Отчетът ви за приходи и разходи казва, че бизнесът е спечелил пари през изминалата година. Банката одобри заема ви за оборудване. Тогава защо всяко месечно плащане по заема усеща като малка извънредна ситуация — и защо трябваше да спрете собственото си възнаграждение през март, за да го направите? Ако това звучи познато, съдите дълга си по печалбата, а печалбата е погрешен свидетел. Плащанията по заеми не се правят от нетния доход. Правят се от пари в брой. Коефициентът на покритие на паричния поток е числото, което проверява дали парите, които операциите ви реално генерират, са достатъчни да понесат дълга, който сте поели.
Кредиторите извършват някаква версия на това изчисление, преди да ви дадат пари. Няма причина и вие да не го направите, преди да поискате — или преди да подпишете за следващия камион, лизинг или заем за разширяване. Това ръководство обяснява какво измерва коефициентът, преминава през двете често срещани формули с реалистични числа за малък бизнес, показва как да тълкувате резултата си и ви дава точните лостове, които да дръпнете, когато числото се върне по-слабо, отколкото сте се надявали.
Какво измерва коефициентът на покритие на паричния поток
Коефициентът на покритие на паричния поток (CFCR) сравнява парите, които бизнесът ви генерира от основните си операции, с това, което дължи на кредиторите си. Той отговаря на един въпрос: може ли ежедневният бизнес — клиентите, които ви плащат, минус доставчици, заплати и оперативни сметки — комфортно да покрие плащанията по дълга, които предстоят?
Ключовата дума е пари в брой. Нетният доход включва непарични разходи като амортизация, и следва правилата на начисляването: приходите се отчитат, когато издадете фактура, а не когато клиентът плати. Изпълнител, завършил голям проект през декември, може да покаже отлична печалба за годината, докато чекът все още пътува по пощата — а януарското плащане по заема не чака пощата. Оперативният паричен поток премахва всичко това. Започва от нетния доход, добавя обратно непаричните разходи и коригира за промени в оборотния капитал като неплатени фактури и натрупване на материални запаси. Това, което остава, е близо до реалните пари, които бизнесът е генерирал.
Ето защо кредиторите и кредитните анализатори предпочитат мерки за покритие, базирани на пари, пред тези, базирани на печалба. Печалбата може да се управлява чрез счетоводни решения; парите или са пристигнали, или не. За собственика коефициентът служи и като предпазна мярка при заемане: силен коефициент означава, че имате резерв за следващия заем, докато слабият означава, че новият дълг ще се натрупа върху паричен поток, който вече е ангажиран.
Двете формули (и коя да използвате)
Ето едното наистина объркващо нещо за този коефициент: учебниците и кредиторите не го дефинират еднакво. И двете версии споделят един и същ числител — оперативен паричен поток — но го разделят на различни знаменатели. Трябва да знаете коя изчислявате, защото ориентирите се различават.
Версия 1: Оперативен паричен поток, разделен на общото обслужване на дълга
Коефициент на покритие на паричния поток = Оперативен паричен поток ÷ Общо обслужване на дълга
Общото обслужване на дълга означава всеки долар дълг, който трябва да платите през периода: главница по заема плюс лихва, включително заеми за оборудване, срочни заеми, ипотеки и лизингови плащания, които функционират като дълг. Плащане на $48 000 главница и $12 000 лихва тази година означава $60 000 общо обслужване на дълга.
Това е практичната версия за малък бизнес. Тя задава въпроса, който реално ви интересува: покрива ли оперативният паричен поток за тази година необходимите плащания за тази година? Ориентирите са интуитивни:
- Над 1,5 — комфортно. Генерирате половината повече оперативен паричен поток, отколкото изискват плащанията ви.
- 1,2 до 1,5 — здравословно. Повечето кредитори са доволни в този диапазон.
- 1,0 до 1,2 — напрегнато. Покривате плащанията си, но имате малък резерв за лошо тримесечие.
- Под 1,0 — опасност. Само операциите не могат да обслужат дълга, така че разликата се запълва от резерви, ново заемане или пропуснати плащания.
Много договори за заеми вграждат праг от 1,2 или 1,25 като ковенант, измерван чрез тясно свързания коефициент на покритие на обслужването на дълга. Нарушаването на този праг може да позволи на кредитора да поиска предсрочно погасяване — слабият коефициент превръща един проблем в два.
Версия 2: Оперативен паричен поток, разделен на общия дълг
Коефициент на покритие на паричния поток = Оперативен паричен поток ÷ Общ непогасен дълг
Тази версия разделя на целия остатък по дълга — краткосрочен плюс дългосрочен — вместо на плащанията за една година. Резултатът обикновено се изразява като процент, а реалната му полза е реципрочната стойност: разделянето на едно на коефициента ви казва приблизително колко години ще отнеме да изплатите всичко, което дължите, ако оперативният паричен поток остане непроменен.
- Години за изплащане на целия дълг = 1 ÷ Коефициент на покритие на паричния поток
Ако оперативният ви паричен поток е $105 000, а общият ви дълг е $210 000, коефициентът е 50 процента, което предполага около две години за изчистване. Нисък процент тук не е автоматично лош, както под 1,0 в Версия 1 — млад бизнес със свеж 10-годишен заем за оборудване естествено ще покаже малък процент — но тенденцията има огромно значение. Ако процентът се свива година след година, докато дългът расте, заемате по-бързо, отколкото операциите ви някога ще могат да изплатят.
Коя версия да изчислите?
Изчислете Версия 1, когато въпросът е "мога ли да си позволя плащанията тази година?" — което е въпросът преди всяко решение за заемане и всяко подновяване. Изчислете Версия 2, когато въпросът е "колко време до излизане от дълг?" или когато искате едно число, обобщаващо общия ви ливъридж спрямо генерирането на пари. Много собственици изчисляват и двете веднъж годишно: Версия 1 като тест за достъпност, Версия 2 като дългосрочна траектория. Само никога не смесвайте ориентирите им — 0,5, което е тревожно при Версия 1, може да е напълно приемливо при Версия 2.
Пример с числа за малък бизнес
Преминете през това с хипотетична фирма за озеленяване на жилища, Greenline Outdoor LLC. Миналата година счетоводството показа:
- Нетен доход: $95 000
- Амортизация на камиони и косачки: $18 000
- Увеличение на оборотния капитал (неплатените фактури нараснаха, тъй като търговските клиенти разтегнаха сроковете до 45 дни): $8 000
Оперативният паричен поток започва с нетния доход, добавя обратно непаричната амортизация и изважда увеличението на оборотния капитал, защото фактурите, които не сте събрали, са печалба без пари:
Оперативен паричен поток = $95 000 + $18 000 − $8 000 = $105 000
Дълговата картина на Greenline: заем за камион и малък срочен заем, изискващи $48 000 главница тази година, $12 000 лихва, плюс лизинг на оборудване за $8 000 годишно, който собственикът правилно третира като дълг:
Общо обслужване на дълга = $48 000 + $12 000 + $8 000 = $68 000
Коефициент Версия 1 = $105 000 ÷ $68 000 = 1,54
Комфортно. Операциите генерират около един и половина пъти необходимите плащания, оставяйки приблизително $37 000 оперативен паричен поток за подмяна на оборудване, резерви или разпределения на собственика. Кредитор, който вижда 1,54, кимва одобрително.
Общият непогасен дълг на Greenline е $210 000:
Коефициент Версия 2 = $105 000 ÷ $210 000 = 50%, което предполага около 2 години за изплащане
Също здравословно — бизнесът вероятно би могъл да бъде без дълг за около две години, ако насочи целия оперативен паричен поток към остатъка.
Сега обърнете един факт: да предположим, че търговските клиенти разтегнат сроковете до 90 дни и оборотният капитал скочи с $50 000 вместо с $8 000. Нетният доход е непроменен на $95 000 — отчетът за приходи и разходи изглежда идентичен — но оперативният паричен поток пада до $63 000 и коефициентът Версия 1 спада до 0,93. Същата печалба, но изведнъж бизнесът не може да покрие плащанията си от операции. Точно този сценарий съществува, за да бъде уловен от този коефициент, и той е невидим в отчета за приходите и разходите.
Покритие на паричния поток срещу неговите братовчеди
Финансите на малкия бизнес имат малка зоологическа градина от коефициенти на покритие, които постоянно се бъркат. Ето как коефициентът на покритие на паричния поток се различава от тези, които ще видите до него:
| Коефициент | Числител | Знаменател | Какво ви казва |
|---|---|---|---|
| Покритие на паричния поток (v1) | Оперативен паричен поток | Общо обслужване на дълга | Могат ли парите тази година да покрият плащанията тази година? |
| Покритие на паричния поток (v2) | Оперативен паричен поток | Общ остатък по дълга | Колко бързо операциите биха могли да изплатят целия дълг? |
| Покритие на обслужването на дълга (DSCR) | Нетен оперативен доход | Общо обслужване на дълга | Версията на кредитора, изградена върху печалбата, често ковенант по заема |
| Покритие на лихвата | EBIT | Разходи за лихва | Може ли печалбата да покрие само лихвата, игнорирайки главницата? |
| Коефициент на оперативния паричен поток | Оперативен паричен поток | Текущи пасиви | Може ли оперативният паричен поток да покрие всичко дължимо в рамките на година? |
| Достатъчност на паричния поток | Оперативен паричен поток | Главница по дълг + капиталови разходи + тегления на собственика | Могат ли операциите да финансират целия апетит за пари на бизнеса? |
Три разграничения са най-важни. Първо, DSCR използва нетен оперативен доход — число от печалбата — докато коефициентът на покритие на паричния поток използва реален оперативен паричен поток. DSCR е това, което договорът ви за заем вероятно цитира; коефициентът на покритие на паричния поток е по-строгата, по-трудна за разкрасяване проверка, която правите за себе си. Второ, покритието на лихвата игнорира главницата напълно, така че бизнес с период само на лихва може да изглежда неуязвим точно до момента, в който balloon плащането дойде. Трето, достатъчността на паричния поток разширява знаменателя до всичко, което консумира пари, включително оборудване и възнаграждение на собственика — изчислете това, когато въпросът е обща самодостатъчност, а не само достъпност на дълга.
Често срещани грешки, които изкривяват коефициента
Формулата е проста, което прави лошите входни данни основният режим на провал. Внимавайте за тези пет:
Използване на нетен доход вместо оперативен паричен поток. Това е голямата. Нетният доход игнорира добавянето на амортизацията и колебанията в оборотния капитал — самите неща, които отделят печалбата от парите. Вземете числителя от отчета за паричните потоци ("нетни пари, предоставени от оперативни дейности"), а не от отчета за приходи и разходи.
Забравяне, че оперативният паричен поток вече изважда лихвата. При стандартното счетоводство платената лихва се намира в оперативната секция, така че числителят на Версия 1 е след лихвата, докато знаменателят ѝ я включва — лихвата се брои срещу вас два пъти. Пуристите поправят това, като добавят лихвата обратно към числителя. За повечето малки бизнеси некоригираният коефициент е просто консервативната версия, а консервативното е добре за предпазна мярка. Просто бъдете последователни година след година, и ако ковенантът на кредитора използва конкретна дефиниция, използвайте тяхната буквално.
Пропускане на дългоподобни плащания от знаменателя. Лизинзите на оборудване, продавачески финансирани записи от покупката на бизнеса и главницата по кредитната ви линия консумират пари по същия начин като срочен заем. Включете ги. Включете също balloon плащанията и подновяванията на кредитни линии, предстоящи през периода — коефициент, който игнорира $80 000 balloon, дължим през ноември, е измислица.
Измерване на един добър месец. Обслужването на дълга е неравномерно, а събиранията са сезонни. Изчислете коефициента върху данни за последните дванадесет месеца или пълна година и сравнете година за година. Мартенският коефициент на озеленител и декемврийският на търговец на дребно ще ви излъжат в противоположни посоки.
Третиране на 1,0 като цел. Покриването на плащанията точно не оставя никакво място за закъснял клиент, счупен камион или промяна на лихвата по променлив дълг. Кредиторите обикновено искат 1,2 до 1,25 с причина: резервът е смисълът. Стремете се към резерва, не към линията.
Как да подобрите слаб коефициент
Коефициент под нивото ви на комфорт има точно два лоста и трябва да дръпнете и двата: увеличете оперативния паричен поток или намалете обслужването на дълга.
За да увеличите оперативния паричен поток, започнете със събиранията — това е най-бързият лост, който контролирате. Съкратете сроковете за плащане на бавните клиенти, фактурирайте в деня на завършване на работата вместо в края на месеца и следете просрочените салда седмично, не тримесечно. След това атакувайте разходната страна: предоговорете договорите с доставчици, премахнете абонаменти и услуги, които оцеляват по инерция, и прегледайте персонала спрямо реалното търсене. Накрая проверете ценообразуването. Бизнес, чиито цени не са се движили три години, докато разходите са се увеличили с 15 процента, има маржин проблем, маскиран като дългов проблем, и никакво рефинансиране не го поправя.
За да намалите обслужването на дълга, рефинансирайте първо скъпия дълг — заместването на 12-процентов краткосрочен заем с по-дългосрочно амортизиращо се улеснение при по-нисък процент може значително да намали годишните плащания. Удължаването на оставащия срок намалява плащанията с цената на повече обща лихва, което е разумна сделка, когато оцеляването е заложено. Продайте слабо използвано оборудване, купено с дълг, и приложете постъпленията към остатъка. И отложете новото заемане, докато коефициентът се възстанови: добавянето на плащания към вече напрегнат паричен поток е как 1,1 става 0,9.
Едно предупреждение: не "подобрявайте" коефициента чрез манипулиране на оборотния капитал. Отлагането на плащания към доставчици за следващия период или натискът върху клиенти да предплатят разкрасява оперативния паричен поток за тази година, без да подобрява бизнеса, а доставчиците, които бъдат разтегнати, в крайна сметка отвръщат с по-лоши условия или искания за плащане при доставка. Поправете операциите, не измерването.
Къде живеят числата в счетоводството ви
Всяко входно число вече е във финансовите ви отчети, ако счетоводството ви е дисциплинирано. Оперативният паричен поток идва от отчета за паричните потоци — ако изготвяте само отчет за приходи и разходи и баланс, поискайте от счетоводителя си третия отчет, защото не можете да направите никакъв анализ на покритието на пари без него. Общото обслужване на дълга идва от амортизационните ви графици по заемите: главница плюс лихва, дължими през периода, по всяко улеснение. Общият непогасен дълг е сборът от краткосрочния и дългосрочния дълг в баланса.
Това "ако" носи целия урок. Заемите трябва да се разделят правилно между главница и лихва с всяко плащане, тегленията на собственика трябва да стоят в собствения капитал, а не да се крият в разходите, а покупките на оборудване трябва да се капитализират, така че амортизацията — добавянето, което съгласува печалбата с парите — да е правилна. Немарливото категоризиране не само дразни счетоводителя ви по време на данъците; то прави всеки изчислен коефициент произведение на измислица. Съгласувайте месечно, изготвяйте реален отчет за паричните потоци и изчислявайте това като част от годишния си преглед, преди да подпишете нещо с график за плащане.
Инструментите, които показват къде реално отиват парите ви, правят този навик устойчив. Изглед на табло с приходи, разходи и тенденции в паричните потоци — от вида, който отчетите на Fava предоставят — превръща годишното упражнение с коефициента в нещо, което можете да проверявате месечно, а документацията за отчетите за парични потоци обяснява как да изготвите отчета, от който идва числителят.
Дръжте покритието на дълга видимо през цялата година
Дългът изглежда достъпен в деня, в който подпишете, и скъп всеки месец след това — освен ако не измервате. Коефициентът на покритие на паричния поток отнема десет минути за изчисляване от отчети, които би трябвало вече да имате, и отговаря на въпроса за заемане преди банката: могат ли операциите ви да понесат това? Изчислявайте Версия 1 преди всяко решение за заем, следете Версия 2 година за година и третирайте свиващия се резерв като ранното предупреждение, което е.
Поддържането на чисти, категоризирани записи е това, което прави всичко това възможно. Beancount.io предоставя счетоводство с обикновен текст, което ви дава пълна прозрачност и контрол върху финансовите ви данни — без черни кутии, без обвързване с доставчик. Започнете безплатно и вижте защо разработчиците и финансовите професионалисти преминават към счетоводство с обикновен текст.
