De dekkingsratio voor vaste lasten (FCCR) vergelijkt het resultaat, aangepast volgens een specifieke kredietdefinitie, met de vaste verplichtingen die onder die definitie vallen. De ratio laat zien hoeveel dekking een bedrijf heeft voor iedere dollar aan die verplichtingen. De kredietovereenkomst bepaalt de berekening, de toetsingsperiode en het vereiste minimum. Alle termijnen op tijd betalen betekent op zichzelf niet dat aan de convenanten is voldaan.
FCCR-formule en uitgewerkt voorbeeld
Er bestaat geen universele FCCR-formule. Dit voorbeeld gebruikt EBITDA minus niet met financiering gedekte investeringsuitgaven, daadwerkelijk betaalde belastingen en uitkeringen aan de eigenaar, gedeeld door geplande aflossingen en daadwerkelijk betaalde rente. De uitleg van BDC over leencapaciteit beschrijft deze algemene aanpak en wijst erop dat kredietverstrekkers verschillende aanpassingen toepassen, waaronder aftrek van dividenden.
Voorbeeld FCCR = (EBITDA − Niet-gefinancierde CapEx − Betaalde belastingen − Uitkeringen aan eigenaar)
÷ (Geplande aflossingen op schulden + Betaalde rente)We gaan uit van één bedrijf, één periode van de afgelopen twaalf maanden en bedragen in Amerikaanse dollars. Dit zijn verzonnen gegevens voor een rekenvoorbeeld, geen echte nalevingsverklaring van een kredietnemer. Alle zes invoergegevens hebben betrekking op dezelfde periode. In dit voorbeeld zijn er geen aanvullende toegestane bijtellingen, financiële leases, grote slotaflossingen of andere vaste lasten.
| Invoergegeven | Bedrag (USD) | Verwerking in dit voorbeeld | Onderliggende administratie |
|---|---|---|---|
| EBITDA, na gewone huurkosten | 300.000 | Uitgangspunt van de teller | Resultatenrekening aangesloten op EBITDA |
| Niet-gefinancierde investeringsuitgaven | 40.000 | Aftrekken van de teller | Registratie van activa-aankopen en financiering |
| Daadwerkelijk betaalde winstbelastingen | 30.000 | Aftrekken van de teller | Registratie van belastingbetalingen |
| Betaalde uitkeringen aan de eigenaar | 20.000 | Aftrekken van de teller | Eigenvermogensadministratie en bankbetalingen |
| Geplande aflossingen op schulden | 120.000 | Optellen bij de noemer | Aflossingsschema's van leningen |
| Daadwerkelijk betaalde rente op die schulden | 30.000 | Optellen bij de noemer | Renteoverzichten en betalingen |
Het bedrijf betaalde ook 60.000 USD aan gewone huur, die al is afgetrokken in de EBITDA van 300.000 USD. Deze definitie laat de huur daar staan: de huur wordt niet teruggeteld en ook niet in de noemer opgenomen. In dit voorbeeld is de betaalde huur gelijk aan de huurkosten. Een definitie die leaseverplichtingen meeneemt, vereist een andere berekening. Tel geen kosten terug die al buiten EBITDA vallen en tel dezelfde leasebetaling niet tweemaal mee.
| Berekening | Rekensom | Uitkomst |
|---|---|---|
| Teller: aangepast resultaat | 300.000 − 40.000 − 30.000 − 20.000 | 210.000 USD |
| Noemer: vaste lasten | 120.000 + 30.000 | 150.000 USD |
| FCCR | 210.000 ÷ 150.000 | 1,40× |
| Overschot volgens deze definitie | 210.000 − 150.000 | 60.000 USD |
De uitkomst 1,40× betekent 1,40 USD aan aangepast resultaat voor iedere 1 USD aan opgenomen verplichtingen, ofwel 40% meer dan die noemer. Het overschot van 60.000 USD is een rekenuitkomst, niet het banksaldo. Ontvangsten, voorraadaankopen en andere veranderingen in het werkkapitaal kunnen nog steeds een tekort aan liquide middelen veroorzaken.
Stel dat deze illustratieve overeenkomst minimaal 1,25× vereist, zonder andere voorwaarden die de berekening beïnvloeden. Het vereiste aangepaste resultaat is dan 150.000 × 1,25 = 187.500 USD. De ruimte boven dat minimum bedraagt 210.000 − 187.500 = 22.500 USD, of 0,15 ratiopunt. Hiermee wordt alleen aan deze veronderstelde ratiotoets voldaan. Een grens van 1,25× is geen universele convenantdrempel en geen toezegging van financiering.
Wat als de noemer nul is? Delen door nul is ongedefinieerd, ook als de teller positief is. Nul gedeeld door nul is eveneens ongedefinieerd. Rapporteer de ratio als ongedefinieerd en controleer hoe de overeenkomst hiermee omgaat, in plaats van nul, oneindig of automatische naleving weer te geven. Ontbreekt een invoergegeven, dan is de berekening onvolledig. Bij een positieve noemer levert een negatieve teller een negatieve ratio op en wijst deze volgens deze definitie op een tekort.
FCCR versus DSCR: lees eerst de definities
De dekkingsratio voor schuldendienst (DSCR) vergelijkt doorgaans EBITDA met aflossingen en rente. De DSCR-gids van BDC merkt ook op dat er meerdere berekeningen bestaan. Alleen de naam vertelt niet of belastingen, uitkeringen of leases worden meegenomen.
| Vraag | FCCR | DSCR | Te controleren bepalingen in de overeenkomst |
|---|---|---|---|
| Wat is de teller? | Vaak het resultaat aangepast voor bepaalde kasuitgaven; het voorbeeld hierboven trekt investeringen, belastingen en uitkeringen af | Kan EBITDA, aangepast resultaat of een gedefinieerde kasstroommaatstaf gebruiken | Definitie van EBITDA of kasstroom; toegestane bijtellingen, aftrekposten en limieten |
| Wat is de noemer? | Gedefinieerde vaste lasten; kunnen schuldendienst plus bepaalde leases of andere betalingen omvatten | Doorgaans geplande aflossingen en rente; de schulddefinitie kan leaseverplichtingen omvatten | Definities van vaste lasten, schuldendienst, schulden en leases |
| Wordt huur teruggeteld? | Alleen als de toepasselijke definitie dit vereist en de huur in de oorspronkelijke resultaatmaatstaf was afgetrokken | Ga niet automatisch uit van terugtelling of uitsluiting | Aanpassingen voor leaseboekhouding en regels tegen dubbele lasten |
| Welke periode en welk minimum gelden? | De meetperiode en toepasselijke drempel van de overeenkomst | De meetperiode en toepasselijke drempel van de overeenkomst | Toetsingsdata, voortschrijdende perioden, minimumratio's en eventuele activeringsvoorwaarden |
Een DSCR op basis van onaangepaste EBITDA voor hetzelfde verzonnen bedrijf is 300.000 ÷ (120.000 + 30.000) = 2,00×, tegenover de FCCR van 1,40× in het voorbeeld. Het verschil ontstaat door de 90.000 USD aan gespecificeerde aftrekposten in de teller. Dit bewijst niet dat de DSCR altijd hoger is of dat een van beide berekeningen overeenkomt met de nalevingsverklaring van jouw kredietverstrekker.
Definities kunnen dezelfde categorie ook aan een andere kant van de breuk plaatsen. Een in 2025 bij de SEC ingediende toelichting op een ABL-kredietfaciliteit beschrijft EBITDA minus niet-gefinancierde investeringsuitgaven, gedeeld door vaste lasten die onder meer betaalde belastingen en aan beperkingen onderworpen betalingen omvatten. Ons rekenvoorbeeld trekt belastingen en uitkeringen juist af in de teller. Deze benaderingen zijn niet onderling uitwisselbaar. Combineer hun aanpassingen niet tot een nieuwe formule.
Het getal interpreteren zonder een benchmark te verzinnen
Bij een positieve noemer betekent 1,00× dat de teller precies gelijk is aan de opgenomen verplichtingen. Onder 1,00× is er volgens die berekening een tekort. Boven 1,00× is er enige rekenkundige dekking, maar dat bewijst niet dat er voldoende liquiditeit is, dat alle convenanten worden nageleefd of dat het bedrijf voor een nieuwe lening in aanmerking komt.
De echte drempels staan in afzonderlijke overeenkomsten. Zo bepaalde een financieringswijziging uit 2012 voor een dochteronderneming van Metalico, artikel 30(b) een minimum van 1,10 op 1,0, gemeten over vier boekhoudkundige kwartalen vanaf 30 juni 2013. Daarbij golden eigen definities en een bepaling die wijzigingen koppelde aan de documenten voor seniorfinanciering. Dit is een historisch contractvoorbeeld, geen actuele kredietnorm. Lees de ondertekende overeenkomst, wijzigingen en nalevingsverklaring samen voordat je het minimum vergelijkt met een berekening uit een andere bron.
Waarom deze ratio in je leningsovereenkomst staat
Een financieel convenant kan een kredietverstrekker helpen verslechtering te signaleren voordat een betaling wordt gemist. Een schending en de gevolgen ervan hangen af van het contract, waaronder kennisgevingsvereisten, respijttermijnen, rechten om een tekortkoming te herstellen en eventuele schriftelijke ontheffing. De uitleg van BDC over leningconvenanten beschrijft zowel financiële beperkingen als mogelijke gevolgen, zoals gesprekken over herstelmaatregelen of het opeisen van een lening.
Controleer voordat je een verklaring indient of het convenant ieder kwartaal wordt getoetst of alleen na een bepaalde aanleiding, of de berekening geconsolideerde entiteiten omvat en wat er gebeurt als niet aan de toets wordt voldaan. Bespreek het vroeg met de kredietverstrekker als je prognose het contractuele minimum nadert. Ga er niet van uit dat tijdige betalingen een afzonderlijke convenantbreuk opheffen.
Wat je FCCR daadwerkelijk verandert
Verbeter de teller volgens jouw definitie. Betere operationele marges verhogen EBITDA. In het uitgewerkte voorbeeld verlagen niet-gefinancierde investeringen en uitkeringen aan de eigenaar de dekking. Een extra uitkering van 10.000 USD verlaagt, bij verder ongewijzigde omstandigheden, de teller tot 200.000 USD en de FCCR tot ongeveer 1,33×. Laat noodzakelijke uitgaven niet weg uit prognoses om de ratio sterker te laten lijken.
Reken nieuwe verplichtingen door voordat je tekent. In het voorbeeld verhoogt 20.000 USD aan extra geplande aflossingen, bij een gelijkblijvend resultaat en dezelfde overige invoergegevens, de noemer tot 170.000 USD en verlaagt dit de FCCR tot ongeveer 1,24×. Dat voldoet niet aan de veronderstelde grens van 1,25×. Een echte financieringsbeslissing kan ook rente, resultaat en wat de convenanten toestaan veranderen. Neem die effecten mee in de volledige prognose.
Leasewijzigingen vragen bijzondere aandacht. Volgens de definitie van dit voorbeeld verlaagt hogere gewone huur de EBITDA. In een formule die leases meeneemt, kan huur juist worden teruggeteld en als vaste last worden opgenomen. Volg gedurende de hele berekening één consistente definitie uit de overeenkomst.
Zorg voor betrouwbare invoergegevens
Bewaar de ondertekende definitie samen met een aansluiting van het grootboek op ieder invoergegeven. Bewaar de resultatenrekening aan het einde van de periode, EBITDA-aanpassingen, schuldenschema's, leasegegevens, betalingen van belastingen, uitkeringen en de registratie van gefinancierde tegenover niet-gefinancierde activa-aankopen. Bewaar voor iedere toetsingsdatum de berekening en onderliggende administratie, zodat latere correcties traceerbaar zijn.
Een grootboek in platte tekst bij Beancount.io kan helpen deze transacties te ordenen en te volgen. Het grootboek levert het bewijs; de kredietovereenkomst en de toegestane aanpassingen bepalen de convenantberekening.
Primaire bronnen gecontroleerd op 10 september 2026. De historische indieningen illustreren verschillen tussen contracten en zijn geen weergave van actuele kredietaanbiedingen.
