Ergebnisse auf einen Blick
- Zeitraum
- FY2026Q3
- Umsatz
- 15,7 Mrd. $ (15.677 MUSD)
- Nettoeinkommen
- 661,0 Mio. $ (661 MUSD)
- Nettomarge
- 4,2 %
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HP Inc. meldete 15,677 Mrd. $ Umsatz für das am 31. Juli 2026 endende Quartal (+12,5%), während der verwässerte GAAP-EPS auf 0,71 $ fiel und der verwässerte Non-GAAP-EPS auf 0,83 $ stieg. Beide EPS-Zahlen enthalten denselben 0,11 $ positiven Effekt aus IEEPA-Zollrückerstattungen. Das Formular 10-Q verbucht 127 Mio. $ an Rückerstattungen, die im Zeitraum als Reduzierung der Produktkosten des Nettoumsatzes erhalten wurden. Das öffentliche Beancount-Hauptbuch unten verbucht diese Rückerstattung als eigene Gutschrift auf Expenses:CostOfRevenue, sodass das Quartal sowohl mit als auch ohne den Einmaleffekt gelesen werden kann – das PC- und Drucker-Pendant zum Dell Open Ledger.
Die wichtigsten Kennzahlen
Das Geschäftsjahr von HP endet am 31. Oktober. Q3 GJ2026 sind die drei Monate bis zum 31. Juli 2026. Die GAAP-Zahlen stammen aus dem Formular 8-K, Anlage 99.1 vom 26. August 2026 und dem Formular 10-Q; die historischen Jahresdaten aus den Formularen 10-K der Geschäftsjahre 2022–2025 (SEC companyfacts CIK 0000047217).
| Kennzahl | Q3 GJ2026 (ausgewiesen) | Ohne 127 Mio. $ IEEPA-Rückerstattung | Q3 GJ2025 |
|---|---|---|---|
| Nettoumsatz | $15,677M | $15,677M | $13,932M |
| GAAP-Betriebsergebnis | $892M | $765M | $716M |
| GAAP-Betriebsmarge | 5.7% | 4.9% | 5.1% |
| Nettogewinn | $661M | $556M | $763M |
| Verwässerter GAAP-EPS | $0.71 | $0.60 | $0.80 |
| Verwässerter Non-GAAP-EPS | $0.83 | $0.72 | $0.75 |
| Free Cashflow | $1.6B | — | — |
Die Spalte „Ausgewiesen" zeigt, was die Gewinn- und Verlustrechnung ausgibt. Die Spalte „Ohne Rückerstattung" entfernt die 127 Mio. $ Vorsteuer-Gutschrift auf die Selbstkosten (und den in der Pressemitteilung genannten 0,11 $ EPS-Effekt auf GAAP und Non-GAAP). Der Umsatz ändert sich nicht – die Rückerstattung ist kein Umsatzfaktor. Der GAAP-EPS geht im Jahresvergleich auch mit der Rückerstattung zurück; der Non-GAAP-EPS steigt nur wegen dieser.
Umsatz im Detail
Segmente (Anlage 99.1), nicht getrennte Ertragskonten:
| Segment | Q3 GJ2026 | YoY | Betriebsmarge |
|---|---|---|---|
| Personal Systems | $11,767M | +18% | 4.6% |
| Printing | $3,912M | −2% | 18.1% |
| Gesamtnettoumsatz | $15,677M | +12.5% | 5.7% GAAP |
Personal Systems trug das Ergebnis: Commercial PS +22 %, Consumer PS +10 %, während die gesamten PS-Einheiten um −16 % sanken – eine klare Mix-/ASP-Geschichte. Printing-Umsatz −2 % mit Verbrauchsmaterial −3 %.
Management-Signal-Scan (Pressemitteilung vom 26. August 2026):
- Interims-CEO Bruce Broussard: „Im dritten Quartal haben wir sowohl den Gesamtumsatz als auch den Anteil an Premium-Produkten gesteigert und mit Innovationen bei WXP, Print, Workstations und KI-PCs weiterhin neue Kunden gewonnen. Unsere kontinuierliche Strategie zur Bewältigung von Lieferengpässen führte zu deutlichen Verbesserungen bei der Speicherverfügbarkeit und höheren Erfüllungsraten."
- Die Lieferformulierung betrifft die Verbesserung der Speicherverfügbarkeit, nicht „Nachfrage übersteigt Angebot" oder „ausverkauft".
- Themen, die in der Pressemitteilung nicht vorkommen: Nachfrage übersteigt Angebot, robuste Nachfrage als primäre Aussage, Branchenaufschwung, anhaltende Verkaufspreissteigerungen als benanntes Thema und Neueinführungen, die „die Erwartungen übertreffen". KI-PCs erscheinen als Produktmix, nicht als ausverkaufte Rampe.
Lagerbestand 10,322 Mrd. $ und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 7,168 Mrd. $ sind die Bilanzgegenstücke zu dieser Erfüllungssprache – ausgewiesen auf Assets:Current:Inventory und Assets:Current:AccountsReceivable.
Die Margengeschichte
Der Bruttogewinn betrug 2.945 Mio. $. Die Selbstkosten des Nettoumsatzes laut Einreichung betrugen 12.732 Mio. $ (Produkte 12.256 Mio. $ + Dienstleistungen 476 Mio. $). Zieht man die Zollrückerstattung wieder ab, beliefen sich die zugrunde liegenden Produkt- und Dienstleistungskosten auf 12.859 Mio. $. Die Betriebsausgaben betrugen 2.053 Mio. $ (F&E 389 Mio. $, Vertrieb und Verwaltung 1.537 Mio. $, Restrukturierung 48 Mio. $, Akquisition/Desinvestition 4 Mio. $, Abschreibung immaterieller Vermögenswerte 75 Mio. $). Zinsen und sonstige Aufwendungen, netto, beliefen sich auf 94 Mio. $. Der effektive Steuersatz betrug 17,2 %.
Die Betriebsmarge von Personal Systems sank auf 4,6 % (−0,8 Punkte YoY), da die Rohstoffkosten stiegen; die Printing-Marge stieg auf 18,1 % (+1,1 Punkte), wobei das 10-Q einen Teil der Bruttomargenverbesserung auf IEEPA-Zollrückerstattungen zurückführt.
Die eine große Frage: Wie sieht das Quartal ohne die Rückerstattung aus?
Das Formular 10-Q stellt fest:
Am 20. Februar 2026 entschied der Oberste Gerichtshof der USA, dass Zölle, die unter dem International Emergency Economic Powers Act („IEEPA") erhoben wurden, nicht gesetzlich gedeckt waren, was die Verpflichtung zur Zahlung und die Erhebung der damit verbundenen Zölle aufhob. Zum 31. Juli 2026 hat das Unternehmen die Rückforderung von etwa 0,3 Mrd. $ zuvor gezahlter IEEPA-Zölle beantragt. Das Unternehmen erhielt 127 Mio. $ an Rückerstattungen während der drei und neun Monate bis zum 31. Juli 2026 und 91 Mio. $ nach dem Berichtszeitraum. Rückerstattungen werden als Reduzierung der Produktkosten des Nettoumsatzes erfasst, wenn sie eingehen.
Die Schlagzeile in Anlage 99.1 ergänzt: Sowohl der verwässerte GAAP- als auch der Non-GAAP-EPS „enthielten einen positiven Effekt von 0,11 $ aus Zollrückerstattungen."
| Sicht | Selbstkosten | Betriebsergebnis | Verwässerter EPS (GAAP) | Verwässerter EPS (Non-GAAP) |
|---|---|---|---|---|
| Wie ausgewiesen (Rückerstattung in Selbstkosten enthalten) | $12,732M | $892M | $0.71 | $0.83 |
| Rückerstattung als eigene Buchung isoliert | $12,859M − $127M | same $892M | $0.71 | $0.83 |
| Ohne die Rückerstattung | $12,859M | $765M | $0.60 | $0.72 |
Vergleich mit dem Peer Dell Open Ledger (Hardware, gleiche Branchentaxonomie): Dells GJ2027 Q2 war ein Quartal mit KI-Server-Nachfrage und steigenden passiven Einnahmen; HPs Q3 ist ein Quartal mit sinkenden Einheiten / steigenden Durchschnittspreisen bei Personal Systems, dessen EPS die Zollrückerstattungs-Fußnote zur Erklärung benötigt. Gleicher Kontenplan, anderer Einmaleffekt.
Verfolgung eines Hardware-Unternehmens mit Eigenkapitaldefizit im Klartext
HP beendete das Quartal mit 45.701 Mio. $ an Vermögenswerten und einem 92 Mio. $ Anteilseignerdefizit – Aktienkapital und APIC von 2.373 Mio. $ gegen einen kumulierten Fehlbetrag von 2.117 Mio. $ und einen AOCI-Verlust von 348 Mio. $. Das Hauptbuch weist diese Eigenkapitalpositionen aus dem 10-Q aus, anstatt das Defizit in Equity:Adjustments zu verstecken. So modellieren wir jedes Unternehmen.
; GJ2026Q3 Gewinn- und Verlustrechnung – Geschäftsquartal bis 31. Juli 2026
; Quellen: 8-K Anlage 99.1 (2026-08-26); 10-Q Anmerkung zu IEEPA-Zollrückerstattungen.
; IEEPA-Zollrückerstattungen von 127 Mio. $ als Reduzierung der Produktkosten des Nettoumsatzes erfasst;
; 0,11 $ des verwässerten EPS auf GAAP (0,71 $) und Non-GAAP (0,83 $).
; Prüfung: −15677 + 12859 − 127 + 389 + 1537 + 127 + 94 + 137 + 661 = 0 ✓
2026-07-31 * "HP Inc." "GJ2026Q3 Gewinn- und Verlustrechnung"
Income:Revenue -15677 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 12859 MUSD ; Produkte+Dienstleistungen vor IEEPA-Rückerstattungszuschlag
Expenses:CostOfRevenue -127 MUSD ; IEEPA-Zollrückerstattungen (10-Q: Reduzierung der Produktkosten)
Expenses:ResearchAndDevelopment 389 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1537 MUSD
Expenses:OtherNet 127 MUSD ; Restrukturierung 48 + Akq/Div 4 + Abschr. immaterieller Vermögenswerte 75
Expenses:OtherNet 94 MUSD ; Zinsen und sonstige Aufwendungen, netto
Expenses:IncomeTax 137 MUSD
Equity:Adjustments 661 MUSD ; Nettogewinn-Ausgleich (Rücklagen durch Bilanzprüfung festgelegt)Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen von 21.383 Mio. $ und Lagerbestand von 10.322 Mio. $ sind die Working-Capital-Signatur eines PC- und Drucker-OEMs – die gleiche Form wie bei Dell, mit einem negativen Eigenkapitalrest, den die Bilanzprüfungen nicht schönreden.
Der Mehrjahresbogen
| Zeitraum | Umsatz | Nettogewinn | Gesamteigenkapital | Lagerbestand |
|---|---|---|---|---|
| GJ2022 | $62,910M | $3,132M | $(3,025)M | — |
| GJ2023 | $53,718M | $3,263M | $(1,069)M | — |
| GJ2024 | $53,559M | $2,775M | $(1,323)M | — |
| GJ2025 | $55,295M | $2,529M | $(346)M | $8,512M |
| Q3 GJ2026 | $15,677M | $661M | $(92)M | $10,322M |
Der Umsatz stabilisierte sich nach dem GJ2022-Höchststand; das Eigenkapitaldefizit verringerte sich, bleibt aber negativ. Der Lagerbestand im Q3 ist höher als zum GJ2025-Jahresende, da Personal Systems die Verfügbarkeit wieder aufgebaut hat – konsistent mit der Formulierung „höhere Erfüllungsraten" des Managements und ein Risiko, falls die KI-PC-Nachfrage den Bestand nicht aufnimmt.
Das Urteil: Bull vs. Bär
Bull-Fall
- Personal Systems Umsatz +18 % mit Commercial +22 % – der Premium-/KI-PC-Mix funktioniert, auch wenn die Einheiten fallen.
- Free Cashflow 1,6 Mrd. $ im Quartal; 0,6 Mrd. $ über Rückkäufe und Dividenden zurückgegeben.
- Printing erzielt weiterhin eine Segmentbetriebsmarge von 18,1 %.
- Das Anteilseignerdefizit verringerte sich auf 92 Mio. $ von 346 Mio. $ am 31. Oktober 2025.
- GJ2026-Prognose angehoben (GAAP-EPS 2,52–2,62 $; Non-GAAP 3,19–3,29 $), einschließlich geschätzter Zollrückerstattungen.
Bär-Fall
- Verwässerter GAAP-EPS −11,3 % YoY, sogar mit der 0,11 $-Zollrückerstattung.
- Ohne die Rückerstattung liegt der GAAP-EPS bei etwa 0,60 $ und der Non-GAAP bei etwa 0,72 $ – der „Beat" ist nicht rein operativ.
- Personal Systems-Marge 4,6 % (−0,8 Punkte) unter Rohstoffkostendruck; Einheiten −16 %.
- Printing-Umsatz weiter rückläufig; Verbrauchsmaterial −3 %.
- Weitere 91 Mio. $ an Rückerstattungen sind nach Periodenende eingegangen – die Prognose enthält weiterhin Zollrückerstattungs-EPS.
Unsere Einschätzung: Das Q3 von HP ist ein Quartal mit sinkenden Volumina und verbessertem Mix bei Personal Systems, dessen EPS eine Fußnote benötigt. Behalten Sie die 127 Mio. $-IEEPA-Rückerstattung auf einer eigenen Hauptbuchzeile, vergleichen Sie das Betriebsergebnis mit und ohne diese und lesen Sie das Dell-Hauptbuch daneben – gleiche Hardware-Bilanz, andere Gewinnqualitätsgeschichte.
