Resultados da Apple no Ano Fiscal de 2026: Lucro Líquido Sobe 18%, Recompras Caem 5% e Lucros Acumulados Voltam a Ficar Acima de Zero

No ano fiscal de 2026, a Apple ganhou dinheiro mais rápido do que o devolveu. O lucro líquido subiu 18%, para US$ 132,2 bilhões, e o fluxo de caixa livre avançou 38%, para cerca de US$ 136 bilhões, enquanto as recompras de ações caíram 5%, para US$ 86,4 bilhões. O resultado aparece em uma linha que a maioria dos leitores ignora: os lucros acumulados da Apple encerraram o ano com um superávit de US$ 13,7 bilhões, o primeiro fechamento de ano fiscal acima de zero desde 2021, após quatro anos em que as recompras superaram o que a empresa manteve. A dívida caiu US$ 18,5 bilhões, e a pesquisa e desenvolvimento cresceu 32%, o dobro da velocidade da receita.

iPhone e Grande China sustentaram um ano de 15%​

As vendas líquidas subiram 15,1%, para US$ 478.834 milhões no ano fiscal encerrado em 26 de setembro de 2026 (Formulário 10-K). A receita do iPhone cresceu 21%, para US$ 254.098 milhões, e a de Serviços 13%, para US$ 123.301 milhões; o Mac cresceu 12,5%, enquanto iPad e Wearables ficaram estáveis. Por região, a Grande China cresceu mais rápido, 28%, para US$ 82.378 milhões.

As margens se ampliaram em ambos os lados do negócio. A margem bruta subiu para 48,8%, de 46,9%; a margem bruta de produtos para 39,3%, de 36,8%, e a de serviços para 76,2%, de 75,4%, segundo nosso cálculo a partir das linhas de segmento do 10-K. O lucro operacional subiu 18,8%, para US$ 158.063 milhões, uma margem de 33,0%. Apenas no quarto trimestre, a margem bruta de 47,9% incluiu "um impacto favorável de aproximadamente 1 ponto percentual decorrente de restituições tarifárias", segundo o relatório de resultados, um benefício que não se repetirá.

O treemap mostra os custos do ano fiscal: US$ 245.232 milhões de custo das vendas, US$ 45.765 milhões de pesquisa e desenvolvimento, US$ 29.774 milhões de despesas de vendas, gerais e administrativas e US$ 27.062 milhões de imposto de renda. A receita e os US$ 1.174 milhões de outras receitas líquidas são créditos, portanto aparecem com sinal negativo na lista abaixo.

P&D cresceu o dobro da velocidade da receita​

A pesquisa e desenvolvimento subiu 32,5%, para US$ 45.765 milhões, passando de 8,3% da receita para 9,6%, enquanto as despesas de vendas, gerais e administrativas cresceram 7,9%. O 10-K não detalha o aumento nas demonstrações financeiras, mas nesse ritmo o P&D agora equivale a uma vez e meia o orçamento de vendas e administrativo da Apple. A margem operacional ainda subiu um ponto, porque a margem bruta se expandiu mais do que o P&D cresceu como proporção das vendas.

As demonstrações de resultado por período no livro-razão colocam o salto em contexto:

Cada linha é um ano fiscal: a receita como crédito negativo, o P&D como débito e Equity:Adjustments como lucro líquido. O P&D cresceu 19,8% no ano fiscal de 2022, 14,0% em 2023, 4,9% em 2024 e 10,1% em 2025, segundo nosso cálculo, de modo que os 32,5% do ano fiscal de 2026 são os mais rápidos do livro-razão.

Os lucros acumulados ficaram positivos porque as recompras pararam de superar os lucros​

Lucros acumulados são o que uma empresa ganhou e manteve. A Apple debita suas recompras de ações contra eles, junto com os dividendos, e recomprou ações com tanta intensidade que o saldo passou a maior parte dos últimos cinco anos abaixo de zero:

O patrimônio líquido é um crédito, então nesta visualização um superávit é plotado abaixo de zero e um déficit acima dele. O livro-razão registra um superávit de US$ 5.562 milhões no final do ano fiscal de 2021, depois déficits de US$ 3.068 milhões em 2022, US$ 214 milhões em 2023, US$ 19.154 milhões em 2024 e US$ 14.264 milhões em 2025, e um superávit de US$ 13.700 milhões no final do ano fiscal de 2026. A demonstração do patrimônio líquido dos acionistas do 10-K mostra a aritmética do ano: US$ 132.175 milhões de lucro líquido contra US$ 86.485 milhões lançados por recompras, US$ 15.704 milhões de dividendos declarados e US$ 2.022 milhões de ações retidas para impostos de funcionários. A análise do 2º trimestre captou o saldo cruzando zero no meio do ano; o número anual confirma que ele permaneceu lá.

O mesmo padrão aparece na demonstração do fluxo de caixa. O fluxo de caixa operacional subiu 30%, para US$ 145.097 milhões, e o investimento em capital caiu para US$ 9.041 milhões, de US$ 12.715 milhões, deixando cerca de US$ 136.056 milhões de fluxo de caixa livre segundo nosso cálculo. A Apple devolveu US$ 102.111 milhões disso por meio de recompras e dividendos, cerca de 75%, e usou parte do restante para reduzir o commercial paper (título de dívida de curto prazo) e a dívida de longo prazo para US$ 80.111 milhões, de US$ 98.657 milhões. As ações em circulação caíram 1,6%.

Para um dono de negócio, a lição é sobre o que uma linha de lucros acumulados negativa significa e o que não significa. Os anos de déficit da Apple não foram prejuízos; a empresa foi lucrativa o tempo todo. Eles registraram que os proprietários receberam mais do que o negócio manteve. Quando as distribuições ficam abaixo do lucro, o saldo se reconstrói, que é o que aconteceu no ano fiscal de 2026.

O que observar no ano fiscal de 2027​

• Restituições tarifárias. Cerca de um ponto da margem bruta do quarto trimestre e US$ 0,05 de EPS vieram de restituições; as margens no trimestre de dezembro mostrarão quanto da expansão era subjacente.
• Estoques. Os estoques subiram para US$ 14.541 milhões, de US$ 5.718 milhões no final do ano fiscal de 2025, e as contas a receber não comerciais de fornecedores para US$ 39.896 milhões, de US$ 33.180 milhões. Se esse acúmulo não se converter em vendas, aparecerá como um peso sobre o fluxo de caixa operacional.
• A trajetória de P&D. Um segundo ano de crescimento de 30% em P&D testaria a expansão de margem que o absorveu neste ano.
• Retorno de capital. Com a dívida menor e os lucros acumulados positivos, o tamanho da próxima autorização de recompra indicará se a Apple volta a distribuir mais do que ganha.