MongoDB Q2 FY2027: tržby 772 mil. USD, zisk podľa GAAP a účet za akcie vo výške 149 mil. USD

MongoDB vykázala čistú stratu v každom zo svojich posledných siedmich fiškálnych rokov. Jej kumulovaná strata predstavuje 1,87 miliardy USD. V štvrťroku, ktorý sa skončil 31. júla 2026, vykázala 771,8 milióna USD tržieb, čo je nárast o 30,5 %, a 40,9 milióna USD čistého zisku, oproti strate 47,0 milióna USD o rok skôr. Zisk z prevádzkovej činnosti bol tiež kladný, a to 28,4 milióna USD. Ten istý výkaz ziskov a strát obsahuje 148,9 milióna USD odmeňovania akciami a výkaz peňažných tokov ukazuje, čo spoločnosť teraz vynakladá, aby tieto akcie nezrieďovali podiely jej vlastníkov. Obe čísla patria do akéhokoľvek čítania tohto zisku.

Každý údaj za druhý štvrťrok uvedený nižšie pochádza z formulára 10-Q, ktorý MongoDB podala 1. septembra 2026, v ten istý deň ako svoju výsledkovú tlačovú správu. Štvrťročné výkazy nie sú overené audítorom. Fiškálny rok MongoDB sa končí 31. januára a je pomenovaný podľa roka, v ktorom sa končí, takže druhý štvrťrok fiškálneho roka 2027 predstavujú tri mesiace od 1. mája do 31. júla 2026. Spoločnosť vykazuje v tisícoch dolárov; my tu uvádzame milióny na jedno desatinné miesto a náš ledger uchováva všetky tri desatinné miesta. Zaokrúhlené riadky sa môžu od zaokrúhleného súčtu líšiť o 0,1 milióna USD. Tento štvrťrok je aktuálnym obrazom spoločnosti až do jej správy za tretí štvrťrok, ktorú očakávame začiatkom decembra.

Kľúčové čísla​

Tržby vzrástli o 180,4 milióna USD a celkové prevádzkové náklady o 56,1 milióna USD. To je celý štvrťrok v dvoch číslach. Predaj a marketing, najväčší náklad, vzrástol o 3,7 %, kým tržby vzrástli o 30,5 %, takže jeho podiel klesol zo 41,3 % tržieb na 32,8 %. Prevádzková marža sa posunula z −11,0 % na +3,7 %, čo je obrat o 14,7 percentuálneho bodu za jeden rok.

Dva detaily miernia hodnotu čistého zisku. Po prvé, 17,5 milióna USD zo 45,9 milióna USD zisku pred zdanením tvoria úrokové a ostatné výnosy, zväčša úroky z 2,4 miliardy USD v hotovosti a krátkodobých investíciách. Po druhé, posledný riadok. Odmeňovanie akciami nie je samostatnou položkou vo výkaze ziskov a strát MongoDB. Sedí vnútri nákladov na tržby a každého prevádzkového nákladu a podanie uvádza sumy v tabuľke pod ním. Vzrástlo o 6,1 %, kým tržby vzrástli o 30,5 %, a práve odtiaľ pochádza veľká časť prevádzkovej páky: pred rokom tvorilo 23,7 % tržieb a teraz 19,3 %.

Detailný pohľad na tržby​

MongoDB predáva jednu databázu dvoma spôsobmi. Atlas je verzia, ktorú spoločnosť hostuje a prevádzkuje v cloude a účtuje ju väčšinou podľa spotreby. Enterprise Advanced je verzia, ktorú si zákazníci prevádzkujú sami na základe licencie na dobu určitú. Formulár 10-Q delí tržby podľa tohto kritéria.

Atlas pridal za rok tržby 126,9 milióna USD. Formulár 10-Q uvádza dôvod v jednej vete: tržby z predplatného vzrástli „predovšetkým v dôsledku zvýšenej spotreby Atlasu zo strany našich veľkých existujúcich zákazníkov a rastu MongoDB Enterprise Advanced“. Ide o rast od zákazníkov, ktorých spoločnosť už mala. Vlastné meradlo podania na to, miera čistého rozšírenia ARR, bolo k 31. júlu 2026 na úrovni 122 % oproti 121 % na konci fiškálneho roka 2026 a 118 % o rok predtým. Počet zákazníkov Atlasu presiahol 69 300, oproti viac ako 58 500.

Enterprise Advanced a ostatné rástli rýchlejšie než Atlas, čo je nezvyčajné. Išlo o 35,9 % oproti 28,9 % a podiel Atlasu na tržbách klesol zo 74,2 % na 73,3 %. Táto kategória sa v účtovníctve správa inak ako Atlas. Formulár 10-Q vysvetľuje, že „tržby z našich licencií na dobu určitú sa pri licenčnej zložke vykazujú jednorazovo vopred“, takže veľká viacročná licencia podpísaná v štvrťroku sa objaví v tržbách tohto štvrťroka. Podanie pred tým výslovne varuje: výsledky sa menia podľa „podielu zmlúv o licenciách na dobu určitú, ktoré sa začínajú v danom období“. Silný štvrťrok pre licencie sú skutočné tržby, ale neopakujú sa tak ako spotreba.

Služby predstavujú poradenstvo a školenia, 3 % tržieb, a sú stratové. Ich náklady 27,8 milióna USD prevýšili ich tržby 24,6 milióna USD.

Výsledková tlačová správa opisuje štvrťrok ako „30 % medziročný rast tržieb – najvyššia úroveň rastu za niekoľko rokov“ a pripisuje ho „sile poháňanej kľúčovými podnikovými pracovnými záťažami a počiatočnej dynamike prípadov použitia AI“. Formulár 10-Q uvádza: „Rast celkových tržieb odráža zvýšený dopyt po našej platforme a súvisiacich službách.“ Čísla dobre podporujú prvú polovicu vety z tlačovej správy: veľkí existujúci zákazníci používali viac. K druhej polovici sa neviaže žiadne číslo. Ani jeden dokument neuvádza tržby z pracovných záťaží AI a tlačová správa to označuje slovom „počiatočná“.

Podľa regiónov vytvorila Amerika 478,3 milióna USD, EMEA 210,3 milióna USD a Ázijsko-pacifický región 83,2 milióna USD. Počet zákazníkov s aspoň 100 000 USD anualizovaných opakovaných tržieb dosiahol 2 999, oproti 2 564.

Príbeh marží​

Hrubá marža klesala dva roky a podania uvádzajú prečo. Atlas beží na infraštruktúre prenajatej od veľkých cloudových poskytovateľov, takže jeho náklady na tržby sú vyššie než pri softvérovej licencii. Formulár 10-Q toto varovanie v tomto štvrťroku zopakuje: „do miery, do akej tržby z Atlasu rastú ako percento celkových tržieb, môže naša hrubá marža klesať v dôsledku s tým spojených hostingových nákladov na Atlas“.

V tomto štvrťroku sa marža vydala opačným smerom, nahor o 2,8 percentuálneho bodu. Podanie uvádza tri príčiny. Hrubá marža predplatného vzrástla zo 76 % na 77 % „predovšetkým v dôsledku posunu mixu tržieb z predplatného smerom k MongoDB Enterprise Advanced a ďalším výnosovým produktom“. To je opäť ten licenčný štvrťrok. Náklady na cloudovú infraštruktúru vzrástli o 31,4 milióna USD, ale podanie uvádza, že nárast „bol čiastočne kompenzovaný pokračujúcimi úsporami nákladov dosiahnutými pri škálovaní Atlasu“. A podnikanie v službách stratilo menej: jeho hrubá marža bola −13 % oproti −65 %, pretože spoločnosť minula menej na externých konzultantov.

Podania neobsahujú žiadne tvrdenie o cene. Neexistuje veta, ktorá by hovorila, že ceny vzrástli, a spoločnosťou uvádzaný dôvod rastu je spotreba, teda objem. Zlepšenie marže tu teda pochádza z mixu a efektívnosti, nie z cien.

Prevádzkové náklady rozprávajú jednoduchší príbeh. Predaj a marketing vzrástol o 9,0 milióna USD pri 180,4 milióna USD nových tržieb. Výskum a vývoj vzrástol o 32,1 milióna USD a jeden z jeho hnacích faktorov stojí za zmienku: „nárast nákladov na softvér o 7,0 milióna USD v dôsledku zvýšeného používania nástrojov AI“. Všeobecné a administratívne náklady vzrástli o 15,0 milióna USD, takmer celé to boli osobné náklady a odmeňovanie akciami.

Jedna veľká otázka: Koľko akcií stojí tento zisk?​

MongoDB vykazuje druhú sadu výsledkov, ktorá vynecháva odmeňovanie akciami. Tlačová správa tieto dve sady odsúhlasuje takto:

Suma 153,4 milióna USD v mostíku je o niečo vyššia než 148,9 milióna USD v tabuľke výkazu ziskov a strát, pretože položka v tlačovej správe zahŕňa aj odvody zamestnávateľa z odmien, okrem iných položiek. Tak či onak, jedna úprava vysvetľuje takmer celý rozdiel medzi prevádzkovou maržou 3,7 % a 24,1 %. Tlačová správa označuje výsledok ako „veľmi silnú a rastúcu prevádzkovú páku“ a poznamenáva „tretí štvrťrok za sebou so ziskovosťou EPS podľa GAAP“.

Zvyčajným argumentom pre túto úpravu je, že odmeňovanie akciami nie je peňažný náklad. Vlastný výkaz peňažných tokov MongoDB to teraz komplikuje. Spoločnosť robí dve veci, aby zabránila rastu počtu svojich akcií. Odkupuje akcie: 200,3 milióna USD za šesť mesiacov končiacich 31. júla 2026. A zmenila spôsob, akým rieši daň splatnú pri nadobudnutí nároku na zamestnanecké akciové odmeny (vesting). Formulár 10-Q vysvetľuje: „V októbri 2025 sme začali financovať zrážkové dane v určitých jurisdikciách splatné pri nadobudnutí nároku na zamestnanecké RSU prostredníctvom čistého vyrovnania akciami, namiesto nášho predchádzajúceho prístupu, keď sme na pokrytie daní pri nadobudnutí nároku na takéto odmeny predávali naše kmeňové akcie.“ To stálo v tých istých šiestich mesiacoch 117,7 milióna USD v hotovosti. O rok skôr bola táto položka nulová.

Posledný riadok je náš odpočet. Za šesť mesiacov MongoDB vytvorila 335,2 milióna USD voľného peňažného toku a z toho minula 317,9 milióna USD na udržanie počtu svojich akcií približne na rovnakej úrovni: 80,6 milióna akcií v obehu k 31. júlu oproti 80,5 milióna k 31. januáru. Odmeňovanie akciami je napokon peňažný náklad. Platí sa o krok neskôr, v časti finančných činností.

Toto nie je kritika spätného odkupu. Spoločnosť, ktorá vydáva akcie zamestnancom a neodkupuje ich späť, namiesto toho zrieďuje podiely svojich vlastníkov, čo je ten istý náklad v inej podobe. MongoDB to robila roky: jej akcie v obehu vzrástli zo 67,4 milióna na 72,7 milióna za dva roky do konca fiškálneho roka 2024, než konverzia dlhopisov pridala ďalšie. Zmenilo sa to, že náklad je teraz viditeľný ako hotovosť.

Naša knižnica ponúka prirodzené porovnanie. Snowflake uzavrel svoj vlastný druhý štvrťrok fiškálneho roka 2027 v ten istý deň, 31. júla 2026, a tiež predáva dátovú platformu účtovanú podľa spotreby.

Údaje Snowflake pochádzajú z našej publikovanej analýzy tohto štvrťroka a pomery v oboch stĺpcoch sú výsledkom nášho delenia. Snowflake je dvakrát väčší než MongoDB a rastie o niečo rýchlejšie. MongoDB si na každej úrovni necháva viac z každého dolára a rozdiel medzi jej prevádzkovou maržou podľa GAAP a non-GAAP je 20 percentuálnych bodov oproti 32 bodom Snowflake. Posledné dva riadky ukazujú rozdiel v tom, ako obe spoločnosti dostávajú zaplatené, k čomu sa dostaneme ďalej.

Sledovanie súvahy za 3,8 miliardy USD v čistom texte​

Tlačová správa môže začať tým údajom o zisku, ktorý vyzerá najlepšie. Podvojný ledger nemôže: každý riadok, ktorý spoločnosť podala, musí byť zaúčtovaný a transakcia musí dať v súčte nulu. Náš ledger MongoDB zaznamenáva riadky podľa GAAP presne tak, ako boli podané, s odmeňovaním akciami ponechaným vnútri nich, a riadi sa tým, ako modelujeme každú spoločnosť.

Tu je výkaz ziskov a strát za druhý štvrťrok tak, ako je v ledgeri. V Beancounte sú výnosy záporné (kredit) a náklady kladné (debit).

; Check: −771.773 + 174.251 + 27.757 + 213.874 + 253.071 + 74.420 + −19.706 + 0.924 + 1.237 + 5.005 + 40.940 = 0 ✓
2026-07-31 * "MongoDB, Inc." "FY2027Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                               -771.773 MUSD  ; total revenue: subscription 747.147 + services 24.626
  Expenses:CostOfRevenue                        174.251 MUSD  ; cost of revenue — subscription
  Expenses:CostOfRevenue                         27.757 MUSD  ; cost of revenue — services
  Expenses:ResearchAndDevelopment               213.874 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         253.071 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          74.420 MUSD  ; general and administrative
  Income:OtherNet                               -19.706 MUSD  ; interest income — the filing's own line (a credit)
  Income:OtherNet                                 0.924 MUSD  ; interest expense — the filing's own line
  Income:OtherNet                                 1.237 MUSD  ; other expense, net — the filing's own line
  Expenses:IncomeTax                              5.005 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                             40.940 MUSD  ; net income offset (accumulated deficit set by balance assertion)

Tržby sú jedno zaúčtovanie rovnajúce sa celkovej sume z podania, s delením na predplatné a služby v komentári. Náklady na tržby sú dve zaúčtovania a rovnako aj predaj, všeobecné a administratívne náklady, jedno pre každý riadok, ktorý výkaz uvádza. Tri riadky na Income:OtherNet sú úrokové výnosy, úrokové náklady a ostatné náklady. V čistom dávajú výnos 17,5 milióna USD, takže zdieľajú výnosový účet a oba náklady sa tam objavujú ako debity. Neexistuje žiadne zaúčtovanie odmeňovania akciami. Tabuľka z podania, ktorá ho rozpisuje, je komentárom v súbore ledgera, pretože jeho vyčlenenie by znamenalo prepočítanie riadkov, ktoré spoločnosť takto nepodala.

Riadky súvahy, ktoré nesú tento príbeh:

2026-07-31 balance Assets:Current:AccountsReceivable               458.221 MUSD  ; accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts
2026-07-31 balance Liabilities:Current:DeferredRevenue            -339.462 MUSD  ; deferred revenue (current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:DeferredRevenue         -108.233 MUSD  ; deferred revenue (non-current)
2026-07-31 balance Liabilities:NonCurrent:LongTermDebt               0.000 MUSD  ; no convertible senior notes or other debt caption at this date (nil, so no pad)
2026-07-31 balance Equity:CommonStockAndAPIC                     -4846.829 MUSD  ; common stock, $0.001 par value 0.082 + additional paid-in capital 4,846.747
2026-07-31 balance Equity:TreasuryStock                              0.000 MUSD  ; treasury stock — the filing prints '—': no shares held after the retirements in the six months ended July 31, 2026
2026-07-31 balance Equity:RetainedEarnings                        1866.481 MUSD  ; accumulated deficit (1,866.481) — a deficit is a debit balance

Začnime prvými dvoma. Pohľadávky z obchodného styku vo výške 458,2 milióna USD sú väčšie než krátkodobé odložené výnosy 339,5 milióna USD. V spoločnosti, ktorá fakturuje rok dopredu, je to naopak, pretože ešte nevykázaná časť každej platby sedí v odložených výnosoch. Zákazníci Atlasu väčšinou platia až po tom, čo službu využijú. Formulár 10-Q to potvrdzuje: „Očakávame, že naďalej budeme vidieť vyšší podiel našich zmlúv na Atlas fakturovaný mesačne spätne na základe spotreby bez požadovania záväzkov vopred.“ Preto sú odložené výnosy MongoDB na úrovni 44 % tržieb štvrťroka a odložené výnosy Snowflake 166 %. Znamená to tiež, že odložené výnosy o budúcnosti MongoDB hovoria málo, kým riadok spotreby hovorí viac. Zostávajúce záväzky spoločnosti na plnenie (remaining performance obligations) boli 1 519,2 milióna USD, čo je podľa počtu v tlačovej správe nárast o 91 %, a podanie očakáva, že približne 52 % z toho sa stane tržbami do 12 mesiacov.

Riadok dlhu je nulový. MongoDB mala do decembra 2024 konvertibilné dlhopisy za 1,15 miliardy USD, keď ich vyzvala na predčasné splatenie a takmer všetky sa skonvertovali na 5,7 milióna akcií. Riadok vlastných akcií je tiež nulový, ale z iného dôvodu: spoločnosť zrušila akcie, ktoré odkúpila, za šesť mesiacov v hodnote 694,8 milióna USD, keď sčítame dva štvrťroky vo výkaze o vlastnom imaní, a náklad zaúčtovala oproti emisnému ážiu (additional paid-in capital). Spätný odkup nezmizol z ledgera. Je hlavným dôvodom, prečo emisné ážio za pol roka kleslo z 5 345,5 milióna USD na 4 846,7 milióna USD.

Viacročný vývoj​

Podiel Atlasu je percento, ktoré uvádza každý formulár 10-K v diskusii o výsledkoch. Marže a podiel odmeňovania akciami sú výsledkom nášho delenia podaných riadkov.

Tržby sa za štyri roky takmer strojnásobili a Atlas sa z niečo vyše polovice dostal na takmer tri štvrtiny. Rast sa spomalil zo 48 % na 19 % a potom sa opäť obrátil nahor, na 23 % vo fiškálnom roku 2026 a 28 % v prvej polovici fiškálneho roka 2027.

Strata sa každý rok po fiškálnom roku 2023 zmenšovala a tabuľka ukazuje ako. Hrubá marža to nebola; teraz je nižšia než vo fiškálnom roku 2024. Prevádzková marža sa medzi fiškálnym rokom 2022 a 2026 zlepšila o 27,6 percentuálneho bodu, pretože prevádzkové náklady rástli pomalšie než tržby. Odmeňovanie akciami je najjasnejší prípad. V dolároch sa viac než zdvojnásobilo, z 251,1 milióna USD na 550,5 milióna USD, a napriek tomu kleslo z 28,7 % tržieb na 22,3 %.

Prevádzkový peňažný tok rozpráva ten istý príbeh skôr než čistý zisk. Vo fiškálnom roku 2024 dosiahol 121,5 milióna USD, keď čistá strata bola ešte 176,6 milióna USD, pretože odmeňovanie akciami znižuje čistý zisk bez spotreby prevádzkovej hotovosti. Prevádzkový peňažný tok 505,1 milióna USD vo fiškálnom roku 2026 oproti čistej strate 71,2 milióna USD je táto medzera v najširšom bode.

Súvaha vo fiškálnom roku 2025 zmenila charakter. Celkové záväzky klesli za jeden rok z 1 800,7 milióna USD na 648,1 milióna USD, keď sa konvertibilné dlhopisy stali vlastným imaním. Fiškálny rok 2026 pridal akvizíciu Voyage AI, ktorá sa prejavuje rastom goodwillu zo 69,7 milióna USD na 191,4 milióna USD, a prvé veľké spätné odkupy.

Verdikt: býci verzus medvede​

Býčí scenár

• Tržby vzrástli o 30,5 % a formulár 10-Q to pripisuje väčšiemu využitiu zo strany existujúcich veľkých zákazníkov. Miera čistého rozšírenia ARR vzrástla na 122 % zo 118 % pred osemnástimi mesiacmi.
• Predaj a marketing pri tomto raste vzrástol o 3,7 %. Prevádzková marža sa za rok zlepšila o 14,7 percentuálneho bodu a je kladná podľa GAAP.
• Voľný peňažný tok bol v štvrťroku 137,6 milióna USD, teda 17,8 % tržieb, takmer dvojnásobok minuloročných 69,9 milióna USD.
• Súvaha má 2,4 miliardy USD v hotovosti a krátkodobých investíciách a žiadny dlh.
• Tlačová správa zvýšila celoročný výhľad tržieb na 2,99 miliardy USD až 3,03 miliardy USD a dala mu titulok „Zvyšujeme celoročný výhľad na fiškálny rok 2027, pričom zvýšenie za druhý polrok je hlavne vďaka Atlasu“.

Medvedí scenár

• Ten istý výhľad naznačuje spomalenie. Tržby v prvej polovici boli 1 459,4 milióna USD, čo je nárast o 28,0 %. Stred celoročného rozpätia ponecháva na druhú polovicu približne 1 551 milióna USD, čo je podľa našej aritmetiky rast zhruba 17 %. Rozpätie pre tretí štvrťrok 756 miliónov USD až 761 miliónov USD je pod úrovňou druhého štvrťroka 771,8 milióna USD.
• Spoločnosť vo výhľade uvádza aj prevádzkovú stratu podľa GAAP 10,5 milióna USD až 14,5 milióna USD za tretí štvrťrok a 8,0 milióna USD až 28,0 milióna USD za celý rok. Prevádzkový zisk druhého štvrťroka ešte nie je trvalým tempom (run rate).
• Enterprise Advanced vzrástol o 35,9 % a zdvihol aj tržby, aj hrubú maržu. Tržby z licencií sa vykazujú jednorazovo vopred a podanie varuje, že to sťažuje porovnávanie štvrťrokov.
• „Počiatočná dynamika prípadov použitia AI“ z tlačovej správy nemá v ani jednom dokumente žiadne číslo tržieb. Čísla ukazujú väčšiu spotrebu zo strany existujúcich zákazníkov; neukazujú, akého druhu.
• Udržanie počtu akcií na rovnakej úrovni si vyžiadalo 317,9 milióna USD z 335,2 milióna USD voľného peňažného toku v prvej polovici. Takto počítané, pre vlastníkov zostáva len málo hotovosti.
• Úrokové výnosy tvoria 43 % zisku pred zdanením a za rok klesli z 23,6 milióna USD na 19,7 milióna USD.

Náš pohľad

MongoDB sa stala ziskovou spoločnosťou tým spôsobom, ktorý je najdôležitejší: jej prevádzkové náklady teraz rastú oveľa pomalšie než tržby a to sa prejavuje podľa GAAP, so započítaným odmeňovaním akciami. To je skutočné a zlepšenie prevádzkovej marže o 14,7 percentuálneho bodu je najlepším dôkazom v podaní. Nechceli by sme sa však opierať o 40,9 milióna USD tohto konkrétneho štvrťroka. Pomohol mu silný licenčný štvrťrok a vlastný výhľad vedenia hovorí, že nasledujúci štvrťrok ukáže prevádzkovú stratu. Užitočnejšie číslo je to, ktoré prezentácia non-GAAP odstraňuje. Odmeňovanie akciami stojí 149 miliónov USD za štvrťrok a spoločnosť teraz na jeho vyváženie míňa takmer celý svoj voľný peňažný tok. Myslíme si, že to je poctivý náklad podnikania a každý rok klesá ako podiel na tržbách. Číslo, ktoré treba sledovať, je tento podiel. Na úrovni 19,3 % klesol od fiškálneho roka 2022 o viac než deväť percentuálnych bodov. Ak bude klesať ďalej, kým Atlas rastie okolo 29 %, zisk podľa GAAP prestane závisieť od toho, do ktorého štvrťroka licencie padnú.