Представете си, че сте прекарали петнадесет години в изграждането на S корпорация до бизнес на стойност 20 милиона долара. Частна инвестиционна компания иска да купи 70% от нея, оставяйки ви с 30%, като запази управлението ви в компанията. Очаквате чиста трансакция. Тогава вашият данъчен съветник обяснява, че начинът, по който подписвате документите за приключване, може да промени данъчната ви сметка със седемцифрена сума — и че купувачът почти сигурно ще настоява за странно звучаща стъпка преди приключването, наречена „F реорганизация“.
Ако този сценарий ви звучи непознат, не сте сами. F реорганизацията е един от най-тихо действащите, но мощни инструменти в съвременните сделки, но повечето собственици на бизнес никога не са чували за нея, докато купувачът не я предложи. Това ръководство обяснява какво представлява тя, защо купувачите я обичат, какво носи тя на продавачите и капаните в графика, които могат да провалят всичко.
Какво представлява всъщност F реорганизацията
Буквата „F“ идва от Раздел 368(a)(1)(F) на Кодекса за вътрешните приходи (Internal Revenue Code), който изброява категориите на необлагаеми корпоративни реорганизации с букви от A до G. F реорганизацията се дефинира с подвеждаща простота като „проста промяна в идентичността, формата или мястото на организация на една корпорация, по какъвто и да е начин“.
Тази фраза — „проста промяна“ — е същината на всичко. Данъчната служба на САЩ (IRS) третира F реорганизацията като толкова незначителна от данъчна гледна точка, че не се случва нищо облагаемо. Същият бизнес, със същите собственици, просто продължава съществуването си в малко по-различна правна обвивка. Исторически погледнато, F реорганизацията е била нещо рутинно: компания, която се пререгистрира от Делауеър в Невада, или променя името си.
В сключването на сделки F реорганизацията е преобразувана в нещо далеч по-стратегическо. Когато целта е S корпорация, правилно изпълнената F реорганизация позволява на компанията да се преструктурира — без данъци — във форма, която е значително по-лесна и данъчно ефективна за продажба. Тя се е превърнала в почти стандартна стъпка преди приключване при придобивания на S корпорации от частни инвестиционни фондове.
Проблемът, който решават F реорганизациите
За да разберете защо F реорганизациите са важни, трябва да разберете главоболието при продажбата на S корпорация.
S корпорациите са популярни сред учредителите и семейния бизнес, тъй като техните печалби се облагат само веднъж — на ниво акционери — вместо да се облагат както на корпоративно ниво, така и на ниво акционери, както е при C корпорациите. Но статутът на S корпорация е крехък. Той зависи от дълъг списък с правила за допустимост: ограничен брой акционери, само определени видове допустими акционери, само един клас акции и валиден избор, който никога не е бил случайно нарушен в историята на компанията.
Когато купувач купува S корпорация, се появяват два проблема:
-
Купувачът иска увеличаване на данъчната основа на активите (step-up). Купувачите силно предпочитат да „стъпят нагоре“ (step up) в данъчната основа на активите, които придобиват, до справедливата им пазарна стойност, тъй като по-високата основа означава повече удръжки за амортизация в бъдещи години. Една обикновена покупка на акции не осигурява това; купувачът наследява старата, често ниска данъчна основа на активите на продавача.
-
Статутът на S корпорация е пасив за купувача. Повечето купувачи от типа частни инвестиционни фондове са партньорства или други образувания, които сами по себе си не могат да бъдат акционери в S корпорация. В момента, в който фонд за дялово инвестиране купи акциите, статутът на S корпорация се прекратява — и всеки исторически дефект в този статут може да се превърне в проблем за купувача.
Традиционното решение беше избор по Раздел 338(h)(10), който позволява на страните да третират продажбата на акции като продажба на активи за данъчни цели. Но той има строги ограничения: купувачът трябва да придобие поне 80% от целта, а продавачите се облагат върху почти 100% от печалбата дори върху капитала, който запазват. В ера, в която купувачите искат продавачите да реинвестират капитал (rollover equity) и да останат инвестирани, този проблем с „данъка върху фиктивни приходи“ (phantom proceeds) е пречка за сделката.
F реорганизацията решава всичко това наведнъж.
Стандартната структура на F реорганизацията, стъпка по стъпка
Планът беше одобрен от IRS в Revenue Ruling 2008-18 и сега се следва в хиляди сделки. Ето как работи за S корпорация, наречена „OldCo“.
Стъпка 1: Създаване на нова холдингова компания
Акционерите на OldCo създават чисто нова корпорация — наречете я „NewCo“ или „Holdings“. Всеки акционер внася всичките си акции от OldCo в NewCo в замяна на акции от NewCo в идентични пропорции. След тази стъпка NewCo притежава 100% от OldCo, а същите хора притежават 100% от NewCo. NewCo наследява избора на OldCo за S корпорация автоматично — не се изисква нов формуляр 2553 (Form 2553).
Стъпка 2: Избор на QSub
NewCo подава Формуляр 8869 (Form 8869), за да избере да третира OldCo като „квалифицирано дъщерно дружество по Подглава S“ или QSub (qualified Subchapter S subsidiary). QSub е изцяло притежавано дъщерно дружество на S корпорация, което се третира като субект, който не се зачита за федерални данъчни цели (disregarded entity) — то на практика се влива в компанията майка за целите на данъчното счетоводство.
Изборът на QSub задейства смятана за необлагаема ликвидация на OldCo в NewCo. От решаващо значение е, че OldCo запазва оригиналния си идентификационен номер на работодател (EIN), така че неговите банкови сметки, ведомости за заплати, договори и лицензи не се нарушават.
Стъпка 3: Преобразуване на OldCo в ЕООД
След това OldCo се преобразува съгласно щатското законодателство от корпорация в еднолично дружество с ограничена отговорност (ЕООД), собственост на NewCo. Като еднолично ООД, то остава обект, пренебрегван за данъчни цели (disregarded entity). Сега бизнесът е идеално позициониран за продажба.
Стъпка 4: Продажба на дяловете в ЕООД-то
Купувачът закупува дялове в OldCo LLC — да кажем 70% — директно от NewCo. Тъй като OldCo е обект, пренебрегван за данъчни цели, продажбата на дял в него се третира за целите на федералното данъчно облагане като продажба на неделимо участие в неговите основни активи. Това осигурява на купувача желаното увеличаване на данъчната основа на активите (step-up), а останалите 30% остават в NewCo като реинвестиран капитал (rollover equity) на продавачите.
Стъпки 1 до 3 заедно съставляват реорганизацията тип F — „проста промяна в идентичността, формата или мястото на организация“. Нищо подлежащо на облагане не се случва до действителната продажба в Стъпка 4.
Шестте изисквания за валидна реорганизация тип F
Данъчните разпоредби на Министерството на финансите съгласно раздел 1.368-2(m) определят шест условия, на които трансакцията трябва да отговаря, за да се квалифицира като реорганизация тип F. В опростен вид:
- Идентична собственост. Едни и същи лица трябва да притежават 100% от старата корпорация непосредствено преди и 100% от произтичащата корпорация непосредствено след реорганизацията, в същите пропорции.
- Чиста резултантна корпорация. Новата корпорация не може да притежава имущество или данъчни атрибути преди реорганизацията, освен минимална сума (de minimis), необходима за нейното организиране, или приходи от заеми, свързани с реорганизацията.
- Пълна ликвидация на прехвърлителя. Старата корпорация трябва да бъде напълно ликвидирана за целите на федералния подоходен данък (смятаната за ликвидация от избора за QSub удовлетворява това).
- Резултантната корпорация е единственият правоприемник на данъчните атрибути. Никаква друга корпорация не може да приеме активите или атрибутите на старата корпорация.
- и 6. Един прехвърлител и една резултантна корпорация. Правилата не позволяват комбинирането или разделянето на множество корпорации под шапката на реорганизация тип F.
Изпълнете правилно и шестте изисквания и преструктурирането ще бъде напълно необлагаемо. Разпоредбите са специално написани, за да се предотврати „застъпването“ на реорганизация тип F с други видове реорганизации.
Защо купувачите настояват за тази структура
Купувачите от сектора на частния капитал (private equity) настояват за реорганизации тип F, защото тази структура осигурява всичко, което прави изборът по 338(h)(10), и дори повече, без съответните недостатъци:
- Увеличаване на данъчната основа на активите (step-up) при произволен процент. За разлика от прага от 80% при избора по 338(h)(10), реорганизацията тип F осигурява step-up на закупената част, дори ако купувачът придобие само 51% или 60%.
- Липса на зависимост от валидния статус на S корпорация. След като OldCo се превърне в пренебрегвано за данъчни цели ООД, за купувача вече няма значение дали изборът на статус S е бил безупречен. Дори исторически дефект в S корпорацията обикновено престава да бъде от значение.
- Приемственост на EIN. Оперативният бизнес запазва своя идентификационен номер (EIN), спестявайки на купувача оперативния кошмар от повторно сключване на всеки договор с доставчик, лиценз и банкови отношения.
- Избягване на документацията при продажба на активи. Директната покупка на активи изисква индивидуално прехвърляне и пререгистриране на активите и получаване на съгласия от трети страни. Закупуването на дялове в ООД заобикаля по-голямата част от това.
Какво печелят продавачите
Основателите понякога чуват „купувачът иска да преструктурира компанията ми преди приключването“ и приемат, че това е маневра изцяло в полза на купувача. Не е така — продавачите също печелят.
Реинвестиран капитал с отложено данъчно облагане (Tax-deferred rollover equity). Това е основното предимство. Когато запазите 30% от бизнеса като капитал в структурата на NewCo, реорганизацията тип F ви позволява да отложите данъка върху този запазен интерес. При стария подход по 338(h)(10) бихте дължали данък върху пълната стойност на сделката, въпреки че сте получили само 70% в брой. Реорганизацията тип F ви облага само върху паричната част и позволява на реинвестираните 30% да растат необлагаемо до бъдещо излизане от инвестицията.
Продължаващ потенциал за печалба. Купувачите на частен капитал искат продавачите да запазят „пряко участие в риска“ (skin in the game). Реинвестираният капитал насочва всички към следващата продажба, когато този запазен дял може да струва много повече.
По-чист характер на печалбата. Тъй като структурата се третира като продажба на активи, печалбата се разпределя между класовете активи — което може да смекчи въздействието върху самосъздадени нематериални активи и други елементи.
Компромисът е, че продавачът сега извършва изчисление на печалбата в стил „продажба на активи“, което може да превърне част от дългосрочната капиталова печалба в обикновен доход (например възстановяване на амортизация). За повечето продавачи отлагането на облагането при реинвестиране далеч надхвърля това, но винаги трябва да се направи модел преди подписване.
Капани по отношение на графика, които могат да провалят сделката
Реорганизацията тип F е мощен инструмент, но е безпощадна. Последователността и календарът са от огромно значение.
Дата на влизане в сила на избора за QSub. Датата на влизане в сила на Формуляр 8869 обикновено трябва да попадне в прозорец от 12 месеца след датата на подаване или 2 месеца и 15 дни преди нея. Тя трябва да съвпада с внасянето на акциите в NewCo.
Преобразуване в ООД след избора за QSub, а не преди него. В едно писмено становище на IRS компанията се е преобразувала в ООД съгласно щатското законодателство, преди изборът за QSub да влезе в сила, което е направило избора невалиден. IRS е предоставила облекчение, но едва след скъпоструващо искане. Практикуващите обикновено изчакват ден или два след подаването на избора за QSub, преди да подадат документите за преобразуване на щатско ниво.
Внимавайте с промеждутъка при холдинговото дружество. Ако NewCo е сформирана и стои празна преди внасянето на акциите на OldCo, има кратък прозорец, в който NewCo е C корпорация. Екипите за проверка (due diligence) следят за това.
Историческите задължения не изчезват. Превръщането на OldCo в обект, пренебрегван за данъчни цели, не изтрива неговата минала федерална данъчна експозиция. Купувачите все още изискват подписан Формуляр 8869 и пълен данъчен анализ.
Поради тези капани реорганизацията тип F не е проект от типа „направи си сам“. Тя трябва да бъде ръководена от данъчен съветник и юрисконсулт по сделката, работещи в синхрон, в идеалния случай няколко седмици преди планираната дата на приключване.
Поддържайте изрядни записи дълго преди купувачът да почука
Ето частта, която повечето собственици научават твърде късно: успехът на една F-реорганизация зависи силно от записите, които е трябвало да поддържате през цялото време. Купувачите и техните съветници ще изискат доказателство за първоначалния ви избор на S-корпорация, всяка промяна на акционерите оттогава, вашата база в активите на компанията и чиста история на разпределенията и капиталовите сметки. Пропуските в тези записи създават забавяния при проверката (due diligence), намаляване на цената или задържане на средства в ескроу сметки.
Точното и добре организирано счетоводство не е просто добро стопанисване — то е инструмент за влияние. Когато базата на активите ви, неразпределената печалба и собственият капитал са документирани и съпоставими, вашите съветници могат бързо да моделират F-реорганизацията, а проверката от страна на купувача се движи по-бързо, което запазва инерцията на сделката на ваша страна.
Организирайте финансите си от първия ден
Независимо дали продажбата е след години или вече е на хоризонта, поддържането на ясни и пълни финансови записи е това, което прави възможно сложното данъчно планиране като F-реорганизацията. Beancount.io предоставя счетоводство в обикновен текстов формат (plain-text accounting), което ви дава пълна прозрачност и контрол върху вашите финансови данни — всяка трансакция е с контрол на версиите, подлежи на одит и е свободна от обвързаност с конкретен доставчик. Започнете безплатно и вижте защо основатели и финансови професионалисти разчитат на счетоводството чрез обикновен текст, за да бъдат винаги готови за сделка. За технически подробности относно настройката разгледайте документацията или вижте как таблото на Fava превръща вашата главна книга в ясни отчети, подходящи за споделяне.
Тази статия е с обща образователна цел и не представлява данъчен или правен съвет. F-реорганизациите включват сложни, специфични за всеки случай правила — консултирайте се с квалифициран данъчен специалист и съветник по сделките, преди да преструктурирате или продадете бизнеса си.