das verwässerte Ergebnis je Aktie einen Cent unter dem unverwässerten liegt.

Das Urteil: Bullen- vs. Bärenfall​

Bullenfall

• Der QNX-Umsatz betrug 80,3 Mio. USD, ein Plus von 27,3 %, und das Übertreffen der Prognose kam aus Lizenzgebühren, die für bereits gebaute Fahrzeuge gezahlt werden. Die Ganzjahresprognose für QNX von 315 Mio. USD bis 325 Mio. USD impliziert ein Wachstum von 18 % bis 21 %.
• Die Betriebsmarge betrug im Quartal 20,6 %, gegenüber 8,8 % für das gesamte GJ2026 und 0,1 % im GJ2025. Die allgemeinen und administrativen Kosten sind von 32,7 % des Umsatzes im GJ2023 auf 19,5 % gefallen.
• Die Restrukturierungskosten haben sich abgeschwächt: 2,7 Mio. USD in diesem Quartal, gegenüber 35,9 Mio. USD im GJ2024. Die Überleitung von GAAP zu Non-GAAP ist 9,3 Mio. USD breit und besteht überwiegend aus aktienbasierter Vergütung.
• Barmittel und Finanzanlagen betragen 447,1 Mio. USD, und die einzige Schuld sind 200 Mio. USD aus 3,00-%-Anleihen mit Fälligkeit 2029. Der operative Cashflow betrug im Quartal 29,3 Mio. USD und wird für das Jahr mit etwa 115 Mio. USD prognostiziert.
• Eine Wertberichtigung von 1.512,8 Mio. USD steht außerhalb der Bilanz. Das 10-Q berichtet, die Auflösung eines erheblichen Teils davon würde „einen wesentlichen, nicht zahlungswirksamen Ertragsteuervorteil" erzeugen. Anhaltender Gewinn ist es, was das möglich macht.

Bärenfall

• Licensing lag bei 22,1 Mio. USD gegenüber einer Prognose von etwa 10 Mio. USD und wird für das nächste Quartal mit etwa 6 Mio. USD prognostiziert. Es lieferte 46 % des Umsatzwachstums. Ohne es wuchs der Umsatz um 14,8 %, und das Management selbst prognostiziert einen sequenziellen Rückgang des Gesamtumsatzes um 6 % bis 12 %.
• Secure Communications macht 37,3 % des Umsatzes aus, und seine Nettobindungsrate liegt bei 91 %, gegenüber 93 %. Bestandskunden geben jedes Jahr weniger aus, und die bereinigte Bruttomarge des Segments fiel um 5 Punkte auf 61 %.
• Der Steuersatz von 4 % schönt den Nettogewinn. Er beruht auf früheren Verlusten, und der Satz des ersten Quartals zeigt, wie instabil er ist: 7,9 Mio. USD Steuern auf 16,4 Mio. USD Vorsteuergewinn.
• Die passive Rechnungsabgrenzung beträgt 128,4 Mio. USD, 5,0 % weniger als ein Jahr zuvor und 47 % unter dem Niveau von GJ2022, das noch Cylance enthielt. Die Zahlen stützen noch nicht die Behauptung, dass die wiederkehrende Basis wächst.
• Die Alloy-Kore-Aussage ist das am wenigsten belegte Signal in der Mitteilung. Ein Design-Win, nach Quartalsende bekannt gegeben, speist einen Auftragsbestand, den das Unternehmen selbst als Schätzung beschreibt. Die Aussage über höhere Verkaufspreise pro Fahrzeug ist eine Annahme, und keine berichtete Zahl überprüft sie.

Unsere Einschätzung

BlackBerry hat den schwierigen Teil hinter sich. Fünf Jahre Wertminderungen, ein Vergleich, ein aufgegebenes Geschäft und eine Restrukturierung liegen hinter dem Unternehmen, und das Hauptbuch zeigt, wie sie eine bezeichnete Position nach der anderen verlassen. Was bleibt, ist ein profitables Unternehmen mit einer halben Milliarde Dollar Jahresumsatz, echten Barmitteln, wenig Schulden und einem wachsenden Segment. Wir halten das zweite Quartal für eine Überschätzung der Run Rate, und das Unternehmen stimmt zu: Seine eigene Prognose sieht einen niedrigeren Umsatz im nächsten Quartal vor, weil die Patenttransaktion sich nicht wiederholt. Die Zahl, die man beobachten sollte, ist nicht der Nettogewinn, der einen Steuersatz von 4 % und eine unregelmäßige Licensing-Position trägt. Es ist der QNX-Umsatz gegenüber den für das dritte Quartal prognostizierten 82 Mio. USD bis 88 Mio. USD. Wenn die Lizenzgebühren die Spanne weiterhin übertreffen, wird der Alloy-Kore-Auftragsbestand glaubwürdig. Wenn nicht, war dies ein sehr gutes Quartal für ein Unternehmen, das im niedrigen bis mittleren Zehnerprozentbereich wächst.