Затворихте губещия крак на опционната си позиция през декември, отчетохте капиталова загуба от $8 000 и решихте, че тя ще компенсира печалбите, които реализирахте по-рано през годината. После данъчният ви консултант ви съобщава лошата новина: тъй като печелившият крак все още е отворен — и все още показва нереализирана печалба — IRS ви позволява да приспаднете почти нищо от тази загуба тази година. Загубата е реална, парите ги няма, а приспадането се отлага, докато не затворите другата страна. Това е правилото за данъчния стръдъл по член 1092 и то изненадва повече самостоятелни инвеститори от почти всяка друга разпоредба в лабиринта на капиталовите печалби.
Това ръководство обяснява какво се счита за стръдъл, как работи математиката на отлагането на загубата, защо Конгресът е написал правилото, кои всекидневни позиции случайно го задействат и как изключението за квалифициран покрит кол и правилата за периода на държане променят резултата. Ако търгувате с опции, използвате колари или хеджирате концентрирани акции, това е правилото, което стои между реализираната ви загуба и данъчната ви декларация.
Какво се счита за данъчен стръдъл
Стръдълът не е конкретна опционна стратегия. За данъчни цели стръдълът е всеки набор от компенсиращи позиции в лична собственост, при който държането на една позиция съществено намалява риска ви от загуба по другата. Акциите, опциите, фючърсите и повечето други активно търгувани инвестиции се считат за лична собственост тук — едното голямо изключение са самите акции, които стават част от стръдъл само когато опция върху тези акции (или върху съществено идентични акции) е един от компенсиращите крака.
Ключовата фраза е съществено намаляване на риска. Не ви е нужен перфектен хедж. Ако единият крак би спечелил предвидимо приблизително толкова, колкото другият крак губи при движение на цените, IRS третира двата като компенсиращи се. Класически примери включват:
- Дълъг кол плюс дълъг пут върху същата акция — учебниковият опционен стръдъл.
- Дълги акции плюс защитен пут, или дълги акции плюс къс кол (покрит кол).
- Колар: дълги акции, защитен пут под пазара и покрит кол над него.
- Противоположни фючърсни позиции, като дълга мартенска царевица и къса юлска царевица.
- Къса продажба срещу притежание, при която продавате на късо същите акции, които вече притежавате дълго.
Забележете колко обикновени са някои от тях. Покритият кол — може би най-разпространената опционна сделка сред собствениците на акции — структурно е стръдъл. Конгресът е знаел това, затова съществува специално изключение за определени покрити колове, разгледано по-долу. Но по подразбиране обхватът е широк умишлено: всяка двойка позиции, които неутрализират по-голямата част от икономическия ви риск, попада първо в кошницата на стръдъла, а изключенията се обсъждат след това.
Правилото за отлагане на загубата и математиката зад него
Член 1092(a) излага основното правило в едно изречение: загуба по една или повече позиции на стръдъл се приспада през текущата година само до размера, в който надвишава непризнатата (нереализирана) печалба по компенсиращите позиции. Всичко останало чака.
Проследете числата. Да предположим, че държите кол и пут върху същата акция:
- Затваряте кол крака с реализирана загуба от $5 000.
- Пут кракът все още е отворен с нереализирана печалба от $3 000.
Можете да приспаднете $2 000 тази година — загубата минус нереализираната печалба. Останалите $3 000 загуба се отлагат до данъчната година, в която се освободите от компенсиращия пут. Отложената загуба не се унищожава; тя се пренася и става приспадаема, когато печелившият крак бъде затворен или по друг начин признат. Но времето е изцяло на IRS, не ваше.
Два детайла правят това по-сурово, отколкото изглежда на пръв поглед. Първо, тестът се прилага позиция по позиция към момента, в който реализирате загубата, като се използва нереализираната печалба по другите крака в този момент — не към края на годината. Годишната справка на брокера ви няма да направи тази математика вместо вас; формуляр 1099-B отчита брутните постъпления, а корекцията за стръдъл е ваша задача да изчислите. Второ, правилото може да засегне стратегии, които смятате за несвързани. Ако позициите се компенсират като икономическа материя, етикетите на екрана на брокера ви не ви спасяват.
Защо Конгресът написа правилото: ерата на данъчните убежища
Правилата за стръдъли датират от Закона за икономическо възстановяване и данъци от 1981 г., а злоупотребата, срещу която бяха насочени, беше вопиюща. Преди 1981 г. търговците на суровини можеха да конструират перфектно балансирани дълги и къси фючърсни позиции, да затворят губещия крак точно преди края на годината, за да реализират загуба на хартия, и да задържат печелившия крак до януари. Икономически те едва бяха помръднали — двата крака се компенсираха — но за данъчни цели бяха създали загуба за текущата година и печалба за следващата. Правете това всяка година през декември и бихте могли да отлагате данъка върху реален доход за неопределено време, като същевременно приспадате загуби по позиции, които никога не са били наистина изложени на риск.
Член 1092 убива този маневра в корена: не можете да приспаднете загуба по един крак, докато компенсиращият крак все още държи съответната печалба. Загубата трябва да изчака, докато цялата икономическа позиция бъде разгърната. Съдилищата вече бяха отхвърляли най-агресивните версии на тези убежища съгласно доктрината за икономическата същност, но законът направи резултата механичен — не се изисква проверка на мотива. Ако позициите се компенсират и печалбата е нереализирана, загубата се отлага. Точка.
Тази история обяснява безкомпромисната форма на правилото: написано да спре конструираното отлагане, то не предлага изключение за случайности. Инвеститор, който купува защитен пут за истинска защита срещу спад, получава същото третиране като търговец на фючърси от 80-те години, реализиращ декемврийски загуби.
Всекидневни позиции, които случайно създават стръдъли
Повечето проблеми със стръдъли не са данъчни убежища. Това са нормални хеджиращи и доходни сделки, чиито собственици никога не са чували за член 1092.
Защитни путове. Притежавате 1 000 акции на компания и купувате путове, за да се предпазите от разочарование при отчета. Акции плюс пут е стръдъл: путът съществено намалява риска ви от спад. Ако по-късно продадете акциите на загуба, докато путовете все още са отворени и показват печалба, част от загубата ви по акциите се отлага.
Покрити колове. Продажбата на кол срещу акции, които притежавате, ограничава потенциала ви за печалба и смекчава малки спадове — намаляване на риска в двете посоки. Неквалифицираните покрити колове (дефинирани по-долу) поставят акцията в стръдъл, което може да отложи загуби и, също толкова важно, да замрази периода на държане на акцията.
Колари. Коларът е любимата мишена на правилото за стръдъли: дълги акции, дълъг пут, къс кол. И трите крака се компенсират взаимно, така че всяка реализирана загуба по който и да е крак се тества срещу нереализираните печалби по другите два. Коларите са стандартният хедж за концентрирани позиции в акции на служители, което означава, че ръководители, хеджиращи акции на компанията след ръст при IPO, се сблъскват директно с член 1092.
Календарни спредове и пеперуди. Многокраките опционни спредове са стръдъли почти по определение — краката са проектирани да се компенсират. Превъртането на един крак на спред близо до края на годината, докато другите крака остават отворени, е съвременната версия на декемврийското реализиране на загуби, срещу което е написан законът, и отлагането се прилага по същия начин.
Къси продажби срещу притежания. Късата продажба на акции на компания, чиито акции вече притежавате дълго, създава компенсиращи позиции в идентична собственост. Затварянето на късата позиция на загуба, докато дългите акции носят нереализирана печалба, отлага загубата до размера на тази печалба.
Замразяването на периода на държане: втората половина на капана
Отлагането на загубата е само първата последица. Член 1092 също спира — замразява — периода на държане на всяка позиция на стръдъл, която сте държали една година или по-малко, когато стръдълът е бил установен. Часовникът спира, докато стръдълът е в сила, и се рестартира само когато той приключи.
Практическата вреда е превръщането на дългосрочни печалби в краткосрочни. Да предположим, че държите акция от единадесет месеца, после продавате неквалифициран покрит кол срещу нея. Часовникът на периода на държане замръзва на единадесет месеца. Ако стръдълът остане два месеца и след това продадете акциите, периодът ви на държане все още е единадесет месеца — печалбата е краткосрочна, облагана с обикновени ставки, въпреки че сте притежавали акциите повече от година календарно.
По-лошо, правилото за рестартиране може да има обратно действие: ако сте държали позицията година или по-малко, когато стръдълът е започнал, времето на държане преди стръдъла на практика се отхвърля и часовникът започва отначало след прекратяването на стръдъла. Данъкоплатец, който хеджира десетмесечна позиция за една единствена седмица, може да загуби всичките десет месеца кредит за период на държане. Това е разпоредбата, която превръща рутинен колар в данъчна изненада от пет цифри.
Изключението за квалифициран покрит кол
Тъй като покритите колове са толкова разпространени, Конгресът направи изключение: квалифициран покрит кол — като цяло кол извън парите с повече от 30 дни до изтичане, който не е дълбоко в парите — не поставя основната акция в стръдъл. Продайте стандартен кол с месец до изтичане, леко извън парите, срещу акциите си и член 1092 остава настрана: без отлагане на загуба, без замразяване на периода на държане.
Границите на „квалифициран" са мястото, където хората се нараняват:
- Коловете в парите обикновено не издържат. Продайте кол, който вече е в парите, и изключението изчезва; акцията е в стръдъл от този ден.
- Много краткосрочните колове могат да не издържат. Опции с 30 дни или по-малко до изтичане изискват допълнително внимание, особено при последователности от превъртащи се колове.
- Дълбоко в парите колове винаги не издържат. Има специфичен регулаторен тест, но интуицията е проста: колкото по-дълбоко в парите е колът, толкова повече се държи като продажба на акцията, а изключението е предназначено за истински доходни сделки, не за прикрити освобождавания.
- Капанът в края на годината има собствено правило. Специална разпоредба отнема изключението, когато квалифициран кол е затворен на загуба, или акцията е продадена на загуба, а компенсиращата печалба попада в следващата година, без позицията да е държана поне 30 дни след това. Това е защитната клауза на закона срещу манипулации с декемврийско превъртане на колове.
Ако управлявате програма за покрити колове, навикът за спазване е ясен: стойте извън парите, стойте след 30 дни и не превъртайте губещ кол в края на декември, оставяйки печалбата от другата страна за януари.
Продажби на загуба срещу стръдъли: два различни капана
Инвеститорите често бъркат правилата за стръдъли с правилото за продажби на загуба, а данъчните центрове на брокерите малко помагат да ги разграничат. Това са отделни разпоредби, които могат да се приложат към една и съща сделка:
- Правилото за продажби на загуба (член 1091) забранява загуба, когато продадете ценна книга на загуба и купите съществено идентична в рамките на 30 дни преди или след това. То е за замяна — продадохте и веднага се върнахте.
- Правилото за стръдъли (член 1092) отлага загуба, когато компенсиращият крак все още показва нереализирана печалба. То е за хеджиране — никога не сте напуснали наистина риска.
Загубата от продажба на загуба се забранява, но се добавя към базата на заместващите акции, като се запазва. Загубата от стръдъл се отлага, докато компенсиращата позиция се затвори. Ключово е, че правилото за стръдъли няма 30-дневен прозорец: отлагането продължава, докато компенсиращата печалба остава нереализирана, независимо дали това е три седмици или три години. И докато правилото за продажби на загуба се прилага главно към акции и ценни книги, правилата за стръдъли обхващат също опции, фючърси и форуърди. Декемврийско реализиране на данъчни загуби, което заменя продадените акции с кол опция, може да задейства и двете правила едновременно.
Идентифицирани стръдъли, смесени стръдъли и разходи за поддръжка
Три напреднали кътчета на режима заслужават кратък преглед, защото всяко от тях съществено променя резултата.
Идентифицирани стръдъли. Можете да изберете да идентифицирате стръдъл позиция по позиция, когато го сключвате. Идентифицираните стръдъли избягват правилото за отлагане на загубата — но на цена: всяка загуба по един крак се капитализира в базата на компенсиращите крака, вместо да се приспадне, и всички позиции в идентифициран стръдъл се третират като краткосрочни независимо от периода на държане. Изборът заменя отлагането с корекция на базата плюс гарантирано краткосрочно третиране. Подхожда на търговци, които искат чисто счетоводство, повече отколкото на инвеститори, които се грижат за дългосрочни печалби.
Смесени стръдъли. Когато един крак е договор по член 1256 (регулирани фючърси, опции върху широки индекси и подобни инструменти с оценка по пазарна стойност, облагани 60 процента дългосрочно и 40 процента краткосрочно) и другият крак не е, държите смесен стръдъл със собствен режим на избори, отчитан във формуляр 6781. Изборите — идентификация стръдъл по стръдъл, сметки за смесени стръдъли, правила за нетиране — решават дали кракът по член 1256 запазва благоприятното си третиране 60/40. Хеджърите на фючърси и опции трябва да правят тези избори съзнателно, вместо да откриват настройките по подразбиране на време за подаване.
Капитализирани разходи за поддръжка. Член 263(g) изисква да капитализирате лихви и други разходи за поддръжка, отнасящи се до позиции на стръдъл — добавени към базата, вместо приспаднати текущо — до размера на определен доход от стръдъла. Ако вземате заем, за да поддържате хеджирана позиция, очакваното приспадане на лихва може да бъде отложено заедно със загубата.
Как да водите записи, които издържат на година със стръдъл
Правилата за стръдъли в крайна сметка са проблем със счетоводните записи. Брокерът ви отчита постъпленията по всеки крак; само вие можете да реконструирате кои кракове се компенсират, каква е била нереализираната печалба по отворените кракове в деня, в който сте затворили губещия, и кога всеки часовник на периода на държане е спрял и се е рестартирал. Изградете този файл, докато търгувате, а не през април:
- Записвайте всяка многокрака позиция като една икономическа единица. Отбележете датите на влизане, кои кракове се компенсират и дали всеки продаден кол е предназначен да бъде квалифициран покрит кол.
- Снимка на нереализираните печалби на датите на затваряне. Когато затворите който и да е крак на загуба, запишете нереализираната печалба или загуба по всеки все още отворен компенсиращ крак същия ден. Тази снимка е изчислението на отлагането.
- Проследявайте замразяванията на периода на държане отделно. За всяка позиция, хеджирана през първата ѝ година, отбележете датата на замразяване и датата на рестартиране, за да не отчитате погрешно краткосрочни печалби като дългосрочни.
- Пазете документите за избори с декларацията. Обозначенията за идентифициран стръдъл и изборите за смесен стръдъл трябва да бъдат направени ясно и навреме; кутия с потвърждения за сделки не е избор.
Тук дисциплинираното счетоводство си заслужава. Счетоводна книга в чист текст, която записва всеки крак като отделен лот — дата на влизане, цена, компенсиращи връзки, прозорци на замразяване — превръща страшния априлски проект за реконструкция в целогодишен навик. Документацията описва модели за проследяване на ниво лот, които се съпоставят чисто с многокраки позиции, а таблото Fava прави лесни снимките на нереализирани печалби на всяка дата на затваряне.
Често срещани грешки, които задействат правилото
- Декемврийско реализиране на загуби по един крак на спред. Затварянето на губещия и оставянето на печелившия отворен след края на годината е точно сделката, срещу която член 1092 е написан.
- Предположението, че 1099-B се справя с това. Брокерите не са задължени да прилагат правилата за стръдъли към отчитането на постъпленията ви. Некоригиран 1099-B, който преписвате директно в Schedule D, надценява приспадаемата ви загуба.
- Забравянето на часовника на периода на държане. Повечето инвеститори, които знаят за отлагането на загубата, никога не са чували за спирането — докато печалба, която са предполагали за дългосрочна, не се облага с обикновени ставки.
- Превъртане на покрити колове в парите. Всяко превъртане по-дълбоко в парите се отдалечава от квалифициран статус, а един неквалифициран кол започва замразяването.
- Хеджиране на акции на служители без данъчен план. Коларите върху концентрирани акции от IPO са случайните стръдъли с най-висока стойност на практика. Оценете отлагането и рестартирането на периода на държане, преди коларът да бъде поставен, не след това.
Поддържайте търговските си записи готови за проверка
Спазването на правилата за стръдъли се печели или губи в книгите ви много преди да стигне до декларацията. Ако позициите ви живеят в електронна таблица, която обновявате „когато ви остане време", снимката на нереализираните печалби от миналия декември вече я няма. Beancount.io предоставя счетоводство в чист текст, което ви дава пълна прозрачност и контрол върху финансовите ви данни — всеки крак, всеки лот, всеки прозорец на замразяване под версионен контрол и прегледуем. Започнете безплатно и вижте защо разработчиците и финансовите професионалисти преминават към счетоводство в чист текст.
