Resultats d'un cop d'ull
- Període
- FY2027Q2
- Ingressos
- 2649,0 M USD (2.649 MUSD)
- Ingressos nets
- 632,0 M USD (632 MUSD)
- Marge net
- 23,9 %
Del Llibre Major obert de WorkdayVeure el llibre major en directe
Workday va tancar el trimestre finalitzat el 31 de juliol de 2026 amb 2.649 milions de dòlars d'ingressos (+12,8%) i un marge operatiu GAAP de l'11,8% — i després va registrar 2,57 $ de BPA diluït, tres vegades els 0,84 $ de l'any anterior. El salt no és una història de palanquejament operatiu. La nota d'impostos sobre la renda del Formulari 10-Q n'identifica el factor: el reconeixement d'un actiu per impostos diferits de 374 milions de dòlars procedent d'una transferència entre entitats de propietat intel·lectual, equivalent a 1,52 $ del BPA diluït. El llibre major públic de Beancount que es mostra a continuació registra aquest benefici fiscal en la seva pròpia línia Expenses:IncomeTax perquè el P&L GAAP i l'element excepcional no es puguin confondre.
Les xifres principals
L'exercici fiscal de Workday finalitza el 31 de gener. El T2 FY2027 són els tres mesos finalitzats el 31 de juliol de 2026. Les xifres GAAP provenen del comunicat de resultats del 27 d'agost de 2026 i del Formulari 10-Q del mateix període; l'historial anual prové dels Formularis 10-K dels exercicis 2023–2026 (companyfacts de la SEC, CIK 0001327811).
| Mètrica | T2 FY2027 | T2 FY2026 | Interanual |
|---|---|---|---|
| Ingressos totals | $2,649M | $2,348M | +12.8% |
| Ingressos per subscripció | $2,471M | $2,169M | +13.9% |
| Ingressos operatius GAAP | $313M | $248M | +26% |
| Marge operatiu GAAP | 11.8% | 10.6% | +1.2 pts |
| Ingressos operatius no GAAP | $824M | $680M | +21% |
| Marge operatiu no GAAP | 31.1% | 29.0% | +2.1 pts |
| Ingressos nets | $632M | $228M | +177% |
| BPA diluït | $2.57 | $0.84 | +206% |
| BPA diluït del benefici fiscal per transferència de PI | $1.52 | — | — |
| Efectiu + valors negociables | $3,403M | — | — |
Els ingressos van créixer a un ritme de l'adolescència mitjana mentre que el BPA diluït es va més que triplicar. El resultat abans d'impostos va ser només de 327 milions de dòlars — tot just per sobre dels 304 milions de dòlars de l'any anterior. El pont del resultat abans d'impostos al resultat net és un benefici fiscal de 305 milions de dòlars, no una provisió. Aquesta és la pregunta del comptable que aquesta publicació respon a partir de la declaració, no d'una diapositiva no GAAP.
Anàlisi detallada dels ingressos
La subscripció és la plataforma; els serveis professionals són el complement:
| Component | T2 FY2027 | Quota | Interanual |
|---|---|---|---|
| Serveis de subscripció | $2,471M | 93.3% | +13.9% |
| Serveis professionals | $178M | 6.7% | −0.6% |
| Total | $2,649M | 100% | +12.8% |
Exploració de senyals de la direcció (comunicat del 27 d'agost de 2026 / observacions preparades):
- Rampa de producte (ACV d'IA): El conseller delegat Aneel Bhusri: «Hem tingut un T2 sòlid, amb la IA impulsant més del 25% del nostre ACV nou i més de 5.500 clients que ara utilitzen almenys un dels nostres agents orgànics».
- Expansió de mercat / impuls de la plataforma: El director financer Zane Rowe: «Els nostres resultats del T2 reflecteixen un impuls continuat a tota la nostra plataforma, amb la IA emergint com a factor estratègic de l'expansió de clients».
- Perspectives revisades a l'alça: Rowe: «Ara esperem ingressos per subscripció de l'exercici 2027 de 9.940 a 9.950 milions de dòlars, un creixement del 13%, alhora que augmentem la nostra orientació de marge operatiu no GAAP per a l'exercici 2027 fins al 31,0%».
Temes no presents al comunicat: demanda que supera l'oferta, oferta ajustada, cicle alcista del sector i augments sostinguts del preu de venda. Això és una impressió d'ACV / cartera de comandes de programari, no un cicle de maquinari limitat per capacitat.
Relacioneu la cita d'ACV d'IA amb el balanç de situació. Els ingressos reconeguts són el crèdit del compte de resultats a Income:Revenue (−2649 MUSD). La promesa de subscripció que encara no s'ha reconegut es troba als ingressos no meritatis: 4.387 milions de dòlars corrents i 72 milions de dòlars no corrents al 31 de juliol, registrats a Liabilities:Current:DeferredRevenue (corrent) amb la part no corrent dins de Liabilities:NonCurrent:Other. La cartera d'ingressos per subscripció a 12 mesos era de 9.034 milions de dòlars (+14,2%); la cartera total d'ingressos per subscripció era de 27.403 milions de dòlars (+8,0%). La IA que impulsa més del 25% de l'ACV nou és una afirmació de composició de reserves; els ingressos diferits i la cartera són on viu aquesta afirmació abans que el compte de resultats l'amortitzi.
La història del marge
Els ingressos operatius GAAP de 313 milions de dòlars (11,8% dels ingressos) es troben 511 milions de dòlars per sota dels ingressos operatius no GAAP de 824 milions de dòlars (31,1%). La conciliació del comunicat nomena els components del trimestre:
| Element del pont (T2 FY2027) | Import |
|---|---|
| Ingressos operatius GAAP | $313M |
| Compensació basada en accions | $462M |
| Impost sobre la nòmina de l'empresari per transaccions d'accions | $13M |
| Amortització d'intangibles relacionats amb adquisicions | $34M |
| Costos relacionats amb adquisicions | $2M |
| Ingressos operatius no GAAP | $824M |
Aquestes són despeses GAAP reals a les línies de cost, R+D i SG&A del llibre major. No GAAP no inventa uns segons ingressos operatius; resta la compensació per accions i l'amortització de la comptabilitat d'adquisicions que el compte de resultats de Beancount encara manté. Només el cost brut dels ingressos va ser de 652 milions de dòlars (subscripció 436 M$ + professional 216 M$). El desenvolupament de producte va ser de 747 milions de dòlars; vendes i màrqueting més G&A van sumar 937 milions de dòlars.
La gran pregunta: per què es va triplicar el BPA diluït?
El Formulari 10-Q, Nota 16 (Impostos sobre la renda), afirma el factor amb les mateixes paraules de l'empresa:
El benefici de l'impost sobre la renda dels sis mesos finalitzats el 31 de juliol de 2026 es va atribuir principalment a una transferència entre entitats de determinats drets de propietat intel·lectual com a part d'una reestructuració interna d'entitats jurídiques. En relació amb la transacció, vam reconèixer 374 milions de dòlars d'actius per impostos diferits relacionats amb diferències temporals deduïbles associades a determinats atributs fiscals transferits a base de cost de transport. Aquest benefici es va compensar parcialment amb la despesa de l'impost sobre la renda atribuïble principalment a les guanys als EUA i a jurisdiccions estrangeres rendibles.
El comunicat de resultats afegeix la traducció al BPA: el benefici net diluït per acció de 2,57 $ «inclou un benefici fiscal d'1,52 $ per acció relacionat amb una transferència entre entitats de determinats drets de propietat intel·lectual».
El llibre major aïlla aquest element en lloc de netejar-lo en una única línia d'impostos:
| Component fiscal (T2 FY2027) | Registre al llibre major | Import |
|---|---|---|
| Provisió ordinària sobre guanys abans d'impostos | Expenses:IncomeTax | $69M |
| DTA de la transferència de PI entre entitats (Nota 16) | Expenses:IncomeTax | $(374)M |
| Benefici fiscal net | $(305)M |
Resultat abans d'impostos 327 M$ + benefici fiscal 305 M$ = resultat net 632 M$. Sense el reconeixement del DTA de 374 M$, el trimestre hauria registrat aproximadament 69 M$ de despesa fiscal sobre aquesta base abans d'impostos — un BPA diluït a prop del barri dels 0,84 $ de l'any anterior, no 2,57 $. El llenguatge de la provisió de valoració a la mateixa nota és prospectiu («possibilitat raonable que puguem alliberar una part significativa…»), no el factor del T2. El factor del T2 és la transferència de PI.
Seguiment d'una empresa de 16.000 M$ en text pla
La doble entrada obliga cada dòlar a quadrar: crèdits d'ingressos, dèbits de despeses i un benefici fiscal prou gran per capgirar la provisió encara ha de sumar zero amb el resultat net. Així és com modelitzem cada empresa.
; Compte de resultats del T2 FY2027 — trimestre fiscal finalitzat el 31 de juliol de 2026
; Fonts: comunicat de RRII 2026-08-27; Nota 16 del 10-Q (Impostos sobre la renda).
; Benefici fiscal per transferència de PI: reconeixement de 374 M$ d'actius per impostos diferits sobre la transferència de PI entre entitats;
; despesa fiscal ordinària 69 M$; benefici fiscal net (305) M$. El BPA diluït de 2,57 $ inclou 1,52 $/acció de la transferència.
; Comprovació: −2649 + 652 + 747 + 937 − 14 + 69 − 374 + 632 = 0 ✓
2026-07-31 * "Workday, Inc." "Compte de resultats del T2 FY2027"
Income:Revenue -2649 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 652 MUSD ; subscripció 436 + professional 216
Expenses:ResearchAndDevelopment 747 MUSD ; desenvolupament de producte
Expenses:SellingGeneralAdministrative 937 MUSD ; vendes i màrqueting 706 + G&A 231
Income:OtherNet -14 MUSD ; altres ingressos, nets
Expenses:IncomeTax 69 MUSD ; provisió ordinària sobre guanys abans d'impostos
Expenses:IncomeTax -374 MUSD ; Nota 16: DTA de la transferència de PI entre entitats
Equity:Adjustments 632 MUSD ; compensació del resultat net (RE fixat per l'afirmació de balanç)La història del balanç al costat d'aquest P&L són els ingressos diferits i l'actiu per impostos diferits que va crear la transferència de PI. Els ingressos no meritatis corrents són 4.387 milions de dòlars. Els actius per impostos diferits van saltar a 1.129 milions de dòlars des dels 829 milions de dòlars al 31 de gener — el reconeixement de 374 M$ de la Nota 16 és el pas discret dins d'aquest moviment. Actius totals 15.857 milions de dòlars; patrimoni net dels accionistes 6.460 milions de dòlars després de 7.151 milions de dòlars d'accions pròpies.
L'arc plurianual
| Període | Ingressos | Resultat net | Ingressos operatius (GAAP) | Ingressos diferits (corrents) |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 | $6,216M | $(367)M | — | $3,559M |
| FY2024 | $7,259M | $1,381M | — | $4,057M |
| FY2025 | $8,446M | $526M | — | $4,467M |
| FY2026 | $9,552M | $693M | $721M | $5,010M |
| T2 FY2027 | $2,649M | $632M | $313M | $4,387M |
El pic del resultat net de l'exercici 2024 inclou un gran benefici fiscal en la línia d'impostos anual d'aquell any (companyfacts IncomeTaxExpenseBenefit de (1.025) M$ per a l'any) — un recordatori que els guanys GAAP de Workday ja havien estat sorollosos amb elements fiscals abans. El T2 FY2027 repeteix el patró amb un DTA per transferència de PI nomenat i aïllable. El creixement de les subscripcions es compon a un ritme de l'adolescència mitjana; la línia d'impostos no.
El veredicte: alcista vs. baixista
Cas alcista
- Ingressos per subscripció +13,9% amb la IA citada com a més del 25% de l'ACV nou — un senyal de rampa de producte lligat a la cartera, no només als ingressos reconeguts.
- Marge operatiu no GAAP del 31,1%, amb l'orientació de marge no GAAP per a tot l'any revisada a l'alça fins al 31,0%.
- Cartera de subscripcions a 12 mesos +14,2% fins a 9,0 B$; cartera total 27,4 B$.
- Flux d'efectiu lliure de 460 M$ al trimestre; 4,0 B$ addicionals d'autorització de recompra.
- Més de 5.500 clients amb agents orgànics (+35% trimestral) — amplitud d'adopció darrere de la afirmació d'ACV.
Cas baixista
- El BPA diluït GAAP de 2,57 $ no és una taxa de funcionament: 1,52 $ d'aquest és el benefici fiscal de la transferència de PI.
- El marge operatiu GAAP encara és només de l'11,8%; el pont GAAP-no GAAP de 511 M$ és majoritàriament compensació per accions.
- Els ingressos per serveis professionals es van mantenir plans o van baixar lleugerament — el complement no s'accelera amb la subscripció.
- L'efectiu i els valors negociables van caure a 3,4 B$ des dels 5,4 B$ al 31 de gener, ja que les recompres van consumir 1,3 B$ al trimestre.
- El llenguatge de la provisió de valoració de la Nota 16 és un benefici futur possible, no un esdeveniment d'efectiu o operatiu del T2.
La nostra opinió: Modelitzeu Workday amb el creixement de les subscripcions, els ingressos diferits i la línia operativa GAAP. Tracteu el DTA de 374 M$ per transferència de PI com a element excepcional etiquetat — que és exactament com el registra el llibre major — i la impressió de BPA de 2,57 $ deixa de semblar un miracle operatiu i comença a semblar una nota fiscal.
