Резултати с един поглед
- Период
- FY2027Q2
- Приходи
- 2,6 млрд. щ.д. (2649 MUSD)
- Нетна печалба
- 632,0 млн. щ.д. (632 MUSD)
- Нетен марж
- 23,9%
От отворената книга на WorkdayВижте живата книга
Workday приключи тримесечието, приключило на 31 юли 2026 г., с приходи от $2,649 милиарда (+12,8%) и 11,8% GAAP оперативен марж — а след това отчете $2,57 размита печалба на акция, три пъти повече от $0,84 година по-рано. Скокът не се дължи на оперативен ливъридж. Бележката за данъците върху доходите във Формуляр 10-Q посочва причината: $374 милиона признат отсрочен данъчен актив от вътрешногрупово прехвърляне на интелектуална собственост, което се равнява на $1,52 от размитата печалба на акция. Публичната счетоводна книга в Beancount по-долу отразява тази данъчна полза на отделен ред Expenses:IncomeTax, така че GAAP отчетът за приходите и разходите и еднократният елемент не могат да бъдат объркани.
Основните числа
Фискалната година на Workday приключва на 31 януари. Q2 ФГ2027 е трите месеца, приключили на 31 юли 2026 г. GAAP данните са от съобщението за резултатите от 27 август 2026 г. и от Формуляр 10-Q за същия период; годишната история е от Формуляри 10-K за ФГ2023–ФГ2026 (SEC companyfacts CIK 0001327811).
| Показател | Q2 ФГ2027 | Q2 ФГ2026 | Г/Г |
|---|---|---|---|
| Общи приходи | $2,649M | $2,348M | +12.8% |
| Приходи от абонаменти | $2,471M | $2,169M | +13.9% |
| GAAP оперативна печалба | $313M | $248M | +26% |
| GAAP оперативен марж | 11.8% | 10.6% | +1.2 pts |
| Не-GAAP оперативна печалба | $824M | $680M | +21% |
| Не-GAAP оперативен марж | 31.1% | 29.0% | +2.1 pts |
| Нетна печалба | $632M | $228M | +177% |
| Размита печалба на акция | $2.57 | $0.84 | +206% |
| Размита печалба на акция от данъчната полза при прехвърляне на ИС | $1.52 | — | — |
| Парични средства + търгуеми ценни книжа | $3,403M | — | — |
Приходите нараснаха с 12–15%, докато размитата печалба на акция се утрои. Печалбата преди данъци беше само $327 милиона — едва над миналогодишните $304 милиона. Преходът от печалба преди данъци към нетна печалба е $305 милиона данъчна полза, а не разход. Това е счетоводният въпрос, на който тази публикация отговаря въз основа на доклада, а не от слайд с не-GAAP показатели.
Подробен анализ на приходите
Абонаментите са платформата; професионалните услуги са допълнителната продажба:
| Компонент | Q2 ФГ2027 | Дял | Г/Г |
|---|---|---|---|
| Абонаментни услуги | $2,471M | 93.3% | +13.9% |
| Професионални услуги | $178M | 6.7% | −0.6% |
| Общо | $2,649M | 100% | +12.8% |
Сканиране на сигналите от ръководството (съобщение от 27 август 2026 г. / подготвени бележки):
- Растеж на продуктите (AI ACV): Главният изпълнителен директор Анийл Бхусри: „Имахме силно Q2, като AI допринесе за повече от 25% от новия ни ACV, а над 5 500 клиенти вече използват поне един от нашите органични агенти."
- Разширяване на пазара / инерция на платформата: Финансовият директор Зейн Роу: „Резултатите ни за Q2 отразяват продължаващата инерция в цялата ни платформа, като AI се очертава като стратегически двигател за разширяването на клиентската ни база."
- Повишена прогноза: Роу: „Сега очакваме приходи от абонаменти за ФГ2027 в размер на $9,940 милиарда до $9,950 милиарда, ръст от 13%, като същевременно повишаваме прогнозата си за не-GAAP оперативен марж за ФГ2027 до 31,0%."
Теми, които не присъстват в съобщението: търсене, надвишаващо предлагането, ограничено предлагане, възходящ цикъл в индустрията и устойчиво повишаване на продажните цени. Това е резултат от софтуерен ACV / портфейл от поръчки, а не хардуерен цикъл с ограничен капацитет.
Свържете цитата за AI ACV с баланса. Признатите приходи са кредитът в отчета за приходите и разходите по сметка Income:Revenue (−2649 MUSD). Абонаментното задължение, което все още не е признато, се намира в неспечелените приходи: $4 387 милиона краткосрочни и $72 милиона дългосрочни към 31 юли, записани по сметка Liabilities:Current:DeferredRevenue (краткосрочната част), а дългосрочната част е в Liabilities:NonCurrent:Other. Портфейлът от абонаментни приходи за 12 месеца беше $9,034 милиарда (+14,2%); общият портфейл от абонаментни приходи беше $27,403 милиарда (+8,0%). Твърдението, че AI допринася за повече от 25% от новия ACV, е заявка за структурата на поръчките; отсрочените приходи и портфейлът са мястото, където това твърдение се материализира, преди отчетът за приходите и разходите да го амортизира.
Историята за маржа
GAAP оперативната печалба от $313 милиона (11,8% от приходите) е с $511 милиона под не-GAAP оперативната печалба от $824 милиона (31,1%). Съгласуването в съобщението посочва елементите за тримесечието:
| Елемент на съгласуването (Q2 ФГ2027) | Сума |
|---|---|
| GAAP оперативна печалба | $313M |
| Възнаграждение на база акции | $462M |
| Данък върху заплатите на работодателя върху сделки с акции | $13M |
| Амортизация на нематериални активи, свързани с придобивания | $34M |
| Разходи, свързани с придобивания | $2M |
| Не-GAAP оперативна печалба | $824M |
Това са реални GAAP разходи по редовете за себестойност, НИРД и продажби, общи и административни разходи в счетоводната книга. Не-GAAP не измисля втора оперативна печалба; тя изважда възнаграждението на база акции и амортизацията от покупното счетоводство, които Beancount отчетът за приходите и разходите все още включва. Само себестойността на приходите беше $652 милиона (абонаменти $436 млн. + професионални услуги $216 млн.). Разходите за продуктово развитие бяха $747 милиона; продажбите и маркетингът плюс общите и административните разходи възлязоха на $937 милиона.
Големият въпрос: Защо размитата печалба на акция се утрои?
Във Формуляр 10-Q, Бележка 16 (Данъци върху доходите), причината е посочена с думите на самата компания:
Данъчната полза за шестте месеца, приключили на 31 юли 2026 г., се дължи основно на вътрешногрупово прехвърляне на определени права върху интелектуална собственост като част от вътрешна реструктуризация на юридически лица. Във връзка със сделката признахме $374 милиона отсрочени данъчни активи, свързани с приспадаеми временни разлики, произтичащи от определени данъчни атрибути, прехвърлени по пренесена стойност. Тази полза беше частично компенсирана от разход за данък върху доходите, дължащ се основно на печалби в САЩ и в печеливши чуждестранни юрисдикции.
Съобщението за резултатите добавя превода към печалбата на акция: размитата нетна печалба на акция от $2,57 „включва данъчна полза от $1,52 на акция, свързана с вътрешногрупово прехвърляне на определени права върху интелектуална собственост."
Счетоводната книга изолира този елемент, вместо да го приспадне в един ред за данъци:
| Данъчен компонент (Q2 ФГ2027) | Запис в счетоводната книга | Сума |
|---|---|---|
| Обичаен разход върху печалбата преди данъци | Expenses:IncomeTax | $69M |
| Отсрочен данъчен актив от вътрешногрупово прехвърляне на ИС (Бележка 16) | Expenses:IncomeTax | $(374)M |
| Нетна данъчна полза | $(305)M |
Печалба преди данъци $327 млн. + данъчна полза $305 млн. = нетна печалба $632 млн. Без признаването на отсрочения данъчен актив от $374 млн., тримесечието щеше да отчете приблизително $69 млн. разход за данъци върху тази база преди данъци — размита печалба на акция, близка до миналогодишните $0,84, а не $2,57. Езикът за оценка на отсрочените данъчни активи в същата бележка е ориентиран към бъдещето („разумна възможност да освободим значителна част…"), а не двигател за Q2. Двигателят за Q2 е прехвърлянето на интелектуална собственост.
Проследяване на компания от $16 млрд. в обикновен текст
Двойното записване принуждава всеки долар да се съгласува: приходите като кредити, разходите като дебити, а данъчната полза, която е достатъчно голяма, за да обърне разхода, пак трябва да доведе до нула с нетната печалба. Точно така моделираме всяка компания.
; Отчет за приходите и разходите за Q2 ФГ2027 — фискално тримесечие, приключило на 31 юли 2026 г.
; Източници: съобщение за инвеститорите от 2026-08-27; Бележка 16 (Данъци върху доходите) от 10-Q.
; Данъчна полза от прехвърляне на ИС: признати $374 млн. отсрочени данъчни активи при вътрешногрупово прехвърляне на ИС;
; обичаен разход за данъци $69 млн.; нетна данъчна полза $(305) млн. Размита печалба на акция $2,57 включва $1,52/акция от прехвърлянето.
; Проверка: −2649 + 652 + 747 + 937 − 14 + 69 − 374 + 632 = 0 ✓
2026-07-31 * "Workday, Inc." "Отчет за приходите и разходите за Q2 ФГ2027"
Income:Revenue -2649 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 652 MUSD ; абонаменти 436 + професионални услуги 216
Expenses:ResearchAndDevelopment 747 MUSD ; продуктово развитие
Expenses:SellingGeneralAdministrative 937 MUSD ; продажби и маркетинг 706 + общи и административни 231
Income:OtherNet -14 MUSD ; други приходи, нетно
Expenses:IncomeTax 69 MUSD ; обичаен разход върху печалбата преди данъци
Expenses:IncomeTax -374 MUSD ; Бележка 16: отсрочен данъчен актив от вътрешногрупово прехвърляне на ИС
Equity:Adjustments 632 MUSD ; компенсация на нетната печалба (неразпределена печалба, определена чрез балансова проверка)Балансовата история до този отчет за приходите и разходите са отсрочените приходи и отсроченият данъчен актив, създаден от прехвърлянето на интелектуална собственост. Краткосрочните неспечелени приходи са $4 387 милиона. Отсрочените данъчни активи скочиха до $1 129 милиона от $829 милиона към 31 януари — признаването от $374 млн. по Бележка 16 е конкретната стъпка в това изменение. Общи активи $15 857 милиона; собствен капитал $6 460 милиона след $7 151 милиона съкровищни акции.
Многогодишната траектория
| Период | Приходи | Нетна печалба | Оперативна печалба (GAAP) | Отсрочени приходи (краткосрочни) |
|---|---|---|---|---|
| ФГ2023 | $6,216M | $(367)M | — | $3,559M |
| ФГ2024 | $7,259M | $1,381M | — | $4,057M |
| ФГ2025 | $8,446M | $526M | — | $4,467M |
| ФГ2026 | $9,552M | $693M | $721M | $5,010M |
| Q2 ФГ2027 | $2,649M | $632M | $313M | $4,387M |
Скокът в нетната печалба за ФГ2024 включва голяма данъчна полза в годишния ред за данъци за тази година (companyfacts IncomeTaxExpenseBenefit от $(1 025) млн. за годината) — напомняне, че GAAP печалбата на Workday и преди е била повлияна от данъчни елементи. Q2 ФГ2027 повтаря модела с конкретен, изолируем отсрочен данъчен актив от прехвърляне на ИС. Ръстът на абонаментите се натрупва средно с 12–15%; данъчният ред — не.
Присъдата: Бичи срещу мечи сценарий
Бичи сценарий
- Приходи от абонаменти +13,9%, като AI е посочен като над 25% от новия ACV — сигнал за навлизане на продукта, свързан с портфейла от поръчки, а не само с признатите приходи.
- Не-GAAP оперативен марж от 31,1%, като прогнозата за целогодишния не-GAAP марж е повишена до 31,0%.
- 12-месечен портфейл от абонаментни приходи +14,2% до $9,0 млрд.; общ портфейл $27,4 млрд.
- Свободен паричен поток $460 млн. през тримесечието; допълнително разрешение за обратно изкупуване от $4,0 млрд.
- Над 5 500 клиенти с органични агенти (+35% на тримесечна база) — широчина на внедряването зад твърдението за ACV.
Мечи сценарий
- GAAP размитата печалба на акция от $2,57 не е устойчиво ниво: $1,52 от нея идва от данъчната полза при прехвърляне на ИС.
- GAAP оперативният марж все още е само 11,8%; разликата от $511 млн. между GAAP и не-GAAP се дължи основно на възнаграждение на база акции.
- Приходите от професионални услуги останаха без изменение или леко намаляха — допълнителните продажби не се ускоряват заедно с абонаментите.
- Паричните средства и търгуемите ценни книжа спаднаха до $3,4 млрд. от $5,4 млрд. към 31 януари, тъй като обратните изкупувания погълнаха $1,3 млрд. през тримесечието.
- Езикът в Бележка 16 за оценката на отсрочените данъчни активи е възможна бъдеща полза, а не касово или оперативно събитие за Q2.
Нашето мнение: Моделирайте Workday на база растеж на абонаментите, отсрочени приходи и GAAP оперативната линия. Отнасяйте се към отсрочения данъчен актив от $374 млн. от прехвърлянето на ИС като към обозначен еднократен елемент — точно както го отразява счетоводната книга — и печалбата от $2,57 на акция престава да изглежда като оперативно чудо и започва да изглежда като бележка за данъци.
