BlackBerry Q2 FY2027: Tržby vzrástli o 26 % na 163 mil. USD, rekordný štvrťrok QNX a šiesty zisk v rade

BlackBerry prestala byť výrobcom telefónov už pred rokmi. V štvrťroku, ktorý sa skončil 31. augusta 2026, predala softvér a patentové licencie za 163,3 milióna USD, čo je o 26 % viac ako o rok skôr, a 33,9 milióna USD z toho si ponechala ako čistý zisk. QNX, operačný systém vo viac ako 275 miliónoch vozidiel, mal svoj najväčší štvrťrok v histórii vo výške 80,3 milióna USD. Bol to šiesty štvrťrok v rade s GAAP ziskom. Štyri fiškálne roky pred začiatkom tejto série, fiškálne roky 2022 až 2025, dávajú spolu čistú stratu približne 932 miliónov USD. Tento príspevok je o tom, ako jedna spoločnosť vytvorila oba tieto fakty, a do akej miery sa ten nový zopakuje.

BlackBerry podala svoj formulár 10-Q 24. septembra 2026, v ten istý deň ako svoju tlačovú správu o výsledkoch. Každý údaj za druhý štvrťrok nižšie pochádza z tohto podania. Fiškálny rok sa končí posledným dňom februára, takže fiškálny rok 2027 sa začal 1. marca 2026 a druhý štvrťrok prebiehal od 1. júna do 31. augusta. Spoločnosť vykazuje v amerických dolároch, v miliónoch na jedno desatinné miesto.

Hlavné čísla​

Začnite prvými dvoma riadkami. Tržby vzrástli o 33,7 milióna USD a náklady na tržby vzrástli o 3,2 milióna USD. Tak vyzerá softvérová spoločnosť, keď rastie: 10-Q uvádza, že „náklady na tržby pre väčšinu softvérových a servisných produktov a pre dohody o licencovaní duševného vlastníctva výrazne nekolíšu v závislosti od objemu podnikania." Deväť z každých desiatich nových dolárov tržieb sa dostalo do hrubej marže.

Prevádzkové náklady síce vzrástli, o 8,4 milióna USD, a väčšina z toho bol výskum a vývoj. Polovica nárastu R&D nie sú nové výdavky. Pred rokom spoločnosť zaúčtovala 3,8 milióna USD prínosov z nárokov na financovanie od kanadskej vlády, ktoré znížili náklady na R&D, a tento štvrťrok žiadny taký prínos nebol. Zvyšok sú mzdy.

Daňový riadok si vyžaduje poznámku. BlackBerry zaplatila 1,3 milióna USD dane z 35,2 milióna USD zisku pred zdanením, čo je sadzba približne 4 %. Podanie 10-Q vysvetľuje, že spoločnosť drží „významnú opravnú položku k svojim odloženým daňovým pohľadávkam", vo výške 1 512,8 milióna USD. Roky strát zanechali daňové štíty, ktoré súvaha nevykazuje ako aktíva. Čistá marža 20,8 % je teda vyššia, než by vykázal plný daňovník pri rovnakom prevádzkovom výsledku.

Podrobná analýza tržieb​

BlackBerry má tri segmenty a každý z nich urobil niečo iné.

QNX je rastúci biznis. Predáva operačný systém v reálnom čase a súvisiaci softvér výrobcom automobilov a ich dodávateľom a dostáva licenčné poplatky, keď vozidlo vyjde z výroby. Z nárastu o 17,2 milióna USD bolo 10,4 milióna USD licenčné príjmy, 3,9 milióna USD vývojové licencie a 2,6 milióna USD profesionálne služby. Vedenie očakávalo pre tento štvrťrok 70 až 75 miliónov USD. Podanie 10-Q uvádza, že tržby dosiahli 80,3 milióna USD „predovšetkým vďaka silnejším než očakávaným licenčným príjmom." Licenčné poplatky závisia od toho, či sa autá skutočne vyrábajú, takže ide o už uskutočnený dopyt, nie o objednávku.

Tlačová správa začína produktovým míľnikom: „Prvé dizajnové víťazstvo Alloy Kore, najväčšie dizajnové víťazstvo v histórii QNX, znamená dôležitý komerčný míľnik." Alloy Kore je platforma vozidlového softvéru vyvinutá s partnerom. Víťazstvo pridáva viac ako 100 miliónov USD k licenčnému portfóliu budúcich zákaziek, ktoré na konci fiškálneho roka 2026 predstavovalo približne 950 miliónov USD. K tejto vete patria dve upozornenia. Víťazstvo bolo oznámené až po skončení štvrťroka, takže žiadna časť z neho nie je v týchto číslach. A portfólio budúcich zákaziek je vlastný odhad spoločnosti budúcich licenčných poplatkov počas životnosti každého dizajnu, o ktorom 10-K za fiškálny rok 2026 uvádza, že „nemusí byť indikatívny pre skutočné budúce tržby."

Tlačová správa dodáva: „Tiež pokračujeme v budovaní dynamiky aj mimo automobilového priemyslu na trhoch všeobecného vstavaného softvéru a fyzickej AI." Podanie neuvádza žiadne číslo tržieb pre tieto trhy, takže účtovná kniha to nemôže overiť.

Secure Communications obsahuje starý podnikový biznis: správu zariadení, šifrovaný hlas a správy pre vlády a núdzové oznamovanie. Vzrástol o 1,7 %. V rámci toho tržby z produktov šifrovanej komunikácie vzrástli o 5,5 milióna USD a tržby zo správy zariadení klesli o 3,3 milióna USD. Tlačová správa označuje segment za „stabilného a ziskového prispievateľa." Vlastný ukazovateľ udržania zákazníkov v podaní je menej povzbudivý. Miera čistého udržania zákazníkov vyjadrená v dolároch bola 91 %, oproti 93 % pred rokom. Číslo pod 100 % znamená, že tí istí zákazníci zaplatili tento rok menej ako vlani. Ročný opakujúci sa príjem bol 221 miliónov USD, čo je o 8 miliónov USD viac, takže noví zákazníci zatiaľ pokrývajú tento úbytok.

Licensing je patentové portfólio a je to nestály faktor, ktorý výsledkom hýbe. Vedenie očakávalo približne 10 miliónov USD. Tržby boli 22,1 milióna USD, čo 10-Q pripisuje „novej dohode o licencovaní duševného vlastníctva uzavretej počas štvrťroka" a dodáva, že „načasovanie a výška väčších licenčných transakcií sa môže štvrťrok od štvrťroka líšiť." Tento jeden riadok poskytol 46 % rastu tržieb za štvrťrok.

Takže vynechajme Licensing. QNX a Secure Communications spolu vzrástli z 123,0 milióna USD na 141,2 milióna USD. To je 14,8 %, dobré číslo a približne polovica titulkového čísla.

Nič v tlačovej správe ani v podaní neuvádza, že dopyt prevyšuje ponuku, a nič neopisuje obmedzenie ponuky ani vzostupný cyklus odvetvia. Tieto témy chýbajú, čo je pre softvér normálne. Tvrdenia, ktoré vedenie uvádza, sa týkajú výsledkov, ktoré prekonali jeho vlastný výhľad, a 10-Q potvrdzuje každé z nich s predchádzajúcim rozsahom vedľa skutočného čísla.

Príbeh marží​

Všetkých päť stĺpcov predstavuje pokračujúce činnosti tak, ako ich spoločnosť naposledy prezentovala. Fiškálny rok 2024 vyzerá zvláštne, pretože jeho tržby zahŕňali jednorazový predaj patentov, ktorý mal vysoké náklady na tržby a nafúkol základ pod každým ukazovateľom nákladov.

Prečítajte si riadok všeobecných a administratívnych nákladov. Klesol z 32,7 % tržieb na 19,5 %. BlackBerry strávila tri roky orezávaním firemnej štruktúry postavenej pre oveľa väčšiu spoločnosť. Podania uvádzajú, koľko z tohto riadku predstavovala reštrukturalizácia: 10,2 milióna USD vo fiškálnom roku 2023, 35,9 milióna USD vo fiškálnom roku 2024, 26,1 milióna USD vo fiškálnom roku 2025, 15,7 milióna USD vo fiškálnom roku 2026 a 2,7 milióna USD tento štvrťrok. Tieto náklady sa zmenšujú.

Hrubá marža vzrástla v štvrťroku o 3,3 bodu. Podanie 10-Q uvádza, že nárast „bol predovšetkým spôsobený zmenou v štruktúre, konkrétne vyššími relatívnymi príspevkami hrubej marže z Licensing a QNX." Patentová licencia nesie veľmi malé náklady na tržby. Takže časť nárastu marže je tá istá licenčná dohoda započítaná druhýkrát.

Čo sa týka ceny, podanie obsahuje jednu výhľadovú vetu a žiadne realizované číslo. „Spoločnosť sa domnieva, že Alloy Kore má potenciál niekoľkonásobne zvýšiť priemerné predajné ceny na jedno vozidlo." To je presvedčenie o produkte s jedným dizajnovým víťazstvom. Nárast tržieb, ktorý podanie skutočne uvádza, je objem licenčných poplatkov, vývojové licencie a služby. Neexistuje žiadne tvrdenie, že ceny vzrástli.

V rámci Secure Communications šla marža opačným smerom. Upravená hrubá marža segmentu klesla o 5 bodov na 61 %, pretože viac tržieb tvoril hardvér pre šifrovanú komunikáciu, „ktorý má nižšiu relatívnu percentuálnu hrubú maržu."

Jedna veľká otázka: Koľko z tohto štvrťroka sa zopakuje?​

Spoločnosť na to čiastočne odpovedá sama, vo svojom výhľade na nasledujúci štvrťrok.

Vedenie očakáva, že celkové tržby v nasledujúcom štvrťroku klesnú, o niečo medzi 6 % a 12 %. Pre QNX výhľad počíta s rastom. Pre Secure Communications so stagnáciou až poklesom. Pre Licensing s približne 6 miliónmi USD, čo je pokles o 16 miliónov USD oproti tomuto štvrťroku. Za poklesom celkového súčtu je to, že sa licenčná dohoda nezopakuje.

To dáva ziskom rámec. Upravená EBITDA segmentu Licensing bola 20,0 milióna USD v štvrťroku, keď GAAP prevádzkový zisk celej spoločnosti bol 33,6 milióna USD. Tieto dve čísla sa merajú odlišne, takže jedno sa nedá odpočítať od druhého. Ale smer je jasný: patentová dohoda, ktorú vedenie nepredpovedalo a neočakáva ju ani v nasledujúcom štvrťroku, stojí za veľkým podielom rekordného zisku.

Celoročný pohľad je stabilnejší. Z výhľadu vyplýva rast tržieb fiškálneho roka 2027 o 12 % až 16 % a rast QNX o 18 % až 21 %. Vedenie zvýšilo svoj výhľad prevádzkového peňažného toku z približne 100 miliónov USD na približne 115 miliónov USD, „predovšetkým vďaka silnejším než očakávaným tržbám vykázaným v prvej polovici fiškálneho roka 2027."

Tlačová správa uvádza aj non-GAAP čísla a 10-Q ich odsúhlasuje:

Rozdiel medzi GAAP a upravenými číslami je malý a väčšinu tvorí odmeňovanie akciami. Pred tromi rokmi ten istý most niesol stovky miliónov dolárov znížení hodnoty a urovnanie súdneho sporu. Krátke odsúhlasenie je samo o sebe istým druhom dobrých správ.

BlackBerry opustila trh s bezpečnosťou koncových bodov, keď vo februári 2025 predala Cylance. Ako vyzerá tento trh z pohľadu spoločnosti, ktorá na ňom zostala, ukazuje druhý fiškálny štvrťrok spoločnosti CrowdStrike.

Sledovanie štvrťroka za 163 mil. USD v čistom texte​

Rekapitulácia môže uviesť čistý zisk a skončiť. Účtovná kniha musí zobraziť každý riadok, ktorý ho vytvoril, v jednom stĺpci, ktorý sa sčíta do nuly. Konvencie sú tie, ktoré používame pre každú spoločnosť v tejto sérii: ako modelujeme každú spoločnosť. Výnosové zápisy sú záporné (kredity) a nákladové zápisy sú kladné (debety).

; Check: −163.3 + 36.2 + 33.2 + 25.3 + 29.1 + 2.7 + 2.5 + 0.7 + −1.6 + 1.3 + 33.9 = 0 ✓
2026-08-31 * "BlackBerry Limited" "FY2027Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                              -163.3 MUSD  ; revenue: QNX 80.3 + Secure Communications 60.9 + Licensing 22.1
  Expenses:CostOfRevenue                        36.2 MUSD  ; cost of sales
  Expenses:ResearchAndDevelopment               33.2 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         25.3 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         29.1 MUSD  ; general and administrative, before restructuring (filed line 31.8)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          2.7 MUSD  ; restructuring charges, recorded within general and administrative
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          2.5 MUSD  ; amortization
  Income:OtherNet                                0.7 MUSD  ; impairment of long-lived assets
  Income:OtherNet                               -1.6 MUSD  ; investment income, net
  Expenses:IncomeTax                             1.3 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                            33.9 MUSD  ; net income

Komentáre sú tu skrátené; sumy a účty sú z účtovnej knihy. Toto je samostatný štvrťrok, nie šesťmesačný výkaz, ktorý 10-Q uvádza vedľa neho. Náklad na reštrukturalizáciu je číslo, ktoré podanie uvádza a zaraďuje do všeobecných a administratívnych nákladov, takže dostáva vlastný zápis a zápis vedľa neho je zvyšok vykázaného riadku. Tieto dva sa sčítajú späť na 31,8 milióna USD, ktoré BlackBerry vykázala.

Teraz to porovnajte s tou istou transakciou za fiškálny rok 2023, prevzatou z 10-K za fiškálny rok 2025, ktoré daný rok spätne upravilo po predaji Cylance:

2023-02-28 * "BlackBerry Limited" "FY2023 Income Statement"
  Income:Revenue                              -526.3 MUSD  ; revenue, continuing operations
  Expenses:CostOfRevenue                       159.7 MUSD  ; cost of sales
  Expenses:ResearchAndDevelopment              134.2 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative        102.6 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative        161.8 MUSD  ; general and administrative, before restructuring (filed line 172.0)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         10.2 MUSD  ; restructuring charges
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         27.4 MUSD  ; amortization
  Expenses:OtherNet                            112.1 MUSD  ; impairment of goodwill
  Expenses:OtherNet                              3.5 MUSD  ; impairment of long-lived assets
  Expenses:OtherNet                             -6.0 MUSD  ; gain on sale of property, plant and equipment, net
  Expenses:OtherNet                           -137.4 MUSD  ; fair value adjustment on the convertible debentures (a credit)
  Expenses:OtherNet                            165.0 MUSD  ; litigation settlements
  Expenses:OtherNet                             -5.0 MUSD  ; investment income, net
  Expenses:IncomeTax                            13.7 MUSD  ; provision for income taxes
  Expenses:DiscontinuedOperations              518.9 MUSD  ; loss from discontinued operations, net of tax (Cylance)
  Equity:Adjustments                          -734.4 MUSD  ; net loss

Šestnásť zápisov oproti jedenástim. Päť, ktoré fiškálny rok 2027 už nemá, je príbehom ozdravenia: zníženie hodnoty goodwillu, zisk z predaja nehnuteľnosti, výkyv reálnej hodnoty konvertibilného dlhu, urovnanie súdneho sporu a ukončená činnosť. Každý je vlastný označený riadok s hodnotou, ktorú podanie uvádza. Žiadny nie je zlúčený do súčtu.

Jeden z nich si zaslúži druhý pohľad. Kredit 137,4 milióna USD nie je zisk z nejakej činnosti. BlackBerry držala svoje staré konvertibilné dlhopisy v reálnej hodnote, takže keď dlhopisy stratili hodnotu, spoločnosť zaúčtovala výnos. Vo fiškálnom roku 2022 bol tento kredit 212 miliónov USD a vykázaný čistý zisk bol 12 miliónov USD. Bez precenenia dlhu bol ten rok veľkou stratou.

Súvaha ukazuje, čo bolo odpísané:

2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                         844 MUSD  ; goodwill
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                       478.0 MUSD  ; goodwill
2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets                 522 MUSD  ; intangible assets, net
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets                44.9 MUSD  ; intangible assets, net
2022-02-28 balance Equity:RetainedEarnings                           1294 MUSD  ; deficit (debit balance)
2026-08-31 balance Equity:RetainedEarnings                         2121.9 MUSD  ; deficit (debit balance)

Goodwill a nehmotný majetok boli 1 366 miliónov USD na konci fiškálneho roka 2022. Teraz sú 522,9 milióna USD. Väčšina rozdielu je Cylance, bezpečnostný biznis kúpený v roku 2019, s hodnotou zníženou vo fiškálnych rokoch 2023 a 2024 a predaný vo fiškálnom roku 2025. Kumulovaná strata vzrástla o 827,9 milióna USD za rovnaké obdobie. Skoršie zostatky sú v celých miliónoch, pretože tak ich spoločnosť vykazovala až do fiškálneho roka 2025.

Viacročný oblúk​

Upozornenie k prvému stĺpcu. BlackBerry spätne upravila fiškálne roky 2023 a 2024 po predaji Cylance, takže tie roky zobrazujú iba pokračujúce činnosti. Fiškálny rok 2022 nikdy spätne neupravila, pretože posledná výročná správa obsahujúca tento rok bola podaná pred predajom. Tržby fiškálneho roka 2022 vo výške 718 miliónov USD stále zahŕňajú Cylance. Pokles na 526,3 milióna USD je čiastočne skutočný pokles a čiastočne zmena v tom, čo sa počíta. Účtovná kniha zaznamenáva každý rok tak, ako ho spoločnosť naposledy prezentovala, a uvádza to v každom súbore. Čistý zisk je v každom roku konsolidovaný, takže tento riadok je porovnateľný v celom rozsahu.

Fiškálny rok 2023 je rok, keď prišiel účet. Čistá strata bola 734,4 milióna USD. Z toho 518,9 milióna USD bola Cylance, vrátane 364,3 milióna USD zníženia hodnoty. Ďalších 165,0 milióna USD bolo urovnanie amerických skupinových žalôb v oblasti cenných papierov a 112,1 milióna USD bol odpísaný goodwill v biznise, ktorý si BlackBerry ponechala.

Tržby fiškálneho roka 2024 vo výške 759,1 milióna USD nie sú oživením. Tržby segmentu Licensing boli v tom roku 259,9 milióna USD oproti 32,4 milióna USD predchádzajúci rok a podanie väčšinu z toho pripisuje predaju portfólia nehlavných patentov. Vynechajte Licensing z oboch rokov a tržby vzrástli z 493,9 milióna USD na 499,2 milióna USD.

Riadok odložených výnosov na konci fiškálneho roka 2024 nezahŕňa 58,8 milióna USD, ktoré sa presunuli do záväzkov držaných na predaj. Aj tak je smer nadol. K 31. augustu 2026 to bolo 128,4 milióna USD, o 5,0 % menej ako 135,2 milióna USD pred rokom, v štvrťroku, keď tržby vzrástli o 26 %. Pre spoločnosť s predplatným je to varovanie a tu je to prinajmenšom oranžová na semafore. Podanie 10-Q uvádza, že väčšina šesťmesačného poklesu krátkodobých odložených výnosov pochádzala zo správy zariadení a núdzového oznamovania, dvoch starších produktov Secure Communications.

Riadok dlhu je tichým úspechom. Spoločnosť dlhovala 507 miliónov USD na konvertibilných dlhopisoch v reálnej hodnote vo fiškálnom roku 2022. Teraz dlhuje 200 miliónov USD istiny na 3,00 % dlhopisoch splatných vo februári 2029, vykázaných v hodnote 197,1 milióna USD, oproti 447,1 milióna USD hotovosti a investícií. Dlhopisy sa konvertujú pri 3,88 USD za akciu na 51,5 milióna akcií, čo je hlavný dôvod, prečo je zriedený zisk na akciu o cent nižší ako základný.

Verdikt: býk verzus medveď​

Býčí scenár

• Tržby QNX boli 80,3 milióna USD, čo je nárast o 27,3 %, a prekonanie očakávaní prišlo z licenčných poplatkov, ktoré sa platia za už vyrobené vozidlá. Celoročný výhľad pre QNX vo výške 315 až 325 miliónov USD znamená rast o 18 % až 21 %.
• Prevádzková marža bola v štvrťroku 20,6 % oproti 8,8 % za celý fiškálny rok 2026 a 0,1 % vo fiškálnom roku 2025. Všeobecné a administratívne náklady klesli z 32,7 % tržieb vo fiškálnom roku 2023 na 19,5 %.
• Náklady na reštrukturalizáciu sa vytratili: 2,7 milióna USD tento štvrťrok oproti 35,9 milióna USD vo fiškálnom roku 2024. Most medzi GAAP a non-GAAP je široký 9,3 milióna USD a väčšinou ide o odmeňovanie akciami.
• Hotovosť a investície sú 447,1 milióna USD a jediným dlhom je 200 miliónov USD 3,00 % dlhopisov splatných v roku 2029. Prevádzkový peňažný tok bol v štvrťroku 29,3 milióna USD a výhľad na celý rok je približne 115 miliónov USD.
• Opravná položka k odloženým daňovým pohľadávkam vo výške 1 512,8 milióna USD je mimo súvahy. Podanie 10-Q uvádza, že uvoľnenie jej významnej časti by prinieslo „významný nepeňažný prínos na dani z príjmov." Trvalý zisk je to, čo to umožňuje.

Medvedí scenár

• Licensing bol 22,1 milióna USD oproti výhľadu približne 10 miliónov USD a na nasledujúci štvrťrok výhľad počíta s približne 6 miliónmi USD. Poskytol 46 % rastu tržieb. Bez neho tržby vzrástli o 14,8 % a samotné vedenie očakáva pokles celkových tržieb o 6 % až 12 % medzikvartálne.
• Secure Communications tvorí 37,3 % tržieb a jeho miera čistého udržania je 91 %, oproti 93 %. Existujúci zákazníci míňajú každý rok menej a upravená hrubá marža segmentu klesla o 5 bodov na 61 %.
• Daňová sadzba 4 % prikrášľuje čistý zisk. Opiera sa o minulé straty a sadzba prvého štvrťroka ukazuje, aká je nestabilná: 7,9 milióna USD dane zo 16,4 milióna USD zisku pred zdanením.
• Odložené výnosy sú 128,4 milióna USD, o 5,0 % nižšie ako pred rokom a o 47 % pod úrovňou fiškálneho roka 2022, ktorá ešte zahŕňala Cylance. Čísla zatiaľ nepodporujú tvrdenie, že opakujúci sa základ rastie.
• Tvrdenie o Alloy Kore je najmenej podloženým signálom v tlačovej správe. Jedno dizajnové víťazstvo, oznámené po štvrťroku, napája portfólio budúcich zákaziek, ktoré spoločnosť opisuje ako odhad. Vyhlásenie o vyšších predajných cenách za vozidlo je presvedčenie a žiadne vykázané číslo ho neoveruje.

Náš názor

BlackBerry má za sebou tú ťažkú časť. Päť rokov zníženia hodnoty, urovnanie, ukončený biznis a reštrukturalizácia sú za ňou a účtovná kniha ich zobrazuje, ako odchádzajú jeden označený riadok po druhom. Čo zostáva, je zisková spoločnosť s pol miliardou dolárov ročných tržieb, skutočnou hotovosťou, malým dlhom a jedným segmentom, ktorý rastie. Myslíme si, že druhý štvrťrok nadhodnocuje bežné tempo a spoločnosť s tým súhlasí: jej vlastný výhľad predpokladá nižšie tržby v nasledujúcom štvrťroku, pretože patentová dohoda sa nezopakuje. Číslo, ktoré treba sledovať, nie je čistý zisk, ktorý nesie 4 % daňovú sadzbu a nárazový riadok Licensing. Sú to tržby QNX oproti 82 až 88 miliónom USD z výhľadu na tretí štvrťrok. Ak licenčné poplatky budú naďalej prekonávať rozsah, portfólio budúcich zákaziek Alloy Kore sa stane uveriteľným. Ak nie, bol to veľmi dobrý štvrťrok pre spoločnosť, ktorej rast sa pohybuje v dolnej až strednej časti druhej desiatky percent.