Resultaten in één oogopslag
- Periode
- FY2026Q2
- Opbrengsten
- US$ 195,5 mld. (195.483 MUSD)
- Nettowinst
- US$ 35,8 mld. (35.773 MUSD)
- Nettomarge
- 18,3%
Uit het Open Grootboek van Berkshire HathawayBekijk het live grootboek
Berkshire Hathaway rapporteerde $25,7 miljard aan nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders in het tweede kwartaal van 2026 — meer dan het dubbele van hetzelfde kwartaal een jaar eerder — maar $10,9 miljard van dat bedrag is ongerealiseerde winst op aandelenbeleggingen die GAAP dwingt door de resultatenrekening te voeren. De operationele winst was $13,0 miljard. Op de balans stonden kas en Amerikaanse schatkistpapier voor in totaal ongeveer $365,5 miljard, en de verzekeringsfloat was ongeveer $177,5 miljard. Het openbare Beancount-grootboek hieronder houdt beleggingswinsten op Income:OtherNet zodat operationele inkomsten leesbaar blijven, en modelleert het Q2-bestand als eerste-helft jaar-tot-op-heden tot en met 30 juni om overeen te komen met de 10-Q duurkolommen.
De Hoofdcijfers
Berkshire's boekjaar eindigt op 31 december. Het nieuwsbericht van 8 augustus 2026 toont zowel de resultaten van het tweede kwartaal als van de eerste zes maanden na belastingen. Het Formulier 10-Q voor de periode eindigend op 30 juni 2026 (accn 0001193125-26-341032) is de bron voor de balans en de jaar-tot-op-heden resultatenrekening in het grootboek. Hoofdcijfers uit het bericht:
| Metriek | Q2 2026 | Q2 2025 | H1 2026 | H1 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Nettowinst toerekenbaar aan Berkshire | $25.667M | $12.370M | $35.773M | $16.973M |
| Beleggingswinsten (-verliezen), na belastingen | $12.684M | $4.970M | $11.444M | $(68)M |
| Operationele winst (niet-GAAP) | $12.983M | $11.160M | $24.329M | $20.801M |
| WPA Klasse A (gemiddeld equivalent) | $17.868 | $8.601 | $24.889 | $11.801 |
| WPA Klasse B (gemiddeld equivalent) | $11,91 | $5,73 | $16,59 | $7,87 |
Het bericht is expliciet over wat er binnen beleggingswinsten zit:
"Beleggingswinsten (-verliezen) in 2026 omvatten winsten van $10,9 miljard in het tweede kwartaal en $3,9 miljard in de eerste zes maanden … als gevolg van veranderingen … in de ongerealiseerde winsten die bestonden in onze aandelenbeleggingsposities." — Berkshire Hathaway Inc. Nieuwsbericht, 8 augustus 2026
En over hoe de GAAP-winst-per-aandeel-lijn moet worden gelezen:
"Het bedrag aan beleggingswinsten (-verliezen) in een bepaald kwartaal is meestal betekenisloos en levert cijfers op voor nettowinst per aandeel die uiterst misleidend kunnen zijn voor beleggers met weinig of geen kennis van boekhoudregels." — zelfde bericht
Dat is de Ene Grote Vraag voor deze periode: operationele winst versus mark-to-market. Het grootboek beantwoordt dit structureel — Income:Revenue is alleen operationele inkomsten; beleggingswinsten vóór belastingen van $14.472 miljoen (H1 10-Q regel) worden geboekt op Income:OtherNet.
Inkomsten Diepgaand
De geconsolideerde inkomsten over H1 2026 uit de 10-Q waren $195.483 miljoen (Q2 alleen $101.808 miljoen). Segmentmix voor de eerste zes maanden:
| Segment / regel | H1 2026 | H1 2025 |
|---|---|---|
| Verdiende verzekeringspremies | $44.480M | $43.999M |
| Verkoop- en dienstinkomsten | $108.228M | $97.473M |
| Lease-inkomsten | $5.558M | $4.940M |
| Rente-, dividend- en overige beleggingsinkomsten | $11.287M | $11.634M |
| Spoorwegvervoersinkomsten | $12.493M | $11.389M |
| Operationele inkomsten nutsbedrijven en energie | $11.215M | $10.612M |
| RUE-dienstinkomsten en overige inkomsten | $2.222M | $2.193M |
| Totale inkomsten | $195.483M | $182.240M |
Verkoop en diensten (productie, dienstverlening, detailhandel) groeiden in de halfjaarperiode met ongeveer $10,8 miljard jaar-op-jaar. Spoorwegen en nutsbedrijven/energie voegden elk ongeveer $0,6–1,1 miljard toe. Verzekeringspremies waren ongeveer stabiel. Beleggingsinkomsten (rente en dividenden binnen de inkomsten) daalden licht; de ruisende regel is beleggingswinsten, die onder de inkomsten vallen.
Operationele winst per bedrijfsonderdeel (bericht)
| Bedrijfsonderdeel | Q2 2026 | H1 2026 |
|---|---|---|
| Verzekeringen-onderwriting | $1.731M | $3.448M |
| Verzekeringen-beleggingsinkomsten | $3.059M | $5.738M |
| BNSF | $1.558M | $2.935M |
| Berkshire Hathaway Energy | $891M | $2.005M |
| Productie, dienstverlening en detailhandel | $4.470M | $7.669M |
| Overig | $1.274M | $2.534M |
| Operationele winst | $12.983M | $24.329M |
Productie, dienstverlening en detailhandel is het grootste operationele blok in zowel het kwartaal als de halfjaarperiode. Verzekeringsonderwriting droeg $1,7 miljard bij in Q2; float blijft beleggingsinkomsten samenstellen, zelfs wanneer onderwriting slechts een laag enkelcijferig percentage van de operationele winst is.
Management-signaalscan
Primaire bronnen: nieuwsbericht van 8 augustus 2026 en Formulier 10-Q van 30 juni 2026. Scan van de zeven bullish thema's:
| Thema | Geraakt? | Bevinding |
|---|---|---|
| Vraag overtreft aanbod | Nee | Geen taal over vraag die aanbod overtreft. |
| Sterke industriële opwaartse cyclus | Nee | Geen claim over industriële opwaartse cyclus. |
| Marktuitbreiding vóór op schema | Nee | Geen "vóór op schema"-uitbreidingsformulering. |
| Nieuwe productlanceringen presteren beter | Nee | Geen productlanceringsbericht. |
| Aanhoudende verkoopprijsstijgingen | Nee | Geen taal over gemiddelde verkoopprijs / prijsmomentum. |
| Krappe aanvoer | Nee | Geen taal over aanvoerbeperkingen. |
| Robuuste vraag | Nee | Geen "vraag blijft robuust" / boekings taal. |
Afwezigheid is de bevinding. Berkshire's bericht is een reconciliatie van operationele winst en een waarschuwing over GAAP-beleggingswinsten — geen capaciteits- of prijsnarratief. De taal die wel dragend is, is de boekhoudkundige hierboven geciteerd, plus kapitaalallocatie:
"Berkshire verwierf ongeveer $4,5 miljard aan eigen aandelen tijdens het tweede kwartaal van 2026, waarmee het totaal over zes maanden uitkomt op ongeveer $4,8 miljard." — Bericht van 8 augustus 2026
"Op 30 juni 2026 was de verzekeringsfloat … ongeveer $177,5 miljard, een stijging van ongeveer $1,1 miljard sinds eind 2025." — zelfde bericht
Dat zijn de signalen die het dossier daadwerkelijk publiceert. De Liabilities:NonCurrent:InsuranceReserves en kas/schatkistpapier-regels in het grootboek zijn waar deze als saldi verschijnen.
Het Margeverhaal
De GAAP-nettomarge op H1-inkomsten is hoog en ruisend: toerekenbare NI $35.773M / inkomsten $195.483M ≈ 18,3%. Operationele winst / inkomsten is $24.329M / $195.483M ≈ 12,4%. De kloof is bijna volledig beleggingswinsten.
Meerjarig GAAP toerekenbaar netto-inkomen (10-K / companyfacts):
| Periode | Inkomsten | Netto-inkomen (toerekenbaar) | Nettomarge |
|---|---|---|---|
| FY2021 | $276.185M | $89.937M | 32,6% |
| FY2022 | $302.020M | $(22.759)M | −7,5% |
| FY2023 | $364.482M | $96.223M | 26,4% |
| FY2024 | $371.433M | $88.995M | 24,0% |
| FY2025 | $371.444M | $66.968M | 18,0% |
| FY2026 H1 | $195.483M | $35.773M | 18,3% |
FY2022 is het leerjaar: inkomsten stegen, en EquitySecuritiesFvNiGainLoss van ongeveer $(67) miljard maakte de GAAP-bodemlijn negatief terwijl operationele bedrijven winstgevend bleven. Daarom zet de grafiek beleggingswinsten elk jaar op Income:OtherNet — zodat een lezer ze kan aftrekken zonder de resultatenrekening te moeten reverse-engineeren.
Er is geen aanhoudende verkoopprijstaal in dit bericht om een margethese aan op te hangen. Het margeverhaal is een boekhoudkundige identiteit: GAAP NI = operationele winst + beleggingswinsten na belastingen (plus de zeldzame afwaarderingsregel). In Q2 2026 is die identiteit $12.983M + $12.684M = $25.667M.
De Ene Grote Vraag: Operationele Winst of Mark-to-Market?
Scheid drie getallen die het bericht in één tabel afdrukt:
| Laag | Q2 2026 | H1 2026 | Wat het is |
|---|---|---|---|
| Operationele winst | $12.983M | $24.329M | Niet-GAAP; exclusief beleggingswinsten/-verliezen |
| Beleggingswinsten (na belastingen) | $12.684M | $11.444M | Vooral aandelen MTM; Q2 omvat $10,9 mld ongerealiseerd |
| Nettowinst toerekenbaar | $25.667M | $35.773M | GAAP |
Q2-beleggingswinsten overschrijden Q2-operationele winst. H1-beleggingswinsten zijn kleiner dan H1-operationele winst omdat het ongerealiseerde pad in het eerste kwartaal anders was — H1-ongerealiseerde winsten in het bericht zijn $3,9 miljard, niet $10,9 miljard. Iedereen die Q2-GAAP-WPA annualiseert zonder MTM eruit te halen, leest het kwartaalpad van de aandelenportefeuille, niet Berkshire's onderwriting- en operationele cadans.
De beleggingswinstenregel vóór belastingen in de 10-Q voor H1 is $14.472 miljoen. Dat is het bedrag dat het grootboek boekt op Income:OtherNet. Na belastingen en de operationele stapel is toerekenbare NI $35.773 miljoen — de Equity:Adjustments-tegenboeking op de H1-inkomstentransactie.
Een $1,26 biljoen Bedrijf Volgen in Platte Tekst
Dubbel boekhouden dwingt elke dollar naar een benoemde rekening. Voor een verzekeraar-conglomeraat betekent dat de aandelenportefeuille, de schatkistpapierberg en de verzekeringsfloat niet in een generiek "overige activa"-restposten kunnen verdwijnen als je wilt dat het verhaal controleerbaar is. We volgen hoe we elk bedrijf modelleren: balans opvullen/balanceren via Equity:Adjustments, één nul-som inkomstentransactie per periode, beleggingswinsten buiten de inkomstenregel.
H1 FY2026 inkomstentransactie (bedragen in MUSD; inkomstencredits negatief):
; Controle: −195483 + −14472 + 165751 + 8431 + 35773 = 0 ✓
2026-06-30 * "Berkshire Hathaway Inc." "FY2026Q2 Resultatenrekening"
Income:Revenue -195483 MUSD
Income:OtherNet -14472 MUSD ; beleggingswinsten (10-Q)
Expenses:OtherNet 165751 MUSD
Expenses:IncomeTax 8431 MUSD
Equity:Adjustments 35773 MUSD ; toerekenbare NIBalansregels die het narratief van dit kwartaal dragen (30 juni 2026):
| Rekening | MUSD | Betekenis in het dossier |
|---|---|---|
Assets:Current:Cash | 40.609 | Verzekeringen & Overig + RUE-kas |
Assets:Current:ShortTermInvestments | 324.905 | Amerikaanse schatkistpapier |
Assets:NonCurrent:Investments | 323.779 | Aandelenbeleggingen tegen reële waarde |
Assets:NonCurrent:FixedMaturities | 17.034 | AFS-schuldbewijzen |
Liabilities:NonCurrent:InsuranceReserves | 185.607 | Onbetaalde schades (incl. retroactief) + onverdiende premies |
| Totaal activa | 1.263.071 | Sluit aan op 10-Q |
Kas plus schatkistpapier = $365.514 miljoen — de ~$365,5 mld cashberg. Aandelenbeleggingen tegen reële waarde zijn een aparte $323,8 miljard-stapel; daar leeft economisch de $10,9 mld ongerealiseerde Q2-beweging, ook al laat GAAP de verandering door de winst lopen.
De Meerjarige Boog
| Periode | Inkomsten | Toerekenbare NI | Aandelenbeleggingen (reële waarde) | Totaal activa |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $276,2 mld | $89,9 mld | $350,7 mld | $959,4 mld |
| FY2022 | $302,0 mld | $(22,8) mld | $308,8 mld | $948,5 mld |
| FY2023 | $364,5 mld | $96,2 mld | $353,8 mld | $1.070,0 mld |
| FY2024 | $371,4 mld | $89,0 mld | $271,6 mld | $1.153,9 mld |
| FY2025 | $371,4 mld | $67,0 mld | $297,8 mld | $1.222,2 mld |
| FY2026Q2 (H1) | $195,5 mld | $35,8 mld | $323,8 mld | $1.263,1 mld |
Inkomsten platten af rond $371 miljard in FY2024–FY2025 terwijl de aandelenportefeuille werd afgebouwd en daarna gedeeltelijk weer opgebouwd — FV-bezit daalde van $354 mld eind 2023 naar $272 mld eind 2024, vervolgens $298 mld eind 2025 en $324 mld medio 2026. Activa overschreden $1,26 biljoen. De samengestelde machine is nog steeds de float-plus-operationele-bedrijven-stapel; het GAAP-winstpad is het pad van de aandelenportefeuille met operationele winst eronder.
Het Oordeel: Bull vs. Bear
Bull Case
- Operationele winst groeide naar $13,0 mld in Q2 en $24,3 mld in H1 — de door het bericht geprefereerde prestatiemaatstaf stijgt.
- Operationele winst uit productie, dienstverlening en detailhandel van $4,5 mld in Q2 toont de bijdrage van de niet-verzekeringsmotor.
- Verzekeringsfloat ≈ $177,5 mld, gestegen met ~$1,1 mld sinds jaareinde — nog steeds een structureel financieringsvoordeel.
- ~$365,5 mld aan kas en schatkistpapier plus een $324 mld-aandelenportefeuille laten enorme kapitaalallocatie-optionele ruimte (inclusief de $4,5 mld aan Q2-inkopen).
- Het openbare grootboek scheidt MTM van operaties zoals de jaarbrief lezers vraagt te doen.
Bear Case
- Q2-GAAP NI is voor het grootste deel mark-to-market: $12,7 mld aan beleggingswinsten na belastingen versus $13,0 mld aan operationele winst.
- FY2025-GAAP NI ($67,0 mld) lag al ruim onder FY2023's $96,2 mld bij vlakke inkomsten — de winstkwaliteit hangt af van welke aandelenkoers je trok.
- Aandelenbeleggingen blijven $324 mld; een nieuwe neergang zoals in FY2022 zou de GAAP-uitkomst opnieuw domineren.
- Het bericht bevat geen van de klassieke vraag/prijs/opwaartse-cyclus signalen — dit is geen groeinarratief-kwartaal.
- Spoorwegen/nuts netto hefboom (RUE-schuldbewijzen $85,3 mld) is reëel, ook al overschaduwt de verzekeringsfloat het.
Onze Mening: Behandel $13,0 miljard aan Q2-operationele winst als het run-rate-signaal en $25,7 miljard aan GAAP NI als het kwartaalrapport van de portefeuille. Het Beancount-model codeert die splitsing: inkomsten op Income:Revenue, beleggingswinsten op Income:OtherNet, float op InsuranceReserves, schatkistpapier op ShortTermInvestments. Lees de operationele regel; audit de MTM-regel; verwar ze niet.
