Coinbase Q3 2026: $719M winst op vlakke omzet, 87% van winst voor belasting uit cryptowinsten

Coinbase verdiende $719 miljoen in het derde kwartaal van 2026, tegen een verlies van $359 miljoen in het tweede kwartaal, op vrijwel exact dezelfde omzet. Het bedrijf veranderde niet tussen de twee kwartalen; de prijs van de crypto die Coinbase aanhoudt wel. Winsten op cryptobezittingen aangehouden voor belegging bedroegen $715 miljoen, ongeveer 87% van de winst voor belasting volgens onze berekening. Onder de streep daalde de totale omzet met 35% op jaarbasis naar $1,2 miljard en daalde het operationeel resultaat met 87% naar $62 miljoen. Het kwartaal beantwoordt de vraag die onze Q2-analyse stelde: de omslag in nettowinst is de balans, niet het bedrijf.

Omzet was vlak op kwartaalbasis en 35% lager op jaarbasis​

De totale omzet bedroeg $1.215,6 miljoen tegen $1.220,1 miljoen in het tweede kwartaal en $1.868,7 miljoen een jaar eerder (10-Q). Coinbase's aandeelhouderspresentatie splitst dit in ongeveer $590 miljoen transactieomzet en $570 miljoen abonnements- en dienstenomzet, wat 49% van de netto-omzet was. Abonnementen en diensten daalden van $717 miljoen een jaar eerder. Het totale handelsvolume was $1.213,8 miljard, tegen $1.249,1 miljard een jaar geleden, dus de daling ging minder over volume dan over wat Coinbase erop verdiende.

De kosten daalden, maar niet zo snel. De totale operationele kosten daalden met 17% naar $1.153,9 miljoen, aangevoerd door algemene en administratieve kosten, die daalden naar $318,9 miljoen van $418,4 miljoen. Technologie en ontwikkeling stegen naar $447,4 miljoen. Dat liet een operationeel resultaat over van $61,7 miljoen, tegen $480,5 miljoen een jaar eerder.

De treemap toont de operationele kosten van het kwartaal: technologie en ontwikkeling is de grootste met $447,4 miljoen, dan algemene en administratieve kosten en verkoop en marketing, dan transactiekosten van $194,5 miljoen. Het grootboek boekt Coinbase's transactiekosten als de kosten van omzet, aangezien de filing geen post voor kosten van omzet heeft.

Eén post verschoof de nettowinst tussen kwartalen met meer dan een miljard dollar​

Onder de operationele regel is de grootste post "winsten op cryptobezittingen aangehouden voor belegging, netto", een winst van $715,0 miljoen dit kwartaal. Coinbase waardeert die crypto tegen reële waarde, dus elke prijsbeweging gaat door de nettowinst. In het tweede kwartaal was dezelfde post een verlies van $209,5 miljoen. Rentekosten van $19,5 miljoen en $66,7 miljoen aan overige opbrengsten completeren het beeld, en de inkomstenbelasting bedroeg $105,2 miljoen.

Het grootboek houdt elk van die posten als een afzonderlijke boeking bij, zodat het effect gemakkelijk te isoleren is:

Elke rij is één gerapporteerde periode. Omzet is een credit en draagt een minteken; Income:OtherNet zijn de niet-operationele posten wanneer ze netto tot opbrengst leiden (een credit) en Expenses:OtherNet wanneer ze netto tot kosten leiden; Equity:Adjustments is de nettowinst. Tussen FY2026Q2 en FY2026Q3 bewoog de omzet nauwelijks, terwijl de nettowinst ging van −$359,5 miljoen naar $718,7 miljoen. Voor de negen maanden tot september toont Coinbase nog steeds een nettoverlies van $34,9 miljoen.

Dit is dezelfde boekhouding die een klein bedrijf tegenkomt wanneer het een belegging tegen reële waarde aanhoudt: een ongerealiseerde winst is opbrengst in de periode waarin de prijs stijgt, ook al is er niets verkocht en is er geen cash ontvangen. Het is reëel voor de balans en irrelevant voor de vraag of het kernbedrijf dat kwartaal geld verdiende. Hier is de operationele regel, $61,7 miljoen, de eerlijke maatstaf voor dat laatste.

De cryptobezitting achter de omslag​

Assets:NonCurrent:DigitalAssets is de post "cryptobezittingen aangehouden voor belegging". Het bedroeg $988,2 miljoen eind 2021, $424,4 miljoen eind 2022, $1.998,9 miljoen eind 2025, $1.468,4 miljoen in juni en $2.224,8 miljoen op 30 september. Een bezitting van die omvang, tegen marktwaarde gewaardeerd, kan de nettowinst per kwartaal met honderden miljoenen dollars verschuiven; tegen een operationeel resultaat van $62 miljoen bepaalt het of Coinbase überhaupt een winst rapporteert. Het periodebestand vermeldt elke post en de bron ervan.

Cash en kasequivalenten daalden naar $8.603,8 miljoen van $11.285,5 miljoen eind 2025, deels omdat Coinbase het $1.269,6 miljoen bedrag aan kortlopend deel van zijn langlopende schuld dat op de balans van december stond, heeft afgelost.

Waar op te letten in het vierde kwartaal​

• Transactieomzet. Coinbase zei dat ongeveer $165 miljoen aan transactieomzet in het kwartaal is geboekt tot 25 oktober en waarschuwde om dat niet te extrapoleren. Dat dekt 25 van de 92 dagen van het kwartaal.
• Abonnementen en diensten. De richtlijn is $550 miljoen tot $630 miljoen tegen $570 miljoen in het derde kwartaal, met hogere gemiddelde rentetarieven als meewind.
• Kosten. De aangepaste kosten worden geraamd op $1.007 miljoen tot $1.157 miljoen, tegen $975 miljoen in het derde kwartaal, vanwege marketing rond USDC-rewards en professionele diensten.
• De crypto-marktwaarde. Met $2,2 miljard aan crypto aangehouden voor belegging zullen cryptoprijzen op 31 december opnieuw de nettowinst meer beïnvloeden dan wat dan ook in het operationele bedrijf.