Resultados do Q1 FY2027 da Peloton: um trimestre de US$ 96 mi supera todo o FY2026, com ajuda dos reembolsos de tarifas

A Peloton lucrou US$ 96,2 milhões no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, mais do que os US$ 63,2 milhões que ganhou em todo o ano fiscal de 2026, seu primeiro ano lucrativo. A receita mal se moveu, subindo 1,5% para US$ 559,2 milhões. O que se moveu foi o custo do hardware: os reembolsos de tarifas que a Peloton havia pago em períodos anteriores foram registrados como redução dos custos de produto, e a margem bruta saltou de 51,5% para 61,3%. A empresa não informa o tamanho dos reembolsos. Ela afirma que a margem foi "parcialmente impulsionada por benefícios não recorrentes" e manteve sua projeção de margem para o ano inteiro em cerca de 54%. Essa projeção implica que os três trimestres restantes operem com margem bruta de cerca de 51,7%, segundo nosso cálculo, o que é aproximadamente o ano fiscal de 2026 de novo.

A linha de hardware fez a maior parte do trabalho​

A receita total foi de US$ 559,2 milhões contra US$ 550,8 milhões um ano antes (comunicado de resultados). A receita de assinaturas subiu 3,1% para US$ 410,7 milhões, e a receita de Produtos de Connected Fitness caiu 2,6% para US$ 148,5 milhões. O lucro bruto subiu US$ 58,9 milhões para US$ 342,6 milhões, e US$ 39,1 milhões disso vieram da linha de produtos, cuja receita encolheu.

O 10-Q explica o motivo. O custo da receita de produtos caiu US$ 43,0 milhões para US$ 98,9 milhões, impulsionado pelos reembolsos recebidos no trimestre referentes a tarifas impostas sob a International Emergency Economic Powers Act, que a Suprema Corte invalidou em fevereiro, pela ausência da despesa com o recall do canote da Bike+ do ano passado e por menores vendas de alguns equipamentos da marca Peloton. A Peloton recebeu reembolsos de "substancialmente todas" essas tarifas e os reconheceu nos custos de produto, com quaisquer juros sobre eles em receita de juros. A margem bruta de produtos passou de 6,9% para 33,4%. A margem bruta de assinaturas, que não contém tarifas, subiu uns mais comuns 2,7 pontos, para 71,3%.

O treemap mostra o custo da receita de US$ 216,6 milhões do trimestre ao lado de US$ 169,0 milhões de vendas, marketing e administração e US$ 56,9 milhões de pesquisa e desenvolvimento. As despesas operacionais caíram 6,7% para US$ 226,2 milhões: as despesas gerais e administrativas caíram US$ 8,4 milhões e as de pesquisa e desenvolvimento US$ 5,2 milhões, enquanto vendas e marketing subiram US$ 9,9 milhões com gastos de aquisição e marca, e os encargos de impairment e reestruturação quase desapareceram. O lucro operacional foi de US$ 116,4 milhões contra US$ 41,3 milhões. Os juros, US$ 30,4 milhões de despesa contra US$ 10,7 milhões de receita, ficam em Expenses:OtherNet com as demais linhas não operacionais.

A projeção diz que o resto do ano se parece com o ano passado​

A Peloton havia projetado margem bruta de cerca de 57% para o primeiro trimestre e entregou 61,3%. Ela manteve todos os números do ano inteiro: receita de US$ 2,30 bilhões a US$ 2,40 bilhões, margem bruta de cerca de 54,0%, EBITDA ajustado de US$ 475 milhões a US$ 525 milhões e fluxo de caixa livre de pelo menos US$ 350 milhões. Para o trimestre de dezembro, ela projeta margem bruta de cerca de 50,0%, 50 pontos-base abaixo de um ano antes.

A aritmética é nosso cálculo. No ponto médio da receita de US$ 2,35 bilhões, uma margem bruta de 54% equivale a cerca de US$ 1.269 milhões de lucro bruto para o ano. Retire os US$ 342,6 milhões do primeiro trimestre e restam US$ 926 milhões para cerca de US$ 1.791 milhões de receita, uma margem de 51,7% para os outros três trimestres. A margem do ano inteiro do ano fiscal de 2026 foi de 52,6%. Lida assim, a projeção trata a maior parte do ganho de margem do primeiro trimestre como pontual.

Cada linha é um período reportado: receita como crédito negativo, custo da receita como débito e Equity:Adjustments como lucro líquido, negativo para prejuízo. A margem bruta, segundo nosso cálculo a partir dessas linhas, passou de 19,5% no ano fiscal de 2022 para 33,0%, 44,7%, 50,9% e 52,6% nos quatro anos seguintes; o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 é de 61,3%. O lucro líquido passou de um prejuízo de US$ 2.827,7 milhões no ano fiscal de 2022 para prejuízos de US$ 1.261,7 milhões, US$ 551,9 milhões e US$ 118,9 milhões, e depois um lucro de US$ 63,2 milhões. A receita caiu de US$ 3.582,1 milhões para US$ 2.446,0 milhões ao longo dos mesmos cinco anos, de modo que a escalada da margem, e não o crescimento, foi o que transformou os prejuízos em lucro.

Para um pequeno negócio, a lição é sobre como um reembolso é registrado: o dinheiro devolvido por um custo pago em anos anteriores cai no período em que é recebido, então a margem de um trimestre carrega vários anos de tarifas. Olhe a margem com e sem isso antes de decidir o que é um trimestre "normal".

Caixa e dívida são o sinal mais limpo​

O fluxo de caixa operacional foi de US$ 145,7 milhões contra US$ 71,9 milhões, e o fluxo de caixa livre, de US$ 143,4 milhões após US$ 2,3 milhões de gastos de capital. Os reembolsos de tarifas também são caixa, então o fluxo de caixa deste trimestre é favorecido da mesma forma, mas o balanço mostra para onde ele foi. O caixa subiu para US$ 1.342,2 milhões, de US$ 1.206,6 milhões no fim de junho, e, em 9 de outubro, após o fechamento do trimestre, a Peloton pré-pagou US$ 280,0 milhões de seu empréstimo a prazo. A dívida bruta de principal é agora de US$ 1,048 bilhão, abaixo dos US$ 1,534 bilhão no fim de dezembro de 2025, segundo o comunicado.

O caixa era de US$ 697,6 milhões no fim do ano fiscal de 2024 e quase dobrou desde então. A dívida de longo prazo em 30 de setembro ainda era de US$ 1.289,0 milhões, as notas conversíveis mais o empréstimo a prazo, porque o pré-pagamento ocorreu após o trimestre. O déficit dos acionistas diminuiu para US$ 5,3 milhões, de US$ 139,7 milhões em junho, à medida que o lucro líquido e US$ 39,9 milhões de remuneração baseada em ações ambos acrescentaram ao patrimônio líquido. O arquivo do período traz cada linha do balanço com sua legenda do registro.

Os assinantes continuam encolhendo​

As assinaturas pagas de Connected Fitness ao final do período eram de 2,475 milhões, 9% menos que um ano antes e 78.000 menos que em junho. O churn líquido médio mensal foi de 1,7%, melhor que os 2,2% do trimestre de junho, mas 10 pontos-base pior que um ano antes. As assinaturas pagas de app caíram 10% para 487.000. A projeção para o trimestre de dezembro é de 2,425 milhões a 2,445 milhões de assinaturas, outra queda, então o crescimento da receita de assinaturas ainda depende de cada membro pagar mais.

O que observar no resto do ano fiscal de 2027​

• A margem do trimestre de dezembro. Em cerca de 50,0%, ela mostraria a margem bruta sem os reembolsos de tarifas e com o mix de hardware das festas; um número bem acima disso significaria que parte do ganho do primeiro trimestre está persistindo.
• Reembolsos restantes. A Peloton diz que reconhecerá novos reembolsos de tarifas IEEPA quando forem realizados ou realizáveis, enquanto novas tarifas da Seção 301 de 10% a 12,5% sobre bens de economias incluindo Taiwan e China entraram em vigor em 24 de julho de 2026.
• As novas esteiras. A Peloton anunciou a Tread Flex, sua primeira esteira dobrável, em setembro e começou a aceitar pedidos de sua Commercial Series Tread e Bike para academias; a receita de produtos é a linha que mostra se elas vendem.
• A dívida após o pré-pagamento. Com US$ 1,048 bilhão de principal bruto restante e pelo menos US$ 350 milhões de fluxo de caixa livre projetado para o ano, novas amortizações são uma escolha da empresa.