盈透证券 2026 年第三季度：每股收益 0.69 美元增长 17%，净利息收入达 11.5 亿美元，股息上调 71%

自动化全球券商盈透证券集团（Nasdaq: IBKR）公布 2026 年第三季度净营收 19.14 亿美元，同比增长 15.6%，摊薄每股收益 0.69 美元，增长 17%（调整后为 0.67 美元）。税前利润 14.96 亿美元，利润率 78%——这个数字大多数银行得加上小数点才能表达。董事会还将季度股息上调 71%，从每股 0.0875 美元提高到 0.15 美元。但本季度真正的故事，是正在重新定义这家公司的收入结构转变：11.54 亿美元的净利息收入占营收的 60%，而当初奠定这家券商根基的佣金业务正在减速。

佣金收入增长 12% 至 6.02 亿美元，日均收益交易（DARTs）增长 18%——但仍不及约 6.19 亿美元的市场预期，因为并非所有交易都同样赚钱。期货成交量增长 13%，但股票交易量暴跌 24%，期权交易量下滑 1%。当客户减少股票交易时，即使 DARTs 总量（427 万笔，+18%）看起来依旧强劲，佣金费率也会走低。执行与清算成本跃升 46% 至 1.34 亿美元，主要因为 SEC 第 31 条费用增加了 3000 万美元——这笔费用会转嫁给客户，因此利润率中性，但也提醒我们：营收和费用两端的"增长"中有多少只是监管流程带来的过手项。

核心数据​

增长 19% 的净利息收入在资产负债表两端都挑起了大梁：客户保证金贷款激增 36% 至 1052 亿美元，客户信用余额增长 20% 至 1862 亿美元。当客户同时借得更多、存得更多时，利差业务就会加速增长。其他费用跃升 33% 至 8800 万美元，其中主要是额外增加的 1100 万美元风险敞口费——这是让杠杆客户保持偿付能力的代价。

飞轮持续转动：558 万个账户，9650 亿美元客户权益​

业务亮点读起来就像一台复利机器：客户账户增长 35% 至 558 万个，客户权益增长 27% 至 9647 亿美元。凭借 233 亿美元的总权益，盈透托管的客户资产约相当于自身账面价值的 41 倍——这是金融业轻资产的极致形态。2432 亿美元的总资产几乎全部由客户驱动（1056 亿美元保证金融资应收款、971 亿美元隔离现金及证券），资金来源于欠客户的 1805 亿美元。通过 IBG Holdings 持有的 73.4% 非控股权益，意味着公众股东只能分到每美元中的约四分之一：季度净利润 13.48 亿美元中，归属公众股东的是 3.14 亿美元。

其他收入下降 18% 至 7000 万美元，投资活动造成 5000 万美元拖累，部分被公司 GLOBALs 货币多元化组合带来的 3600 万美元收益抵消。这是唯一一条总是不太听话的科目——但它只占营收的 4%，所以也不必听话。

账本里的五年：营收翻了一倍多​

开放账本里现在已有六年的数据，勾勒出加息周期的转型轨迹：总净营收从 2021 年的 27.14 亿美元增至 2025 年的 62.05 亿美元，净利息收入随利率攀升而近乎增长两倍，普通股股东净利润则从 3.08 亿美元增至 9.84 亿美元，增长了两倍。每一年的利润表和资产负债表，加上本季度的简明报表，都以可核查的 Beancount 形式建模如下。（每股数据跨越了 2024 年的一拆四拆股，因此 2024 年之前的每股收益基于旧股数。）

资料来源​

• 2026 年第三季度财报（8-K 表，2026 年 10 月 15 日）
• 2025 财年 10-K 表