Applied Materials FY2026 Q3: Рекордний дохід $9,12 млрд і облігація запасів за AI-капексом

Applied Materials завершила третий квартал фіскального 2026 року, що закінчився 26 липня 2026, з рекордним доходом $9,12 млрд (+25% у році), валовою маржею GAAP 50,3% і рекордним операційним доходом GAAP $3,08 млрд. Чистий прибуток становив $2,538 млрд (+43%). Це лідерський облігація за капексом NVIDIA і Micron, що уже є на Open Ledger: компанія продає системи осадження, травлення та інспекції, що перетворяють AI-вафельні запуски в готовий кремній. Історія кварталу — не только звіт про прибуток — це запаси, що зростають до $6,564 млрд, і контрактні зобов’язання (депозити клієнтів / готівка у запасі) до $3,271 млрд, два рядка балансу, що ведуть цикл обладнання. Comparable on the same AI-infrastructure chart with Marvell and Synopsys.

Основні числа​

Фіскальний рік Applied Materials закінчується в останній неділі жовтня. Q3 FY2026 — три місяці, що закінчились 26 липня 2026. Кожна цифра нижче взята з Форми 8-K Exhibit 99.1 від 13 серпня 2026 (Applied Materials Announces Third Quarter 2026 Results) и Форми 10-Q від 20 серпня 2026. Beancount-облігація звіту про прибуток, що пізніше в цьому пості, — та же нуль-сумова транзакція, перевірена и запушена в open_ledger/applied-materials.

Дохід зріс на чверть, операційний дохід — більше ніж на третину, чистий прибуток — на 43%. Це операційний леверидж с чистою арифметичною трасою: собівартість проданих продуктів зрісла на 21% ($4,529M проти $3,740M), тоді як дохід — на 25%, а R&D и маркетинг/SG&A не абсорбували всю разницю. CEO Gary Dickerson назвав це "ще одним рекордним кварталом, включая найвищий послідовний зрост доходу в історії компанії". Послідовний показ — сигнал цикла — не тільки відновлення у році, але акселерація усередині року.

Поглиблений аналіз доходу​

Applied повідомляє три коммерційні сегменти. Сегментний дохід за Q3 FY2026:

Напівпровідникові системи — 77% кварталу и несуть AI-тезис. Усередині цього сегменту, mix end-market за Q3 FY2026 був foundry, logic and other 67%, DRAM 26%, и flash memory 7% (попередний Q3: 69% / 22% / 9%). Доля DRAM зрісла на чотири пункта, тоді як flash упала на два — HBM / AI-серверна память видніє в mix, перше ніж в finished-goods ASP у конкурента.

Напівпровідникові системи GAAP валову маржу — 55.3% (проти 53.4%); Applied Global Services — 35.6% (проти 33.8%). Корпоративна 50.3% змішана маржа — взвешена середня від високомаржевого системного бізнесу и нижчомаржевого франчайза установленних баз — не одна історія цін.

Мова менеджменту про попит є явною. Dickerson: "Оскільки швидке глобальне прийняття AI веде до непрецедентного попиту на наші матеріально-інженерні рішення, мы піднімаємо наші очікування доходу за Напівпровідникові системи на календарний 2026 рік и впевнені, що будем зростать швидше рынку цього року. На основі підвищеної видимості попиту, що мы получаем від наших клієнтів, мы очікуємо ще один сильний рік зросту для Applied Materials у 2027." Дальше: "мы робим додаткові інвестиції в виробничі потужності, чтобы підтримати прогнозируемый попит до конца десятиліття."

Це мова про сильний попит и розширення рынку, що прив’язана до підвищеного очікування систем за календарный 2026. Чого в прес-релізі не сказано, також информативно: немає "попит перевишає предложеніе", немає "продано все", немає "предложеніе остає обмеженим". Биковий кейс — видимость и підвищені очікування; рядки інвентаризації и контрактних зобов’язань (нижче) — це місто, де читатель перевіряє, чи вже оплачено и запасено.

Історія маржі​

Валова маржа GAAP розширилась 13-й послідовний квартал у році, до 50.3% від 48.8%. Операційна маржа розширилась на 3.1 пункта до 33.7%. Багаторічні річні валові и чисті маржі з Open Ledger (собівартість доходу и чистий прибуток проти доходу):

Річній ряд показує повільний зрост валової маржі через FY2025, потім стрибок в живому кварталі. Чиста маржа FY2025 спала до 24.7% через вищій податківый ряд ($2,273M провізія), навіть тоді как вало маржа зрісла — нагадка, що чистий прибуток не чисто операційний показ. Q3 FY2026's 27.8% чиста маржа стоїть выше кожного річного року в таблиці, з провізією $369M на $2,907M до-податківого доходу.

В релізі немає цитати "середні цены продажі продовжують зростать". Расширеніе маржі фреймится как созданніе ценности от матеріально-інженерного забезпечення ("демонстрація зростающой ценности, що мы создаем, дозволяя лучшіе чипы"), а не как заявлена кампанія ASP. Цена проти об’ему тому остає інференцією от mix (доля DRAM, систем проти послуг), а не заявою менеджменту.

Одно больше питання: Чи ведуть запаси и фонові зобов’язання AI-цикл обладнання?​

Облігації NVIDIA и Micron показують, кто продає готовий AI-кремній и память. Applied Materials показує, кто оснащує фабрики. Питання, що постає в этому кварталі, — чи баланс уже дисконтує наступні етапи цього цикла.

Запаси зросли ~11% від фіскального кінця року, тоді як дохід йде 25% попереду кварталу попередного року — це консистентно з запасами для насиченого кварталу відгрузок и для видимости 2027 — не з куцою готової продукції, що никто не хоче. Контрактні зобов’язання (лінія депозитів клієнтів / відложеного доходу в поточних зобов’язаннях) зросли на $705M — це значить, що більше готівки уже получено проти будущих доставок. Дебиторська задолженность зросла на $2.5B — інша сторона той же акселерації: системи відгружены и виставлены в AI-будову.

Dickerson's "підвищена видимость попиту" и "прогнозируемый попит до конца десятиліття" лягають на ці два рядки облігації. Если бі видимость була тілько слайдом, запаси и контрактні зобов’язання були бі плоскими. Вони не. Бикова перевірка — чи запаси продовжують зростать після того, как відгрузки нормалізуються — будова, що обгоняє контрактні зобов’язання, класичний красний флаг циклу обладнання. На 26 липня 2026, обидва рядки зростають разом.

Тракинг $43.5B обладнання-франчайза в простому тексті​

Подвійний запис примушує каждый доллар цього історії реконсиліюватися. Домові конвенції Open Ledger — pad/balance асерції для балансу, одна нуль-сумова транзакція доходу за період — документовані в как мы моделюєм каждую компанію. Дохідні рахунки приймають кредитні баланси (негативні суми); расходні рахунки — дебетні (позитивні суми); Equity:Adjustments абсорбує вказаний чистий прибуток, чтобы транзакція сумувалась в нуль, тоді как retained earnings задається балансовой асерцією.

; Check: −9115 + 4529 + 1100 + 411 + 168 + 369 + 2538 = 0 ✓
 
2026-07-26 * "Applied Materials, Inc." "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                           -9115 MUSD
  Expenses:CostOfRevenue                    4529 MUSD
  Expenses:ResearchAndDevelopment           1100 MUSD
  Expenses:SellingGeneralAdministrative     411 MUSD
  Expenses:OtherNet                        168 MUSD
  Expenses:IncomeTax                        369 MUSD
  Equity:Adjustments                        2538 MUSD  ; reported net income offset

Число балансу, що несе наратив, — Assets:Current:Inventories at 6,564 MUSD, з Liabilities:Current:DeferredRevenue at −3,271 MUSD (кредит) для контрактних зобов’язань. П’ять років назад, FY2021 запаси були 4,309 MUSD и відложений дохід 2,076 MUSD. Цикл AI-обладнання видно як оборотний капітал, а не тільки як CAGR доходу.

Багаторічний дуга​

Дохід компаундировался від $23.1B до $28.4B через п’ять фіскальних років — середньо-одноцифровий річний зрост — тоді как Q3 FY2026 alone уже на $36B ануализованном run-rate, якщо повторять квартал чотири рази (цейого не буде; сезонность и lumpiness систем мають значение). Запаси пікували з FY2022's спіком відложеного доходу, переварены через FY2024, и знову зростають в AI-апцикл. Та U-форма — цикл обладнання в одному стовпці.

Вердикт: Бик проти Медведя​

Биковий кейс

• Рекордний $9.12B дохід (+25%) з Напівпровідниковими системами на $7.04B и долею DRAM 26% — AI-память и foundry/logic попит показуються в тому же кварталі.
• 13-й послідовний річний розширеніе валової маржі до 50.3%; GAAP операційний дохід — рекорд $3.08B при маржі 33.7%.
• Менеджмент піднімає очікування за Напівпровідникові системи на календарний 2026 и цитує "непрецедентний попит" плюс "підвищену видимость попиту" на 2027.
• Контрактні зобов’язання +$705M від кінця FY2025 — клієнти предоплатили больше фонову.
• П’ятирічний Open Ledger, що вже реконсиліює FY2021–FY2025 10-K сумми, так что кожен наступний квартал — диф, а не перебудова.

Медвежий кейс

• Реліз не стверджає, что попит перевишає предложеніе или что потужності проданы — підвищені очікування можуть промахнуться, если wafer-fab капекс зупиниться.
• Запаси на $6.56B — найвищі в п’ятирічному вікні — будова, що обгоняє відгрузки, стає риском списанія, а не ведущим індикатором.
• Чиста маржа FY2025 стиснулась на податках, навіть тоді как вало маржа зрісла; GAAP EPS може знову розходитися з операційною історією.
• Служби (AGS) все ще ~20% доходу при ~36% валової маржі — слабший AI-системний принт відкрие биксовий mix.
• Display/Other остає невеликим residual з низко-одноцифровим зростом ($294M); не диверсифікує концентрацію на AI-системах.

Наш висновок

Applied Materials — обладнання-шар того же AI-стека, що этот сайт вже моделює в облігаціях NVIDIA и Micron. Q3 FY2026's $9.12B дохід и 50.3% вало маржа — доказ звіту про прибуток; запаси на $6.56B и контрактні зобов’язання на $3.27B — доказ балансу, что наступні відгрузочні квартали запасены и предоплачены. Поки менеджмент не почне говорити "продано все" — або пока запаси не зростуть, тоді как контрактні зобов’язання падають — честне читанне цього облігації — фінансований апцикл, а не пік.