Ergebnisse auf einen Blick
- Zeitraum
- FY2027Q2
- Umsatz
- 2,6 Mrd. $ (2.649 MUSD)
- Nettoeinkommen
- 632,0 Mio. $ (632 MUSD)
- Nettomarge
- 23,9 %
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Workday schloss das am 31. Juli 2026 endende Quartal mit 2,649 Mrd. $ Umsatz (+12,8 %) und einer 11,8 % GAAP-Betriebsmarge ab – und erzielte anschließend einen verwässerten Gewinn je Aktie von 2,57 $, das Dreifache des Vorjahreswerts von 0,84 $. Der Sprung ist keine Geschichte von operativer Hebelwirkung. Die Ertragsteuer-Erläuterung im Formular 10-Q nennt den Treiber: eine 374 Mio. $-Anerkennung latenter Steueransprüche aus einer konzerninternen Übertragung geistigen Eigentums, was 1,52 $ des verwässerten Gewinns je Aktie entspricht. Das untenstehende öffentliche Beancount-Ledger verbucht diesen Steuervorteil auf einer eigenen Zeile Expenses:IncomeTax, damit die GAAP-GuV und der einmalige Posten nicht verwechselt werden können.
Die wichtigsten Kennzahlen
Workdays Geschäftsjahr endet am 31. Januar. Q2 FY2027 umfasst die drei Monate bis zum 31. Juli 2026. Die GAAP-Zahlen stammen aus der Ergebnisveröffentlichung vom 27. August 2026 und dem Formular 10-Q für denselben Zeitraum; die Jahresverläufe stammen aus den Formularen 10-K für FY2023–FY2026 (SEC companyfacts CIK 0001327811).
| Kennzahl | Q2 FY2027 | Q2 FY2026 | YoY |
|---|---|---|---|
| Gesamtumsatz | $2,649M | $2,348M | +12.8% |
| Abonnementumsatz | $2,471M | $2,169M | +13.9% |
| GAAP-Betriebsergebnis | $313M | $248M | +26% |
| GAAP-Betriebsmarge | 11.8% | 10.6% | +1.2 pts |
| Non-GAAP-Betriebsergebnis | $824M | $680M | +21% |
| Non-GAAP-Betriebsmarge | 31.1% | 29.0% | +2.1 pts |
| Nettogewinn | $632M | $228M | +177% |
| Verwässerter Gewinn je Aktie | $2.57 | $0.84 | +206% |
| Verwässerter Gewinn je Aktie aus IP-Übertragungs-Steuervorteil | $1.52 | — | — |
| Zahlungsmittel + marktgängige Wertpapiere | $3,403M | — | — |
Der Umsatz wuchs im mittleren Zehnerbereich, während sich der verwässerte Gewinn je Aktie mehr als verdreifachte. Das Vorsteuerergebnis betrug nur 327 Mio. $ – kaum mehr als im Vorjahr mit 304 Mio. $. Die Brücke vom Vorsteuerergebnis zum Nettogewinn ist ein 305 Mio. $-Steuerertrag, keine Steuerbelastung. Das ist die buchhalterische Frage, die dieser Beitrag aus dem Einreichungsdokument beantwortet, nicht aus einer Non-GAAP-Folie.
Umsatz im Detail
Abonnements sind die Plattform; professionelle Dienstleistungen sind das Zusatzgeschäft:
| Komponente | Q2 FY2027 | Anteil | YoY |
|---|---|---|---|
| Abonnementdienste | $2,471M | 93.3% | +13.9% |
| Professionelle Dienstleistungen | $178M | 6.7% | −0.6% |
| Gesamt | $2,649M | 100% | +12.8% |
Signalanalyse des Managements (Veröffentlichung vom 27. August 2026 / vorbereitete Anmerkungen):
- Produkt-Rampup (KI-ACV): CEO Aneel Bhusri: „Wir hatten ein starkes Q2, wobei KI mehr als 25 % unseres neuen ACV ausmacht und mehr als 5.500 Kunden jetzt mindestens einen unserer organischen Agents nutzen.“
- Marktexpansion / Plattform-Dynamik: CFO Zane Rowe: „Unsere Q2-Ergebnisse spiegeln die anhaltende Dynamik auf unserer Plattform wider, wobei KI sich als strategischer Treiber für die Kundenausweitung herausbildet.“
- Angehobene Prognose: Rowe: „Wir erwarten nun für das Geschäftsjahr 2027 einen Abonnementumsatz von 9,940 Mrd. $ bis 9,950 Mrd. $, also ein Wachstum von 13 %, und erhöhen gleichzeitig unsere Non-GAAP-Betriebsmargenprognose für FY2027 auf 31,0 %.“
Themen, die nicht in der Veröffentlichung vorkommen: Nachfrage übersteigt Angebot, knappes Angebot, Branchen-Aufschwung und anhaltende Verkaufspreissteigerungen. Dies ist eine Software-ACV-/Auftragsbestands-Meldung, kein kapazitätsbeschränkter Hardware-Zyklus.
Verknüpfen Sie das KI-ACV-Zitat mit der Bilanz. Realisierter Umsatz ist die GuV-Gutschrift auf Income:Revenue (−2649 MUSD). Die noch nicht realisierte Abonnementverpflichtung liegt in abgegrenzten Einnahmen: 4.387 Mio. $ kurzfristig und 72 Mio. $ langfristig zum 31. Juli, ausgewiesen auf Liabilities:Current:DeferredRevenue (kurzfristig), wobei der langfristige Anteil innerhalb von Liabilities:NonCurrent:Other liegt. Der 12-Monats-Abonnementumsatz-Auftragsbestand betrug 9,034 Mrd. $ (+14,2 %); der gesamte Abonnementumsatz-Auftragsbestand betrug 27,403 Mrd. $ (+8,0 %). Dass KI mehr als 25 % des neuen ACV ausmacht, ist eine Aussage zur Buchungszusammensetzung; abgegrenzte Einnahmen und Auftragsbestand sind der Ort, an dem diese Aussage lebt, bevor die Gewinn- und Verlustrechnung sie amortisiert.
Die Margen-Geschichte
Das GAAP-Betriebsergebnis von 313 Mio. $ (11,8 % des Umsatzes) liegt 511 Mio. $ unter dem Non-GAAP-Betriebsergebnis von 824 Mio. $ (31,1 %). Die Überleitungsrechnung in der Veröffentlichung nennt die Posten für das Quartal:
| Überleitungsposten (Q2 FY2027) | Betrag |
|---|---|
| GAAP-Betriebsergebnis | $313M |
| Aktienbasierte Vergütung | $462M |
| Arbeitgeber-Lohnsteuer auf Aktientransaktionen | $13M |
| Amortisation akquisitionsbezogener immaterieller Vermögenswerte | $34M |
| Akquisitionsbezogene Kosten | $2M |
| Non-GAAP-Betriebsergebnis | $824M |
Dies sind reale GAAP-Aufwendungen auf den Kosten-, F&E- und Vertriebs- & Verwaltungszeilen im Ledger. Non-GAAP erfindet kein zweites Betriebsergebnis; es subtrahiert Aktienvergütung und Kaufpreisallokations-Amortisation, die die Beancount-GuV weiterhin führt. Allein die Herstellungskosten des Umsatzes betrugen 652 Mio. $ (Abonnements 436 Mio. $ + professionelle Dienste 216 Mio. $). Die Produktentwicklung betrug 747 Mio. $; Vertrieb & Marketing plus allgemeine Verwaltung beliefen sich auf insgesamt 937 Mio. $.
Die eine große Frage: Warum hat sich der verwässerte Gewinn je Aktie verdreifacht?
Das Formular 10-Q, Anmerkung 16 (Ertragsteuern), nennt den Treiber in den eigenen Worten des Unternehmens:
Der Ertragsteuerertrag für die sechs Monate bis zum 31. Juli 2026 war hauptsächlich auf eine konzerninterne Übertragung bestimmter geistiger Eigentumsrechte im Rahmen einer internen Umstrukturierung rechtlicher Einheiten zurückzuführen. Im Zusammenhang mit der Transaktion haben wir latente Steueransprüche von 374 Mio. $ im Zusammenhang mit abzugsfähigen temporären Differenzen aus bestimmten Steuerattributen erfasst, die zum Buchwert übertragen wurden. Dieser Vorteil wurde teilweise durch Ertragsteueraufwendungen ausgeglichen, die hauptsächlich auf Erträge in den USA und in profitablen ausländischen Rechtsordnungen zurückzuführen sind.
Die Ergebnisveröffentlichung ergänzt die Übersetzung in den Gewinn je Aktie: Der verwässerte Nettogewinn je Aktie von 2,57 $ „enthält einen Steuervorteil von 1,52 $ je Aktie im Zusammenhang mit einer konzerninternen Übertragung bestimmter geistiger Eigentumsrechte.“
Das Ledger isoliert diesen Posten, statt ihn in einer einzigen Steuerzeile zu saldieren:
| Steuerkomponente (Q2 FY2027) | Ledger-Buchung | Betrag |
|---|---|---|
| Ordentliche Steuerbelastung auf das Vorsteuerergebnis | Expenses:IncomeTax | $69M |
| Latenter Steueranspruch aus konzerninterner IP-Übertragung (Anmerkung 16) | Expenses:IncomeTax | $(374)M |
| Netto-Steuerertrag | $(305)M |
Vorsteuerergebnis 327 Mio. $ + Steuerertrag 305 Mio. $ = Nettogewinn 632 Mio. $. Ohne die DTA-Anerkennung von 374 Mio. $ hätte das Quartal auf dieser Vorsteuerbasis etwa 69 Mio. $ Steueraufwand verbucht – der verwässerte Gewinn je Aktie läge in der Nähe des Vorjahreswerts von 0,84 $, nicht bei 2,57 $. Die Formulierung zur Bewertungsrückstellung in derselben Anmerkung ist zukunftsgerichtet („begründete Möglichkeit, dass wir einen erheblichen Teil freigeben könnten…“), nicht der Q2-Treiber. Der Q2-Treiber ist die IP-Übertragung.
Ein 16-Milliarden-Dollar-Unternehmen im Klartext verfolgen
Die Doppelte Buchführung erzwingt, dass jeder Dollar übereinstimmt: Umsatzgutschriften, Aufwandlastschriften und ein Steuervorteil, der groß genug ist, um die Steuerbelastung umzudrehen, muss dennoch mit dem Nettogewinn auf null summiert werden. So modellieren wir jedes Unternehmen.
; FY2027Q2-GuV – Geschäftsquartal bis 31. Juli 2026
; Quellen: IR-Veröffentlichung 2026-08-27; 10-Q Anmerkung 16 (Ertragsteuern).
; Steuervorteil aus IP-Übertragung: erfasste latente Steueransprüche von 374 Mio. $ aus konzerninterner IP-Übertragung;
; ordentlicher Steueraufwand 69 Mio. $; Netto-Steuerertrag $(305) Mio. $. Verwässerter Gewinn je Aktie 2,57 $ enthält 1,52 $/Aktie aus der Übertragung.
; Prüfung: −2649 + 652 + 747 + 937 − 14 + 69 − 374 + 632 = 0 ✓
2026-07-31 * "Workday, Inc." "FY2027Q2-GuV"
Income:Revenue -2649 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 652 MUSD ; Abonnements 436 + professionelle Dienste 216
Expenses:ResearchAndDevelopment 747 MUSD ; Produktentwicklung
Expenses:SellingGeneralAdministrative 937 MUSD ; Vertrieb & Marketing 706 + allgemeine Verwaltung 231
Income:OtherNet -14 MUSD ; sonstige Erträge, netto
Expenses:IncomeTax 69 MUSD ; ordentliche Steuerbelastung auf das Vorsteuerergebnis
Expenses:IncomeTax -374 MUSD ; Anmerkung 16: latenter Steueranspruch aus konzerninterner IP-Übertragung
Equity:Adjustments 632 MUSD ; Nettoeinkommensausgleich (Gewinnrücklagen durch Bilanzprüfung festgelegt)Die Bilanzgeschichte neben dieser GuV sind abgegrenzte Einnahmen und der latente Steueranspruch, den die IP-Übertragung geschaffen hat. Die kurzfristigen abgegrenzten Einnahmen betragen 4.387 Mio. $. Die latenten Steueransprüche stiegen von 829 Mio. $ am 31. Januar auf 1.129 Mio. $ – die 374-Mio.-$-Anerkennung aus Anmerkung 16 ist der einzelne Schritt innerhalb dieser Bewegung. Gesamtvermögen 15.857 Mio. $; Eigenkapital der Aktionäre 6.460 Mio. $ nach 7.151 Mio. $ eigener Aktien.
Der mehrjährige Verlauf
| Zeitraum | Umsatz | Nettogewinn | Betriebsergebnis (GAAP) | Abgegrenzte Einnahmen (kurzfristig) |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 | $6,216M | $(367)M | — | $3,559M |
| FY2024 | $7,259M | $1,381M | — | $4,057M |
| FY2025 | $8,446M | $526M | — | $4,467M |
| FY2026 | $9,552M | $693M | $721M | $5,010M |
| Q2 FY2027 | $2,649M | $632M | $313M | $4,387M |
Der Nettogewinnanstieg im FY2024 enthält einen großen Steuervorteil in der Jahressteuerzeile dieses Jahres (companyfacts IncomeTaxExpenseBenefit von $(1.025) Mio. $ für das Jahr) – eine Erinnerung daran, dass Workdays GAAP-Gewinne bereits zuvor durch Steuerposten verzerrt waren. Q2 FY2027 wiederholt das Muster mit einem benannten, isolierbaren DTA aus IP-Übertragung. Das Abonnementwachstum steigert sich im mittleren Zehnerbereich; die Steuerzeile nicht.
Das Urteil: Bull vs. Bär
Bull-Argumente
- Abonnementumsatz +13,9 % mit KI als mehr als 25 % des neuen ACV – ein Produkt-Rampup-Signal, das mit dem Auftragsbestand verknüpft ist, nicht nur mit realisiertem Umsatz.
- Non-GAAP-Betriebsmarge von 31,1 %, mit angehobener Non-GAAP-Margenprognose für das Gesamtjahr auf 31,0 %.
- 12-Monats-Abonnement-Auftragsbestand +14,2 % auf 9,0 Mrd. $; Gesamtauftragsbestand 27,4 Mrd. $.
- Freier Cashflow von 460 Mio. $ im Quartal; zusätzliche Aktienrückkaufgenehmigung von 4,0 Mrd. $.
- Mehr als 5.500 Kunden mit organischen Agents (+35 % QoQ) – Akzeptanzbreite hinter der ACV-Aussage.
Bären-Argumente
- Der GAAP-verwässerte Gewinn je Aktie von 2,57 $ ist keine Run-Rate: 1,52 $ davon sind der Steuervorteil aus der IP-Übertragung.
- Die GAAP-Betriebsmarge liegt weiterhin nur bei 11,8 %; die Brücke von 511 Mio. $ zwischen GAAP und Non-GAAP besteht hauptsächlich aus Aktienvergütung.
- Der Umsatz mit professionellen Dienstleistungen war stagnierend bis leicht rückläufig – das Zusatzgeschäft beschleunigt sich nicht mit den Abonnements.
- Zahlungsmittel und marktgängige Wertpapiere fielen von 5,4 Mrd. $ am 31. Januar auf 3,4 Mrd. $, da Rückkäufe im Quartal 1,3 Mrd. $ verbrauchten.
- Die Formulierung zur Bewertungsrückstellung in Anmerkung 16 ist ein möglicher zukünftiger Vorteil, kein Q2-Cash- oder Betriebsereignis.
Unser Fazit: Modellieren Sie Workday basierend auf Abonnementwachstum, abgegrenzten Einnahmen und der GAAP-Betriebslinie. Behandeln Sie die 374-Mio.-$-DTA aus der IP-Übertragung als gekennzeichneten Einmalposten – genau so verbucht es das Ledger – und der Gewinn je Aktie von 2,57 $ sieht nicht mehr wie ein operatives Wunder aus, sondern wie eine Steueranmerkung.
