经营概况一览
- 期间
- FY2026Q3
- 收入
- US$10.9亿 (1,089.67 MUSD)
- 净利润
- US$1.6亿 (157.927 MUSD)
- 净利率
- 14.5%
来自Rollins的开放账簿查看实时账簿发行人申报文件（FY2026Q3）
Orkin 害虫防治母公司 Rollins, Inc.（NYSE: ROL）公布 2026 年第三季度收入为 10.897 亿美元，同比增长 6.2%，有机增长 4.4%；但净利润下降 3.4% 至 1.579 亿美元，摊薄每股收益 0.33 美元，去年同期为 0.34 美元。管理层自称"失望"，并指出问题在于"获客格局正在如何演变"。分部数据揭示了问题所在：住宅业务收入 4.997 亿美元，有机增长仅 2.3%；而商业业务的 3.607 亿美元有机增长达 6.6%。营业利润下降 1.0% 至 2.229 亿美元，服务成本（增长 8.4% 至 5.068 亿美元）和销售及管理费用（增长 8.4% 至 3.268 亿美元）双双跑赢收入增速，令营业利润率压缩 140 个基点至 20.5%，调整后 EBITDA 利润率压缩 170 个基点至 23.5%。利息费用大增 34.3% 至 1,070 万美元，税率从 24.8% 升至 25.7%，令税前利润下降 2.2% 至 2.126 亿美元。
现金流讲的却是另一番故事：经营活动现金流大增 26.4% 至 2.42 亿美元，自由现金流增长 28.8% 至 2.35 亿美元，其中包含 6,300 万美元退税时点带来的利好。Rollins 照旧把这笔钱投了出去——2,700 万美元用于收购、600 万美元资本开支、1.2 亿美元回购以及 8,700 万美元分红——并将季度股息上调 10.6% 至 0.1825 美元。资产负债表为交易温和加杠杆：短期债务几乎翻倍至 2.396 亿美元（年初至今增加 1.159 亿美元），商誉则增加 9,180 万美元至 14.664 亿美元。应收账款大增 5,340 万美元至 2.559 亿美元，并新增了一项 1,370 万美元的持有待售房地产。由于回购和分红几乎抵消了利润，股东权益总额仅微增 1,610 万美元至 13.905 亿美元。
核心数字
| 指标 | 2026 年第三季度 | 2025 年第三季度 |
|---|---|---|
| 收入 | 10.897 亿美元（+6.2%） | 10.261 亿美元 |
| 有机收入增长 | +4.4% | — |
| 住宅收入（有机） | 4.997 亿美元（+2.3%） | 4.763 亿美元 |
| 商业收入（有机） | 3.607 亿美元（+6.6%） | 3.35 亿美元 |
| 营业利润 | 2.229 亿美元（−1.0%） | 2.25 亿美元 |
| 营业利润率 | 20.5%（−140bp） | 21.9% |
| 调整后 EBITDA 利润率 | 23.5%（−170bp） | 25.2% |
| 净利润 | 1.579 亿美元（−3.4%） | 1.635 亿美元 |
| 摊薄每股收益 | 0.33 美元（−2.9%） | 0.34 美元 |
| 经营活动现金流 | 2.42 亿美元（+26.4%） | 1.91 亿美元 |
| 季度股息 | 0.1825 美元（+10.6%） | 0.1650 美元 |
| 商誉 | 14.664 亿美元* | 13.747 亿美元 |
| 短期债务 | 2.396 亿美元* | 1.237 亿美元 |
* 资产负债表数据为 2026 年 9 月 30 日对比 2025 年 12 月 31 日。
九个月收入 30.747 亿美元，同比增长 8.0%，但九个月净利润 4.097 亿美元基本持平（−0.1%），每股收益维持在 0.85 美元——利润率问题是连续三个季度的问题，而非单季失手。尽管如此，这一季度的业绩不及预期落在一家按复利机器估值交易的复利机器身上，恰恰因为住宅害虫防治很少失手；这究竟是获客上的短暂低谷还是需求信号，如今成了全部争论的焦点。
账本里的五年：并购机器，用数字说话
账本覆盖 2021 至 2025 财年，外加本季度。收入从 24.243 亿美元复合增长至 37.611 亿美元（+55%），净利润从 3.566 亿美元增至 5.267 亿美元，每股收益从 0.72 美元增至 1.09 美元。商誉几乎翻倍，从 7.865 亿美元增至 13.747 亿美元——这就是并购的足迹——最初由长期债务提供资金（2023 财年升至 4.908 亿美元，随后再融资回落），近期则靠循环信贷：短期债务于 2025 财年首次出现，为 1.237 亿美元，如今已经翻倍。有三处细节值得一读：2021 财年 3,570 万美元的其他收入（一个收益偏重的年份）、2023 财年 520 万美元的重组成本，以及股息从 0.42 美元到 0.6775 美元 61% 的涨幅。每年的利润表和资产负债表，加上本季度 10-Q 报表，都建模为下方可逐项检视的 Beancount 账本。
