Resultats del tercer trimestre de 2026 de BYD: beneficis un 28% més alts, existències un 83.000 milions de RMB més aquest any

El tercer trimestre de 2026 de BYD va tornar a fer créixer els beneficis. Els ingressos d'explotació van augmentar un 13,6% respecte de l'any anterior fins als 221.500 milions de RMB i el benefici net atribuïble als accionistes un 28% fins als 10.000 milions de RMB, després d'un primer semestre en què el benefici va caure. El balanç explica una segona història. Les existències eren de 221.600 milions de RMB el 30 de setembre, un 60% més que els 138.400 milions de RMB a finals de 2025, mentre que els ingressos dels nou mesos es van mantenir plans. BYD va pagar bona part d'aquest estoc amb efectes a pagar, que es van més que triplicar fins als 78.900 milions de RMB, i la seva tresoreria va caure en 44.400 milions de RMB a mesura que amortitzava deute.

Ingressos i beneficis es van recuperar en el trimestre​

El tercer informe trimestral de BYD mostra uns ingressos d'explotació de nou mesos de 566.304 milions de RMB, un 0,01% més, i un benefici net atribuïble de 22.345 milions de RMB, un 4,2% menys. Només el trimestre va anar molt millor: ingressos un 13,59% més i benefici atribuïble un 28,08% més. L'informe presenta només el compte de resultats dels nou mesos, de manera que el llibre deriva el trimestre línia per línia com els nou mesos menys el primer semestre.

Les xifres del trimestre són els nou mesos menys el primer semestre per a tots dos anys, segons el nostre càlcul; el primer semestre de 2025 prové de les columnes comparatives de l'informe semestral de 2026 de BYD.

; FY2026Q3 Income Statement — three months ended 30 September 2026 (derived: 9M − H1)
; Check: (-221,488) + 181,602 + 12,970 + 12,686 + 2,143 + 1,877 + 10,210 = 0 ✓
 
2026-09-30 * "BYD Company Limited" "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                          -221488 MRMB  ; operating revenue (filed Q3 figure)
  Expenses:CostOfRevenue                   181602 MRMB  ; operating costs
  Expenses:ResearchAndDevelopment           12970 MRMB
  Expenses:SellingGeneralAdministrative     12686 MRMB  ; selling + administrative expenses
  Expenses:OtherNet                          2143 MRMB  ; tax and surcharge, finance expenses, other items
  Expenses:IncomeTax                         1877 MRMB
  Equity:Adjustments                        10210 MRMB  ; net profit incl. NCI

El mapa de mosaic mostra l'estructura de costos d'un fabricant d'automòbils: costos d'explotació de 181.600 milions de RMB, després recerca i desenvolupament de 13.000 milions de RMB i despeses de venda i administratives de 12.700 milions de RMB. El marge brut va ser del 18,0% en el trimestre, segons el nostre càlcul, enfront del 18,8% del primer semestre i el 17,7% de 2025. Per sota del benefici brut, les despeses financeres dels nou mesos van ser de 7.400 milions de RMB, enfront d'uns ingressos de 2.900 milions de RMB l'any anterior, "principalment a causa de les pèrdues per tipus de canvi", l'efecte monetari d'un negoci que ara obté més de la meitat dels seus ingressos a l'estranger, tal com va analitzar la nostra anàlisi del primer semestre.

La recerca i desenvolupament imputada a despeses dels nou mesos va caure fins als 36.300 milions de RMB des dels 43.700 milions de RMB. La despesa de desenvolupament capitalitzada, que en canvi figura al balanç, va augmentar fins als 7.400 milions de RMB des dels 6.000 milions de RMB a finals de 2025.

Les existències van créixer més que qualsevol altra cosa​

L'informe explica l'augment del 60% de les existències com "el creixement del negoci automobilístic internacional i l'augment de les existències". Els cotxes enviats a mercats llunyans passen setmanes al mar i en estoc dels concessionaris, de manera que un exportador manté més existències per cada cotxe que ven que un venedor nacional. Els comptes a cobrar comercials van augmentar un 53% fins als 56.500 milions de RMB pel mateix motiu. El càrrec per deteriorament d'actius, que l'informe relaciona amb les depreciacions d'existències "com a conseqüència de l'ampliació de l'escala d'existències", va augmentar fins als 2.700 milions de RMB en els nou mesos des dels 1.600 milions de RMB.

El llibre manté les existències dins de Assets:Current:Other, amb la xifra d'existències al comentari de cada balanç; les existències són la major part de la línia, tres quartes parts el 30 de setembre. Eren de 43.400 milions de RMB a finals de 2021, 87.700 milions de RMB a finals de 2023, 116.000 milions de RMB a finals de 2024, 138.400 milions de RMB a finals de 2025, 190.000 milions de RMB al juny i 221.600 milions de RMB el 30 de setembre. Els ingressos van créixer des dels 216.100 milions de RMB el 2021 fins als 804.000 milions de RMB el 2025, 3,7 vegades; les existències van créixer 3,2 vegades en aquests quatre anys i un altre 60% en nou mesos.

Proveïdors i clients ho estan finançant​

Dos passius van créixer amb l'estoc. Els efectes a pagar, pagarés a curt termini que BYD emet als proveïdors en lloc de pagar en efectiu, van augmentar fins als 78.900 milions de RMB des dels 22.500 milions de RMB a finals de 2025; el llibre els registra amb els comptes a pagar comercials a Liabilities:Current:AccountsPayable, que van arribar als 251.600 milions de RMB. Els passius per contractes, pagaments rebuts dels clients abans del lliurament, van augmentar un 81% fins als 92.900 milions de RMB, cosa que l'informe atribueix a "bestretes rebudes pel negoci automobilístic".

Aquest finançament es reflecteix en el flux de caixa. El flux de caixa operatiu dels nou mesos va ser de 54.500 milions de RMB, un 33% més, "principalment a causa de la disminució de l'efectiu pagat per a la compra de béns". La tresoreria va caure igualment, fins als 31.000 milions de RMB des dels 75.400 milions de RMB, perquè BYD va amortitzar 109.900 milions de RMB de deute enfront dels 36.700 milions de RMB de l'any anterior; els préstecs a curt termini es van reduir a la meitat fins als 18.700 milions de RMB. Per a qualsevol negoci, la lliçó és la mateixa a petita escala: pagar els proveïdors més tard eleva el flux de caixa operatiu sense canviar el que guanya el negoci, i el compte arriba el dia del venciment.

Què cal vigilar la resta de 2026​

• Existències enfront de vendes. Si les existències baixen al quart trimestre mentre els ingressos creixen, l'acumulació era per a lliuraments internacionals ja en trànsit.
• Efectes a pagar. Els seus venciments treuen efectiu del negoci en els propers trimestres independentment de les vendes.
• Tipus de canvi. Les despeses financeres depenen del iuan enfront de les divises dels mercats d'exportació de BYD.
• Deterioraments d'existències. Una taxa de depreciació creixent significaria que part de l'estoc es ven per sota del cost.