Resultados de relance
- Período
- FY2026Q3
- Receita
- US$ 5,2 bi (5.213,2 MUSD)
- Lucro líquido
- US$ 402,9 mi (402,9 MUSD)
- Margem líquida
- 7,7%
Do Open Ledger da RelianceVer o ledger ao vivoRelatório do emissor (FY2026Q3)
A Reliance, Inc. (NYSE: RS), maior operadora de centros de serviços metalúrgicos da América do Norte, reportou vendas líquidas recordes de US$ 5.213,2 milhões no terceiro trimestre de 2026, alta de 42,8% na comparação anual, com lucro por ação diluído de US$ 7,84 — o terceiro maior EPS trimestral da história da companhia. O EPS não-GAAP de US$ 8,02, alta de 120% na comparação anual, superou em muito a faixa de projeção da administração de US$ 6,40–6,60. O lucro antes de impostos de US$ 531,9 milhões mais que dobrou, alta de 114,7%. Três forças convergiram: toneladas embarcadas recordes (1,87 milhão, alta de 15,6%), preços do aço carbono acentuadamente mais altos e um contrato do muro de fronteira dos EUA em expansão que contribuiu com US$ 0,74 por ação.
O trimestre também expõe a mecânica de um distribuidor de metais em fase de alta do ciclo. O lucro bruto de US$ 1.453,9 milhões foi o segundo maior de todos os tempos, mas a margem bruta GAAP de 27,9% na verdade recuou 20 pontos-base na comparação sequencial — porque a despesa LIFO ficou em US$ 2,74 por ação contra uma expectativa de US$ 1,10, à medida que os custos do aço carbono subiram mais rápido que o previsto. Excluindo o LIFO, a margem bruta FIFO expandiu 110 pontos-base na comparação sequencial, para 31,6%. A contabilidade obscurece a economia: este foi um trimestre de poder de precificação.
Os números de destaque
| Métrica | Q3 2026 | Q3 2025 | 9M 2026 | 9M 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Vendas líquidas | US$ 5.213,2M | US$ 3.651,2M | US$ 13.869,2M | US$ 10.795,7M |
| Toneladas vendidas (milhares) | 1.867,2 | 1.615,5 | 5.330,0 | 4.859,4 |
| Preço médio por tonelada | US$ 2.815 | US$ 2.271 | US$ 2.618 | US$ 2.229 |
| Lucro bruto | US$ 1.453,9M | US$ 1.031,6M | US$ 3.926,3M | US$ 3.152,8M |
| Margem bruta (GAAP) | 27,9% | 28,3% | 28,3% | 29,2% |
| Margem bruta FIFO (não-GAAP) | 31,6% | 29,0% | 30,8% | 30,0% |
| Lucro antes de impostos | US$ 531,9M | US$ 247,7M | US$ 1.311,2M | US$ 814,4M |
| Lucro líquido – Reliance | US$ 402,9M | US$ 189,5M | US$ 990,7M | US$ 622,9M |
| EPS diluído | US$ 7,84 | — | US$ 19,21 | US$ 11,74 |
| EPS diluído não-GAAP | US$ 8,02 | — | — | — |
| Fluxo de caixa operacional | US$ 212,0M | — | US$ 525,6M | US$ 555,3M |
Observe a última linha: o fluxo de caixa operacional de nove meses de US$ 525,6 milhões na verdade ficou atrás dos US$ 555,3 milhões do ano anterior, mesmo com o lucro líquido disparando 59%. O release é explícito quanto ao motivo — "um investimento significativo em capital de giro impulsionado por volumes robustos de embarques e preços de metais mais altos". Contas a receber e estoques crescem mecanicamente quando tanto as toneladas quanto os preços sobem. É a absorção padrão de capital de giro da fase de alta do ciclo, não um sinal de alerta sobre a qualidade dos lucros, mas é o número a acompanhar caso os preços se revertam.
O aço carbono fez o trabalho pesado
O aço carbono representa cerca de 60% das vendas da Reliance, e o trimestre pertenceu a ele. As vendas de aço carbono saltaram 53,5% na comparação anual para US$ 3.119,3 milhões, com toneladas 18,4% maiores e preços acentuadamente mais altos (alta de 12,1% apenas na comparação sequencial). As vendas de alumínio subiram 38,6% para US$ 861,7 milhões e as de aço inoxidável 29,6% para US$ 634,9 milhões. O preço médio de venda por tonelada de US$ 2.815 subiu 24,0% na comparação anual e 8,2% na sequencial — superando a expectativa da administração de estabilidade a alta de 2%, diante de uma precificação do aço carbono mais forte que o previsto.
O volume também conta uma história de participação de mercado. O crescimento de 15,6% nas toneladas ano a ano da Reliance superou o aumento de 10,1% em todo o setor reportado pelo Metals Service Center Institute. Cerca de 9,4 pontos desse crescimento vieram do projeto do muro de fronteira; o restante é ganho de participação por disciplina de precificação, segundo a administração.
O contrato do muro de fronteira: dilutivo à margem, accretivo ao lucro
O contrato do muro de fronteira do Departamento de Segurança Interna dos EUA, concedido no início deste ano, "continuou a se expandir e entregou outra contribuição significativa". As partes móveis:
- US$ 0,74 por ação dos lucros do Q3, acima da expectativa de ~US$ 0,60, com embarques operando com margens antes de impostos acima da média.
- Dilutivo à margem bruta (mix de preço por tonelada menor), mas accretivo à margem antes de impostos — seu custo operacional por tonelada abaixo da média contribuiu com 40 pontos-base de expansão da margem antes de impostos na comparação anual.
- Excluindo o projeto, as toneladas ainda cresceram 0,6% na comparação sequencial, superando a projeção de uma queda sazonal de 2–4%.
Para o Q4, a administração espera que o projeto contribua com ~US$ 0,70 por ação e 9,5 pontos de crescimento de toneladas na comparação anual. É um verdadeiro impulsionador de lucros, mas os leitores do razão devem observar a concentração: excluindo o muro, o trimestre ainda é forte, apenas não histórico.
Balanço e retorno de capital: a autorização de recompra dobra
A Reliance encerrou o trimestre com US$ 246,0 milhões em caixa e US$ 1.639,3 milhões em dívida total contra US$ 11.615,1 milhões em ativos — alavancagem de 0,9x dívida total sobre EBITDA e 0,8x em base líquida. A companhia retornou ~US$ 109 milhões no trimestre (US$ 63,8 milhões em dividendos mais US$ 44,7 milhões em recompras a ~US$ 395 por ação), e o conselho elevou a autorização de recompra para US$ 2,5 bilhões sem prazo de expiração. O contexto importa aqui: desde 2021 a Reliance recomprou US$ 3,4 bilhões a um preço médio de ~US$ 236 — 40% abaixo do patamar atual — aposentando 23% das ações em circulação. A recompra tem sido o motor silencioso de capitalização ao longo da fase de baixa do ciclo. Um dividendo trimestral de US$ 1,25 (pagável em 4 de dezembro aos detentores registrados em 20 de novembro) também foi declarado.
Mercados finais: força generalizada, semicondutores em inflexão
O comentário da administração foi uniformemente construtivo: construção não residencial (o maior mercado final, com data centers e infraestrutura de energia compensando a fraqueza em outros segmentos), manufatura em geral (máquinas industriais, construção naval, militar), aeroespacial (taxas de produção comercial em alta, defesa robusta), processamento por encomenda para o setor automotivo (saudável) e — notavelmente — semicondutores, onde a demanda por certos produtos "melhorou significativamente" com a atividade de data centers. O otimismo dos clientes "permanece elevado e se fortalece em infraestrutura, semicondutores, manufatura geral e aeroespacial", nas palavras da CEO Karla Lewis.
Perspectiva para o Q4: EPS não-GAAP de US$ 7,40–7,60, alta de mais de 200%
Para o quarto trimestre, a Reliance projeta EPS não-GAAP de US$ 7,40–7,60 — alta de mais de 200% na comparação anual — com toneladas em alta de 4–6% excluindo o muro na comparação anual (13,5–15,5% incluindo a contribuição de ~9,5 pontos do muro), preços médios de venda em alta de 1–3% na comparação sequencial e despesa LIFO de US$ 112,5 milhões (US$ 1,64 por ação). O vento contrário do LIFO está diminuindo na comparação sequencial (US$ 2,74 no Q3 → US$ 1,64), o que é um vento a favor na margem mesmo antes de movimentos de preço.
O ciclo no razão
Os seis anos agora no open ledger mostram um ciclo do aço de manual: as vendas atingiram o pico de US$ 17.025,0 milhões em 2022, recuaram para US$ 13.835,0 milhões em 2024 e tocaram o fundo nos lucros em 2025 (lucro líquido de US$ 741,6 milhões, abaixo dos US$ 1.844,2 milhões de 2022). O lucro antes de impostos de nove meses de 2026, de US$ 1.311,2 milhões, já superou os US$ 969,2 milhões do ano fiscal completo de 2025. Cada demonstração anual de resultado, balanço patrimonial e demonstração de fluxo de caixa — além das demonstrações condensadas deste trimestre — está modelada como Beancount examinável abaixo.
